Die Toiletten sind überfüllt, alle überprüfen ihre Aktiendepots – wie weit kann der koreanische Aktienmarkt noch steigen?

Inmitten der derzeitigen Marktdynamik kommt es in letzter Zeit dazu, dass um 15:30 Uhr die „Mitarbeitertoiletten“ überfüllt sind, weil alle damit beschäftigt sind, ihre Aktienkonten zu überprüfen. Das „volle Klo“ in Südkorea weist verblüffende Ähnlichkeiten mit dem „Shoe-shine Boy Gesetz“ auf – beide deuten in gewisser Weise darauf hin, dass der Kapitalmarkt bereits lokal oder flächendeckend überhitzt ist. In der über hundertjährigen Geschichte der Kapitalmärkte gibt es eine bewährte Regel: Gehe nicht dorthin, wo viele Menschen sind, denn dort besteht die Gefahr von Massenbewegungen. Die Verankerung der Behavioral Finance im Investmentbereich liegt darin begründet, dass menschliche Schwächen nur schwer zu überwinden sind. Wenn man sieht, dass Investoren im eigenen Umfeld Gewinne erzielen, folgt die Mehrheit oft dem Trend und investiert in die beliebten Sektoren und Einzelaktien. Der Schlüssel zum erfolgreichen Investieren liegt gerade in der konträren Strategie: Kaufen, wenn niemand interessiert ist, verkaufen, wenn großer Trubel herrscht. Ob die KI-Welle tatsächlich den Halbleitersektor in einen extralangen Boom-Zyklus führt und zyklische Eigenschaften abschwächt, bleibt dahingestellt. Aus der Perspektive des Marktverhaltens ist jedoch erkennbar, dass der Sekundärmarkt für Halbleiter bereits Anzeichen von Überhitzung zeigt. „Kaufen, wenn niemand interessiert ist, verkaufen, wenn es laut wird“ erfordert eine zweite Ebene des Denkens. Howard Marks, Chairman von Oaktree Capital, erwähnt in seinem Buch „The Most Important Thing“, dass die meisten Investoren auf der ersten Denkebene agieren: „Das Unternehmen ist gut, also kaufe ich Aktien“, „die Wirtschaft ist schlecht, also verkaufe ich Aktien“ – diese Denkweise ist simpel und intuitiv, fast jeder kann sie nachvollziehen. Die zweite Denkebene hingegen denkt einen Schritt weiter: „Obwohl das Unternehmen gut ist, denken das alle, der Aktienkurs könnte bereits zu hoch sein – daher sollte man eher verkaufen.“