اضطرابات السندات الأمريكية تحطم آمال خفض الفائدة! انعكاس كبير في توقعات السوق: احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام يصل إلى 43%

أفادت المالية الذكية أن عوائد السندات الأمريكية تواصل الارتفاع، مما غير بشكل كامل توقعات السوق بشأن توقيت رفع سعر الفائدة المقبل من الفيدرالي الأمريكي. تُظهر بيانات منصة التوقعات Kalshi أن المتداولين يعتقدون أن احتمال رفع الفيدرالي الأمريكي للفائدة قبل يوليو 2027 بلغ 63%، في حين أن احتمال رفع الفائدة هذا العام هو 43%. أما متداولو منصة التوقعات الأخرى Polymarket فيرون أن احتمال رفع الفائدة في عام 2026 هو 35%.

اضطراب السندات الأمريكية يحطم حلم خفض الفائدة و"شبح رفع الفائدة" يعود للظهور

على الرغم من أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب كان قد رشح رئيساً جديداً للفيدرالي الأمريكي بهدف دفع خفض الفائدة، إلا أن كيفين وولش الذي رشحه قد يُطلق أول دورة رفع للفائدة للفيدرالي منذ عام 2023.

وبسبب ارتفاع عوائد السندات الأمريكية، وتصاعد التضخم، بالإضافة إلى استمرار التوتر في الوضع الإيراني وعدم وجود بوادر لانخفاض أسعار النفط، ارتفعت توقعات السوق لرفع الفائدة في الفيدرالي الأمريكي بشكل حاد خلال الـ24 ساعة الماضية. في السابق، كان المتداولون يعتقدون أن احتمال رفع الفائدة في النصف الأول من عام 2027 لا يتجاوز 50%.

احتمال رفع الفيدرالي الأمريكي لسعر الفائدة قبل يوليو 2027 ارتفع بشكل كبير

وفي خضم تصاعد توقعات رفع الفائدة، سيؤدي رئيس الفيدرالي الجديد وولش اليمين الدستورية يوم الجمعة ليحل محل جيروم باول.

كان ترامب قد رشح وولش لرئاسة الفيدرالي نهاية شهر يناير، بعدما انتقد باول لعدم خفضه للفائدة بسرعة. لكن بعد ذلك انخفضت توقعات خفض الفائدة تدريجياً. صمود سوق العمل وعودة التضخم للارتفاع دفعا العديد من الاقتصاديين إلى تخفيض توقعاتهم بخصوص خفض الفائدة، فيما صرّح العديد من أعضاء لجنة العمليات الفيدرالية المفتوحة (FOMC) في آخر اجتماع لهم بشكل واضح بعدم نيتهم إرسال أي إشارة على خفض الفائدة في المستقبل.

الارتفاع المستمر في عوائد السندات الأمريكية دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم التوقعات. يوم الثلاثاء، بلغت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً أعلى مستوياتها منذ عام 2007.

قال Ed Yardeni، كبير استراتيجيي الاستثمار في Yardeni Research ومبتكر مصطلح "شرطة السندات"، يوم الإثنين إن تأثير سوق السندات على السياسة النقدية قد يكون أكبر من رئيس الفيدرالي الجديد وولش.

وقال: "من الذي يقود دفة السياسة النقدية فعلاً؟ الإجابة بلا شك هي شرطة سوق السندات."

لكن Chris Senyek، كبير استراتيجيي الاستثمار في Wolfe Research، قدم رأياً مختلفاً في تقرير الثلاثاء، حيث يعتقد أن اضطراب سوق السندات قد يجبر على إيجاد حل سياسي في الشرق الأوسط، مما قد يخفف من الضغط التصاعدي على التضخم.

وقال: "نرى أن سوق السندات الأمريكية يرسل إشارات على تصاعد التضخم، وما حدث هذا الأسبوع هو القشة التي قصمت ظهر البعير. تقديرنا أن شرطة السندات قد يرفعون عوائد السندات في محاولة لإجبار حكومة ترامب على الإسراع بحل قضية إيران."

ترامب "يتراجع" عن ضغوط خفض الفائدة، وإجماع على تثبيت الفيدرالي لسعر الفائدة في يونيو

ومن الجدير بالملاحظة أنه مع اقتراب تسلم وولش منصب رئيس الفيدرالي الأمريكي، بدا أن ترامب قد خفف من إصراره على خفض الفائدة.

ووفقاً للتقارير، قال ترامب في أحدث مقابلة له إن تصاعد التضخم المرتبط بالصراع مع إيران يعقد آفاق خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. وأضاف أنه لا يمكن تقييم بيانات التضخم بشكل كامل إلا إذا استقرت الأوضاع في الشرق الأوسط. "قبل نهاية الحرب، لا يمكنك رؤية هذه البيانات بصورة حقيقية على الإطلاق"، قال ترامب مشيراً إلى تأثير ارتفاع أسعار النفط المرتبط بالصراع مع إيران.

ومن المتوقع أن يعقد وولش أول اجتماع لاتخاذ القرار بشأن السياسة النقدية في منتصف يونيو، حيث سيواجه "الصقور" المتزايدين قوةً ونفوذاً. وصرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو جولسبي هذا الأسبوع أن الولايات المتحدة تواجه تضخماً مرتفعاً، ويجب أن يكون التضخم هو الأولوية الأولى لوولش كرئيس.

كما يرى Yardeni من Yardeni Research أنه نظراً لأن البيئة السوقية الحالية "لم تعد" مناسبة لاعتماد السياسة التيسيرية، يجب على الفيدرالي الأمريكي التخلي عن الميل التيسيري في اجتماع يونيو. كما توقع أن الفيدرالي سيُبقي على أسعار الفائدة دون تغيير في يونيو وسيتحول إلى موقف أكثر تشدداً.

حالياً، ترى سوق العقود الآجلة أن احتمال قيام الفيدرالي بتعديل معدل السياسة النقدية في يونيو يكاد يكون معدوماً.