أسعار النفط المرتفعة تمزق خطة خفض الفائدة! تحذير من UBS: قد تدخل السوق الصاعدة للذهب مرحلتها الأخيرة

قال أحد استراتيجيي بنك UBS إن استمرار الصراع الإيراني وارتفاع أسعار النفط بشكل مستمر قد يعني أن موجة صعود الذهب على وشك الانتهاء.

وأشارت جوني تيفيس، استراتيجي المعادن الثمينة في بنك الاستثمار السويسري، في مقابلة مع صحيفة "المراقبة السوقية" (MarketWatch) يوم الجمعة الماضي، إلى أن المستثمرين قد يكونون الآن شهودًا على المراحل النهائية لسوق الذهب الصاعد.

وقالت: "نعتقد أن دورة أسعار الذهب تتوافق بشكل عام مع دورة السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، ولذلك نتوقع أن تتلاشى هذه الموجة تدريجياً بحلول نهاية العام، وأن تتحرك أسعار الذهب في نطاق منخفض خلال السنوات القادمة".

عادةً ما ترتفع أسعار الذهب أثناء فترات الصراع، إذ يتجه المتداولون إلى أصول الملاذ الآمن في أوقات تقلب الأسواق؛ ولكن هناك علاقة عكسية عامة بين أسعار الذهب وأسعار الفائدة الفيدرالية—فعندما يخفض البنك المركزي معدلات الفائدة، غالباً ما يتحرك الذهب نحو الصعود.

ويُظهر أداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي لدى CME Group أنه في اليوم الذي سبق هجمات إسرائيل على إيران، كانت احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع السياسة النقدية في ديسمبر لا تتجاوز 4%. ومنذ أن بدأ الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة في سبتمبر 2024، أشار البنك إلى أنه مع عودة التضخم تدريجياً نحو هدف 2%، قد تستمر أسعار الفائدة بالانخفاض.

ومع ذلك، بعد اندلاع الحرب الإيرانية، انخفضت التوقعات بتيسير السياسة النقدية بشكل كبير، ليُسعر السوق حالياً استمرار تثبيت الفائدة هذا العام—ما يعني أن فرص ارتفاع سعر الذهب بشكل أكبر قد تراجعت.

وأوضحت تيفيس أن هذا هو سبب توقع UBS الحالي بأن "موجة صعود الذهب ستتراجع مع نهاية العام، ويتحرك في نطاق منخفض خلال السنوات المقبلة".

وفي يوم الاثنين، ظل سعر الذهب مستقراً تقريباً حول 4500 دولار للأونصة، بعيداً عن ذروة قريبة من 5600 دولار سُجلت نهاية يناير. وانخفض سعر الذهب بنحو 15% خلال الشهر الماضي وتراجع بنحو 20% عن أعلى مستوى تاريخي له الذي سجله قبل أكثر من شهرين.

ويضع UBS هدف سعر الذهب لنهاية العام عند 5600 دولار للأونصة، بناءً أساساً على افتراض أن المستثمرين سيواصلون تنويع محافظهم الاستثمارية عبر شراء الذهب، بحسب تيفيس، التي تشير إلى أن هذا الاتجاه قد يستمر في دفع أسعار الذهب للارتفاع.

وأضافت: "نعتقد أن حصة السوق في الذهب تبقى منخفضة بشكل عام،" وواصلت: "وعدم اليقين الذي يواجه الأسواق حالياً يعزز رغبة المستثمرين في بناء محافظ أكثر تنوعاً، في حين يُنظر للذهب كأصل أساسي في هذه المحافظ."

وذكرت تيفيس أن التوقع الأساسي لفريق UBS هو أنه بعد فترة من التماسك، ومع استمرار تدفق الأموال المخصصة للذهب، قد يشهد سعر الذهب مستويات قياسية جديدة في وقت لاحق من هذا العام. "لكن يجب الإشارة إلى أن استمرار النزاع في الشرق الأوسط قد يؤدي إلى تغييرات كبيرة في آفاق الاقتصاد الكلي وفي توقعات السياسة النقدية، وهو ما قد ينعكس على مسار الذهب على المدى المتوسط إلى الطويل."

كما أن الانخفاض الأخير في سعر الذهب قد يوفر فرصة للمستثمرين للشراء عند الهبوط. وأكدت تيفيس: "نعتقد أن بقاء الذهب عند هذه المستويات أو الهبوط الإضافي سيجعل الأسعار أكثر جاذبية لكثير من المستثمرين". لكنها أشارت أيضاً إلى أن العديد من المشاركين في السوق ما زالوا في موقف الانتظار مترقبين كيف ستتطور الأوضاع العسكرية.