نبذة حول سهم أوراكل إنيرجي (Oracle Energy)

مقدمة أعمال شركة Oracle Energy Corp.

ملخص الأعمال

شركة Oracle Energy Corp. (TSX-V: OEC.H) هي شركة طاقة دولية تركز بشكل أساسي على الاستحواذ والتنقيب وتطوير أصول النفط والغاز ذات الإمكانات العالية. يقع مقر الشركة في فانكوفر، كولومبيا البريطانية، وتصنف حالياً كمصدر "NEX" في بورصة TSX Venture، مما يشير إلى أنها في مرحلة انتقالية أثناء سعيها للاستحواذ على مشاريع جديدة لاستعادة وضعها النشط في الفئة الرئيسية. تاريخياً، استهدفت Oracle Energy الفرص في مناطق ذات احتياطيات مثبتة كبيرة، لا سيما في غرب أفريقيا وأمريكا الشمالية.

الوحدات التفصيلية للأعمال

1. التنقيب عن النفط والغاز: تركز الشركة على تحديد الأصول الطاقية غير المطورة أو التي تم تجاهلها. تكمن القيمة الأساسية في الاستفادة من الخبرة الفنية لتقييم البيانات الجيولوجية وتأمين المشاركة في عقود تقاسم الإنتاج (PSCs) أو اتفاقيات المشاريع المشتركة.
2. الاستحواذ الاستراتيجي على المشاريع: يتركز التركيز التشغيلي الحالي لشركة Oracle على مشروع "Eagle Ford" في تكساس، الولايات المتحدة، وتقييم الامتيازات المحتملة في نيجيريا (تحديداً OML 141). تسعى الشركة للحصول على أصول ذات بنية تحتية قائمة لتقليل النفقات الرأسمالية وتسريع الجدول الزمني للإنتاج الأول.
3. إدارة الأصول وإعادة الهيكلة: بصفتها كيان OEC.H، يشارك جزء كبير من نشاط الإدارة الحالي في إعادة هيكلة الشركة، إدارة الديون، وضمان الامتثال التنظيمي لتسهيل العودة إلى مجلس TSX-V الرئيسي.

خصائص نموذج الأعمال

استراتيجية خفيفة الأصول: غالباً ما تستخدم Oracle Energy نموذج "farm-in"، حيث تكسب حصة في مشروع من خلال تمويل تكاليف التنقيب أو الحفر المحددة، بدلاً من امتلاك 100% من البنية التحتية مسبقاً.
مخاطرة عالية، مكافأة عالية: من خلال التركيز على الأسواق الحدودية والتكوينات الجيولوجية المعقدة، تضع الشركة نفسها لتحقيق نمو أسي في حال تم تحويل الاكتشاف إلى مشروع تجاري.
مرونة رأس المال: تعتمد الشركة على الطروحات الخاصة وتمويل الأسهم لتمويل مراحل التنقيب، مع الحفاظ على هيكل تنظيمي نحيف خلال الفترات غير التشغيلية.

الميزة التنافسية الأساسية

العلاقات الجيوسياسية: يمتلك فريق الإدارة خبرة واسعة وشبكات راسخة في غرب أفريقيا، لا سيما في نيجيريا، وهو أمر حاسم للتنقل ضمن الأطر التنظيمية المحلية وتأمين تراخيص النفط.
الخبرة الفنية: تستخدم Oracle تقنيات تفسير الزلازل المتقدمة والنمذجة ثلاثية الأبعاد لتقليل مخاطر مشاريع التنقيب قبل الالتزام برأس مال كبير.

التخطيط الاستراتيجي الأخير

وفقاً لأحدث التقارير لعامي 2023-2024، ركزت Oracle Energy على استقرار ميزانيتها العمومية. أعلنت الشركة مؤخراً عن جهود لإعادة المشاركة في مشروع Eagle Ford في تكساس من خلال حصتها في مشروع "Itzuma". بالإضافة إلى ذلك، تستكشف الشركة فرص التآزر في الطاقة الخضراء، وتقييم كيفية دمج أصول النفط التقليدية مع مبادرات تعويض الكربون لمواكبة الاتجاهات العالمية في ESG (البيئية والاجتماعية والحوكمة).

تاريخ تطوير شركة Oracle Energy Corp.

خصائص التطوير

تتميز تاريخ Oracle Energy بدورة من التوسع العدواني في الأسواق الدولية تليها فترات من التوحيد وإعادة الهيكلة بسبب تقلبات أسعار النفط والتحولات السياسية الإقليمية.

مراحل التطوير التفصيلية

المرحلة 1: التأسيس والتنقيب المبكر (1980 - 2005)
تم تأسيس الشركة في كولومبيا البريطانية وركزت في البداية على التنقيب عن المعادن المتنوعة قبل أن تتحول حصرياً إلى قطاع الطاقة. كانت الجهود المبكرة مركزة على الأصول المحلية في كندا.

المرحلة 2: التوسع في غرب أفريقيا (2006 - 2014)
حوّلت Oracle استراتيجيتها نحو حقول النفط الأفريقية. تمثل إنجاز مهم عندما حصلت الشركة على حصة في OPL 905 في نيجيريا. خلال هذه الفترة، جذبت الشركة اهتماماً كبيراً من المستثمرين استناداً إلى تقديرات الموارد الضخمة في منطقة دلتا النيجر. ومع ذلك، أعاقت التأخيرات البيروقراطية في تجديد التراخيص التقدم الفوري.

المرحلة 3: تقلبات السوق والانتقال إلى NEX (2015 - 2021)
أثر انهيار أسعار النفط العالمي في 2014-2016 بشدة على قدرة Oracle على جمع رأس المال. تباطأت الأنشطة التشغيلية، مما أدى إلى نقل الشركة إلى مجلس NEX (OEC.H). ركزت هذه المرحلة على "وضع البقاء"، مع الحفاظ على هيكل الشركة في انتظار تعافي السوق.

المرحلة 4: التحول الاستراتيجي ودخول السوق الأمريكية (2022 - الحاضر)
إدراكاً للحاجة إلى تدفق نقدي أسرع، تنوعت Oracle إلى السوق الأمريكية. من خلال الاستحواذ على حصص في منطقة صخور Eagle Ford، هدفت الشركة إلى موازنة أصولها الأفريقية ذات "العائد المرتفع" مع الأصول الأمريكية ذات "الإنتاج المستقر". في أواخر 2023، ركزت الشركة على تسوية الديون المستحقة من خلال معاملات تحويل الأسهم إلى ديون لتنظيف هيكل رأس المال.

تحليل النجاحات والتحديات

عوامل النجاح: الصمود في الحفاظ على حالة الإدراج خلال فترات الانكماش والقدرة على تأمين شراكات بارزة في مناطق النفط التنافسية.
التحديات: الاعتماد الكبير على التمويل الخارجي، التعرض للمخاطر الجيوسياسية في الأسواق الناشئة، وتقلب أسعار السلع الأساسية الذي قد يجعل مشاريع التنقيب غير اقتصادية بين عشية وضحاها.

مقدمة الصناعة

نظرة عامة على الصناعة والاتجاهات

تشهد صناعة النفط والغاز العالمية حالياً حالة من التطور "ثنائي المسار". في حين هناك دفع قوي نحو الطاقة المتجددة، لا يزال الطلب على الوقود الأحفوري قوياً، لا سيما في الاقتصادات الناشئة. تتميز الصناعة حالياً بضبط رأس المال العالي وتركيز على الأصول "قصيرة الدورة" (مثل صخور الولايات المتحدة) التي توفر عوائد أسرع على الاستثمار.

جدول بيانات الصناعة

محفزات الصناعة

1. اضطرابات العرض الجيوسياسية: أدت النزاعات في أوروبا الشرقية والشرق الأوسط إلى زيادة قيمة أمن الطاقة، مما أفاد شركات التنقيب الغربية.
2. التقدم التكنولوجي: جعلت تقنيات تعزيز استخراج النفط (EOR) والحفر الأفقي الآبار التي كانت "ميتة" مربحة مرة أخرى.
3. نشاط الاندماج والاستحواذ: تشهد الصناعة اندماجات ضخمة (مثل ExxonMobil/Pioneer)، مما يزيد من قيمة الشركات الصغيرة التي تمتلك أراضي متجاورة في أحواض رئيسية.

المشهد التنافسي والموقع السوقي

تعمل Oracle Energy في قطاع Micro-Cap E&P (الاستكشاف والإنتاج). ضمن هذا القطاع المتخصص، تنافس الشركة شركات استكشاف ناشئة أخرى على منصات الحفر، المواهب الفنية، وتمويل الأسهم الخاصة.

الموقع: Oracle هي استثمار "عالي الرفع المالي". على عكس المنتجين متوسطين الحجم الذين يقدمون توزيعات أرباح مستقرة، يرتبط تقييم Oracle بنجاح اكتشاف واحد أو إعادة تفعيل أصل متوقف. وضعها في مجلس NEX يصنفها ضمن الفئة المضاربية، مما يجذب المستثمرين الباحثين عن فرص "التحول" بدلاً من الدخل المستقر. تظل ميزتها الفريدة هي "الذاكرة المؤسسية" ونقاط الدخول المحددة في سوق الطاقة النيجيري، الذي يعد من أكبر منتجي النفط في أفريقيا.

تقييم الصحة المالية لشركة Oracle Energy Corp.

توجد Oracle Energy Corp. حالياً في مرحلة ما قبل تحقيق الإيرادات، وهو أمر شائع للشركات المدرجة في NEX التي تركز على تطوير البنية التحتية واسعة النطاق. وتعتمد صحتها المالية بشكل كبير على جمع رؤوس الأموال وتقدم المشاريع المشتركة.

ملاحظة: تعكس درجة الصحة المالية الطبيعة عالية المخاطر لشركة طاقة في مرحلة التطوير. على الرغم من أن الشركة سجلت صافي خسارة قدرها 1.12 مليون دولار كندي للسنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر 2025، مقارنة بخسارة 0.42 مليون دولار كندي في العام السابق، فإن هذه الزيادة في الخسارة تعزى بشكل رئيسي إلى تكثيف أنشطة تطوير المشاريع.

إمكانات تطوير Oracle Energy Corp.

1. خارطة طريق استراتيجية للهيدروجين الأخضر

تكمن القيمة الأساسية لـ OEC.H في مشروع الهيدروجين الأخضر في ممر الرياح جيمبير، السند، باكستان. يهدف المشروع إلى إنتاج 55,000 طن من الهيدروجين الأخضر عالي النقاء سنويًا. تشمل خارطة الطريق بناء منشأة طاقة متجددة هجينة تجمع بين 800 ميجاوات من الطاقة الشمسية و500 ميجاوات من طاقة الرياح، مدعومة بتخزين البطاريات.

2. شراكة رئيسية مع شركة State Grid Corporation of China

عامل محفز رئيسي للشركة هو شراكتها مع China Electric Power and Technology Co., Ltd (CET)، وهي شركة تابعة لشركة State Grid Corporation of China. في أبريل 2025، تم تجديد مذكرة التفاهم الاستراتيجية (MoU) بنجاح حتى مارس 2027. هذه الشراكة حاسمة لتمويل وتصميم وتشغيل منشأة الهيدروجين الأخضر في نهاية المطاف.

3. محفزات أعمال جديدة

دمج مشروع Jupiter: تشير تقارير مبكرة في أوائل 2026 إلى اهتمام Oracle الأوسع بدمج حلول الطاقة المتقدمة مثل خلايا وقود Bloom Energy لتشغيل البنية التحتية ذات الطلب العالي (مثل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي). وهذا يمثل تحولًا محتملاً أو توسعًا في نموذج "الطاقة الخضراء كخدمة".
الطلب العالمي على الأمونيا: مع الانتقال العالمي نحو الحياد الكربوني، يضع هدف المشروع لإنتاج 275,000 طن من الأمونيا الخضراء سنويًا OEC.H كمورد محتمل رئيسي لأسواق الشحن الدولي والأسمدة.

مزايا ومخاطر Oracle Energy Corp.

الإيجابيات (المزايا)

- روابط استراتيجية قوية: التعاون مع صاحب السمو الشيخ أحمد دلموك آل مكتوم وشركة State Grid الصينية يوفر دعمًا جيوسياسيًا وتقنيًا كبيرًا.
- ميزة السبق: المشروع على وشك أن يكون من أول وأكبر منشآت الهيدروجين الأخضر في جنوب آسيا، مما يتيح له الاستحواذ على حصة سوقية مبكرة في الانتقال الإقليمي للطاقة النظيفة.
- أصول الأراضي: الاستحواذ على 7,000 فدان من الأراضي في ممر الرياح/الطاقة الشمسية الرئيسي يضمن توفر الموارد على المدى الطويل لتوليد الطاقة.

السلبيات (المخاطر)

- عدم الاستقرار المالي: كشركة في مرحلة ما قبل الإيرادات مع خسائر صافية متزايدة (1.12 مليون دولار كندي في 2025)، هناك خطر مستمر لتخفيف الأسهم نتيجة لجولات جمع رأس المال المستمرة.
- مخاطر التنفيذ والجيوسياسية: يتطلب تطوير بنية تحتية واسعة النطاق في باكستان التنقل في بيئات تنظيمية معقدة وتقلبات اقتصادية إقليمية.
- سيولة السوق: الإدراج في لوحة NEX (OEC.H) يشير إلى أن الشركة لا تستوفي حاليًا متطلبات الإدراج الرئيسية في بورصة TSX Venture، مما قد يحد من الاستثمارات المؤسسية ويؤدي إلى انخفاض سيولة التداول.

كيف ينظر المحللون إلى شركة Oracle Energy Corp. وسهم OEC.H؟

حتى أوائل عام 2026، يعكس شعور المحللين تجاه شركة Oracle Energy Corp. (TSX-V: OEC.H) الطبيعة الحذرة والمضاربية لشركة تعمل ضمن مجلس NEX في بورصة TSX Venture. بينما ركزت الشركة تاريخياً على استكشاف النفط والغاز، فإن تحولها الاستراتيجي الأخير نحو الهيدروجين الأخضر والطاقة المتجددة في الأسواق الدولية جذب اهتماماً متخصصاً من محللي الشركات الصغيرة.

يُوصف الإجماع بأنه "عالي المخاطر، عالي المكافأة"، مع تحول التركيز نحو تنفيذ مشاريعها الرائدة في مجال الطاقة الخضراء. فيما يلي تفصيل لوجهات نظر المحللين:

1. الآراء المؤسسية الأساسية حول الشركة

التحول الاستراتيجي نحو الهيدروجين الأخضر: يشير محللو شركات أبحاث الطاقة المتخصصة إلى أن Oracle Energy تحاول إجراء تحول كبير. من خلال التركيز على إنتاج الهيدروجين الأخضر—وخاصة من خلال مشاريعها في باكستان والتوسعات المحتملة في مناطق الشرق الأوسط وشمال أفريقيا—تسعى الشركة للاستفادة من التحول العالمي في قطاع الطاقة. ويؤكد المؤيدون أن شراكتها مع مزودي التكنولوجيا وأصحاب المصلحة المحليين توفر نقطة دخول منخفضة التكلفة إلى قطاع عالي النمو.

قائمة NEX وهيكل رأس المال: يبرز مراقبو السوق أن Oracle Energy متداولة حالياً في مجلس NEX (OEC.H)، وهو مجلس منفصل في بورصة TSX Venture للشركات التي لا تستوفي متطلبات الإدراج المستمرة. يرى المحللون أن هذا يشكل عقبة رئيسية؛ ولكي يكتسب السهم قبولاً مؤسسياً أوسع، يجب على الشركة الانتقال بنجاح إلى المجلس الرئيسي لـ TSX-V، وهو ما يتطلب تحقيق معايير مالية وتشغيلية محددة.

قدرات تنفيذ المشاريع: موضوع متكرر في تقارير المحللين هو "مخاطر التنفيذ". في حين أن مراحل مذكرة التفاهم (MoU) ودراسة الجدوى لمبادرات الهيدروجين الأخضر واعدة، يتطلع المحللون إلى قرارات الاستثمار النهائية (FID) الملموسة. تظل قدرة الشركة على تأمين تمويل المشاريع على نطاق واسع العامل الأكثر أهمية لاستدامتها على المدى الطويل.

2. تصنيف السهم واتجاهات التقييم

بسبب وضعها كشركة صغيرة الإدراج وقائمة NEX، لا تحظى Oracle Energy بالتغطية الواسعة التي تتمتع بها شركات الطاقة متوسطة الحجم. ومع ذلك، تشير البيانات المتاحة من محللي الأسهم الصغيرة والمتخصصين في الطاقة إلى ما يلي:

توزيع التصنيفات: يُصنف السهم عمومًا كـ "شراء مضاربي" لمحافظ الاستثمار عالية المخاطر. لا يوجد إجماع رسمي على "شراء قوي" من البنوك الاستثمارية الكبرى، حيث لا تزال القيمة السوقية للشركة أقل من الحد المطلوب للتغطية المؤسسية من الدرجة الأولى.

أهداف السعر والقيمة السوقية:
التقييم الحالي: وفقًا لأحدث التقارير الفصلية (الربع الثالث/الرابع 2025)، شهد السهم تقلبات عالية، وغالبًا ما يتداول في نطاق بين 0.05 و0.15 دولار كندي.
السيناريو المتفائل: يشير المحللون إلى أنه إذا نجحت الشركة في تأمين اتفاقية شراء طاقة (PPA) نهائية أو استثمار استراتيجي كبير لمشروع الهيدروجين، فقد يشهد السهم إعادة تقييم بمقدار 3 إلى 5 أضعاف.
السيناريو المتشائم: قد يؤدي الفشل في الخروج من مجلس NEX أو نقص رأس المال الجديد إلى المزيد من التخفيف، مما يبقي السهم في فئة "راكدة" أو "للبيع" للمستثمرين الباحثين عن القيمة.

3. المخاطر الرئيسية التي حددها المحللون

على الرغم من الإمكانات الصاعدة لسوق الهيدروجين الأخضر، يحذر المحللون المستثمرين من عدة عقبات كبيرة:

السيولة المالية والتخفيف: كشركة في مرحلة الاستكشاف ذات إيرادات محدودة، تعتمد Oracle Energy بشكل كبير على تمويل الأسهم. يشير المحللون إلى أن عمليات الطرح الخاصة المتكررة قد تخفف من حصص المساهمين الحاليين، مما يصعب تحقيق ارتفاع مستدام في السعر دون تحقيق تقدم تشغيلي كبير.

المخاطر الجيوسياسية والتنظيمية: نظرًا لأن أصول التطوير الرئيسية تقع في الأسواق الناشئة، يسلط المحللون الضوء على المخاطر المتعلقة بالاستقرار السياسي المحلي، وتقلبات العملة، وتغيرات الدعم الحكومي للطاقة المتجددة. يمكن أن تؤثر هذه العوامل على جداول زمنية وربحية المشاريع الدولية.

المشهد التنافسي: تنافس Oracle Energy عمالقة الطاقة العالميين (Supermajors) الذين يدخلون أيضًا مجال الهيدروجين الأخضر بميزانيات وموارد تقنية أكبر بكثير. يتساءل المحللون عما إذا كان لاعب أصغر مثل OEC.H يمكنه الحفاظ على ميزة "المبادر الأول" في بعض الأسواق الإقليمية المحددة.

الملخص

الرأي السائد بين المتخصصين هو أن شركة Oracle Energy Corp. تمثل استثمارًا مضاربيًا في مستقبل الهيدروجين الأخضر. يعتقد المحللون أن نجاح الشركة يعتمد كليًا على قدرتها على الانتقال من "الاتفاقيات على الورق" إلى "البنية التحتية على الأرض". بالنسبة للمستثمرين، يمثل السهم فرصة عالية العائد مرتبطة باتجاه إزالة الكربون العالمي، لكنه لا يزال يواجه قيودًا تنظيمية ومالية بسبب وضعه الحالي في قائمة NEX.

شركة Oracle Energy Corp. (OEC.H) الأسئلة المتكررة

ما هي أبرز نقاط الاستثمار في شركة Oracle Energy Corp.، ومن هم منافسوها الرئيسيون؟

شركة Oracle Energy Corp. (OEC.H) هي شركة ناشئة في مجال استكشاف النفط والغاز تركز بشكل رئيسي على الاستحواذ وتطوير مشاريع الطاقة في غرب أفريقيا، لا سيما في نيجيريا. من أبرز نقاط الاستثمار شراكتها الاستراتيجية مع Sirius Petroleum PLC واهتمامها بـ OML 141 (حقول Anyala وMadu). ومع ذلك، وباعتبارها شركة مدرجة في سوق NEX (المشار إليه باللاحقة .H)، فهي حالياً في مرحلة انتقالية أو غير نشطة. المنافسون الرئيسيون لها يشملون شركات استكشاف الطاقة الصغيرة الأخرى التي تركز على أحواض أفريقيا، مثل Lekoil Ltd وSan Leon Energy PLC.

هل البيانات المالية الأخيرة لشركة Oracle Energy Corp. صحية؟ ما هي مستويات الإيرادات وصافي الدخل والديون؟

وفقاً لأحدث التقارير المالية (SEDAR+)، تعمل شركة Oracle Energy Corp. ككيان قبل تحقيق الإيرادات. للسنة المالية المنتهية في 2023 والفصول الأولى من 2024، أبلغت الشركة عن صفر إيرادات وصافي خسارة ناجمة أساساً عن المصاريف الإدارية ورسوم الإدارة. ووفقاً لأحدث تقرير ربع سنوي، تحتفظ الشركة بـ عجز في رأس المال العامل. يجب على المستثمرين ملاحظة أن الشركة تعتمد بشكل كبير على الطروحات الخاصة والتمويل بالدين للحفاظ على إدراجها وعملياتها، مما يجعل وضعها المالي مضاربياً.

هل تقييم سهم OEC.H الحالي مرتفع؟ كيف تقارن نسب P/E وP/B مع الصناعة؟

تقييم OEC.H باستخدام المقاييس التقليدية صعب لأن الشركة تحقق أرباحاً سالبة، مما يؤدي إلى نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) "غير متاحة". ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) غالباً ما تكون متقلبة بسبب القيمة المتغيرة لأصول الاستكشاف والالتزامات العالية. مقارنة بقطاع الطاقة الأوسع، يُعتبر OEC.H كأصل "قشرة" أو "متعثر" بدلاً من منتج نشط، مما يعني أن قيمته السوقية تعكس اهتماماً مضاربياً بإحياء المشاريع المستقبلية بدلاً من القيمة الأساسية الحالية.

كيف كان أداء سعر سهم OEC.H خلال الأشهر الثلاثة الماضية والسنة الماضية؟ هل تفوق على أقرانه؟

خلال الـ 12 شهراً الماضية، أظهر OEC.H تقلبات عالية مع حجم تداول منخفض، وهو أمر شائع للأسهم المدرجة في لوحة NEX في بورصة TSX Venture. بينما شهد قطاع الطاقة الأوسع (المتابع عبر XEG.TO) مكاسب مدفوعة باستقرار أسعار النفط الخام، فقد تراجع أداء OEC.H مقارنة بأقرانه بسبب نقص الأخبار التشغيلية وحالة "H" (متوقفة/غير نشطة). خلال الأشهر الثلاثة الماضية، ظل السهم مستقراً إلى حد كبير أو تحرك بحجم تداول ضعيف، متخلفاً عن شركات الاستكشاف الناشئة النشطة.

هل هناك أي تطورات إخبارية حديثة إيجابية أو سلبية في الصناعة تؤثر على OEC.H؟

العائق الرئيسي أمام Oracle Energy هو البيئة التنظيمية في قطاع النفط النيجيري والانتقال نحو الطاقة النظيفة، مما ضيق التمويل للمشاريع البحرية الصغيرة. على الجانب الإيجابي، يهدف قانون صناعة النفط النيجيري (PIA) إلى توفير مزيد من الوضوح للمستثمرين الأجانب، مما قد يفيد مصالح OEC الأساسية نظرياً إذا تمكنوا من تأمين تمويل كافٍ لتطوير برامج عملهم.

هل قامت مؤسسات كبرى مؤخراً بشراء أو بيع أسهم OEC.H؟

الملكية المؤسسية في Oracle Energy Corp. منخفضة للغاية. السهم مملوك بشكل رئيسي من قبل المستثمرين الأفراد والإدارة وبعض مجموعات الأسهم الخاصة المرتبطة بقطاع الطاقة. لم تكن هناك إيداعات كبيرة من مديري الأصول المؤسسية الكبار (مثل BlackRock أو Vanguard) بخصوص OEC.H في الفصول الأخيرة. معظم النشاط يتعلق بمشاركة المطلعين في الطروحات الخاصة للحفاظ على امتثال الشركة لمتطلبات إدراج TSX Venture.