انخفاض الأداء منذ الإدراج وتعرض Beyond Meat لخطر الشطب يدفعها لتغيير الاسم والتحول والتركيز على منتجات جديدة أقل جدلية كمحاولة للإنقاذ الذاتي

أفادت الأخبار المالية الذكية أن شركة Beyond Meat، الرائدة عالميًا في صناعة اللحوم النباتية (المعروفة رسميًا الآن باسم Beyond The Plant Protein Company، BYND.US)، قد كشفت مؤخرًا عن نتائجها المالية للربع الرابع والسنة الكاملة لعام 2025 بعد تأجيلين متتاليين في إصدار النتائج. تُظهر البيانات استمرار الانخفاض الحاد في الإيرادات، محققةً أدنى مستويات الإيرادات السنوية منذ إدراج الشركة في البورصة، مع توسع كبير في حجم الخسائر. في الوقت نفسه، تسببت مشاكل الرقابة الداخلية في تأجيل إعلان النتائج عدّة مرات، مما أدى إلى انخفاض سعر السهم وتلقي تحذير بشطب الشركة من مؤشر Nasdaq. في مواجهة ضعف الطلب المستمر في الصناعة، بدأت الشركة الرائدة السابقة في إطلاق خطة إعادة هيكلة شاملة للعلامة التجارية، حيث خففت من تركيزها على "اللحوم" وراهنَت على منتجات جديدة منخفضة الجدل مثل مشروبات البروتين الغازية، سعيًا لاختراق الأسواق وتحقيق تحول في الأداء.

انهيار شامل في الأداء الأساسي، والإيرادات تسجل أدنى مستوياتها منذ الإدراج

في الربع الرابع من 2025، جاءت نتائج الشركة أدنى من توقعات وول ستريت مجددًا. وتُظهر البيانات المالية أن الشركة حققت خلال الفترة إيرادات صافية بلغت 61.6 مليون دولار أمريكي، بانخفاض كبير قدره 19.7% على أساس سنوي، وهو أقل من متوسط توقعات المحللين البالغة 62.6 مليون دولار. ويعود الانخفاض الأساسي في الإيرادات إلى تراجع المبيعات، حيث تراجعت مبيعات المنتجات بنسبة 22% على أساس سنوي، مع تسجيل انخفاضات متفاوتة في جميع قنوات البيع.

كان الأداء على صعيد الأرباح أكثر قتامة. فقد بلغ صافي الخسارة المُعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للربع الرابع 69 مليون دولار أمريكي، متجاوزًا بشكل كبير التوقعات السوقية التي بلغت 19.8 مليون دولار خسارة، وبزيادة ملحوظة مقارنة بحجم الخسارة البالغ 26 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من العام السابق. انهار مجمل الربح بنسبة 86% على أساس سنوي ليصل إلى 1.4 مليون دولار، وتراجع هامش الربح الإجمالي من 13.1% في عام 2024 إلى 2.3%، ليقترب مستوى الربحية من القاع.

في ذات الوقت، قدمت الشركة توجيهات متشائمة للربع الأول من 2026، متوقعة أن تكون الإيرادات الصافية للفترة بين 57 إلى 59 مليون دولار أمريكي، وهو أقل بكثير من التوقعات السوقية البالغة 66.8 مليون دولار، وأشارت الشركة إلى أن بيئة التشغيل الحالية "تشهد درجة عالية من عدم اليقين". وبعد إعلان النتائج المالية، هبط سعر سهم الشركة بنحو 12% في التداولات بعد الإغلاق.

على مستوى أداء العام بأكمله، سجلت الشركة أسوأ أداء سنوي منذ إدراجها. ففي عام 2025، بلغت الإيرادات الكلية 275.5 مليون دولار أمريكي، بانخفاض 15.6% على أساس سنوي. وانخفض مجمل الربح السنوي بنسبة 82%، وتضاعفت الخسائر التشغيلية السنوية إلى 332.7 مليون دولار، من ضمنها تعويضات قضائية متعلقة بالعلامة التجارية بقيمة 38.9 مليون دولار، كما نفذت الشركة عدة جولات تسريح للعمالة لخفض تكاليف التشغيل.

ومن الجدير بالذكر أنه بفضل إعادة هيكلة الديون خلال العام والتي جلبت عائدات نقدية تقارب 549 مليون دولار، حققت الشركة ربحًا صافياً بلغ 220 مليون دولار في 2025، محققة تحولًا بعد خسارة صافية بلغت 160 مليون دولار في 2024. وساعدت إعادة هيكلة الديون أيضًا الشركة على خفض الرافعة المالية وتمديد استحقاق الديون، بالإضافة إلى تعزيز سيولة الميزانية العامة، مما وفّر لها هامشًا ماليًا محدودًا لتحولها المستقبلي.

ضعف الطلب في جميع القنوات، مخاطر الرقابة الداخلية تضاف إلى أزمة الشطب

يكمن وراء الضغط المستمر على الأداء، دخول صناعة اللحوم النباتية بالكامل شتاءً قاتمًا من ناحية الطلب، وفشل تام على مستوى جميع قنوات تشغيل الشركة.

على صعيد الطلب، ومع التضخم المرتفع في أسواق أمريكا وأوروبا، ازدادت حساسية المستهلكين تجاه الأسعار بشكل ملحوظ، مما جعلهم يميلون إلى اختيار منتجات اللحوم الحيوانية الطازجة والأقل سعراً بدلاً من الأطعمة النباتية المعالجة مرتفعة التكلفة، وهو ما تسبب في استمرار ضعف الطلب على منتجات Beyond Meat الأساسية. وأقر المؤسس والرئيس التنفيذي Ethan Brown أن أداء الشركة يعكس مباشرة الرياح المعاكسة التي تواجه صناعة اللحوم النباتية. ووفقًا لبيانات NielsenIQ، تراجعت مبيعات منتجات اللحوم النباتية في أمريكا بنسبة تراكمية قدرها 26% خلال العامين الماضيين.

وعلى صعيد القنوات، لم تسلم أي إيرادات خلال الربع الرابع، حيث كان السوق الدولي منطقة الكوارث الكبرى لانخفاض الأداء. ففي السوق الأمريكية المحلية، تراجعت إيرادات التجزئة بنسبة 6.5% على أساس سنوي، بسبب ضعف الطلب على الفئة وتقلص بعض قنوات التوزيع؛ فيما انخفضت إيرادات خدمات الطعام بنسبة 23.7% على أساس سنوي، ويرجع السبب الأساسي لانتهاء عقد بيع المنتجات الدجاجية مع إحدى سلاسل الوجبات السريعة في نفس الفترة من العام السابق، بالإضافة إلى استمرار ضعف الطلب النهائي.

وكان أداء السوق الدولي أكثر سوءًا، حيث انهارت إيرادات التجزئة بنسبة 32.5% على أساس سنوي، بسبب انخفاض مبيعات فئة البرجر في سوق الاتحاد الأوروبي وتقليص بعض قنوات التجزئة الكندية؛ كما تراجعت إيرادات خدمات الطعام أيضًا بنحو 32%، نتيجة لانخفاض كبير في طلبات البرجر والدجاج من عدة عملاء سلاسل مطاعم الوجبات السريعة. وعلى صعيد السنة الكاملة 2025، تراجعت الإيرادات من قنوات التجزئة وخدمات الطعام بنسبة 17.5% و18.1% على التوالي.

أما على مستوى الرقابة الداخلية وسوق المال، فقد تراكمت المخاطر بشكل مستمر. فقد وجدت الشركة عيوبًا جسيمة في الرقابة الداخلية على المحاسبة المتعلقة بالمخزون، بما في ذلك مشكلات حساب المخزون الفائض أو الراكد، ولا يمكنها حاليًا تقدير موعد تقديم التقرير السنوي رسميًا. وهذه هي المرة المتتالية التي تؤجل الشركة فيها الإفصاح عن نتائجها المالية—ففي الربع الثالث من 2025 أجلت الشركة الإفصاح أيضًا بسبب تقييم مخصصات انخفاض قيمة الأصول ذات الصلة.

في الوقت نفسه، انخفض سعر سهم الشركة في 2025 إلى أدنى مستوى تاريخي، وأصبحت في وقت ما "سهم meme" المفضل لدى المستثمرين الأفراد، ونفت شائعات الإفلاس عدة مرات خلال العام، وتلقت الشركة في مارس 2026 تحذيرًا بالشطب من مؤشر Nasdaq نظرًا لبقاء السعر أقل من الحد الأدنى البالغ دولارًا واحدًا للسهم على مدى 30 جلسة متتالية، وإذا لم تصحح وضعها قبل 31 أغسطس 2026، ستواجه خطر الشطب.

بدء إعادة هيكلة شاملة للعلامة التجارية، مراهنة على منتجات جديدة منخفضة الجدل لاختراق الأسواق

في مواجهة استمرار تدهور الوضع التشغيلي، بدأت Beyond Meat في أكبر تحول استراتيجي منذ تأسيسها، حيث يتركز هذا التحول في إعادة هيكلة العلامة التجارية وتوسيع الفئات، وبذلك تتخلى تمامًا عن عنق الزجاجة لنمو منتجات اللحوم النباتية فقط.

وأكملت الشركة رسميًا تغيير علامتها التجارية، وستقوم بتغيير اسم العلامة التجارية المستخدمة لأكثر من عقد من Beyond Meat إلى Beyond The Plant Protein Company، مع تخفيف تركيز العلامة على "اللحوم"، لتتحول من منتج بدائل اللحوم النباتية إلى شركة بروتينات نباتية متعددة الفئات. وقال Brown في مكالمة إعلان النتائج المالية، "نحن نعيد تحديد تموضعنا عبر الاستراتيجية الجديدة للعلامة التجارية، وندخل فئات مجاورة. نحن نؤمن أن العلامة والتقنيات والتزامنا بالغذاء النباتي النظيف سيتيح خلق قيمة أكبر للمستهلكين". وأكد أن تغيير العلامة لا يعني الانحراف عن مهمة البروتين النباتي الأساسية، بل توسعة المساحة السوقية المفتوحة.

على صعيد المنتجات، تُعول الشركة آمال نموها الأساسية على المنتجات الجديدة "منخفضة الجدل"، حيث تعتبر سلسلة مشروبات البروتين الغازية Beyond Immerse المنتج الرئيسي. تم بيع الدفعة الأولى من هذا المنتج فور طرحها، ويستهدف بشكل أساسي الرياضيين، والمهنيين، والطلبة، خاصة مستخدمي GLP-1 كفئة مستهدفة. وكشف Brown أن الشركة أتمت بناءً على تعليقات العملاء 6 إلى 7 جولات من تحسين المنتج، مع تحسين النكهة والحلاوة لنسخة البروتين العالي 20 غرام، مما عزز القدرة التنافسية للمنتج بشكل ملحوظ.

في الوقت نفسه، طرحت الشركة منتج فتات الفول العريض الذي لا يحاكي البروتين الحيواني، وأقامت منصة Beyond Test Kitchen لتكون المنصة الأساسية لإطلاق جميع منتجات التجزئة المبتكرة الجديدة، وأكدت نيتها في مواصلة التوسع إلى فئات مثل المشروبات، وهي فئات تفوق سوقها بكثير سوق اللحوم النباتية الحالي. وشددت الشركة على أنها، بينما توسع فئات منتجاتها، ستحافظ على ريادتها في فئة اللحوم النباتية أيضًا.

وبالنسبة لأزمة الصناعة الراهنة، يرى Brown أن ركود صناعة اللحوم النباتية يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالخطاب العام الذي يشوبه علم زائف مناهض للعلم، والانقسام في البيئة السياسية الأمريكية، معتبرًا أن عودة استهلاك اللحوم الحمراء مجرد تقلب سوقي قصير الأجل، وأن أساس التطور طويل الأمد للصناعة لم يتغير. وأكد أن المعرفة التقنية وقدرات البحث والتطوير التي راكمتها الشركة في مجال البروتينات النباتية كافية لدعمها لتحقيق اختراق في فئات المنتجات الجديدة.