حتى كيفن ووش لا يستطيع حل معضلة التقليص: طالما القواعد الأساسية لم تتغير، سيظل الوضع كما هو مهما تغير الأشخاص【دروس الأستاذ تشنغ تان 3.6】

معاينة لمحتوى مميز
الكثير من الناس يتوقعون أنه بعد تولي كيفين وولش المنصب، سيعيد الاحتياطي الفيدرالي بدء تقليص الميزانية وتشديد السيولة.
لكن في جولتي التقليص السابقتين، انتهى الأمر دائمًا بالاصطدام بنفس الجدار.
حدث ذلك في عام 2019؛
وسيتكرر في أكتوبر 2025.
لماذا؟ لأن نهاية عملية التقليص لم تكن أبدًا مجرد مسألة "رغبة" لدى الاحتياطي الفيدرالي.
العامل الحقيقي الذي يحدد النهاية، هو الحد الأدنى لمتطلبات البنوك الكبرى من الاحتياطيات.
بمجرد أن تنخفض الاحتياطيات إلى نقطة معينة، تتوقف البنوك فجأة عن ضخ الأموال في السوق، وترتفع أسعار إعادة الشراء بشكل سريع، ويظهر نقص السيولة "أزمة المال".
وهذا الحد الأدنى، لا يمكن لأي رئيس للاحتياطي الفيدرالي، سواء باول، أو وولش أو غيرهم، تغييره بكلمة واحدة.
فالخلفية هنا مرتبطة بـ:
LCR، SLR، الوصية المسبقة، إدارة المخاطر الداخلية، ونظام الرقابة المالية بالكامل.
ولهذا السبب، وضع ستيفن ميرن "إزالة وصمة التخفيض من نافذة الخصم" في مقدمة خطته الإصلاحية.
لأنه إذا لم تتغير القيود الأساسية للنظام المصرفي، فلن ينجو أي شخص يقوم بتقليص الميزانية من الوصول إلى نفس النتيجة في النهاية.
في هذا القسم، يقوم المؤسس لتانتو ماكرو تشينغ تان، بتفكيك النظام:
لماذا كانت نهاية عملية التقليص، في جوهرها، "جدارًا فيزيائيًا"؟
لماذا كلما رغب الاحتياطي الفيدرالي في "الانسحاب إلى الخلف"، أصبح من الأصعب عليه فعلاً الخروج من السوق؟
وما هو التناقض الجذري الأعمق في نظام السيولة بالدولار؟
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
Trending news
المزيدضخ استثمارًا بقيمة 87 مليار دولار على الذكاء الاصطناعي في أوروبا، سون ماسايوشي: هذه الثورة أكبر بخمسين مرة من عصر الإنترنت!
إيران ستوقف التعامل مع الولايات المتحدة احتجاجًا على دعم أمريكا لإسرائيل. مؤشرات الأسهم الأمريكية تتراجع بشكل حاد لفترة قصيرة، عقود Nasdaq المستقبلية تتحول إلى هبوط خلال اليوم، أسعار النفط العالمية ترتفع بسرعة لفترة قصيرة، والذهب الفوري ينخفض بمقدار 30 دولارًا في وقت قصير.
