Was genau steckt hinter der International Workplace Group-Aktie?

International Workplace Group PLC Unternehmensvorstellung

International Workplace Group PLC (IWG), ehemals bekannt als Regus, ist der weltweit größte Anbieter von hybriden Arbeitslösungen. Als globaler Marktführer in der Branche der flexiblen Arbeitsräume stellt IWG die Infrastruktur für die moderne "Work-from-Anywhere"-Wirtschaft bereit. Das Unternehmen betreibt ein umfangreiches Netzwerk flexibler Büros, Coworking-Spaces und Besprechungsräume in mehr als 120 Ländern.

Kern-Geschäftssegmente

1. Multi-Brand-Portfolio: IWG agiert über mehrere eigenständige Marken, die auf unterschiedliche Marktsegmente zugeschnitten sind:
· Regus: Die Flaggschiff-Marke mit Fokus auf professionelle, unternehmensgerechte Büroflächen für etablierte Unternehmen.
· Spaces: Zielgruppe sind kreative und unternehmerische Nutzer, mit hochwertig gestalteten, gemeinschaftsorientierten Coworking-Umgebungen.
· HQ: Bietet funktionale, zweckmäßige Arbeitsräume für praktische Geschäftsanforderungen.
· Signature: Eine Premium-Kollektion von Arbeitsplätzen in ikonischen Gebäuden und renommierten globalen Adressen.
· Basepoint und Stop & Work: Spezialisierte Marken mit Fokus auf regionale Zentren und pendlerfreundliche Standorte.

2. Workspace-as-a-Service (WaaS): Dies ist der Hauptumsatztreiber und umfasst die Vermietung von privaten Büros, Coworking-Arbeitsplätzen und Besprechungsräumen zu flexiblen Konditionen von einem Tag bis zu mehreren Jahren.

3. Managed Services und Digitale Tools: IWG bietet ergänzende Dienstleistungen wie virtuelle Büros (Postadressen und Telefonannahme), professionelle administrative Unterstützung sowie eine umfassende digitale App, mit der Nutzer weltweit in Echtzeit Arbeitsplätze buchen können.

Merkmale des Geschäftsmodells

Kapitalleichte Transformation: Historisch mietete IWG Immobilien an und untervermietete diese. Das Unternehmen befindet sich jedoch in einem aggressiven Übergang zu einem Franchise- und Managementvertragsmodell. Dabei stellen Immobilieneigentümer das Kapital für die Ausstattung bereit, während IWG die Marke, Technologie und globale Vertriebsplattform gegen eine Gebühr bereitstellt.
Netzwerkeffekt: Mit über 4.000 Standorten weltweit bietet IWG eine "globale Mitgliedschaft", die es Unternehmensmitarbeitern ermöglicht, von jedem Standort aus zu arbeiten – eine Größenordnung, die Wettbewerber kaum erreichen.

Kern-Wettbewerbsvorteil

· Unübertroffene Größe: IWGs Netzwerk ist etwa zehnmal größer als das des nächstgrößten globalen Wettbewerbers, was eine erhebliche Eintrittsbarriere für globale Unternehmenskunden schafft.
· Proprietäre Technologie: Ein ausgeklügeltes Backend-System verwaltet Buchungen, Abrechnung und Inventar über Tausende von Standorten und Dutzende von Währungen.
· Diversifizierte Kundenbasis: Mit 83 % der Fortune-500-Unternehmen als Kunden reduziert IWG die Abhängigkeit von einzelnen Branchen oder Regionen.

Aktuelle strategische Ausrichtung

Gemäß den Geschäftsergebnissen für das Geschäftsjahr 2024 hat IWG im Jahresverlauf rekordverdächtige 867 neue Standorte eröffnet, davon 95 % über kapitalleichte Verträge. Das Unternehmen konzentriert sich derzeit auf "Hub-and-Spoke"-Modelle und eröffnet mehr Standorte in Vororten und sekundären Städten, um Arbeitnehmern entgegenzukommen, die lieber in der Nähe ihres Wohnorts arbeiten möchten, anstatt in die Innenstadt zu pendeln.

Entwicklungsgeschichte der International Workplace Group PLC

Die Geschichte von IWG ist eine Reise von einer einzelnen bahnbrechenden Idee in Belgien zu einer dominierenden globalen Plattform, geprägt von aggressiver internationaler Expansion und strategischen Akquisitionen.

Phase 1: Gründung und frühes Wachstum (1989 - 1999)

1989 gründete der britische Unternehmer Mark Dixon Regus in Brüssel, Belgien, nachdem er festgestellt hatte, dass viele Geschäftsreisende gezwungen waren, in Hotels zu arbeiten. Er erkannte eine Marktlücke für professionelle, voll ausgestattete Büroflächen. Bis 1994 expandierte das Unternehmen nach Lateinamerika und Asien, und bis 1999 war es in 44 Ländern vertreten.

Phase 2: Dotcom-Krise und Restrukturierung (2000 - 2003)

Regus ging 2000 an die Londoner Börse. Der Platzen der Dotcom-Blase traf das Unternehmen jedoch hart, da viele seiner Tech-Startup-Kunden zusammenbrachen. 2003 meldete die US-Tochter Insolvenz nach Chapter 11 an. Das Unternehmen gelang eine erfolgreiche Restrukturierung durch Neuverhandlung von Mietverträgen und Fokussierung auf Profitabilität statt reines Wachstum.

Phase 3: Konsolidierung und Rebranding (2004 - 2016)

2004 übernahm Regus seinen wichtigsten Konkurrenten, HQ Global Workplaces. Im folgenden Jahrzehnt expandierte das Unternehmen durch Akquisitionen lokaler Anbieter wie Stop & Work und Basepoint. 2016 wurde die Muttergesellschaft in International Workplace Group (IWG) umbenannt, um die Multi-Brand-Strategie jenseits des Regus-Namens widerzuspiegeln.

Phase 4: Die Ära des hybriden Arbeitens (2020 - heute)

Die COVID-19-Pandemie war ein massiver Katalysator für das Geschäftsmodell von IWG. Da Unternehmen von langfristigen festen Mietverträgen in Stadtzentren abrückten, stieg die Nachfrage nach flexiblen regionalen Büros stark an. 2022 fusionierte IWG seine digitalen Assets mit The Instant Group, um den weltweit größten unabhängigen Marktplatz für flexible Arbeitsräume zu schaffen.

Erfolgsfaktoren und Herausforderungen

Erfolgsfaktoren: First-Mover-Vorteil im Bereich der serviced offices; kompromisslose Kostenkontrolle; und die strategische Umstellung auf ein kapitalleichtes Franchisemodell, das Wachstum beschleunigt, ohne die Verschuldung zu erhöhen.
Herausforderungen: Empfindlichkeit gegenüber Konjunkturzyklen (Rezessionen können die Büronachfrage senken) und hohe Fixkosten durch ältere "Master Lease"-Verträge.

Branchenüberblick

IWG ist in der Branche für flexible Arbeitsräume und Gewerbeimmobilien (CRE) tätig. Dieser Sektor befindet sich derzeit im strukturellen Wandel, angetrieben durch die "Hybrid Work"-Bewegung.

Branchentrends und Treiber

1. Wandel hin zu Hybrid Work: Laut JLL Research wird bis 2030 erwartet, dass 30 % aller Büroflächen flexibel sind. Unternehmen verfolgen zunehmend eine "Core + Flex"-Strategie, bei der sie einen kleinen zentralen Hauptsitz behalten und flexible Anbieter für ihre verteilte Belegschaft nutzen.
2. Kosteneffizienz: Traditionelle 10-Jahres-Mietverträge werden zunehmend zur Belastung. Flexible Arbeitsräume ermöglichen es Unternehmen, die Mitarbeiterzahl sofort zu skalieren und so die Betriebskosten zu optimieren.
3. Nachhaltigkeit (ESG): Die Reduzierung täglicher Pendelwege durch lokale Arbeitsplätze unterstützt Unternehmen bei der Erreichung ihrer CO2-Reduktionsziele.

Wettbewerbslandschaft

Die Branche ist fragmentiert, aber im Konsolidierungsprozess. Die Hauptwettbewerber von IWG sind:
· WeWork: Früher die größte Bedrohung, jetzt nach finanziellen Schwierigkeiten umstrukturiert; konzentriert sich hauptsächlich auf hochwertige urbane Coworking-Spaces.
· Industrious: Bedeutender Akteur auf dem US-Markt mit Fokus auf Premium-Managementverträge.
· Servcorp: Australischer Anbieter mit Schwerpunkt auf dem hochwertigen, traditionellen Executive-Suite-Markt.

Marktposition und Daten

Stand Q4 2024 bleibt IWG der unangefochtene globale Marktführer in Bezug auf Standortanzahl und Umsatz.

Branchenprognose: Der Markt für flexible Büros wird voraussichtlich bis 2028 mit einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von über 15 % wachsen. IWG positioniert sich als "Plattform der Wahl" für Immobilienbesitzer, die ihre leerstehenden Bürogebäude monetarisieren möchten, aber nicht über die Marke oder Technologie verfügen, um flexible Arbeitsräume selbst zu betreiben.

International Workplace Group PLC Finanzgesundheitsbewertung

Basierend auf den neuesten vollständigen Jahresergebnissen 2024 und den Finanzberichten für das erste Halbjahr 2025 zeigt International Workplace Group PLC (IWG) ein sich erholendes Finanzprofil, das durch Rekordumsätze und eine strategische Verlagerung hin zu einem kapitalleichten Modell gekennzeichnet ist. Obwohl die historischen Schuldenstände und Leasingverbindlichkeiten gemäß IFRS 16 weiterhin hoch sind, verbessert der Übergang des Unternehmens zu einer stark auf Management- und Franchiseverträge ausgerichteten Struktur den Cashflow und die Schuldendeckung erheblich.

International Workplace Group PLC Wachstumspotenzial

Aktuelle Roadmap & Expansionsstrategie

IWG vollzieht eine aggressive Wende vom traditionellen Leasingmodell hin zu einem „Capital-Light“-Partnerschaftsmodell. Im Jahr 2024 unterzeichnete das Unternehmen rekordverdächtige 899 neue Standorte, wobei 99 % der neuen Verträge im Jahr 2025 diesem kapitalarmen Ansatz folgen. Die Roadmap zielt auf ein globales Netzwerk von 5.000–6.000 Standorten (derzeit ca. 4.609) ab, mit Fokus auf Vorstadt- und ländliche Gebiete („Hub-and-Spoke“-Modell), um der Nachfrage nach lokalisiertem Hybrid-Arbeiten gerecht zu werden.

Wichtige Geschäftstreiber

1. Explosion der Managementgebühren: Das Segment Managed & Franchised verzeichnete im ersten Halbjahr 2025 ein 26 %iges Umsatzwachstum im System, wobei die wiederkehrenden Managementgebühren um 163 % anstiegen. Diese Verschiebung verbessert die Margen, da IWG Lizenzgebühren erzielt, ohne hohe Kapitalaufwendungen für die Ausstattung von Gebäuden zu tätigen.
2. Umstellung auf US GAAP: IWG wechselt 2025 von IFRS zu US GAAP-Berichterstattung. Dieser Schritt soll die finanzielle Transparenz erhöhen und möglicherweise den Weg für eine US-Börsennotierung ebnen, was die Bewertungsmultiplikatoren erheblich an US-Technologie-Dienstleistungsunternehmen angleichen könnte.
3. Digitaler Marktplatz (Worka): IWG investiert weiterhin in Worka, seinen digitalen Marktplatz für flexible Arbeitsräume, mit dem Ziel, die „Airbnb der Büros“ zu werden, was margenstarke digitale Serviceerlöse generiert.

Strategische Großereignisse

IWG refinanzierte Anfang 2025 erfolgreich 1,4 Mrd. $ Schulden und sicherte sich eine erstmalige BBB-Investment-Grade-Bewertung. Dies verschafft dem Unternehmen eine stabile Bilanz bis 2029. Zudem bestätigte der Investorentag 2025 in New York das mittelfristige EBITDA-Ziel von 1 Mrd. $, was auf ein enormes Skalierungspotenzial hinweist, da Hybrid-Arbeit zum globalen Standard wird.

International Workplace Group PLC Chancen und Risiken

Chancen & Positive Faktoren

· Marktführerschaft: Als weltweit größte Plattform für hybrides Arbeiten profitiert IWG von der strukturellen Verschiebung, bei der bis 2030 30 % der Büroflächen flexibel sein sollen.
· Kapitalrückflüsse: Das Management hat die Aktionärsrenditen deutlich erhöht, mit 144 Mio. $ Rückflüssen im Jahr 2025 durch Dividenden und Aktienrückkäufe (3,5-fach mehr als in den vorangegangenen fünf Jahren zusammen).
· Operative Hebelwirkung: Mit wachsendem Netzwerk bleiben die Verwaltungskosten relativ konstant, sodass ein größerer Anteil des Umsatzes direkt ins EBITDA fließt.

Risiken & Negative Faktoren

· Makroökonomische Sensitivität: Trotz der Umstellung auf Managementverträge könnte eine globale Rezession die Ausgaben der Unternehmen für Büroflächen reduzieren und den RevPAR (Umsatz pro verfügbarem Raum) senken, der im ersten Halbjahr 2025 aufgrund der schnellen Expansion und der Unreife neuer Standorte um 3 % zurückging.
· Altlasten bei Leasingverträgen: Obwohl das neue Wachstum kapitalarm ist, hält IWG weiterhin ein großes Portfolio an eigenen/geleasten Standorten, die empfindlich auf steigende Zinssätze und inflationsgebundene Mietsteigerungen reagieren.
· Buchhaltungsvolatilität: Der Übergang zu US GAAP und die inhärente Komplexität der IFRS 16-Leasingbilanzierung können zu Schwankungen im ausgewiesenen Ergebnis führen, was kurzfristige Investoren verwirren könnte.

Wie bewerten Analysten International Workplace Group PLC und die IWG-Aktie?

Mit Blick auf Mitte 2024 und das Jahr 2025 hat sich die Markteinschätzung gegenüber International Workplace Group PLC (IWG) zu einer „stark optimistischen, aber auf Umsetzung fokussierten“ Haltung gewandelt. Als weltweit größter Anbieter flexibler Arbeitsplatzlösungen wird IWG (ehemals Regus) von Analysten an der Wall Street und in London zunehmend als Hauptprofiteur des strukturellen Wandels hin zu hybriden Arbeitsmodellen gesehen. Nach den Jahresergebnissen für 2023 und den Handelsupdates für das erste Quartal 2024 hebt der Konsens den Übergang von einem kapitalintensiven Eigentümer-Betreiber-Modell zu einem margenstarken, „kapitalleichten“ Franchising-Modell hervor.

1. Zentrale institutionelle Perspektiven auf das Unternehmen

Die „Kapitalleichte“ Transformation: Die meisten Analysten, darunter auch von HSBC und Barclays, bewerten IWGs strategische Neuausrichtung sehr positiv. Durch Partnerschaften mit Vermietern und Franchisenehmern anstelle traditioneller langfristiger Mietverträge reduziert IWG seine Verschuldung und Kapitalausgaben erheblich. Im Jahr 2023 wurden 867 neue Standorte eröffnet, davon 95 % über Management- oder Franchisevereinbarungen – ein Wert, den Analysten als „Game Changer“ für die langfristige Bewertung ansehen.

Hybrides Arbeiten als struktureller Rückenwind: Analysten von J.P. Morgan stellen fest, dass IWG von der Verkleinerung teurer Innenstadt-Hauptsitze zugunsten von Vorstadt- und Regionalzentren profitiert. Das dominante Netzwerk von IWG (über 4.000 Standorte weltweit) versetzt das Unternehmen in eine einzigartige Position, um diese Nachfrage zu bedienen. Der Trend „Work from Anywhere“ wird nicht mehr als pandemiebedingter Trend, sondern als dauerhafte unternehmerische Kosteneinsparungsstrategie gesehen.

Verbesserte Bilanz und Cashflow: Finanzanalysten loben den Fokus des Unternehmens auf Schuldenabbau. IWG meldete 2023 einen Rekordumsatz von 3,3 Mrd. £ systemweit. Besonders ermutigend ist für Analysten die Fähigkeit des Unternehmens, Dividenden wieder einzuführen, was das Vertrauen des Managements in nachhaltige freie Cashflows signalisiert.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Bis Mitte 2024 bleibt der Konsens unter Analysten, die IWG an der Londoner Börse (LSE: IWG) verfolgen, eine „Kauf“- oder „Outperform“-Empfehlung.

Verteilung der Bewertungen: Von etwa 12 führenden Analysten, die die Aktie abdecken, halten über 80 % eine „Kauf“-Bewertung, der Rest empfiehlt „Neutral/Halten“. Verkaufsempfehlungen sind bei den führenden britischen Brokern derzeit sehr selten.

Kurszielschätzungen:
Durchschnittliches Kursziel: Etwa 235p - 250p (was ein erhebliches Aufwärtspotenzial von 30-40 % gegenüber der jüngsten Handelsspanne von 170p - 185p darstellt).
Optimistische Einschätzung: Peel Hunt und Berenberg zählen zu den bullischeren Analysten mit Kurszielen von bis zu 310p, da sie IWG eher als „Plattformunternehmen“ denn als Immobilienunternehmen neu bewerten.
Konservative Einschätzung: Einige Analysten halten ein Kursziel um 200p und warten auf weitere Belege für eine nachhaltige Margenausweitung bei den neu hinzugekommenen Franchise-Standorten.

3. Von Analysten hervorgehobene Risikofaktoren

Trotz der vorherrschenden positiven Stimmung warnen Analysten vor bestimmten Gegenwinden, die die Aktienperformance beeinträchtigen könnten:

Makroökonomische Sensitivität: Obwohl hybrides Arbeiten Rückenwind bietet, könnte eine schwere globale Rezession zu umfassenden Unternehmenskürzungen führen, was die Auslastungsraten im flexiblen Bürosegment beeinträchtigt. Analysten beobachten „RevPAM“ (Revenue Per Available Member) als Indikator für die Preissetzungsmacht in einem sich abkühlenden Wirtschaftsumfeld genau.

Wettbewerbsumfeld: Trotz der Marktführerschaft von IWG stellen das Aufkommen lokaler „Boutique“-Flexspaces und die Umstrukturierung von Wettbewerbern (wie das Wiederauftauchen von WeWork nach der Insolvenz) anhaltenden Wettbewerbsdruck auf Auslastung und Preise dar.

Währungsschwankungen: Als an der UK-Börse gelistetes Unternehmen mit umfangreichen globalen Aktivitäten (insbesondere in den USA) sind IWGs Erträge empfindlich gegenüber Schwankungen im GBP/USD-Wechselkurs. Analysten weisen darauf hin, dass eine Aufwertung des Pfunds die ausgewiesenen Gewinne rechnerisch belasten könnte.

Zusammenfassung

Der Konsens unter Analysten lautet, dass IWG seine bedeutendste Geschäftsmodell-Transformation seit Jahrzehnten erfolgreich meistert. Durch den Wegfall von Mietverpflichtungen hin zu einem franchisegetriebenen Wachstumsmodell wird das Unternehmen skalierbarer und risikoärmer. Wall Street und die City of London sehen IWG als „Infrastruktur-Anbieter“ der hybriden Arbeitswelt. Obwohl die Aktie aufgrund allgemeiner Unsicherheiten im Immobilienmarkt volatil war, wird erwartet, dass der fundamentale Wandel hin zu kapitalleichtem Wachstum bis 2025 zu einer deutlichen Neubewertung der Aktie führt.

International Workplace Group PLC (IWG) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsvorteile von International Workplace Group PLC (IWG) und wer sind die Hauptwettbewerber?

IWG ist der weltweit größte Anbieter flexibler Arbeitsplatzlösungen und betreibt Marken wie Regus, Spaces, HQ und Signature. Ein wesentlicher Investitionsvorteil ist die strategische Umstellung auf ein "capital-light"-Modell, das sich auf gemanagte Partnerschaften und Franchising anstelle traditioneller langfristiger Mietverträge konzentriert. Dies reduziert die Kapitalausgaben und beschleunigt die globale Expansion.
Ende 2023 und Anfang 2024 hat IWG sein Netzwerk auf über 4.000 Standorte in mehr als 120 Ländern ausgeweitet. Zu den Hauptkonkurrenten zählen WeWork (derzeit in Restrukturierung), Industrious und Hines sowie lokale Boutique-Anbieter flexibler Büros.

Sind die neuesten Finanzergebnisse von IWG gesund? Wie sehen die Umsatzzahlen, Gewinne und Schulden aus?

Gemäß den vollständigen Jahresergebnissen 2023 (veröffentlicht im März 2024) meldete IWG einen rekordverdächtigen systemweiten Umsatz von 3,3 Milliarden £, ein Plus von 8 % gegenüber dem Vorjahr. Das Unternehmen erzielte einen gesetzlichen Gewinn vor Steuern von 11 Millionen £, eine deutliche Erholung gegenüber dem Verlust von 105 Millionen £ im Jahr 2022.
EBITDA wuchs um 34 % auf 403 Millionen £. In Bezug auf die Verschuldung konzentriert sich IWG auf die Schuldenreduzierung; die Nettoverschuldung (ohne Leasingverbindlichkeiten) lag Ende 2023 bei etwa 635 Millionen £. Der Übergang zu einem capital-light-Modell soll den Cashflow und die Bilanzgesundheit im Jahr 2024 weiter verbessern.

Ist die aktuelle Bewertung von IWG (LSE: IWG) attraktiv? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Branchenvergleich?

Die Bewertung von IWG wird häufig anhand des EV/EBITDA-Multiplikators analysiert, da das traditionelle KGV aufgrund hoher Abschreibungen aus der Leasingbilanzierung (IFRS 16) weniger aussagekräftig ist. Im ersten Quartal 2024 wird IWG zu einem EV/EBITDA-Multiplikator gehandelt, der im Allgemeinen niedriger als bei wachstumsstarken Tech-Plattformen, aber höher als bei traditionellen Gewerbeimmobilienunternehmen ist, was seine Positionierung als "Work-as-a-Service" widerspiegelt.
Analysten von Institutionen wie Barclays und Berenberg haben angemerkt, dass bei erfolgreichem Abschluss des Übergangs zu einem capital-light gebührenbasierten Geschäftsmodell die Bewertungsmultiplikatoren von IWG höher bewertet werden könnten, um sich an globale Franchisegeber (wie Hotelgruppen) und nicht an kapitalintensive Immobilienunternehmen anzupassen.

Wie hat sich der Aktienkurs von IWG in den letzten drei Monaten und im letzten Jahr im Vergleich zu seinen Wettbewerbern entwickelt?

Im vergangenen Jahr (bis Anfang 2024) zeigte der Aktienkurs von IWG eine Widerstandsfähigkeit und übertraf deutlich WeWork, das Insolvenzverfahren durchlief. Die IWG-Aktien erholten sich Ende 2023 deutlich nach der Bekanntgabe rekordverdächtiger Umsätze und der Wiederaufnahme von Dividendenzahlungen.
Im Vergleich zum breiteren FTSE 250 Index und dem Real Estate Investment Trust (REIT)-Sektor profitierte IWG vom strukturellen Wandel hin zu hybriden Arbeitsmodellen, bleibt jedoch empfindlich gegenüber der makroökonomischen Stimmung in Großbritannien und weltweit sowie gegenüber Zinsschwankungen.

Gibt es aktuelle Branchentrends, die IWG begünstigen oder belasten?

Positive Trends: Der Haupttreiber ist die dauerhafte Einführung von hybriden Arbeitsmodellen durch multinationale Unternehmen. Unternehmen verkleinern ihre festen Hauptsitze in Stadtzentren zugunsten verteilter flexibler Büros näher am Wohnort der Mitarbeiter. IWGs "Hub-and-Spoke"-Strategie nutzt diesen Trend direkt.
Negative Trends: Hohe Zinssätze erhöhen die Fremdkapitalkosten, und eine mögliche globale wirtschaftliche Abschwächung könnte zu Kostensenkungen bei Unternehmen führen, was kurzfristig die Gesamtauslastung der Arbeitsplätze reduzieren könnte. Zudem steht der Gewerbeimmobilienmarkt derzeit unter Druck, was ein komplexes Umfeld für Immobilienbewertungen schafft.

Haben große institutionelle Investoren kürzlich IWG-Aktien gekauft oder verkauft?

IWG weist eine hohe institutionelle Beteiligung auf. Zu den Hauptaktionären gehören Toscafund Asset Management und der Gründer und CEO des Unternehmens, Mark Dixon, der einen bedeutenden Anteil (ca. 25-30 %) hält, was auf starkes Insidervertrauen hinweist.
Jüngste Meldungen zeigen Interesse von wertorientierten institutionellen Investoren, die von der Umstellung des Unternehmens auf eine dividendenzahlende Gesellschaft angezogen werden (der Vorstand empfahl eine Schlussdividende von 1,0p pro Aktie für 2023). Das institutionelle Sentiment bleibt jedoch vorsichtig hinsichtlich des Tempos der Erholung des Gewerbeimmobilienmarktes in wichtigen Metropolen wie London und New York.