نبذة حول سهم ريستور (Restore)

وصف أعمال شركة Restore PLC

تُعد Restore PLC المزود الرائد في المملكة المتحدة لخدمات إدارة المعلومات المتكاملة، وخدمات البيانات، وخدمات دورة الحياة الآمنة. بصفتها شركة مدرجة في سوق AIM في بورصة لندن، تلعب Restore دورًا حيويًا لأكثر من 40,000 عميل، بما في ذلك حوالي 80% من شركات مؤشر FTSE 100 ومجموعة واسعة من المؤسسات الحكومية مثل NHS والإدارات الحكومية المركزية.

الوحدات التجارية التفصيلية

1. إدارة السجلات في Restore: هذه هي أكبر وأربح وحدة في المجموعة. توفر تخزينًا عميقًا عالي الأمان للوثائق الورقية والوسائط المغناطيسية. تعمل من أكثر من 50 موقعًا في جميع أنحاء المملكة المتحدة، وتدير أكثر من 22 مليون عنصر. يعتمد العمل على معدل احتفاظ مرتفع بالعملاء وطبيعة الإيرادات الشهرية الثابتة من التخزين.
2. Restore Digital: بصفتها الرائدة في المملكة المتحدة في مجال المسح الضوئي ورقمنة الوثائق، تساعد هذه الوحدة المؤسسات في الانتقال من سير العمل الورقي إلى البيئات الرقمية. تعالج ملايين الصور شهريًا، وتقدم أنظمة إدارة الوثائق السحابية واستخراج البيانات الآلي.
3. Restore Technology: هي المزود الأكثر اعتمادًا في المملكة المتحدة لخدمات التخلص من أصول تكنولوجيا المعلومات (ITAD). تتولى جمع المعدات التقنية غير المستخدمة بأمان، وتدمير البيانات، والتخلص المستدام أو إعادة البيع لأجهزة الكمبيوتر الشخصية، وأجهزة اللابتوب، والخوادم. تُعد هذه الوحدة محركًا رئيسيًا لمصداقية الشركة في مجالات ESG (البيئية والاجتماعية والحوكمة).
4. Restore Datashred: لاعب رئيسي في سوق التمزيق السري. تدير أسطولًا من مركبات التمزيق المتنقلة ومراكز تدمير خارج الموقع عالية السعة، مما يضمن تدمير النفايات الورقية الحساسة وفقًا لمعايير BS EN 15713 وإعادة تدويرها إلى منتجات ورقية.
5. Restore Harrow Green: الرائد في السوق البريطانية في إدارة الانتقالات التجارية وتحريك المكاتب. تتخصص في الانتقالات المعقدة للمكاتب الكبيرة، والمختبرات، والمؤسسات التراثية مثل المكتبات والمتاحف.

خصائص نموذج العمل

تدفقات الإيرادات المتكررة: يكمن جوهر قيمة Restore في رسوم التخزين المتوقعة المرتبطة بالتضخم. بمجرد دخول صندوق إلى مستودع Restore، يبقى عادة لسنوات عديدة، مولدًا دخلًا شهريًا عالي الهامش.
البيع المتقاطع التآزري: تستفيد Restore من قاعدة عملائها الضخمة في إدارة السجلات لبيع خدمات ذات نمو مرتفع مثل ITAD (التكنولوجيا) والرقمنة (الرقمي).
استراتيجية خفيفة الأصول في اللوجستيات: رغم امتلاكها لأصول مادية كبيرة على شكل مستودعات، فإنها تحسن اللوجستيات من خلال برامج مملوكة لضمان أقصى كثافة في المسارات لخدمات التمزيق والانتقال.

الميزة التنافسية الأساسية

· الأمان والامتثال: في عالم يخضع لـ GDPR وقوانين حماية البيانات الصارمة، تخلق شهادات Restore الواسعة (ISO 9001، 14001، 27001) والموظفون الحاصلون على تصاريح أمنية حاجز دخول مرتفع.
· الحجم وتأثير الشبكة: بفضل انتشارها الوطني، يمكن لـ Restore خدمة عقود وطنية متعددة المواقع لا تستطيع الشركات الإقليمية الأصغر التعامل معها.
· تكاليف التحويل: الجهد والتكلفة المادية لنقل ملايين الصناديق من Restore إلى منافس كبيران، مما يؤدي إلى ولاء عملاء استثنائي.

التوجه الاستراتيجي الأخير

تحت قيادة الرئيس التنفيذي تشارلز بليغ والتحولات الإدارية في 2024-2025، تحولت الشركة نحو "Restore 2.0"، مع التركيز على توسيع الهوامش من خلال الأتمتة ودمج الاستحواذات السابقة. تحول التركيز الاستراتيجي من عمليات الدمج والاستحواذ العدوانية إلى النمو العضوي وتقليل الديون، مستفيدة من الطلب المتزايد على "تكنولوجيا المعلومات الخضراء" وخدمات الاقتصاد الدائري ضمن وحدة Restore Technology.

تاريخ تطور Restore PLC

يُعد تاريخ Restore PLC مثالًا نموذجيًا لاستراتيجية "الشراء والبناء"، حيث تحولت من شركة صغيرة إلى قوة وطنية من خلال استحواذات منضبطة ودمج عملياتي.

مراحل التطور

المرحلة 1: التأسيس والنمو المبكر (2004 - 2010): كانت Restore في الأصل شركة صغيرة لإدارة السجلات. في 2010، شهدت الشركة تحولًا كبيرًا عندما بدأت رحلتها في سوق AIM، مع التركيز على توحيد سوق التخزين المجزأ في المملكة المتحدة.
المرحلة 2: التوسع العدواني (2011 - 2018): شهدت هذه الفترة استحواذ عدة منافسين كبار، بما في ذلك Harrow Green (2012) وDatashred (من خلال صفقة PHS Data Solutions في 2016). وسعت هذه الخطوات نشاط الشركة من "التخزين" فقط إلى "الخدمات".
المرحلة 3: الريادة السوقية والتنويع (2019 - 2022): ركزت Restore بشكل أكبر على التحول الرقمي وITAD. عززت الاستحواذات المهمة مثل EDM Group (2021) بقيمة 61 مليون جنيه إسترليني قدراتها الرقمية ووسعت حضورها في القطاع العام.
المرحلة 4: التميز التشغيلي وتركيز ESG (2023 - الحاضر): بعد فترة نمو سريع، تركز الشركة الآن على "خلق القيمة". يشمل ذلك دمج المواقع المكررة، وترقية منصات التكنولوجيا، وتموضعها كقائد في الاقتصاد الدائري من خلال تجديد وإعادة بيع الأجهزة التقنية.

عوامل النجاح والتحديات

عوامل النجاح: تنفيذ منضبط لعمليات الدمج والاستحواذ—شراء اللاعبين الإقليميين بمضاعفات منخفضة ودمجهم في منصة وطنية؛ حواجز دخول عالية بسبب الطبيعة المتخصصة للتخزين الآمن.
التحديات: في 2023، واجهت الشركة رياحًا معاكسة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة وتباطؤ مؤقت في تحركات المكاتب مع استقرار العمل الهجين. أدى ذلك إلى تغيير في القيادة وتركيز متجدد على ضبط التكاليف وتقليل الديون في 2024.

مقدمة عن الصناعة

تعمل Restore PLC ضمن قطاعي خدمات دعم الأعمال وإدارة المعلومات. يشهد القطاع حاليًا تحولًا كبيرًا من التخزين المادي إلى إدارة دورة الحياة الرقمية.

اتجاهات الصناعة ومحفزاتها

1. التحول الرقمي: بينما يظل التخزين المادي مستقرًا، ينمو الطلب على المسح الضوئي وحوكمة المعلومات السحابية بمعدل نمو سنوي مركب حوالي 7-9%.
2. تنظيم خصوصية البيانات: تجعل اللوائح العالمية المتزايدة الصرامة (مثل GDPR) من تدمير البيانات والتخزين المهني من طرف ثالث ضرورة وليس خيارًا.
3. الاقتصاد الدائري وESG: تدفع التوجيهات المؤسسية لتقليل البصمة الكربونية سوق ITAD، حيث تفضل الشركات تجديد الإلكترونيات بدلاً من إعادة التدوير أو الطمر.

منافسة السوق

يتميز سوق المملكة المتحدة بسيطرة "الثنائي الكبير" في إدارة السجلات، حيث تُعد Restore المنافس المحلي الرئيسي للزعيم العالمي Iron Mountain.

موقع Restore PLC في الصناعة

تتمتع Restore بموقع فريد كـ"البطل الوطني" في المملكة المتحدة. على عكس Iron Mountain التي تركز على السوق العالمية، فإن بنية Restore التحتية كلها مُحسّنة للبيئة التنظيمية والجغرافية في المملكة المتحدة. اعتبارًا من السنة المالية 2023/2024، تحافظ Restore على موقف دفاعي قوي مع أكثر من 350 مليون جنيه إسترليني من الإيرادات السنوية وتظل الشريك المفضل لأُطُر "خدمة التاج التجارية" الحكومية في المملكة المتحدة، مما يضمن تدفقًا مستمرًا من العقود طويلة الأجل في القطاع العام.

درجة الصحة المالية لشركة Restore PLC

استنادًا إلى أحدث النتائج المالية للسنة الكاملة لعام 2025 (الصادرة في مارس 2026) والتصريحات التطلعية لعام 2026، تُظهر شركة Restore PLC تعافيًا قويًا وتوليدًا مستقرًا للنقد. لقد حسّن دمج "One Restore" والتخلص من نشاط نقل Harrow Green منخفض الهامش بشكل كبير من ملف هوامش الشركة وتركيزها.

إمكانات تطوير RST

التحول الاستراتيجي: "Restore 2.0" والتكامل الرقمي

نجحت الشركة في التحول من مجموعة متفرقة من وحدات الأعمال إلى منصة خدمة متكاملة. أدى إتمام ترشيد ممتلكات إدارة المعلومات (تم إنجاز 50% بحلول أواخر 2025) ودمج خدمات المسح الرقمي إلى تحقيق أكثر من 5 ملايين جنيه إسترليني من التوفير السنوي في التكاليف — ضعف التقديرات الأصلية. تتيح هذه الهيكلية المبسطة بيع حلول رقمية متقاطعة بشكل أفضل لقاعدة عملائها الضخمة من تخزين المستندات الفيزيائية، بما في ذلك أكثر من 80% من شركات FTSE 100.

محركات النمو العالية: Synertec والتخلص من أصول تكنولوجيا المعلومات (ITAD)

أصبح استحواذ Synertec مقابل 33 مليون جنيه إسترليني محفز نمو رئيسي. توفر Synertec برنامجًا مملوكًا (Prism) للاتصالات الصادرة، خاصة لهيئة الخدمات الصحية الوطنية والقطاعات العامة. تتوقع الإدارة أن تضاعف Synertec إيراداتها على المدى المتوسط. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت Restore Technology أكبر مشغل ITAD في المملكة المتحدة، وهي في موقع مثالي لاقتناص الطلب المتزايد على خدمات "الاقتصاد الدائري" مع سعي الشركات إلى إيقاف تشغيل الأجهزة بشكل آمن ومستدام لتحقيق أهداف ESG.

خارطة الطريق الأخيرة والأحداث الرئيسية

في أوائل 2026، أطلقت Restore برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 20 مليون جنيه إسترليني، مما يعكس ثقة الإدارة في توليد النقد الفائض. تركز خارطة الطريق لعامي 2026-2027 على "زيادة كثافة السوق"، والتي تتضمن دمج المواقع الفرعية في "مراكز فائقة" إقليمية لتقليل تكاليف اللوجستيات. توفر العقود الجديدة، مثل مشاريع المسح لـ مستشفيات جامعة أكسفورد وممارسات أطباء شمال غرب لندن التي تبدأ في 2026، وضوحًا في الإيرادات للسنوات المالية القادمة.

مزايا ومخاطر Restore PLC

المزايا (عوامل صعودية)

• إيرادات متكررة دفاعية: حوالي 75-80% من الإيرادات متكررة أو متعاقد عليها بشكل كبير، مما يوفر حماية كبيرة ضد تقلبات الاقتصاد الكلي.
• تدفق نقدي قوي وأرباح موزعة: معدل تحويل نقدي يتجاوز 100% يدعم سياسة توزيعات أرباح تصاعدية (زيادة 19% في السنة المالية 25) واستحواذات ممولة ذاتيًا.
• توسع الهامش: خروج من نشاط النقل منخفض الهامش (Harrow Green) وترشيد الممتلكات رفعا بشكل دائم الحد الأدنى لهوامش المجموعة فوق 20%.
• الريادة السوقية: باعتبارها الثانية في إدارة السجلات والأولى في ITAD في المملكة المتحدة، تتمتع Restore باقتصادات حجم كبيرة وحواجز دخول عالية بسبب تصاريح الأمان (SC وDV).

المخاطر (عوامل هبوطية)

• الاستبدال الرقمي: بينما يظل التخزين الفيزيائي مستقرًا بسبب متطلبات الاحتفاظ القانونية، قد يضغط التحول المتسارع طويل الأمد إلى المكاتب "الخالية من الورق" على أحجام إدارة السجلات الأساسية.
• مخاطر دمج الاستحواذات: تتطلب استراتيجية "الشراء والبناء" للشركة دمجًا ناجحًا لأكثر من 7 استحواذات تمت في 2025 لتجنب تخفيف الهامش الذي شهدته في السنوات السابقة (2021-2022).
• ضغوط تكاليف التشغيل: قد تؤثر زيادة معدلات الأعمال (زيادة مقدرة بـ 1 مليون جنيه إسترليني في 2025/26) وتكاليف العمالة في المملكة المتحدة على المكاسب المحققة من برامج الكفاءة.
• حساسية الدين: رغم أن الرفع المالي ضمن النطاق المستهدف (1.9x)، فإن صافي الدين المتزايد البالغ 123.8 مليون جنيه إسترليني يجعل الشركة حساسة لبيئة أسعار الفائدة المرتفعة المطولة على الرغم من إعادة تمويل RCF الأخيرة.

كيف ينظر المحللون إلى شركة Restore PLC وسهم RST؟

حتى منتصف عام 2024 ومع اقتراب السنة المالية 2025، تحوّل شعور السوق تجاه شركة Restore PLC (RST) من فترة تشكك عميق إلى حالة من "التفاؤل الحذر" التي تتسم بسرد تعافٍ. بعد عام 2023 الصعب الذي تميز بتغييرات قيادية وضغوط تضخمية، يركز المحللون الآن على تقدم إعادة هيكلة الشركة وخصائصها الدفاعية في قطاع إدارة البيانات.
فيما يلي تحليل مفصل لكيفية رؤية كبار المحللين الماليين للشركة:

1. وجهات نظر المؤسسات الأساسية حول الشركة

إعادة التركيز الاستراتيجي واستعادة الهوامش: أشار محللون من شركات مثل Canaccord Genuity وInvestec إلى أن فريق الإدارة الجديد في Restore ينجح في التحول من الاستحواذات العدوانية الممولة بالديون إلى استراتيجية نمو عضوي وكفاءة تشغيلية. التركيز الأساسي الآن على "التبسيط"—خفض التكاليف العامة ودمج وحدات الأعمال التي كانت معزولة سابقًا لاستعادة هوامش التشغيل إلى المستويات التاريخية التي تزيد عن 20%.
مصادر إيرادات دفاعية: موضوع مشترك بين المحللين هو متانة قسم إدارة السجلات في Restore. نظرًا لأن تخزين الوثائق المادية يوفر إيرادات متكررة طويلة الأجل مرتبطة بالتضخم مع تكاليف تبديل عالية جدًا، يرى المحللون أن هذا القسم هو "بقرة حلوب" توفر حدًا أدنى للتقييم حتى في فترات الركود الاقتصادي.
فرصة الرقمية ودورة الحياة: يراقب المراقبون السوقيون عن كثب أذرع Restore Digital وRestore Technology (التخلص من أصول تكنولوجيا المعلومات). على الرغم من أن هذه القطاعات شهدت تقلبات بسبب انخفاض أسعار إعادة بيع الأجهزة في 2023، يتوقع المحللون انتعاشًا مع تسارع دورات تحديث الأجهزة في الشركات وزيادة العقود الحكومية للرقمنة.

2. تقييمات الأسهم وأهداف الأسعار

حتى أحدث التقارير في الربع الثاني من 2024، يتفق المحللون الذين يتابعون Restore PLC على توصية "شراء" أو "إضافة"، رغم أن أهداف الأسعار تم تعديلها مقارنة بقمم 2021.
توزيع التقييمات: من بين المحللين المؤسساتيين الرئيسيين الذين يغطون السهم، يحافظ حوالي 80% على تقييم إيجابي (شراء/تفوق)، بينما يبقى 20% عند "احتفاظ" بانتظار مزيد من الأدلة على خفض الديون.
تقديرات أهداف السعر:
متوسط هدف السعر: حوالي 280p – 310p (يمثل ارتفاعًا كبيرًا بنسبة 30-40% من نطاق التداول الأخير بين 210p - 225p).
الرؤية المتفائلة: وضع بعض المتخصصين في الأسهم الصغيرة البريطانية أهدافًا تصل إلى 350p، بحجة أنه إذا عادت الشركة إلى مستويات ربحية 2019، فإن السهم مقوم بأقل من قيمته الأساسية مقارنة بنظيره Iron Mountain.
الرؤية المحافظة: كان محللو Berenberg أكثر حذرًا تاريخيًا، مع التركيز على نسبة الرفع المالي، محافظين على أهداف أقرب إلى 250p حتى ينخفض صافي الدين بشكل مستمر إلى أقل من 2.0x EBITDA.

3. عوامل المخاطرة التي أشار إليها المحللون (السيناريو السلبي)

على الرغم من النظرة الإيجابية العامة، يبرز المحللون عدة مخاطر رئيسية قد تعيق أداء السهم:
الديون وأسعار الفائدة: تتحمل Restore عبء ديون ملحوظ من حملة الاستحواذ السابقة. لا يزال المحللون قلقين من أنه إذا استمرت أسعار الفائدة "مرتفعة لفترة أطول"، فإن تكلفة خدمة هذه الديون ستستمر في تقليل هوامش صافي الربح وتحد من إمكانيات زيادة الأرباح الموزعة.
اتجاه "المكتب الخالي من الورق": قلق دائم لدى المحللين هو التراجع طويل الأمد في تخزين الورق المادي. على الرغم من أن التراجع كان أبطأ من المتوقع، فإن أي تسارع في رقمنة الشركات قد يقلل من قيمة أصول التخزين الأساسية لشركة Restore.
تقلبات التخلص من أصول تكنولوجيا المعلومات (ITAD): ربحية قسم التكنولوجيا حساسة للغاية لأسعار السوق الثانوية للرقائق والأجهزة المستعملة. يحذر المحللون من أن تقلبات سلاسل التوريد العالمية يمكن أن تؤدي إلى أرباح ربع سنوية غير متوقعة في هذا القطاع.

الملخص

الإجماع في وول ستريت ومدينة لندن هو أن شركة Restore PLC هي "لعبة تعافي" ذات أسس قوية. على الرغم من أن الشركة لم تعد تُعتبر سهم نمو مرتفع الأداء، إلا أنها تُرى كفرصة قيمة عالية الجودة. يعتقد المحللون أنه إذا تمكنت الإدارة من الحفاظ على الانضباط المالي والاستفادة من التدفقات النقدية المستقرة من تخزين الوثائق لسداد الديون، فإن السهم مهيأ لإعادة تقييم على مدى عدة سنوات مع عودة ثقة المستثمرين إلى سوق الأسهم الصغيرة في المملكة المتحدة.

الأسئلة المتكررة حول شركة Restore PLC (RST)

ما هي أبرز نقاط الاستثمار في شركة Restore PLC، ومن هم منافسوها الرئيسيون؟

شركة Restore PLC (RST) هي الرائدة في المملكة المتحدة في إدارة المعلومات المتكاملة، وتدمير البيانات الآمن، وإعادة تدوير التكنولوجيا. تشمل أبرز نقاط الاستثمار موقعها السوقي المهيمن (رقم 1 في المملكة المتحدة في تخزين المستندات وتمزيقها)، ونموذج أعمال دفاعي قوي مع عقود متكررة طويلة الأجل، وسجل نمو من خلال الاستحواذات الاستراتيجية.
المنافسون الرئيسيون يشملون عمالقة عالميين مثل Iron Mountain (IRM) ولاعبين محليين في المملكة المتحدة مثل Shred-it (المملوكة لشركة Stericycle) وعدة شركات إقليمية متخصصة في إدارة البيانات.

هل البيانات المالية الأخيرة لشركة Restore PLC صحية؟ كيف هي مستويات الإيرادات والأرباح والديون؟

وفقًا لـنتائج السنة المالية 2023 (التي نُشرت في أوائل 2024) والتحديثات المرحلية للنصف الأول من 2024، أبلغت Restore PLC عن أداء إيرادات مستقر، رغم أن الأرباح القانونية تأثرت بتكاليف إعادة الهيكلة وارتفاع أسعار الفائدة.
في السنة المالية 2023، بلغت الإيرادات حوالي 277.1 مليون جنيه إسترليني. وعلى الرغم من التحديات التي واجهتها في قسم التكنولوجيا، ظل قسم إدارة السجلات الأساسي قويًا. تم الإبلاغ عن صافي الدين بحوالي 104.1 مليون جنيه إسترليني (باستثناء التزامات الإيجار). ركزت الإدارة مؤخرًا على "خفض الرفع المالي" (تقليل الديون) ومبادرات خفض التكاليف لتحسين صحة الميزانية العمومية مع دخول 2025.

هل التقييم الحالي لسهم RST مرتفع؟ كيف تقارن نسب P/E وP/B الخاصة به مع الصناعة؟

حتى أواخر 2024، يعكس تقييم Restore PLC فترة انتقالية. عادة ما يتراوح نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (Forward P/E) بين 10x و13x، وهو أقل عمومًا من متوسطه التاريخي خلال خمس سنوات، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مقومًا بأقل من قيمته مقارنة بإمكانات التعافي.
مقارنة بصناعة خدمات الدعم الأوسع في المملكة المتحدة، غالبًا ما يتداول Restore بخصم مقارنة بنظرائه العالميين مثل Iron Mountain، ويرجع ذلك أساسًا إلى صغر حجمه وإعادة الهيكلة التشغيلية الأخيرة. ينظر المستثمرون غالبًا إلى EV/EBITDA كمقياس أكثر دقة لهذه الصناعة كثيفة رأس المال.

كيف كان أداء سعر سهم RST خلال الأشهر الثلاثة الماضية والسنة الماضية؟ هل تفوق على نظرائه؟

خلال الـ12 شهرًا الماضية، شهد سعر سهم Restore PLC تقلبات كبيرة. تعرض لضغوط هبوطية في أواخر 2023 بسبب تحذير أرباح لكنه شهد انتعاشًا ملحوظًا في منتصف 2024 بعد تعيين مدير تنفيذي جديد ومراجعة استراتيجية ناجحة.
بينما كان أداؤه أقل من مؤشر FTSE AIM 100 خلال ذروة إعادة الهيكلة، تظهر الاتجاهات الأخيرة خلال ثلاثة أشهر استقرارًا وتفوقًا أحيانًا على نظراء القطاع مع تزايد ثقة السوق في خطة خفض التكاليف.

هل هناك أي عوامل داعمة أو معيقة حديثة تؤثر على Restore PLC؟

العوامل الداعمة: التركيز التنظيمي المتزايد على GDPR وخصوصية البيانات يستمر في دفع الطلب على تخزين المستندات الآمن وتدميرها. بالإضافة إلى ذلك، يدعم الدفع المؤسسي نحو أهداف ESG (البيئية والاجتماعية والحوكمة) قسم "التكنولوجيا" في Restore، الذي يركز على التخلص من أصول تكنولوجيا المعلومات وإعادة تدويرها.
العوامل المعيقة: التحول نحو الرقمنة يقلل من حجم السجلات الورقية الجديدة التي يتم إنشاؤها. علاوة على ذلك، أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكلفة خدمة ديون الشركة، رغم أن استقرار التضخم في المملكة المتحدة مؤخرًا يوفر بعض التخفيف.

هل قامت مؤسسات كبرى مؤخرًا بشراء أو بيع أسهم RST؟

تمتلك Restore PLC نسبة عالية من الملكية المؤسسية، وهو أمر نموذجي لشركة متوسطة الحجم متخصصة. تشمل المساهمين الرئيسيين Harwood Capital، وGresham House Asset Management، وCanaccord Genuity.
تشير الإيداعات الأخيرة إلى أن Harwood Capital ظلت داعمًا رئيسيًا خلال فترة انتقال الإدارة. تحولت معنويات المؤسسات إلى "تفاؤل حذر" مع تركيز الشركة على توليد النقد العضوي بدلاً من الاستحواذات الممولة بالديون بشكل مكثف.