تغيير قيادة الاحتياطي الفيدرالي: هل الزلزال في الأسواق أمر لا مفر منه؟ هل يجب الخروج الآن أم البقاء؟

الفصل الأول: التحذير بعد النشوة - تثبيت المكاسب

في السادس من أبريل، قمنا في مجموعة VIP بتجميع مراكز ضخمة في قطاع أشباه الموصلات عكس الاتجاه، ونجحنا في التقاط القاع بشكل دقيق، وقد أصبحت ثمار النصر الآن وفيرة للغاية. ولكن هذه اللحظة ليست أبداً وقت الطمع.

رغم أن مؤشر SPY ارتفع ستة أسابيع متتالية ويوحي بالازدهار، إلا أن الأساس هش. السوق كمن على شفا هاوية، حيث أن 69% من نسبة الارتفاع تستند فقط إلى عشرة أسهم، أما باقي 490 سهماً فأداؤها متوسط. هذا التكتل الشديد يتجاوز حتى فقاعة عام 2000، والبنية شديدة الهشاشة.

عندما يتكدس الجميع في مركب واحد ومع رفع الرافعة المالية بالكامل، فإن أي هزة بسيطة قد تتحول إلى كارثة. بما أننا دخلنا السوق بنجاح في "الجانب الأيسر" في 6 أبريل، فهذا هو الوقت المثالي "لتثبيت الأرباح على الجانب الأيمن" وتسليم بعض المراكز للحالمين المتحمسين.

الصورة أدناه:على مدار أربع سنوات، بين 30 مليون مستخدم على منصة Futu Niuniu، ارتفعت أرباحنا الإجمالية بهدوء لتصبح الأولى على مستوى المنصة، وقد تضاعف رأس المال 15 مرة كاملة! متجاوزًا ارتفاع S&P500 بـ 24 مرة.

الفصل الثاني: سيف داميكلس لأسعار النفط

في الأمس فقط، رفض الرئيس الأمريكي ترامب اقتراح إيران لوقف إطلاق النار، مما أشعل سوق النفط الخام فورًا وقفزت الأسعار لتتجاوز 100 دولار للبرميل، بل وصلت حتى 105 دولارات. قد تعتقد أن ارتفاع أسعار النفط لا يمسك بك، لكن في الحقيقة هذه فخ سيولة كبير؛ فكلما ارتفعت أسعار النفط، نقص النقد العالمي المستخدم لسداد الديون الدولارية، وهو ما سيدفع الدولار للارتفاع مما يسبب أزمة سيولة عالمية. والأسوأ أن الأسعار المرتفعة للنفط وضعت مخاطر الركود التضخمي (ركود اقتصادي + تضخم) على الطاولة، حيث أظهر سوق السندات ردة فعل أولية، فمنذ نهاية مارس لم يعد هناك ترابط بين السندات والأسهم، ورفض المضاربون المشاركة في موجة الارتداد هذه لأنهم يدركون أنه إذا استمرت أسعار النفط فوق 90 دولاراً، ستكون بيانات التضخم المستقبلية سيئة للغاية. ولا تنسى أن إغلاق مضيق هرمز لا يرفع أسعار الطاقة فحسب، بل يوقف أيضًا ثلث تجارة الأسمدة عالميًا، ما يهدد الزراعة الربيعية في نصف الكرة الشمالي، أي أن أسعار الغذاء العالمية ستشهد موجة ارتفاع جديدة في الأشهر المقبلة.

الفصل الثالث: شبح التضخم وتغيير قيادي في الفيدرالي

هذا الأسبوع هو أسبوع البيانات الاقتصادية الكبرى، حيث تم إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، مؤشر أسعار المنتجين (PPI)، ومبيعات التجزئة لشهر أبريل على التوالي، ولم تكن النتائج متفائلة، خصوصًا مع ارتفاع CPI بنسبة 3.8% عن العام الماضي، متجاوزًا التوقعات البالغة 3.7%، كما أن CPI الأساسي ظل أعلى بكثير من هدف الفيدرالي البالغ 2%. هذا ليس مجرد لعبة أرقام، بل يعني أن تكلفة المعيشة للناس تزداد، في حين أن مؤشر ثقة المستهلك هبط إلى 48.2، وهو أدنى مستوى منذ بدء التسجيل في 1978، حتى أدنى من فترة الركود التضخمي في السبعينيات. وفي هذه الأثناء، سيشهد الفيدرالي تغييراً في القيادة، حيث من المتوقع أن يتسلم Kevin Warsh المنصب نهاية هذا الأسبوع. لا تكذب البيانات التاريخية، فقد أظهرت أبحاث بنك Barclays أن بورصة الأسهم غالباً ما تشهد تقلبات حادة في السنة الأولى لرئيس الفيدرالي الجديد، وكما حدث في عام 2018 مع تولي Jerome Powell، كادت السوق أن تهبط بنسبة 20% في أول سنة. بين تضخم عنيد وحاكم مركزي غامض، هذا الخليط ليس نبأً ساراً لأسواق الأسهم المرتفعة تاريخياً.

الصورة أدناه:إحصائية هوامش التصحيح لمؤشر S&P500 في عهد رؤساء الفيدرالي الجدد

الفصل الرابع: أسطورة الذكاء الاصطناعي المنهكة

لا يمكن إنكار أن الذكاء الاصطناعي هو القوة المحركة الرئيسية لهذه الموجة الصاعدة، من AMD إلى Micron، وصولاً إلى Intel مؤخرًا. كل شركة ترتبط بالذكاء الاصطناعي ارتفعت أسهمها بقوة، حتى شركات رقاقات التخزين التقليدية ارتفعت أسعارها بسبب زيادة الطلب لدى الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، بدأت هذه الحماسة تظهر عليها علامات التعب، فمؤشر أشباه الموصلات يحقق قمماً جديدة لكن حجم التعاملات ينكمش، ما يشير إلى أن وقود رفع الأسعار شبه منتهٍ. و الأخطر أن هذا الازدهار لم ينعكس على الاقتصاد الحقيقي، حيث لم تتجاوز نسبة النمو في الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول 2%، و70% منها تعود لإنفاق مرتبط بالذكاء الاصطناعي، فيما بقية القطاعات شبه ثابتة بل ومتراجعة. حتى بيانات التوظيف مضللة، فهي تزداد ظاهريًا لكن عند التحليل نجد كل الوظائف الجديدة تقريبًا في الرعاية الصحية والمساعدة الاجتماعية، بينما خسرت القطاعات الأخرى أكثر من مائة ألف وظيفة خلال أكثر من عام. وعندما تبدأ عمالقة التكنولوجيا بتسريحات جماعية بسبب الذكاء الاصطناعي (مثل Oracle وMeta وHSBC وغيرهم)، يجب أن ندرك أن الذكاء الاصطناعي لا يجلب الكفاءة فقط بل يحمل معه استبدال وظائف الموظفين التقليديين واختلال هيكل الاقتصاد.

الصورة أدناه:ارتفاع مؤشر S&P500 تقوده مجموعة مركزة من أسهم الذكاء الاصطناعي

الصورة أدناه:ارتفاع مؤشر S&P500 متركز في عدد قليل من القطاعات

الفصل الخامس: التقييمات المتطرفة وتحذيرات التاريخ

دعونا ننظر إلى الأرقام الصارمة، فقد وصل معدل السعر إلى الربحية المعدلة Shiller P/E الآن إلى 42.05، متجاوزًا مستوى فقاعة نهاية 2021، واقترب من ذروة فقاعة الإنترنت عام 1999. يجب العلم أن نمو الاقتصاد حينها كان حقيقيًا وبنسبة تفوق 4%، أما الآن فإن الدين مضاعف عدة مرات عن تلك الفترة. الدين الفيدرالي الأمريكي يقترب حاليًا من 40 تريليون دولار، وتبلغ النسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي أعلى مستوياتها منذ الحرب العالمية الثانية، ومع ذلك لا يزال السوق يحتفل! أمر يصعب تصديقه. عائد سندات الثلاثين عامًا تجاوز 4.98%، مع أن الفيدرالي خفض الفائدة 175 نقطة أساس إلا أن الفائدة الطويلة ترتفع لا تنخفض، مما يدل على أن المخاوف من التضخم على المدى الطويل و العجز المالي تطغى على تأثير التيسير النقدي قصير الأجل. تركيز السوق وصل إلى 57% مذهلة، أي أن أكثر من نصف القيمة السوقية متركزة في شركات التكنولوجيا وما يرتبط بها، وقد انتهت هذه الهيكلية المختلة كل مرة - سواء في 2000 أو 2008 - بانهيار السوق.

الفصل السادس: استراتيجية الاستثمار واستشراف المستقبل

في مواجهة هذا الوضع الخطير جداً، استراتيجيتي الحالية حذرة للغاية، حيث رفعت نسبة السيولة في محفظتي إلى أكثر من 50%، وأستمر في تقليص مراكزي ذات التقييمات المرتفعة أو التي اهتزت قناعتي بها. أعتقد أن مؤشر S&P500 قد يبلغ الذروة في نهاية مايو، ثم ينخفض دون مستوى الدعم للمتوسط المتحرك لـ21 يومًا. لقد وضعت تصورين: الأول هو السيناريو الأساسي، حيث يصحح المؤشر حتى منطقة 5800-6100 نقطة، وهو تصحيح صحي بنسبة 15%-20%؛ أما السيناريو المتفائل، ففي حال استطاع الثبات بين 6929-7158 نقطة، يمكن للسوق الصاعد أن يتواصل حتى انتخابات منتصف نوفمبر.

لكن أيًا كان السيناريو، فإن المخاطرة مقابل العائد لدخول السوق الآن سيئة للغاية، كأنك تلتقط حبة كستناء من بين النيران.

أيها الأعزاء، بصراحة، المهم في الاستثمار ليس الشهرة، بل نمو الحساب الحقيقي. منذ انطلاق محفظة VIP في أبريل 2022، واجهنا تراجع مؤشر ناسداك سنة كاملة، لكننا نجحنا رغم الضغط في تحقيق أرباح بنسبة 60% ذلك العام.

على مدار أربع سنوات، بين 30 مليون مستخدم على منصة Futu Niuniu، ارتفعت أرباحنا الإجمالية بهدوء لتصبح الأولى على مستوى المنصة، وقد تضاعف رأس المال 15 مرة كاملة! متجاوزًا ارتفاع S&P500 بـ 24 مرة.

وأكثر ما يجعلني فخورا ليس مقدار الربح، بل أنني ساعدت الجميع على تجنب الانهيارين الكبار في 2022 وبداية 2025. إذا كنت لا تريد أن تُقطع مجددًا كمستثمر مبتدئ، انضم إلينا في المجموعة لكسب المال بواقعية ونسعى معًا للحرية المالية براحة بال! 📈