لا يستطيع المستثمرون الانتظار للاكتتاب العام! المستثمرون الأفراد يتدفقون ليلاً على "العقود الدائمة لما قبل الإدراج" لـ SpaceX

قبل إدراج SpaceX رسميًا، افتتح سوق المشتقات الخارجي المبني على البلوكشين قناة "الرهان المسبق" للمستثمرين الأفراد حول العالم—متجاوزًا وول ستريت تمامًا.

في 17 مايو، أطلقت منصة تداول العقود الدائمة Trade.xyz عقد SpaceX الدائم لما قبل الطرح العام الأولي على بلوكشين Hyperliquid، مما يسمح للمستخدمين بالمضاربة برافعة مالية على اتجاه سعر سهم شركة الفضاء هذه قبل إدراجها الرسمي.

وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال، تخطط SpaceX لاستكمال الطرح العام الأولي في 12 يونيو، مع هدف تمويل يقدر بـ 80 مليار دولار وتقييم أولي متوقع بنحو 2 تريليون دولار. في يوم إطلاق العقد الأول، تم تسجيل حجم تداول على مدى 24 ساعة بقيمة 33 مليون دولار وحجم عقود مفتوحة بقيمة 21.8 مليون دولار.

يعكس إطلاق هذا المنتج رغبة المستثمرين الأفراد الشديدة في الحصول على أسهم الشركات الخاصة الساخنة، كما يبرز الصعود السريع لأسواق خارجية لامركزية بعيدًا عن آلية الطرح العام الأولي التقليدي. بعد إدراج عقد SpaceX، سجل توكن HYPE الأصلي لـ Hyperliquid ارتفاعًا ملحوظًا، حيث بلغ إجمالي ارتفاع ETF المتتبع لهذا التوكن هذا الأسبوع 18.5٪.

ارتفاع هائل في أول يوم تداول، بلغ التقييم 2.4 تريليون دولار لفترة وجيزة

افتتح عقد SpaceX الدائم عند سعر مرجعي قدره 150 دولارًا، وارتفع خلال ساعات قليلة إلى 216 دولارًا، ثم تراجع للتذبذب حول 202 دولار تقريبًا. ووفقًا لمعيار عدد الأسهم الذي تعتمده Trade.xyz، يعكس هذا السعر تقييمًا لـ SpaceX بنحو 2.4 تريليون دولار، وهو أعلى من توقعات سابقة نقلتها وسائل الإعلام عند 2 تريليون دولار.

بحسب بيانات منصة Hyperliquid، بلغ حجم العقود المفتوحة في يوم التداول الأول 21.8 مليون دولار. بعد ذلك، بقي السعر المرجعي مستقرًا نسبيًا، ويبلغ الآن حوالي 203 دولارات وقت إعداد التقرير.

قال ستيفن كولتمان، رئيس قسم الاقتصاد الكلي في 21Shares، في مقابلة مع MarketWatch إن نظام Hyperliquid البيئي "أصبح أحد المراكز الرئيسية لاكتشاف الأسعار لأولئك الذين لا يستطيعون تداول الأصول بطرق أخرى". وأشار أيضًا إلى أنه حتى المستثمرين المؤسسيين وأصحاب الثروات العالية يجدون صعوبة في الحصول على توزيع أسهم في SpaceX قبل الإدراج، بينما تتيح هذه العقود المشتقة قناة مشاركة مفتوحة للجميع.

نموذج العقود الدائمة: تجنب مخاطر قانونية في تحويل الأسهم إلى توكنات

كانت هناك حالات فشل من قبل سوق الكريبتو في توفير وصول استثماري للشركات الخاصة. في وقت سابق من هذا الشهر، أطلقت منصة تداول كريبتو أخرى، PreStocks، توكنات مرتبطة بأسهم OpenAI وAnthropic على بلوكشين Solana، لكن كل من OpenAI وAnthropic أصدرتا بيانات نفتا فيها الاعتراف بأي أسهم تم تحويلها إلى أطراف ثالثة عبر مركبات الأغراض الخاصة (SPV)، ما أدى إلى انهيار أسعار تلك التوكنات. ولم ترد PreStocks على طلب التعليق من MarketWatch.

اختارت Trade.xyz نهجًا تقنيًا مختلفًا. فالعقود الدائمة التي تطرحها ليست مرتبطة بأي أسهم حقيقية، وتسمح فقط للمتداولين بالرهان الصعودي أو الهبوطي على اتجاه السعر، مع إمكانية استخدام الرافعة المالية لتضخيم الأرباح والخسائر. تُحافظ المنصة على تسعير العقود عبر آلية السعر المرجعي، وتعالج جميع الأوامر من خلال دفتر أوامر آلي ونظام تصفية لامركزي بالكامل على Hyperliquid.

وصف المحلل في Bitwise، إسماعيل أسد، هذه المنتجات بأنها "آلات مضاربة خالصة"، ومع ذلك أقر بأنها أحدثت "ضجة هائلة على مستوى الاهتمام السوقي".

سابقة Cerebras: العقود لما قبل الإدراج تنبأت بدقة بسعر ما بعد الطرح العام الأولي

ليست هذه هي المرة الأولى التي تدخل فيها Trade.xyz مجال العقود الدائمة لما قبل الإدراج. ففي وقت سابق من الشهر الجاري، أطلقت المنصة بهدوء عقدًا مشابهًا مرتبطًا بشركة الرقائق Cerebras Systems.

قال جيمس فان غيلن، مؤسس Citrini Research، لـ MarketWatch إنه دخل مركز شراء على عقد Cerebras لما قبل الإدراج عندما كان السعر المرجعي حوالي 190 دولارًا، وقفز السعر لاحقًا إلى ما يقرب من 400 دولار قبل ساعات قليلة من الاكتتاب العام الرسمي في 14 مايو. "أعتقد أن هذه آلية جديدة لاكتشاف الأسعار، وليس فقط في مجال الكريبتو"، كما صرح عبر رسالة واتساب.

وأشار ستيفن كولتمان أيضًا إلى أن حركة سعر عقد Cerebras لما قبل الطرح العام، تنبأت بدقة لاحقًا بارتفاع سعر السهم بعد الإدراج الرسمي. وعلى منصة Reddit، اشتكى بعض المستثمرين الأفراد من عدم تمكنهم من الحصول على أسهم في اكتتاب Cerebras الساخن.

رغم الطفرة في شعلة السوق، لا يزال هذا المسار يواجه قيودًا تنظيمية واضحة وسقفًا للحجم. لأسباب تنظيمية، تحظر Hyperliquid وTrade.xyz بوضوح حاليًا مشاركة المستثمرين داخل الولايات المتحدة في التداول. ومع ذلك، أشارت تقارير إلى أن بعض المستخدمين من الولايات المتحدة استطاعوا تجاوز القيود الجغرافية باستخدام VPN. Hyperliquid مسجلة في جزر كايمان، وتفيد وسائل الإعلام بأن موظفيها متمركزون في سنغافورة.

من حيث الحجم المطلق، ما يزال سوق العقود الدائمة ضئيلاً مقارنة بمتوسط أحجام التداول اليومية في سوق الأسهم الأمريكي. ووفقًا لبيانات Loris Tools، تحتل Trade.xyz المرتبة الأولى بحجم عقود مفتوحة يقدر بحوالي 2.3 مليار دولار بين بورصات الكريبتو اللامركزية التي تركز على الأصول الحقيقية، لكن هذا الرقم لا يزال بعيدًا جدًا عن مستوى الأسواق التقليدية.