Was genau steckt hinter der Shri Niwas Leasing and Finance-Aktie?

Geschäftseinführung von Shri Niwas Leasing And Finance Ltd

Shri Niwas Leasing And Finance Ltd (SHRINIWAS) ist ein in Indien ansässiges Non-Banking Financial Company (NBFC), das sich hauptsächlich auf die Bereitstellung von Finanzdienstleistungen und Investitionslösungen spezialisiert hat. Als spezialisierte Finanzinstitution operiert es innerhalb des regulatorischen Rahmens der Reserve Bank of India (RBI), um die Lücke zwischen traditionellem Bankwesen und lokalisierten Kreditbedürfnissen zu schließen.

Geschäftszusammenfassung

Das Unternehmen konzentriert sich auf Kreditvermittlung, Asset-Finanzierung und strategische Investitionen. Das Hauptziel besteht darin, kleinen und mittleren Unternehmen (KMU) sowie Privatpersonen, die möglicherweise nur eingeschränkten Zugang zu groß angelegten kommerziellen Bankprodukten haben, Liquidität und Kreditfazilitäten bereitzustellen. Laut den neuesten Jahresabschlüssen für 2024-2025 hält das Unternehmen weiterhin eine schlanke Betriebsstruktur aufrecht, mit Fokus auf Kapitalerhalt und stabile Zinserträge.

Detaillierte Geschäftsbereiche

1. Leasing und Asset-Finanzierung: Das Unternehmen bietet Finanzierungen für Industrieausrüstung, Fahrzeuge und andere bewegliche Vermögenswerte an. Dies ermöglicht es Unternehmen, notwendige Investitionsgüter ohne sofortige hohe Barabflüsse zu erwerben, strukturiert durch Leasingverträge oder Mietkaufvereinbarungen.
2. Inter-Corporate Deposits und Darlehen: Ein wesentlicher Teil der Geschäftstätigkeit besteht darin, kurzfristige bis mittelfristige Darlehen an andere Unternehmen zu vergeben. Diese sind häufig unbesichert oder durch Unternehmensgarantien abgesichert und erzielen höhere Zinsmargen im Vergleich zum Retail-Banking.
3. Investitionen in Wertpapiere: Shri Niwas verwaltet ein eigenes Investmentportfolio, das in börsennotierte und nicht börsennotierte Aktien, Schuldverschreibungen und Investmentfonds investiert, um ungenutzte Liquiditätsreserven zu optimieren und nicht operative Erträge zu generieren.

Merkmale des Geschäftsmodells

Hohe Margen in Nischenmärkten: Durch die Fokussierung auf das Subprime- oder "Mittelmarkt"-Segment kann das Unternehmen höhere Zinssätze als Tier-1-Banken verlangen.
Niedrige Gemeinkosten: Das Unternehmen betreibt nur wenige physische Filialen und nutzt ein beziehungsbasiertes Kreditvergabemodell, um Verwaltungskosten gering zu halten.
Asset-Light-Strategie: Der Schwerpunkt liegt auf finanzieller Vermittlung statt auf dem Unterhalt umfangreicher physischer Infrastruktur.

Kernwettbewerbsvorteile

Regulatorische Compliance: Der Besitz einer gültigen NBFC-Lizenz stellt eine Markteintrittsbarriere im regulierten indischen Finanzmarkt dar.
Lokalisierte Risikoanalyse: Das Unternehmen verfügt über tiefgehende Expertise bei der Bewertung der Kreditwürdigkeit lokaler Unternehmen anhand nicht-traditioneller Datenpunkte, die standardisierte Bankalgorithmen möglicherweise übersehen.
Agilität: Im Gegensatz zu großen Banken kann Shri Niwas maßgeschneiderte Rückzahlungspläne und schnellere Kreditbearbeitungszeiten für dringende Liquiditätsbedarfe anbieten.

Aktuelle strategische Ausrichtung

Im strategischen Zyklus 2024-2025 signalisiert das Unternehmen eine Hinwendung zur Digitalen Integration. Durch die Erkundung von Fintech-Partnerschaften soll der Kreditprüfungsprozess digitalisiert werden. Zudem liegt ein erneuter Fokus auf Portfolio-Diversifikation, um Risiken in bestimmten Industriesektoren zu mindern und eine ausgewogenere Mischung aus besicherten und unbesicherten Kreditvermögen zu erreichen.

Entwicklungsgeschichte von Shri Niwas Leasing And Finance Ltd

Die Entwicklung von Shri Niwas Leasing And Finance Ltd spiegelt die breitere Evolution des indischen Schattenbankensektors wider, der sich von einem privaten Investmentvehikel zu einem börsennotierten Finanzunternehmen gewandelt hat.

Entwicklungsmerkmale

Die Unternehmensgeschichte ist geprägt von stetigem, konservativem Wachstum und einem Fokus auf die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften in einem zunehmend strengen regulatorischen Umfeld. Das Unternehmen hat mehrere Wirtschaftszyklen erfolgreich gemeistert, indem es Überverschuldung vermied.

Detaillierte Entwicklungsphasen

Phase 1: Gründung und Eintragung (1984 - 1995)
Das Unternehmen wurde 1984 während der frühen Phase der Finanzliberalisierung in Indien gegründet. Anfangs fungierte es als kleines Leasingunternehmen, das Kredite an lokale Händler und kleine Fertigungsbetriebe in Nordindien vergab.

Phase 2: Börsengang und Expansion (1995 - 2010)
Um Wachstumskapital zu erschließen, ging das Unternehmen an die Börse und listete seine Aktien an der Bombay Stock Exchange (BSE). In dieser Zeit erweiterte es sein Portfolio um Inter-Corporate Deposits und diversifizierte seine Investitionstätigkeiten in den aufstrebenden indischen Aktienmarkt.

Phase 3: Regulatorische Anpassung (2011 - 2020)
Nach der globalen Finanzkrise und der Verschärfung der RBI-Vorschriften für NBFCs konzentrierte sich das Unternehmen auf die Stärkung seiner Bilanz. Es setzte auf eine transparentere Berichtsstruktur und fokussierte sich auf renditestarke Kreditmöglichkeiten bei gleichzeitiger Aufrechterhaltung einer hohen Kapitaladäquanzquote (CAR).

Phase 4: Modernisierung und Resilienz (2021 - Gegenwart)
Nach der Pandemie lag der Fokus auf der Wiederherstellung der Vermögensqualität. Mit dem Aufschwung digitaler Finanzdienstleistungen begann das Unternehmen, seine internen Systeme zu aktualisieren, um Kreditüberwachung und Risikomanagement zu verbessern und Stabilität in einem volatilen Zinsumfeld zu gewährleisten.

Analyse von Erfolgen und Herausforderungen

Erfolgsfaktoren: Strikte Einhaltung von Inkassoprotokollen und eine konservative Kreditvergabe haben großflächige notleidende Kredite (Non-Performing Assets, NPAs) verhindert.
Herausforderungen: Wie viele kleine NBFCs steht das Unternehmen vor "Liquiditätsrisiken" in Kreditengpässen und intensivem Wettbewerb durch gut finanzierte Fintech-Startups, die durch aggressive VC-Subventionen niedrigere Zinssätze anbieten.

Branchenüberblick

Der NBFC-Sektor (Non-Banking Financial Company) in Indien ist eine tragende Säule der nationalen Wirtschaft und versorgt unbankierte und unterversorgte Bevölkerungsgruppen mit Krediten.

Branchentrends und Treiber

Digitales Lending: Die Integration von UPI und Aadhaar-basierter KYC hat die "Customer Acquisition Costs" in der Branche drastisch gesenkt.
Co-Lending-Modelle: Ein neuer Trend, bei dem NBFCs mit großen Banken zusammenarbeiten, um Kredite bereitzustellen, indem sie die kostengünstigen Mittel der Banken mit der Reichweite der NBFCs kombinieren.
Regulatorische Verschärfung: Das "Scale-Based Regulation" (SBR)-Rahmenwerk der RBI zwingt kleinere NBFCs, ihre Governance und Kapitalpuffer zu verbessern.

Wettbewerbslandschaft

Die Branche ist stark fragmentiert und umfasst große Akteure wie Bajaj Finance sowie Tausende kleinere, regionale NBFCs wie Shri Niwas.

Branchenposition von Shri Niwas

Shri Niwas Leasing And Finance Ltd nimmt eine Nischenposition im Small-Cap-Segment ein. Laut aktuellen Marktdaten (Q3 Geschäftsjahr 2024) agiert das Unternehmen als "Base Layer" NBFC. Obwohl die Marktkapitalisierung im Vergleich zu Branchenriesen relativ gering ist, hält es eine einzigartige Stellung, indem es eine treue Kundenbasis in spezifischen geografischen Regionen bedient, in denen große Banken weniger Präsenz vor Ort haben. Die Börsennotierung an der BSE verleiht dem Unternehmen ein Maß an Transparenz und öffentliches Vertrauen, das privaten, nicht gelisteten Kreditgebern fehlt.

Wichtige Branchendaten (aktuelle Kennzahlen)

Gemäß dem Financial Stability Report der RBI (2024) verzeichnet der NBFC-Sektor ein Kreditwachstum von etwa 14,5 % im Jahresvergleich. Für kleinere Akteure wie Shri Niwas liegt der Fokus jedoch auf der Steuerung der Net Interest Margin (NIM) anstelle eines aggressiven Volumenwachstums, angesichts der steigenden Kreditkosten in einem hochinflationären Umfeld.

Finanzgesundheitsbewertung von Shri Niwas Leasing And Finance Ltd

Die finanzielle Gesundheit von Shri Niwas Leasing And Finance Ltd ist durch extreme Volatilität und eine fragile Kapitalstruktur gekennzeichnet. Obwohl das Unternehmen in den jüngsten Quartalsergebnissen (Q3 GJ26) eine "Wende" gezeigt hat, werfen die historische Performance und der geringe Anteil der Gründer erhebliche Bedenken hinsichtlich der langfristigen Stabilität auf.

Gesamtbewertung der Finanzgesundheit: 48/100

Entwicklungspotenzial von Shri Niwas Leasing And Finance Ltd

Jüngste Kapitalerhöhung durch Bezugsrecht

Im Jahr 2025 und Anfang 2026 führte das Unternehmen eine bedeutende Bezugsrechtsemission von 40 Crore Aktien durch, um rund ₹39,97 Crores zu beschaffen. Dieser Schritt diente der Stärkung der Kapitalbasis und der Bilanz. Stand März 2026 befindet sich das Unternehmen im Prozess der "ersten und letzten Zahlungsaufforderung" für diese Aktien. Diese frische Kapitalzufuhr wirkt als wesentlicher Katalysator für zukünftige Kredit- und Investitionstätigkeiten.

Diversifizierung der Einnahmequellen

Die neuesten Finanzergebnisse für Q3 GJ2025-26 zeigen eine Verschiebung der Einkommensquellen. Der Gesamtertrag stieg auf ₹38,73 Lakhs, hauptsächlich getrieben durch:
• Zinserträge: Anstieg um 179,6 % im Jahresvergleich auf ₹31,48 Lakhs.
• Neue Einnahmequelle: Festgeldzinsen in Höhe von ₹7,24 Lakhs.
Dies deutet auf einen strukturierteren Ansatz zur Generierung wiederkehrender Einnahmen hin, im Vergleich zu früheren Jahren, die stark vom volatilen Aktienhandel abhängig waren.

Betriebliche Wende

Nach einem massiven, durch Wertminderungen bedingten Verlust im Geschäftsjahr 2024-25 zeigt das Unternehmen in den ersten drei Quartalen des GJ 2025-26 eine konstante Profitabilität. Der Gewinn vor Steuern (PBT) für H1 GJ26 wurde mit ₹1.04.990,49 Lakhs angegeben (hauptsächlich aufgrund einer einmaligen Wertminderungsumkehr), während der reguläre operative Gewinn für Q3 GJ26 bei ₹32,66 Lakhs lag. Dies deutet darauf hin, dass die "Bereinigung" der Bilanz abgeschlossen sein könnte, was eine neue Wachstumsphase ermöglicht.

Chancen und Risiken von Shri Niwas Leasing And Finance Ltd

Unternehmensvorteile (Aufwärtspotenziale)

• Wendepunkt in der Performance: Wechsel von anhaltenden Verlusten zu positivem Nettogewinn in den jüngsten Quartalen 2025-2026.
• Kapitalzufuhr: Abschluss der Bezugsrechtsemission schafft die notwendige Liquidität zur Erweiterung des Kreditportfolios und der Investitionen.
• Niedrige Betriebskosten: Das Unternehmen hält sehr geringe Betriebsausgaben, wodurch ein hoher Anteil der Zinserträge direkt in den Gewinn fließt (NPM von ca. 84 % im Q3 GJ26).
• Marktexpansion: Bereit, Chancen im Bereich ungesicherter Privat- und Unternehmenskredite auf dem indischen Binnenmarkt zu nutzen.

Unternehmensrisiken (Abwärtspotenziale)

• Eigentümerstruktur: Der Anteil der Gründer ist mit 1,94 % kritisch niedrig, was zu fehlender langfristiger strategischer Ausrichtung und Anfälligkeit für feindliche Übernahmen oder Managementinstabilität führen kann.
• Asset-Qualität & Rückstellungen: Historische Finanzdaten zeigten 2025 einen Anstieg der Rückstellungen um 103.281 %, was auf hohe Volatilität in der Kreditqualität und Vermögensbewertung hinweist.
• Regulatorisches Risiko: Als nicht systemrelevantes NBFC muss das Unternehmen die RBI-Richtlinien strikt einhalten; Änderungen in der inländischen Kreditpolitik oder den Zinssätzen könnten die Margen stark beeinträchtigen.
• Volatilität bei Small Caps: Mit einer Marktkapitalisierung von ca. ₹44,54 Crores unterliegt die Aktie hoher Kursvolatilität und geringer Liquidität.
• Negativer Buchwert: Trotz jüngster Verbesserungen war der Buchwert des Unternehmens historisch negativ (in einigen Berichten von 2025 mit ₹ -25,78 pro Aktie), was auf eine tiefgreifende finanzielle Belastung hinweist.

Wie bewerten Analysten Shri Niwas Leasing And Finance Ltd und die SHRINIWAS-Aktie?

Anfang 2024 nimmt Shri Niwas Leasing And Finance Ltd (SHRINIWAS), ein mikrokapitalisiertes Non-Banking Financial Company (NBFC), das an der Bombay Stock Exchange (BSE) notiert ist, eine Nischenposition im indischen Finanzdienstleistungsmarkt ein. Im Gegensatz zu großen Finanzkonzernen wird das Unternehmen hauptsächlich von unabhängigen Marktbeobachtern und auf Privatanleger ausgerichteten Investmentplattformen verfolgt, nicht von großen globalen Investmentbanken. Der Konsens spiegelt eine „hohes Risiko, hohe Rendite“-Einstellung wider, die für das indische Penny-Stock- und Mikro-Cap-Ökosystem typisch ist.

1. Institutionelle Sicht auf die Unternehmensgrundlagen

Kleinmaßstäbliche Finanzaktivitäten: Analysten stellen fest, dass Shri Niwas Leasing And Finance mit einer sehr fokussierten Kapitalbasis operiert und sich hauptsächlich auf Kreditvergabe und Finanzleasing konzentriert. Laut den jüngsten Berichten für das zum März 2023 endende Geschäftsjahr und den anschließenden Quartalsupdates Ende 2023 hat das Unternehmen eine schlanke Betriebsstruktur beibehalten.
Verbesserung der Profitabilität: Marktbeobachter weisen auf einen positiven Trend beim Nettoergebnis hin. Für das Quartal zum 30. September 2023 meldete das Unternehmen einen signifikanten prozentualen Anstieg des Nettogewinns im Vergleich zum Vorjahr, wenn auch von einer sehr niedrigen Basis aus. Diese Wende hat das Interesse von „Value Hunters“ geweckt, die nach Turnaround-Geschichten im NBFC-Sektor suchen.
Asset-Management-Strategie: Analysten betonen, dass die Fähigkeit des Unternehmens, sein Kreditportfolio zu verwalten und niedrige notleidende Kredite (NPAs) aufrechtzuerhalten, entscheidend für sein Überleben ist. Aufgrund der geringen Größe können selbst kleine Ausfälle die Eigenkapitalbasis erheblich beeinträchtigen.

2. Aktienperformance und Marktbewertung

Aufgrund seiner Mikro-Cap-Natur (Marktkapitalisierung typischerweise unter ₹10-15 Crore) erhält SHRINIWAS kein „Consensus Buy“ von großen Firmen wie ICICI Securities oder HDFC Securities. Technische Analysten geben jedoch folgende Einschätzungen:
Volatilität und Liquidität: Analysten warnen, dass SHRINIWAS eine Aktie mit geringer Liquidität ist. Das bedeutet, dass selbst kleine Kauf- oder Verkaufsaufträge zu erheblichen Kursschwankungen führen können. Das technische Sentiment wird oft als „seitwärts bis bullisch“ beschrieben, wenn die Aktie über ihren 50-Tage-Durchschnitt steigt.
Bewertungskennzahlen: In den jüngsten Handelssitzungen wird die Aktie häufig zu einem hohen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) im Vergleich zum historischen Durchschnitt gehandelt, was einige Analysten als Markterwartung für zukünftiges Wachstum oder potenzielle Unternehmensmaßnahmen (wie Fusionen oder Kapitalzuführungen) interpretieren.
Kursziele: Formelle Kursziele sind selten; unabhängige Forscher schlagen jedoch vor, dass die Aktie bei einer jährlichen Steigerung des Kreditportfolios um 20 % eine Neubewertung in Richtung Buchwert erfahren könnte.

3. Wichtige von Analysten genannte Risikofaktoren

Analysten identifizieren mehrere kritische Risiken, die potenzielle Investoren berücksichtigen müssen:
Regulatorische Compliance: Als NBFC unterliegt das Unternehmen strengen Vorschriften der Reserve Bank of India (RBI). Änderungen bei den Kapitalanforderungen oder Compliance-Vorschriften könnten für ein Unternehmen dieser Größe eine Herausforderung darstellen.
Konzentrationsrisiko: Mit einem begrenzten Portfolio fehlt dem Unternehmen die geografische und sektorale Diversifikation, wie sie größere Wettbewerber aufweisen. Ein Abschwung in einer bestimmten lokalen Branche, in der Kapital verliehen wurde, könnte schädlich sein.
Begrenzte Offenlegung: Analysten bemängeln häufig das Fehlen regelmäßiger Investorenanrufe oder detaillierter Management-Diskussionen und Analysen (MD&A), was eine institutionelle Bewertung erschwert. Investoren sind weitgehend auf verpflichtende regulatorische Berichte angewiesen.

Zusammenfassung

Die allgemeine Analystenmeinung zu Shri Niwas Leasing And Finance Ltd ist eine vorsichtige Spekulation. Obwohl die jüngsten Verbesserungen beim Quartalsnettogewinn und das breitere Wachstum des indischen Kreditmarktes Rückenwind bieten, bleibt das Unternehmen ein hochvolatiles Investment. Analysten empfehlen SHRINIWAS vor allem erfahrenen Investoren, die sich auf den indischen Mikro-Cap-Bereich spezialisiert haben und in der Lage sind, die hohe Volatilität und die begrenzte Informations­transparenz solcher Titel zu managen.

Shri Niwas Leasing And Finance Ltd (SHRINIWAS) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsmerkmale von Shri Niwas Leasing And Finance Ltd und wer sind seine Hauptkonkurrenten?

Shri Niwas Leasing And Finance Ltd ist ein Non-Banking Financial Company (NBFC), das hauptsächlich im Bereich Leasing, Mietkauf sowie der Vergabe von Inter-Corporate Deposits und Darlehen tätig ist. Ein wichtiger Aspekt für Investoren ist die Mikro-Kapitalisierung des Unternehmens, die hohe Volatilität und Wachstumspotenzial bieten kann, jedoch mit erheblichen Risiken verbunden ist.
Das Unternehmen agiert in einem stark fragmentierten Markt. Zu den Hauptkonkurrenten zählen andere kleine bis mittelgroße NBFCs, die an der BSE gelistet sind, wie GACM Technologies, Lesha Industries und Pro Fin Capital Services. Im Gegensatz zu größeren Wettbewerbern wie Bajaj Finance konzentriert sich Shri Niwas auf Nischenkreditbedürfnisse und lokal ausgerichtete Finanzdienstleistungen.

Sind die aktuellen Finanzdaten von Shri Niwas Leasing And Finance Ltd gesund? Wie sind Umsatz, Gewinn und Verschuldungsgrad?

Basierend auf den neuesten Berichten für die Quartale zum Dezember 2023 und März 2024 bleibt der finanzielle Umfang des Unternehmens bescheiden. Für das Quartal zum Dezember 2023 meldete das Unternehmen einen Gesamtumsatz von etwa ₹0,15 crore.
Der Nettoertrag schwankte historisch nahe der Gewinnschwelle und wies oft marginale Gewinne oder Verluste aus (z. B. ein Nettoertrag von rund ₹0,02 crore in den letzten Quartalen). Das Unternehmen hält eine niedrige Verschuldungsquote (Debt-to-Equity Ratio), was für ein Finanzunternehmen positiv ist und darauf hinweist, dass es hauptsächlich mit Eigenmitteln und nicht mit hoher Fremdfinanzierung operiert. Die geringe Umsatzbasis deutet jedoch auf begrenzte operative Skalierung hin.

Ist die aktuelle Bewertung der SHRINIWAS-Aktie hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Branchenvergleich?

Anfang 2024 wird SHRINIWAS häufig zu einem Price-to-Earnings (P/E) Ratio gehandelt, das aufgrund sehr niedriger Gewinne je Aktie (EPS) verzerrt erscheinen kann. In vielen Fällen ist das KGV nicht anwendbar (N/A), wenn das Unternehmen Verluste schreibt.
Das Price-to-Book (P/B) Ratio liegt typischerweise zwischen 0,5 und 0,8, was darauf hindeutet, dass die Aktie unter ihrem Buchwert gehandelt wird. Im Vergleich zum breiteren NBFC-Sektor, der oft P/B-Verhältnisse über 1,5 aufweist, könnte SHRINIWAS unterbewertet erscheinen; diese Abschlag spiegelt jedoch häufig die geringe Liquidität und die kleine Marktkapitalisierung der Aktie wider.

Wie hat sich der SHRINIWAS-Aktienkurs in den letzten drei Monaten und im letzten Jahr entwickelt?

Die Aktie zeigte eine erhebliche Volatilität. Im Verlauf des letzten Jahres erlebte die Aktie starke Ausschläge, gefolgt von Konsolidierungsphasen, die oft durch geringe Handelsvolumina beeinflusst wurden.
In den letzten drei Monaten war die Performance überwiegend stagnierend oder folgte dem allgemeinen Trend kleiner Finanzwerte an der BSE. Historisch gesehen hatte die Aktie Schwierigkeiten, den S&P BSE Sensex oder den BSE Financial Services Index konstant zu übertreffen, was hauptsächlich auf ihre „T Group“ (Trade-to-Trade) Klassifizierung zurückzuführen ist, die spekulativen Intraday-Handel einschränkt.

Gibt es aktuelle positive oder negative Branchentrends, die die Aktie beeinflussen?

Der positive Trend in der Branche umfasst den Fokus der Reserve Bank of India (RBI) auf die Stärkung des NBFC-Rahmens, was die Glaubwürdigkeit des Sektors insgesamt verbessert. Die gestiegene Kreditnachfrage in ländlichen und halbstädtischen Gebieten kommt kleinen Finanzunternehmen zugute.
Auf der negativen Seite können strengere regulatorische Vorgaben bezüglich Kapitalausstattung und Liquiditätsdeckung für NBFCs eine Herausforderung für kleinere Unternehmen wie Shri Niwas Leasing darstellen, insbesondere hinsichtlich der Einhaltungskosten. Zudem können steigende Zinssätze die Margen von Unternehmen belasten, die keine diversifizierte, kostengünstige Finanzierungsbasis haben.

Haben kürzlich große Institutionen SHRINIWAS-Aktien gekauft oder verkauft?

Gemäß den neuesten Aktionärsberichten bei der Bombay Stock Exchange (BSE) ist die Beteiligung institutioneller Investoren (FII oder DII) an Shri Niwas Leasing And Finance Ltd vernachlässigbar.
Die Aktienmehrheit liegt bei der Promoter-Gruppe und privaten Einzelinvestoren. Das Fehlen institutioneller Unterstützung ist typisch für Mikro-Cap-Aktien mit geringer Marktkapitalisierung und begrenztem täglichem Handelsvolumen. Anleger sollten den Anteil der „Promoter Holding“ beobachten, der in den letzten Quartalen relativ stabil geblieben ist.