نبذة حول سهم ياش للبصريات والعدسات (YASHOPTICS)

مقدمة أعمال شركة ياش للبصريات والعدسات المحدودة

شركة ياش للبصريات والعدسات المحدودة (YASHOPTICS) هي مؤسسة هندية بارزة متخصصة في تصنيع وتجارة وتوزيع مجموعة شاملة من العدسات البصرية وحلول النظارات. تطورت الشركة من موزع عدسات تقليدي إلى قوة تصنيع مدفوعة بالتكنولوجيا، تقدم حلول تصحيح الرؤية عبر مختلف مستويات الأسعار والمواصفات التقنية.

ملخص الأعمال

يقع المقر الرئيسي لشركة ياش للبصريات في مومباي، وتوفر محفظة واسعة من المنتجات البصرية، بدءًا من العدسات أحادية الرؤية الأساسية إلى العدسات التقدمية المخصصة المتطورة. تدير الشركة منشأة تصنيع متطورة تستخدم تقنية Freeform الرقمية، مما يمكنها من المنافسة مع العلامات التجارية الدولية من خلال تقديم حلول رؤية عالية الدقة ومصممة حسب الطلب.

نماذج الأعمال التفصيلية

1. التصنيع (العدسات الرقمية Freeform):
هذا هو المحرك الأساسي لقيمة الشركة. على عكس العدسات المصبوبة التقليدية، تستخدم الشركة تقنية "Freeform" المتقدمة لإنشاء عدسات عالية الدقة مخصصة لوصفة طبية وإطار معين لكل فرد. يشمل ذلك العدسات عالية المؤشر، والطلاءات المضادة للانعكاس، وتقنيات ترشيح الضوء الأزرق.
2. التجارة والتوزيع:
تحافظ ياش للبصريات على ذراع تجاري قوي يقوم بتوريد وتوزيع مجموعة واسعة من الزجاج البصري والعدسات البلاستيكية والأطر. تعمل كحلقة وصل حيوية في سلسلة التوريد، حيث تزود أخصائيي البصريات المحليين وسلاسل البيع بالتجزئة في جميع أنحاء الهند.
3. محفظة العلامات التجارية:
تسوق الشركة منتجاتها المتميزة تحت علامات تجارية داخلية مثل "Lux-Vis" وغيرها، مما يضعها كبدائل عالية الجودة وفعالة من حيث التكلفة مقارنة بالشركات العالمية المكلفة.

خصائص نموذج الأعمال

عمليات متكاملة رأسياً: من خلال التحكم في جوانب التصنيع والتوزيع، تحقق ياش للبصريات هوامش ربح أعلى وتحافظ على رقابة صارمة على الجودة.
تركيز على B2B: عملاؤهم الأساسيون هم العيادات العينية المستقلة، ومتاجر البصريات متعددة العلامات التجارية، والمستشفيات، مما يضمن تدفقًا مستمرًا من الطلبات المتكررة بناءً على وصفات المرضى.
التخصيص على نطاق واسع: يتيح استخدام مختبرات السطح الروبوتية للشركة إنتاج عدسات "مصنوعة حسب الطلب" مع أوقات تسليم سريعة، وهو مطلب أساسي في صناعة البيع بالتجزئة البصرية.

الميزة التنافسية الأساسية

الحاجز التكنولوجي: الاستثمار في مولدات Freeform الرقمية وغرف الطلاء المضاد للانعكاس يخلق حاجز دخول كبير أمام اللاعبين المحليين الأصغر.
شبكة التوزيع: شبكة واسعة تضم أكثر من 2000 تاجر بصريات وأخصائي بصريات توفر حضورًا عميق الجذور في السوق يصعب على الوافدين الجدد تقليده بسرعة.
عرض القيمة مقابل السعر: تقدم ياش للبصريات دقة "المستوى الألماني" بأسعار "السوق الهندي"، مما يجعل تكنولوجيا العدسات المتميزة في متناول الطبقة المتوسطة.

التخطيط الاستراتيجي الأخير

اعتبارًا من 2024-2025، استخدمت الشركة عائدات طرحها العام الأولي (IPO) لتوسيع طاقتها التصنيعية بشكل كبير. تحول التركيز الاستراتيجي نحو الاندماج العكسي—تصنيع الفراغات العدسية المتخصصة داخليًا لتقليل الاعتماد على الواردات—وتوسيع بصمتها الجغرافية إلى مدن من الدرجة الثانية والثالثة في الهند، حيث يزداد الطلب على النظارات ذات العلامات التجارية.

تاريخ تطور شركة ياش للبصريات والعدسات المحدودة

رحلة ياش للبصريات هي مثال كلاسيكي على شركة عائلية تتوسع من خلال تبني التكنولوجيا واحتراف السوق.

مراحل التطور

المرحلة 1: الجذور التجارية (قبل 2010):
بدأت الشركة ككيان تجاري صغير يركز على شراء وبيع العدسات البصرية. خلال هذه الفترة، بنى المؤسسون علاقات أساسية مع أخصائيي البصريات في التجزئة الذين أصبحوا لاحقًا قناة التوزيع الرئيسية لهم.

المرحلة 2: الانتقال إلى التصنيع (2010 - 2018):
إدراكًا لقيود التجارة، استثمرت الشركة في أول مختبر للسطح. سمح لهم هذا بالبدء في معالجة العدسات محليًا، مما قلل أوقات الانتظار للوصفات الطبية. بدأوا في اعتماد عمليات شبه آلية لتحسين دقة العدسات.

المرحلة 3: التحول الرقمي والتوسع (2019 - 2023):
كانت هذه المرحلة الأهم حيث تحولت ياش للبصريات إلى تقنية Freeform الرقمية. من خلال استيراد آلات متطورة، دخلوا قطاع العدسات التقدمية المتميزة. خلال هذه الفترة، نظموا هيكلهم المؤسسي ووسعوا كتالوج منتجاتهم ليشمل أكثر من 40 نوعًا مختلفًا من العدسات.

المرحلة 4: الإدراج العام والتوسع الصناعي (2024 - الحاضر):
في أوائل 2024، أطلقت شركة ياش للبصريات والعدسات المحدودة طرحها العام الأولي للشركات الصغيرة والمتوسطة (SME IPO) على منصة NSE Emerge، والذي شهد إقبالًا كبيرًا من المستثمرين. يُستخدم هذا التمويل لإنشاء وحدة تصنيع جديدة وترقية البنية التحتية الحالية لتلبية الطلب المحلي المتزايد على النظارات عالية التقنية.

تحليل عوامل النجاح

التبني المبكر للتكنولوجيا: من خلال الاستثمار في تقنية Freeform قبل العديد من المنافسين الإقليميين، حصلوا على ميزة السبق في قطاع "الفئة المتميزة الميسورة".
سلسلة توريد مرنة: قدرتهم على تسليم العدسات المخصصة خلال 24-48 ساعة لأخصائيي البصريات المحليين أصبحت ميزة تنافسية كبيرة مقارنة بالعلامات التجارية الدولية التي غالبًا ما تستغرق وقتًا أطول للطلبات المخصصة.

مقدمة عن الصناعة

يشهد السوق الهندي للبصريات تحولًا كبيرًا من قطاع غير منظم إلى صناعة منظمة وواعية بالعلامات التجارية. مدفوعًا بزيادة وقت استخدام الشاشات وشيخوخة السكان، الطلب على النظارات التصحيحية في أعلى مستوياته على الإطلاق.

اتجاهات الصناعة ومحفزاتها

1. وباء قصر النظر: أدى الاستخدام المتزايد للهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر المحمولة إلى زيادة في حالات قصر النظر بين الشباب، مما خلق زيادة دائمة في الطلب على العدسات.
2. التوجه نحو المنتجات المتميزة: يتحول المستهلكون من "شراء النظارات" إلى "الاستثمار في الرؤية"، مما يؤدي إلى زيادة مبيعات العدسات المصفاة للضوء الأزرق، والعدسات الفوتوكرومية، والمواد عالية المؤشر.
3. المبادرات الحكومية: شجعت مبادرة "صنع في الهند" التصنيع المحلي، مما وفر لشركات مثل ياش للبصريات بيئة تنظيمية وضريبية مواتية.

نظرة عامة على بيانات السوق (تقديرية 2023-2025)

المشهد التنافسي

تنقسم الصناعة إلى ثلاث مستويات:
المستوى 1: العمالقة العالميون (مثل EssilorLuxottica، Zeiss، Hoya) – أسعار مرتفعة، قيمة علامة تجارية عالية.
المستوى 2: اللاعبون الوطنيون المنظمون (مثل ياش للبصريات، GKB Opticals، Lenskart) – تسعير تنافسي، تصنيع محلي، تقنيات متقدمة.
المستوى 3: القطاع غير المنظم – مختبرات محلية بتقنيات أساسية، تنافس فقط على السعر.

موقع ياش للبصريات في السوق

تحتل ياش للبصريات "الموقع المثالي" الاستراتيجي في القطاع من المستوى 2. رغم عدم امتلاكها ميزانية تسويقية ضخمة مثل العمالقة العالميين مثل Essilor، إلا أنها تمتلك تكنولوجيا تصنيع مكافئة. يتميز موقعها بالمرونة العالية والكفاءة في التكلفة. في قطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة الهندي، تُعتبر واحدة من أسرع مصنعي العدسات نموًا، وهو ما تم تأكيده مؤخرًا من خلال إدراجها الناجح في السوق العامة وتوسعها في مجال تصنيع "فراغات العدسات" ذات الهوامش العالية.

درجة الصحة المالية لشركة ياش أوبتيكس آند لينس المحدودة

تُظهر شركة ياش أوبتيكس آند لينس المحدودة (YASHOPTICS) وضعًا ماليًا قويًا، يتميز بمستوى منخفض من الرفع المالي وملف سيولة قوي. استنادًا إلى أدائها للسنة المالية 2025 (المنتهية في 31 مارس 2025)، نجحت الشركة في الانتقال من مرحلة ديون مرتفعة إلى وضع نقدي صافٍ، مما حسّن بشكل كبير من مرونة ميزانيتها العمومية.

إمكانات تطوير YASHOPTICS

التوسع الاستراتيجي: منشأة التصنيع في فابي

يُعد بدء الإنتاج في منشأة التصنيع بفابي اعتبارًا من 13 أبريل 2026 محفزًا رئيسيًا لشركة YASHOPTICS في عام 2026. تُعد هذه المنشأة مركزية لاستراتيجية "الاندماج العكسي" للشركة، التي تهدف إلى إنتاج الفراغات العادية والعدسات نصف المصنعة (CR-39) داخليًا. من المتوقع أن يقلل هذا التحول الاعتماد على الواردات (التي كانت تمثل 70% من المواد الخام سابقًا) ويعزز بشكل كبير هوامش الربح الإجمالية.

اختراق السوق وشبكة التوزيع

توسع الشركة بقوة خارج أسواقها الأساسية في ماهاراشترا، غوجارات، وراجستان. من خلال تعزيز اتفاقية التوزيع الحصرية مع HOYA Lens India لعلامة "Pentax"، تضع YASHOPTICS نفسها كمزود متميز في سوق البصريات الهندي. تشمل خارطة الطريق دخول مدن من المستوى الثاني والثالث عبر نموذج هجين بين B2B (الموزع) وB2C (مباشرة إلى أخصائي البصريات).

ابتكار المنتج: Alioth والعدسات الرقمية

يبرز الإطلاق الأخير لمجموعة ALIOTH، التي تم تطويرها بالتعاون مع الشريك الدولي IOT، تحول الشركة نحو العدسات الرقمية التقدمية ذات الشكل الحر ذات الهوامش العالية. تتيح هذه الميزة التكنولوجية لـ YASHOPTICS المنافسة في قطاع الفخامة وتلبية الطلب المتزايد على حلول النظارات الشخصية في العصر الرقمي.

مزايا ومخاطر شركة ياش أوبتيكس آند لينس المحدودة

مزايا الشركة (عوامل صعودية)

1. تخفيض الدين: خفضت الشركة ديونها بشكل كبير من ₹25.26 كرور (السنة المالية 24) إلى ₹14.60 كرور (السنة المالية 25)، وتمتلك الآن نقدًا أكثر من إجمالي الديون، مما يوفر شبكة أمان ضخمة للاستثمارات المستقبلية.
2. استقرار المروجين العالي: يحتفظ المروجون بحصة عالية تبلغ 73.19%، مما يشير إلى ثقة داخلية قوية وتوافق مع مصالح المساهمين.
3. التكامل الرأسي: الانتقال من نموذج تداول/توزيع بحت إلى تصنيع متكامل خلفيًا في فابي يجب أن يوفر حماية طويلة الأمد ضد تقلبات سلسلة التوريد وتقلبات العملات.
4. تآزر العلامة التجارية: الشراكة مع Pentax (HOYA) توفر قيمة علامة تجارية عالية والوصول إلى قاعدة عملاء متميزة كان من الممكن أن تستغرق عقودًا لبنائها.

مخاطر الشركة (عوامل هبوطية)

1. اختناقات الكفاءة: زادت أيام المدينين من 107 إلى 132 يومًا، مما يشير إلى أن الشركة تستغرق وقتًا أطول لتحصيل المدفوعات، وهو ما قد يضغط على رأس المال العامل إذا لم يُدار بشكل جيد.
2. ضغط الهوامش: شهدت هوامش التشغيل انخفاضًا من 35.4% (السنة المالية 24) إلى حوالي 29.1% (السنة المالية 25) بسبب ارتفاع النفقات التشغيلية وتكاليف إعداد التصنيع.
3. تقلبات السوق: كشركة صغيرة ومتوسطة مدرجة في منصة NSE Emerge، قد تواجه الأسهم سيولة أقل وتقلبات سعرية أعلى مقارنة بأسهم اللوحة الرئيسية.
4. سلسلة التوريد الجيوسياسية: بالرغم من التكامل العكسي، لا تزال الشركة تستورد آلات عالية التقنية وبعض المواد من الصين واليابان وألمانيا، مما يعرضها لسياسات التجارة الدولية.

كيف ينظر المحللون إلى شركة ياش أوبتيكس ولينس المحدودة وسهم YASHOPTICS؟

حتى أوائل عام 2024 وبعد نجاح طرحها العام الأولي (IPO) على منصة NSE SME، حظيت شركة ياش أوبتيكس ولينس المحدودة (YASHOPTICS) باهتمام مراقبي السوق الذين يركزون على قطاع العناية بالبصر سريع النمو في الهند. يرى المحللون عمومًا أن الشركة لاعب متخصص عالي النمو في صناعة العدسات البصرية، مع التأكيد على المخاطر المرتبطة بطبيعة الشركة ذات رأس المال الصغير. فيما يلي تحليل مفصل لمشاعر المحللين الحالية ووضع السوق:

1. وجهات نظر المؤسسات حول نقاط القوة الأساسية للشركة

نموذج أعمال متكامل: يبرز المحللون الحضور الشامل لشركة ياش أوبتيكس عبر سلسلة القيمة، من التصنيع والتجارة إلى التوزيع. من خلال تقديم مجموعة واسعة من المنتجات — بما في ذلك العدسات أحادية الرؤية، ثنائية البؤرة، والمتدرجة — تمكنت الشركة من تأمين موطئ قدم مستقر في السوق الهندي. وتُعتبر شراكاتها مع علامات تجارية دولية مثل "Pentax" (مجموعة HOYA) حواجز تنافسية مهمة ترفع من مكانة علامتها التجارية مقارنة بالمنافسين المحليين.
توسيع الطاقة الإنتاجية والتحديث التكنولوجي: أحد الأسباب الرئيسية لتفاؤل المحللين هو الإنفاق الرأسمالي الأخير للشركة. حيث تم تخصيص عائدات طرح مارس 2024 بشكل كبير لإنشاء وحدة تصنيع جديدة لعدسات بلاستيكية رقيقة وتوسيع خطوط الإنتاج القائمة. يعتقد خبراء السوق أن هذا التكامل الرأسي سيحسن هوامش EBITDA من خلال تقليل الاعتماد على المواد الخام المستوردة.
الرياح الدافعة للسوق: يشير محللون من وسطاء محليين مختلفين إلى أن ارتفاع انتشار قصر النظر وتزايد عدد كبار السن في الهند يعملان كعوامل هيكلية طويلة الأمد. وتُعتبر ياش أوبتيكس مستفيدة مباشرة من التحول نحو "التجزئة المنظمة" داخل صناعة العناية بالبصر.

2. أداء السهم وتقييم السوق

منذ إدراجه في أبريل 2024، أظهر سهم YASHOPTICS ملف تقلبات مرتفع نموذجي لسهم شركة صغيرة ومتوسطة:
رد فعل الطرح العام الأولي: تم الاكتتاب في الطرح أكثر من 20 مرة، مما يدل على اهتمام قوي من المستثمرين الأفراد وأصحاب الثروات العالية. لاحظ المحللون أن السعر تم تحديده عند نسبة P/E معقولة مقارنة بنمو الشركة التاريخي، مما دفع المكاسب الأولية عند الإدراج.
الصحة المالية: وفقًا لأحدث التقارير المالية (السنة المالية 23 والنصف الأول من السنة المالية 24)، حققت الشركة معدل نمو سنوي مركب (CAGR) يزيد عن 30% في الإيرادات. ينظر المحللون بإيجابية إلى تحسن العائد على حقوق الملكية (ROE) ونسبة الدين إلى حقوق الملكية، مما يشير إلى إدارة مالية منضبطة خلال مرحلة التوسع.
الإجماع الحالي: رغم ندرة تقييمات "شراء/بيع" رسمية من شركات عالمية مثل Goldman Sachs للأسهم الصغيرة والمتوسطة، تحافظ شركات أبحاث محلية متخصصة على نظرة "إيجابية"، مشيرة إلى تحول الشركة من تاجر إلى مصنع متكامل.

3. المخاطر الرئيسية التي حددها المحللون

رغم قصة النمو، يحث المحللون المستثمرين على مراعاة عدة عوامل مخاطرة متأصلة في YASHOPTICS:
مخاطر السيولة ومنصة SME: نظرًا لتداول السهم على منصة NSE Emerge، فإنه يفتقر إلى سيولة أسهم السوق الرئيسية. يحذر المحللون من أن أوامر الشراء أو البيع الكبيرة قد تسبب تقلبات سعرية كبيرة، مما يجعله أكثر ملاءمة للمستثمرين ذوي الشهية العالية للمخاطر.
الاعتماد على المواد الخام: رغم أن الشركة تتجه نحو الاكتفاء الذاتي، إلا أنها لا تزال تستورد مواد كيميائية وزجاج متخصصة. تظل تقلبات أسعار الصرف واضطرابات سلاسل التوريد العالمية مصدر قلق لاستقرار الهوامش.
المنافسة: سوق العدسات متجزئ للغاية. تواجه ياش أوبتيكس منافسة شديدة من اللاعبين المحليين غير المنظمين والعمالقة العالميين مثل EssilorLuxottica، الذين يمتلكون موارد مالية أعمق للتسويق والبحث والتطوير.

الخلاصة

الإجماع بين محللي السوق هو أن شركة ياش أوبتيكس ولينس المحدودة تمثل "فرصة نمو" ضمن قطاع التصنيع الصحي في الهند. توفر خطوتها الاستراتيجية نحو التصنيع المحلي وارتباطها بالعلامات التجارية العالمية أساسًا قويًا. وبينما يخضع السهم لتقلبات نموذجية لقطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة، يعتقد المحللون أنه إذا حققت الشركة أهداف الإنتاج بعد الطرح العام الأولي، فقد تبرز كلاعب متوسط الحجم مهم في صناعة العدسات البصرية. يُنصح المستثمرون بمراقبة معدلات استغلال الطاقة الإنتاجية الفصلية كمؤشر رئيسي لأداء السهم المستقبلي.

الأسئلة الشائعة حول شركة ياش للبصريات والعدسات المحدودة

ما هي أبرز نقاط الاستثمار في شركة ياش للبصريات والعدسات المحدودة، ومن هم منافسوها الرئيسيون؟

شركة ياش للبصريات والعدسات المحدودة (YASHOPTICS) هي شركة بصرية تعتمد على التكنولوجيا ومتخصصة في تصنيع وتجارة وتوزيع مجموعة شاملة من النظارات والعدسات البصرية.
أبرز نقاط الاستثمار:

• شراكات حصرية: تعمل الشركة كموزع حصري لعدسات علامة "Pentax" في الهند من خلال اتفاقية مع HOYA Lens India.
• تصنيع متكامل: تدير منشأة متطورة في مومباي وقد وسعت مؤخرًا بوحدة تصنيع جديدة في فابي لتحقيق التكامل العكسي.
• نطاق المنتجات: تقدم كل شيء من العدسات أحادية الرؤية الأساسية إلى عدسات "Digital Freeform Progressive Lenses" المتقدمة والطلاءات المميزة مثل "Lustraa".
• الموقع السوقي: تعمل في قطاع العناية بالعيون الهندي سريع النمو، الذي يُقدّر بأكثر من 3 مليارات دولار ويتجه بشكل متزايد نحو اللاعبين المنظمين.

هل النتائج المالية الأخيرة لشركة ياش للبصريات والعدسات المحدودة صحية؟

حتى نهاية السنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، أبلغت الشركة عن نمو مالي مستقر:

• الإيرادات: بلغت الإيرادات الإجمالية ₹46.04 كرور، مقارنة بـ₹41.20 كرور في السنة المالية السابقة (زيادة بنسبة 11.75%).
• صافي الربح (PAT): بلغ صافي الدخل ₹9.59 كرور، مقارنة بـ₹9.02 كرور في السنة المالية 2024، مما يمثل نموًا بحوالي 6.3%.
• الأصول والخصوم: شهدت الأصول الإجمالية قفزة كبيرة إلى ₹111.98 كرور في مارس 2025 من ₹60.57 كرور في مارس 2024، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى عائدات الطرح العام الأولي والنفقات الرأسمالية.
• هوامش الربحية: تحافظ الشركة على هامش صافي ربح صحي يبلغ حوالي 22.19%.

هل تقييم سهم YASHOPTICS الحالي مرتفع مقارنة بالصناعة؟

حتى أوائل عام 2026، كانت مؤشرات التقييم لشركة YASHOPTICS كما يلي:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): يتداول السهم عند نسبة P/E على أساس 12 شهرًا متتالية تتراوح بين 35.5x إلى 36.2x. يُعتبر هذا مرتفعًا نسبيًا مقارنة ببعض المنافسين (المتوسط ~26.5x)، مما يشير إلى أن المستثمرين يتوقعون نموًا مستقبليًا كبيرًا.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B): تبلغ نسبة P/B حوالي 3.17x.
• القيمة السوقية: تُصنف الشركة كسهم صغير القيمة برأسمال سوقي يتراوح بين ₹290 كرور إلى ₹316 كرور.

كيف كان أداء سعر سهم YASHOPTICS خلال العام الماضي؟

منذ إدراجه في أبريل 2024 بسعر إصدار ₹81، أظهر السهم تقلبات ملحوظة:

• أداء العام الواحد: حتى أبريل 2026، حقق السهم عائدًا يتراوح بين 45% إلى 50% من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا.
• الاتجاهات الأخيرة: وصل السهم إلى أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند ₹153.50 في سبتمبر 2025 لكنه استقر منذ ذلك الحين، ويتداول حول نطاق ₹115 - ₹120 في أوائل 2026.
• المقارنة: تفوق السهم عمومًا على مؤشر الشركات الصغيرة والمتوسطة الأوسع منذ الطرح العام الأولي، رغم تعرضه لضغوط خلال فترات تصحيحات سوق الأسهم الصغيرة.

هل هناك أنشطة مؤسسية حديثة أو أخبار رئيسية لشركة YASHOPTICS؟

تشمل التطورات الأخيرة واتجاهات ملكية الأسهم:

• توسعة التصنيع: في أبريل 2025، أعلنت الشركة بدء الإنتاج في منشأة التصنيع في فابي، وهو إنجاز رئيسي لاستراتيجية التكامل العكسي.
• هيكل ملكية الأسهم: يحتفظ المروجون بحصة مسيطرة تبلغ حوالي 73.19%. ويظل الاهتمام المؤسسي (FII وDII) منخفضًا بأقل من 2% مجتمعة، وهو أمر نموذجي لشركات السوق الصغيرة والمتوسطة المدرجة.
• انتهاء فترة الحظر: انتهت اتفاقية حظر التداول على جزء كبير من الأسهم (حوالي 1.32 كرور سهم) في 10 أبريل 2025، مما زاد من الأسهم المتاحة للتداول في السوق.