نبذة حول سهم جون باي يان (Grand Brilliance)

مقدمة أعمال مجموعة جراند بريليانس القابضة المحدودة

ملخص الأعمال

مجموعة جراند بريليانس القابضة المحدودة (HKEX: 8372) هي موزع راسخ للأجهزة الطبية مقرها في هونغ كونغ. تأسست منذ أكثر من 20 عامًا، وتتخصص المجموعة في توفير مجموعة شاملة من الأجهزة الطبية، بما في ذلك المستهلكات الطبية، والمعدات الطبية، والأدوات الطبية. تعمل كحلقة وصل بين مصنعي التكنولوجيا الطبية العالميين ومقدمي الرعاية الصحية المحليين، حيث تزود المنتجات لأكثر من 40 مستشفى حكومي وخاص، بالإضافة إلى العديد من العيادات الخاصة ودور التمريض والمختبرات في جميع أنحاء هونغ كونغ.

الوحدات التفصيلية للأعمال

1. المستهلكات الطبية: هذا هو المحرك الرئيسي لإيرادات المجموعة. يشمل توزيع المنتجات ذات الدوران العالي مثل أكياس التصريف، الإبر المتخصصة، القفازات الجراحية، والمستهلكات المتعلقة بالتنفس. تتطلب هذه العناصر إعادة تعبئة متكررة، مما يوفر للشركة تدفقًا نقديًا مستقرًا ومتوقعًا.

2. المعدات الطبية: تزود جراند بريليانس آلات طبية متطورة، بما في ذلك أنظمة الجراحة الروبوتية، وأنظمة الملاحة العظمية، ومعدات التصوير المتقدمة. غالبًا ما ينطوي هذا القطاع على هوامش ربح أعلى وعقود صيانة طويلة الأجل.

3. الأدوات الطبية: توفر الشركة أدوات جراحية دقيقة تُستخدم في تخصصات مختلفة مثل جراحة العظام، وجراحة الأعصاب، والجراحة العامة.

4. خدمات الصيانة وما بعد البيع: لضمان الاحتفاظ بالعملاء على المدى الطويل، تقدم المجموعة الدعم الفني، والتركيب، وخدمات الصيانة للمعدات التي توزعها. تعزز هذه الخدمة ذات القيمة المضافة موثوقية العلامات التجارية التي تمثلها.

خصائص نموذج الأعمال

توزيع معتمد: تعمل المجموعة بنموذج قائم على الوكالة، وتحوز حقوق توزيع حصرية أو طويلة الأجل لعلامات تجارية دولية مرموقة من أوروبا والولايات المتحدة واليابان.
استراتيجية خفيفة الأصول: كموزع، تركز جراند بريليانس على إدارة سلسلة التوريد، والمبيعات، والتسويق بدلاً من التصنيع كثيف رأس المال، مما يسمح بالمرونة في التكيف مع التحولات التكنولوجية في السوق.
الامتثال التنظيمي: تحافظ الشركة على نظام إدارة جودة قوي، وهو أمر أساسي للمشاركة في عمليات المناقصات الصارمة لهيئة مستشفيات هونغ كونغ (HA).

الميزة التنافسية الأساسية

شبكة مستشفيات قوية: لدى الشركة سجل حافل مع هيئة المستشفيات التي تدير جميع المستشفيات الحكومية في هونغ كونغ. يخلق هذا الوضع "المهيمن" حاجز دخول مرتفع للمنافسين الجدد.
الخبرة التقنية: على عكس تجار الجملة العامين، توظف جراند بريليانس متخصصين سريريين قادرين على عرض الروبوتات الجراحية المعقدة وأنظمة الملاحة للجراحين، مما يعزز الثقة المهنية العميقة.
تنوع المحفظة: من خلال تقديم مزيج من المستهلكات اليومية والمعدات الرأسمالية عالية المستوى، تقلل المجموعة من مخاطر تخفيض الميزانيات في أي فئة إنفاق صحي واحدة.

التخطيط الاستراتيجي الأخير

وفقًا لـالتقرير السنوي 2023/2024، تعمل المجموعة بنشاط على توسيع محفظة منتجاتها في قطاعات الجراحة طفيفة التوغل (MIS) والجراحة بمساعدة الروبوت. علاوة على ذلك، تستكشف المجموعة حلول الرعاية الصحية الرقمية لتتماشى مع دفع حكومة هونغ كونغ نحو "المستشفيات الذكية".

تاريخ تطور مجموعة جراند بريليانس القابضة المحدودة

خصائص التطور

يتميز نمو الشركة بـاختراق ثابت في قطاع الرعاية الصحية العامة واستحواذ استراتيجي على العلامات التجارية. تطورت من موزع متخصص إلى مزود حلول طبية متنوع مدرج في مجلس النمو GEM في بورصة هونغ كونغ.

مراحل التطور التفصيلية

المرحلة 1: التأسيس ودخول السوق (2000s):
بدأت المجموعة بتحديد الفجوات في توريد المستهلكات الطبية المتخصصة في هونغ كونغ. حصلت على أول حقوق توزيع من مصنعي أوروبيين، مع التركيز على المستهلكات الجراحية عالية الجودة.

المرحلة 2: تعميق العلاقات مع القطاع العام (2010 - 2017):
حولت جراند بريليانس تركيزها نحو المعدات الطبية عالية القيمة. من خلال الحصول على الشهادات وبناء فريق فني مخصص، أصبحت الشركة فائزة متكررة في مناقصات هيئة المستشفيات، مما رسخ مكانتها كشريك موثوق للبنية التحتية الصحية العامة.

المرحلة 3: الإدراج العام والتوسع (2018 - 2021):
في مارس 2018، نجحت مجموعة جراند بريليانس القابضة المحدودة في الإدراج في مجلس النمو GEM في بورصة هونغ كونغ. سمحت عائدات الطرح العام الأولي للمجموعة بتوسيع قدرات المستودعات والاستثمار في "الأجهزة الطبية المتقدمة"، مثل إدخال الجيل الأحدث من مساعدي الجراحة الروبوتية.

المرحلة 4: الصمود والنمو بعد الجائحة (2022 - الحاضر):
أظهرت الشركة صمودًا خلال الجائحة من خلال ضمان إمداد مستقر لمنتجات التنفس ومكافحة العدوى. بعد الجائحة، أعادت تركيزها على معدات الجراحة الاختيارية، لتعويض تراكم العمليات الجراحية في نظام الرعاية الصحية في هونغ كونغ.

عوامل النجاح والتحديات

عوامل النجاح: المحرك الأساسي هو شيخوخة السكان في هونغ كونغ، مما يضمن زيادة هيكلية في الطلب على الرعاية الصحية. بالإضافة إلى ذلك، كانت قدرة المجموعة على الحفاظ على علاقات طويلة الأمد مع عمالقة عالميين (مثل Smith & Nephew أو Medtronic في قطاعات محددة) حاسمة.
التحديات: تواجه الشركة منافسة شديدة من موزعين دوليين أكبر وضغطًا من عقلية "المشتريات المركزية" التي قد تضغط على الهوامش خلال مفاوضات المناقصات العامة.

مقدمة عن الصناعة

نظرة عامة على الصناعة والاتجاهات

تُدار صناعة الأجهزة الطبية في هونغ كونغ من خلال نظام رعاية صحية مزدوج المسار. يشكل القطاع العام (هيئة المستشفيات) حوالي 80-90% من رعاية المرضى الداخليين، مما يجعله أكبر مشترٍ.

الاتجاهات الرئيسية والمحركات

1. تسونامي الشيخوخة: وفقًا لإدارة الإحصاء والتعداد في هونغ كونغ، من المتوقع أن تصل نسبة السكان الذين تبلغ أعمارهم 65 عامًا فأكثر إلى 31% بحلول عام 2036. وهذا يزيد مباشرة من الطلب على زراعة العظام والمستهلكات الخاصة بالرعاية المزمنة.
2. الروبوتات الجراحية: هناك تحول من الجراحة المفتوحة التقليدية إلى الإجراءات طفيفة التوغل والجراحة بمساعدة الروبوت لتقليل أوقات التعافي ودوران الأسرة في المستشفيات.
3. الإنفاق الحكومي: تشمل "خطة تطوير المستشفيات لمدة 10 سنوات" التي أطلقتها حكومة هونغ كونغ استثمارًا بقيمة 200 مليار دولار هونغ كونغي، مما يوفر خط أنابيب ضخم لشراء المعدات الطبية.

جدول بيانات الصناعة

المشهد التنافسي والموقع

السوق مجزأ لكنه مصنف:
المستوى 1: الشركات متعددة الجنسيات التي توزع مباشرة.
المستوى 2: موزعون كبار متنوعون (مثل Dah Chong Hong).
المستوى 3: موزعون متخصصون مثل جراند بريليانس.

تحتل جراند بريليانس موقعًا قويًا في السوق المتوسطة. وعلى الرغم من صغر حجمها مقارنة بالتكتلات المتنوعة، فإن تخصصها في المعدات الجراحية الراقية والثقة الراسخة مع كبار الأطباء في القطاع العام يسمح لها بالحفاظ على مكانة دفاعية ومربحة في سلسلة التوريد الطبية في هونغ كونغ.

درجة الصحة المالية لشركة Grand Brilliance Group Holdings Limited

تُظهر شركة Grand Brilliance Group Holdings Limited (8372.HK) وضعًا ماليًا قويًا، يتميز بميزانية خالية من الديون ونمو مستمر في الإيرادات. استنادًا إلى السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025 والبيانات المتاحة، تُظهر الشركة سيولة عالية ومؤشرات ربحية صلبة ضمن قطاع توزيع الأجهزة الطبية.

إمكانات تطوير 8372

التوسع الاستراتيجي في ماكاو ومنطقة الخليج الكبرى

نجحت المجموعة في تأسيس شركة فرعية غير مملوكة بالكامل في ماكاو، مما يضعها في موقع جيد للاستفادة من الطلب المتزايد على المعدات الطبية في المنطقة. وتعد هذه الخطوة منصة للتمدد الإضافي في منطقة الخليج الكبرى (GBA)، حيث من المتوقع زيادة كبيرة في الإنفاق على البنية التحتية الصحية.

الابتكار في الرعاية الصحية المدعوم بالذكاء الاصطناعي

تنتقل Grand Brilliance من موزع تقليدي إلى مزود حلول مدعوم بالتقنية. تعمل الشركة بنشاط على تطوير أنظمة نقل الروبوتات المتنقلة الذاتية (AMR) وأنظمة أتمتة الصيدليات. تمثل هذه الجهود البحثية والتطويرية في مشاريع الذكاء الاصطناعي وتكنولوجيا المعلومات (التي بدأت منذ 2016) محفزات عالية الهامش تميز المجموعة عن الموزعين التقليديين.

تطوير المنتجات ذات العلامة التجارية الخاصة

وفقًا لتقرير 2025 السنوي، أنشأت المجموعة شركة فرعية جديدة مكرسة لتطوير الأجهزة الطبية ذات العلامة التجارية الخاصة بها. من المتوقع أن يعزز التحول من التوزيع لطرف ثالث إلى المنتجات المملوكة هوامش الربح الإجمالية على المدى الطويل وقيمة العلامة التجارية، مما يوفر محرك نمو جديد للفترة 2026-2028.

مزايا ومخاطر Grand Brilliance Group Holdings Limited

المزايا

- ميزانية عمومية نموذجية: حافظت على وضع خالٍ من الديون لعدة سنوات متتالية، مما يوفر مرونة عالية ضد تقلبات أسعار الفائدة.
- محفظة منتجات متنوعة: وجود قوي في المستهلكات، والأدوات، والمعدات الطبية المتقدمة (مثل أنظمة الروبوتات) يقلل الاعتماد على فئة منتج واحدة.
- توزيعات أرباح مستقرة: تستمر الشركة في مكافأة المساهمين، معلنة عن توزيعات أرباح مرحلية بقيمة 0.25 سنت هونغ كونغي للسهم في السنة المالية 2025 رغم الاستثمارات في البحث والتطوير.

المخاطر

- ضغط على الهوامش: انخفض هامش الربح الإجمالي قليلاً من 51.2% (2024) إلى 48.4% (2025) بسبب تغيرات في مزيج المنتجات وارتفاع تكاليف الشراء.
- مخاطر تركيز عالية: جزء كبير من الإيرادات يأتي من عدد محدود من العملاء الرئيسيين (عميل واحد شكل حوالي 22.6% من الإيرادات في منتصف 2025).
- تقلبات سوق GEM: كشركة مدرجة في سوق GEM، تواجه سيولة أقل وتقلبات سعرية أعلى مقارنة بأسهم السوق الرئيسي، مما قد يؤثر على سهولة دخول وخروج المستثمرين المؤسسيين.

كيف ينظر المحللون إلى شركة Grand Brilliance Group Holdings Limited وسهم 8372؟

تعمل شركة Grand Brilliance Group Holdings Limited (HKG: 8372)، وهي موزع لأجهزة طبية مقرها هونغ كونغ، في قطاع متخصص ضمن مجال الرعاية الصحية. يعكس توجه المحللين تجاه الشركة موقعها كلاعب صغير في سوق GEM، حيث تتميز بأسس تشغيلية مستقرة ولكن بتغطية مؤسسية محدودة مقارنةً بعمالقة الرعاية الصحية ذات رأس المال الكبير. مع دخول منتصف عام 2024، يدور الإجماع حول دورها كـ "شركة صغيرة دفاعية" مع محفزات نمو محددة في مجال البنية التحتية الطبية.

1. وجهة نظر المؤسسات حول الأساسيات التشغيلية

تموضع السوق المتخصص: يشير المحللون إلى أن Grand Brilliance تحافظ على حاجز تنافسي قوي من خلال علاقاتها طويلة الأمد مع المستشفيات العامة والخاصة في هونغ كونغ. بصفتها مزودًا للمواد الطبية الاستهلاكية، والمعدات الطبية، وخدمات الصيانة، تستفيد الشركة من الطبيعة "الأساسية" للإنفاق الصحي. يبرز المراقبون أن محفظة الشركة — التي تتراوح بين منتجات التنفس إلى أدوات الجراحة الروبوتية — تتماشى مع اتجاهات شيخوخة السكان في المنطقة.
المرونة التشغيلية: وفقًا للإفصاحات المالية الأخيرة (السنة المالية 2023/24)، حافظت الشركة على تدفق إيرادات مستقر. يشير المحللون إلى أنه بالرغم من التقلبات الاقتصادية الكلية، فإن الطلب على خدمات صيانة الأجهزة الطبية يوفر وسادة إيرادات متكررة. يُنظر إلى التركيز على توزيع المعدات الطبية الراقية كميزة استراتيجية، حيث غالبًا ما تكون لهذه المنتجات حواجز دخول أعلى وتكاليف تبديل مرتفعة للمستشفيات.
تكامل سلسلة التوريد: يراقب المراقبون عن كثب قدرة الشركة على تأمين حقوق التوزيع الحصرية من عمالقة الأجهزة الطبية العالميين. تُعتبر قدرتها على العمل كجسر بين المصنعين الدوليين ونظام الرعاية الصحية المحلي في هونغ كونغ القيمة الأساسية التي تقدمها.

2. أداء السهم وتوقعات التقييم

نظرًا لإدراجها في سوق GEM (سوق الشركات النامية)، لا يتمتع سهم 8372 بنفس مستوى الإجماع على "شراء قوي" أو "بيع" الموجود في الأسهم القيادية. ومع ذلك، تقدم منصات البيانات المالية وبيوت الأبحاث المتخصصة الرؤى التالية:
السيولة والتقلب: يحذر المحللون من أن السهم، كونه صغير القيمة السوقية وغالبًا ما تقل قيمته السوقية عن 100 مليون دولار هونغ كونغي، يعاني من سيولة منخفضة. هذا يجعله حساسًا لتداولات ذات حجم صغير، مما يؤدي إلى تقلبات سعرية عالية. غالبًا ما ينظر المستثمرون المحترفون إليه كـ "لعبة قيمة" بدلاً من سهم نمو.
الأرباح والعائد: بالنسبة للمستثمرين الصغار المهتمين بالدخل، يُلاحظ ميل الشركة التاريخي لإدارة تدفقاتها النقدية بحكمة. وعلى الرغم من أنها ليست "أرستقراطية توزيعات أرباح"، إلا أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية المنخفضة (التي غالبًا ما تُحافظ عليها بالقرب من الصفر أو بمستويات منخفضة جدًا) تُشاد بها من قبل المحللين المحافظين كعلامة على الصحة المالية في بيئة أسعار فائدة مرتفعة.
مقاييس السعر إلى الأرباح (P/E): غالبًا ما يتم تداول السهم بخصم مقارنة بموزعي الرعاية الصحية الأوسع نطاقًا. يشير المحللون إلى أن هذا "خصم الشركات الصغيرة" يعكس المخاطر المرتبطة بحجمه وبيئة تنظيم سوق GEM.

3. عوامل المخاطر الرئيسية ومخاوف المحللين

على الرغم من الطبيعة المستقرة لصناعة الرعاية الصحية، يسلط المحللون الضوء على عدة "علامات حمراء" أو مخاطر لسهم 8372:
مخاطر التركيز: يأتي جزء كبير من إيرادات الشركة من عدد محدود من الموردين الرئيسيين والعملاء الأساسيين (لا سيما هيئة المستشفيات في هونغ كونغ). أي تغيير في سياسات الشراء أو فقدان عقد توزيع رئيسي قد يؤثر بشكل غير متناسب على الأرباح.
حالة الإدراج في سوق GEM: يذكر المحللون بشكل متكرر نقص اهتمام المستثمرين بسوق GEM في السنوات الأخيرة. على الرغم من وجود مناقشات حول إصلاحات إدراج GEM لتحسين السيولة، فإن البيئة الحالية تجعل من الصعب على أسهم مثل 8372 تحقيق "اكتشاف القيمة العادلة".
التغيرات التنظيمية: تخضع صناعة الأجهزة الطبية للوائح محلية صارمة. يراقب المحللون التغييرات المحتملة في نظام الرقابة الإدارية للأجهزة الطبية (MDACS) في هونغ كونغ، والتي قد تزيد من تكاليف الامتثال للموزعين.

الملخص

الرؤية السائدة لشركة Grand Brilliance Group Holdings (8372) هي أنها شركة صغيرة ذات أساسيات قوية لكنها مهملة. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، تمثل فرصة للاستثمار في سوق الرعاية الصحية المتين في هونغ كونغ. ومع ذلك، يقترح المحللون المؤسسيون أنه حتى تحقق الشركة توسعًا كبيرًا أو تنتقل إلى الإدراج في السوق الرئيسي، سيظل السهم "احتفاظًا" لمن يبحثون عن الاستقرار، مع الحاجة إلى تحمل مخاطر عالية لأولئك القلقين من تقلبات السيولة المنخفضة. سيكون التركيز خلال بقية عام 2024 على ما إذا كانت الشركة قادرة على استغلال التقنيات الطبية الجديدة لتوسيع هامش الربح خارج خدمات التوزيع التقليدية.

الأسئلة المتكررة حول شركة Grand Brilliance Group Holdings Limited (8372.HK)

ما هي أبرز نقاط الاستثمار في شركة Grand Brilliance Group Holdings Limited، ومن هم منافسوها الرئيسيون؟

شركة Grand Brilliance Group Holdings Limited هي موزع راسخ للأجهزة الطبية في هونغ كونغ يتمتع بخبرة تزيد عن 20 عامًا. تشمل أبرز نقاط الاستثمار لديها محفظة منتجات متنوعة تضم أكثر من 10,000 منتج من أكثر من 40 موردًا عالميًا وقاعدة عملاء قوية تشمل جميع المستشفيات العامة في هونغ كونغ، والمستشفيات الخاصة، والعديد من العيادات. تستفيد الشركة من الطلب المتزايد على خدمات الرعاية الصحية المدفوع بزيادة عدد السكان المسنين.
في سوق توزيع الأجهزة الطبية المجزأ، تشمل منافسوها الرئيسيون موزعين إقليميين آخرين مثل Sisram Medical (1696.HK) وLifeTech Scientific (1302.HK)، على الرغم من أن Grand Brilliance تركز بشكل أكثر تحديدًا على توزيع المستهلكات السريرية والمعدات الطبية داخل سوق هونغ كونغ الإدارية الخاصة.

هل البيانات المالية الأخيرة لشركة Grand Brilliance Group صحية؟ كيف هي إيراداتها وصافي أرباحها ومستويات ديونها؟

استنادًا إلى النتائج المرحلية الأخيرة للفترة المنتهية في 30 سبتمبر 2023 (الفترة المرحلية للسنة المالية 2024):
- الإيرادات: سجلت الشركة حوالي 37.0 مليون دولار هونغ كونغي، بانخفاض طفيف مقارنة بنفس الفترة من العام السابق (38.8 مليون دولار هونغ كونغي).
- صافي الربح: بلغ الربح العائد للملاك حوالي 3.4 مليون دولار هونغ كونغي، بانخفاض من 4.4 مليون دولار في العام السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة المصاريف الإدارية وتغير مزيج المنتجات.
- الصحة المالية: تحافظ المجموعة على وضع سيولة صحي مع رصيد نقدي قوي يبلغ حوالي 57.9 مليون دولار هونغ كونغي ونسبة مديونية منخفضة جدًا، مما يشير إلى مخاطر ديون ضئيلة. معظم أصولها محتفظ بها في شكل نقدي ورصيد بنكي.

هل التقييم الحالي لسهم 8372.HK مرتفع؟ كيف تقارن نسب P/E وP/B الخاصة به مع الصناعة؟

حتى أوائل 2024، تعمل مجموعة Grand Brilliance (8372.HK) برأسمال سوقي صغير نسبيًا (Micro-cap).
- نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): تراوحت نسبة السعر إلى الأرباح التاريخية بين 15x و25x حسب معنويات السوق.
- نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B): تعتبر نسبة السعر إلى القيمة الدفترية معتدلة عمومًا لقطاع توزيع الرعاية الصحية. مقارنة بالشركات الكبرى في مجال الرعاية الصحية، قد يتم تداول 8372.HK بخصم بسبب انخفاض السيولة في سوق GEM. يجب على المستثمرين ملاحظة أن الأسهم الصغيرة "penny stocks" في سوق GEM غالبًا ما تظهر تقلبات أعلى بغض النظر عن مؤشرات التقييم الأساسية.

كيف كان أداء سعر سهم 8372.HK خلال العام الماضي مقارنة بنظرائه؟

خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، شهد السهم تقلبات كبيرة، وهو أمر نموذجي لسوق GEM (سوق المشاريع النامية) في هونغ كونغ. بينما واجه مؤشر هانغ سنغ للرعاية الصحية ضغوطًا هبوطية، ظل 8372.HK مستقرًا نسبيًا ولكن بحجم تداول منخفض. لقد تراجع أداؤه مقارنة ببعض نظرائه الأكبر في مجال التكنولوجيا الطبية لكنه ظل أكثر مرونة من العديد من الأسهم الصغيرة في سوق GEM التي تفتقر إلى ربحية مستمرة.

هل هناك أي اتجاهات إخبارية إيجابية أو سلبية حديثة في الصناعة تؤثر على السهم؟

الاتجاهات الإيجابية: استمرار استثمار حكومة هونغ كونغ في "خطة تطوير المستشفيات العشرية" يوفر تدفقًا مستمرًا للطلب على المعدات الطبية والمستهلكات. بالإضافة إلى ذلك، يساهم التركيز على الرعاية الصحية المحلية وخدمات رعاية المسنين كعامل دعم طويل الأمد.
الاتجاهات السلبية: تواجه الصناعة تقلبات في سلسلة التوريد العالمية وارتفاع تكاليف اللوجستيات. علاوة على ذلك، لا تزال السيولة المحدودة في سوق GEM تشكل تحديًا للمستثمرين الراغبين في الدخول أو الخروج من مراكز كبيرة دون التأثير على سعر السهم.

هل قامت مؤسسات كبرى مؤخرًا بشراء أو بيع أسهم 8372.HK؟

تُعتبر مجموعة Grand Brilliance شركة مملوكة بشكل وثيق. وفقًا لأحدث إفصاحات عن المصالح، يحتفظ المؤسس ورئيس مجلس الإدارة، السيدة وونغ بيك كوان بيكي، بمعظم الأسهم من خلال شركة B&A Choice Limited (التي تمتلك أكثر من 70% من الشركة). لا يوجد حاليًا تغطية مؤسسية كبيرة أو عمليات شراء/بيع كبيرة من قبل بنوك الاستثمار العالمية الكبرى أو صناديق التحوط، وهو أمر شائع للشركات ذات هذا الحجم في سوق GEM.