مكرر شيلر لمؤشر الأسهم الأمريكية يرتفع إلى مستويات متطرفة لم يشهدها منذ 25 عامًا، وحمى الذكاء الاصطناعي تثير مخاوف من "تكرار فقاعة الإنترنت"

أفادت Jinse Finance أنه في 23 مايو، أظهرت البيانات أن مضاعف شيلر للسوق الأمريكية (Shiller P/E، CAPE) لعام 2026 قد ارتفع إلى نطاق يتراوح بين حوالي 39.5 و41.7، وهو أعلى مستوى خلال الخمسة وعشرين عامًا الماضية، وأقل فقط من ذروة فقاعة الإنترنت في عام 1999 التي بلغت حوالي 44 مرة. وأشارت التحليلات إلى أن الارتفاع الحالي في التقييم تقوده بشكل رئيسي مفاهيم الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك الارتفاع المطرد في أسهم عمالقة التكنولوجيا المرتبطة بأشباه الموصلات والحوسبة السحابية والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث استحوذت قلة من أسهم التكنولوجيا الكبرى على معظم مكاسب مؤشر S&P 500. هناك قلق في السوق من أن المسار الحالي يشبه فقاعة الإنترنت عام 1999.
ومع ذلك، ترى التقارير أنه على عكس العديد من شركات الإنترنت التي كانت لم تحقق أرباحًا في ذلك الحين، فإن عمالقة الذكاء الاصطناعي اليوم يتمتعون عمومًا بتدفقات نقدية قوية ونماذج أعمال ناضجة وهوامش ربحية مرتفعة، مما يضمن دعمًا أقوى للأساسيات. إن موجة الاستثمار الحالية في الذكاء الاصطناعي قد توسعت لتشمل مراكز البيانات والطاقة وشبكات الكهرباء وتطبيقات الذكاء الاصطناعي المؤسسية. وحذر المحللون من أن السوق الحالي يتركز بدرجة عالية في عدد قليل من عمالقة الذكاء الاصطناعي، وأنه إذا ارتفعت أسعار الفائدة في المستقبل أو لم تحقق مشاريع الذكاء الاصطناعي التجارية التوقعات أو تباطأت وتيرة نمو الأرباح، فإن سوق الأسهم الأمريكية سيظل يواجه خطر انخفاض التقييمات والتقلبات. وتظهر البيانات التاريخية أنه عندما يدخل مضاعف شيلر مستويات تاريخية مرتفعة، فإن العائد الفعلي لسوق الأسهم الأمريكية خلال العقد القادم يميل عادةً ليكون في نطاق الأرقام الفردية المنخفضة.