قبل 6 سنوات، توقع سوق السندات أن التضخم سيكون 0.5%، لكن النتيجة وصلت إلى 9.1%، فهل ستتكرر هذه المفاجأة في عام 2026؟

في سوق السندات هناك رقم، خلال العقد الماضي اعتبره الجميع معيارًا للحكم على اتجاه التضخم.

في مارس 2020، أخبر هذا المعيار السوق: الولايات المتحدة ستشهد انكماشًا مستمرًا خلال السنوات الخمس القادمة، مع توقعات تضخم سنوية تبلغ فقط 0.5%.

وقد قام كثير من الناس بتعديل محافظهم بناءً على هذا الحكم. خفضت صناديق التقاعد انكشافها على التحوط من التضخم، وأعادت صناديق السندات توزيع أصولها في أسوأ توقيت، واستشهد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مباشرةً في محضر اجتماع مارس من ذاك العام بـ"الانخفاض الملحوظ في توقعات التضخم المستندة إلى السوق" كأحد مبررات ضخ السيولة.

بعد عامين، وصل التضخم في الولايات المتحدة إلى 9.1%. وبعد الحساب، ثبت أن معدل التضخم الحقيقي السنوي كان 4.37% مقابل ذلك التوقع البالغ 0.5%، بفارق 388 نقطة أساس— أي أن هذا الرقم في سوق السندات كذب على الجميع لمدة عامين كاملين.

الآن، بدأ "المعيار" في سوق السندات في "تمثيل" الأمر مرة أخرى— القراءة الأخيرة هي 2.5%، في هدوء يوحي بأن توقعات التضخم أصبحت راسخة...

أما أولئك الذين لم يثقوا به في ذلك الحين، فقد حققوا أرباحًا وفيرة خلال تلك السنتين.