Was genau steckt hinter der Kodal Minerals-Aktie?

Kodal Minerals Plc Unternehmensvorstellung

Kodal Minerals Plc (KOD) ist ein an der Londoner Börse gelistetes Mineralexplorations- und Entwicklungsunternehmen (AIM: KOD), das sich hauptsächlich auf die schnelle Entwicklung seines Flaggschiffprojekts, des Bougouni Lithium Projekts im Süden Malis, konzentriert. Das Unternehmen positioniert sich als wichtiger Akteur im globalen Energiewandel, mit besonderem Fokus auf die stark steigende Nachfrage nach Lithium-Ionen-Batterien, die in Elektrofahrzeugen (EVs) und zur Speicherung erneuerbarer Energien eingesetzt werden.

1. Kern-Geschäftssegmente

Lithiumförderung (Das Bougouni Projekt): Dies ist der primäre Werttreiber des Unternehmens. Das Bougouni Projekt umfasst eine Fläche von 350 km² und befindet sich in einer Region mit nachgewiesener hochgradiger Lithiummineralisierung. Basierend auf den neuesten definitiven Machbarkeitsstudien und Projektupdates aus dem Jahr 2024 wird das Projekt mit einer Dense Media Separation (DMS)-Schnellentwicklungsstrategie vorangetrieben, die geringere Investitionskosten (CAPEX) und einen schnelleren Produktionsstart im Vergleich zu herkömmlichen Flotationsanlagen ermöglicht.

Goldexplorationsanlagen: Obwohl Lithium im Fokus steht, hält Kodal ein strategisches Portfolio an Goldprojekten in Westafrika, darunter die Projekte Fatou und Nangalasso in Mali sowie das Dabakala-Projekt in der Elfenbeinküste. Diese Anlagen bieten Optionen und potenzielle Wertschöpfung durch weitere Exploration oder Joint Ventures.

2. Merkmale des Geschäftsmodells

Strategische Partnerschaften & Finanzierung: Kodal nutzt ein partnerschaftsorientiertes Modell, um die Risiken bei kostenintensiven Bergbauentwicklungen zu minimieren. Ein wegweisendes Finanzierungsvolumen von 117,75 Millionen US-Dollar wurde Ende 2023 mit Hainan Mining (einer Tochtergesellschaft von Fosun International) abgeschlossen. Diese Vereinbarung führte zur Gründung von KMUK (Kodal Mining UK), einem Joint Venture, bei dem Hainan 51 % und Kodal 49 % hält. Dies sichert Kodal die vollständige Finanzierung für den Bau der Bougouni DMS-Anlage, ohne die Aktionäre weiter zu verwässern.

Asset-Light-Entwicklung: Durch den Einsatz der DMS-Technologie in der Anfangsphase von Bougouni reduziert Kodal die Komplexität seiner Operationen und konzentriert sich auf die Produktion eines hochwertigen Spodumen-Konzentrats mit 5,5 % bis 6 % Li2O (SC6) für den Export in den chinesischen Verarbeitungsmarkt.

3. Zentrale Wettbewerbsvorteile

Vollständig finanzierter Status: Im Gegensatz zu vielen Junior-Minenunternehmen, die mit Finanzierungslücken kämpfen, hat Kodal das gesamte Kapital gesichert, um seine erste Lithium-Mine in Produktion zu bringen.
Strategische Lage: Mali entwickelt sich zu einer erstklassigen Lithium-Region (mit Projekten wie Leo Lithium’s Goulamina). Kodals Projekt profitiert von etablierten Infrastrukturverbindungen zum Hafen von Abidjan.
Schneller Markteintritt: Der DMS-Anlagenansatz zielt auf eine Bauzeit von unter 12 Monaten ab, wodurch Kodal in der Lage ist, während des aktuellen Angebots-Nachfrage-Engpasses in diesem Jahrzehnt Marktanteile zu gewinnen.

4. Aktuelle strategische Ausrichtung

Seit dem 1. Quartal 2024 hat sich Kodal vom Explorationsunternehmen zum Entwickler gewandelt. Der strategische Schwerpunkt liegt auf der Inbetriebnahme der Bougouni DMS-Anlage, die für Ende 2024 geplant ist. Gleichzeitig führt das Unternehmen ein umfangreiches Diamantbohrprogramm durch, um die Ressourcengrundlage am Boumou-Vorkommen zu erweitern und die Lebensdauer der Mine über die anfänglichen 8,5 Jahre hinaus zu verlängern.

Entwicklungsgeschichte von Kodal Minerals Plc

Die Entwicklung von Kodal Minerals ist geprägt von einer strategischen Neuausrichtung von der diversifizierten Goldexploration hin zu einem spezialisierten Lithium-Entwickler in Westafrika.

1. Frühe Grundlagen (2010 - 2015)

Das Unternehmen wurde 2010 gegründet und konzentrierte sich zunächst auf Goldexploration in Nordnorwegen und Westafrika. In dieser Zeit wurde Kodal an der AIM-Börse der Londoner Börse notiert. Die Anfangsjahre waren geprägt von Basisexplorationen und dem Erwerb von Bergbaulizenzen in stabilen, aber wenig erforschten Regionen.

2. Die Lithium-Wende (2016 - 2020)

Im Bewusstsein des sich wandelnden globalen Energiemarktes erwarb Kodal 2016 das Bougouni Lithium Projekt. Zwischen 2017 und 2019 führte das Unternehmen umfangreiche Bohrungen durch, die in einer Maiden JORC-Ressourcenschätzung von 21,3 Millionen Tonnen mit 1,11 % Li2O mündeten. Im Jahr 2020 erhielt Kodal trotz der globalen Pandemie die Bergbaulizenz von der malischen Regierung, ein entscheidender Meilenstein, der das Projekt zu einem „genehmigten“ Vermögenswert machte.

3. Finanzielle Transformation und Bauphase (2021 - Gegenwart)

Die Jahre 2021 bis 2023 waren geprägt von der Suche nach einem bedeutenden strategischen Partner zur Finanzierung des hohen CAPEX für den Bergbau. Nach dem globalen Anstieg der Lithiumpreise trat Kodal in Verhandlungen mit Hainan Mining. Im November 2023 wurde die Transaktion über 117,75 Millionen US-Dollar abgeschlossen. Anfang 2024 trafen die langfristig bestellten Ausrüstungsgegenstände (wie die DMS-Einheiten und Brecher) in Mali ein, was den Beginn des großflächigen Baus markierte.

4. Erfolgsfaktoren und Herausforderungen

Erfolgsgrund: Die Sicherung eines „Tier-1“-chinesischen Partners (Hainan Mining) brachte nicht nur Kapital, sondern auch technisches Know-how in der Lithiumverarbeitung sowie eine garantierte Abnahmemöglichkeit.
Herausforderungen: Das Unternehmen sah sich 2022-2023 Verzögerungen durch regulatorische Änderungen im malischen Bergbaugesetz und administrative Hürden bei der Übertragung der Lizenzen auf die neue Joint-Venture-Gesellschaft gegenüber. Diese wurden jedoch durch hochrangige diplomatische und rechtliche Maßnahmen erfolgreich bewältigt.

Branchenüberblick

Die Lithiumindustrie bildet derzeit das Rückgrat des globalen Übergangs zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft. Lithium-Spodumen-Konzentrate sind der Hauptrohstoff für Lithiumhydroxid und -karbonat, die in Hochleistungsbatterien für Elektrofahrzeuge verwendet werden.

1. Marktentwicklungen und Treiber

EV-Adoption: Laut der Internationalen Energieagentur (IEA) wird der Verkauf von Elektroautos im Jahr 2024 voraussichtlich 17 Millionen Einheiten erreichen, was einen bedeutenden Anteil am globalen Automobilmarkt darstellt. Dies führt zu einer unelastischen Nachfrage nach Lithium.
Regionale Diversifizierung: Während Australien derzeit die Spodumenproduktion dominiert, entwickelt sich Afrika (Mali, Simbabwe, Namibia) aufgrund hochgradiger Lagerstätten und niedrigerer Betriebskosten zum nächsten wichtigen Zentrum.

2. Branchendaten (aktuelle Schätzungen)

3. Wettbewerbsumfeld

Kodal Minerals agiert in einem wettbewerbsintensiven Umfeld, das von großen Akteuren und aufstrebenden Wettbewerbern geprägt ist:
Globale Giganten: Albemarle (ALB), SQM und Ganfeng Lithium.
Regionale Wettbewerber: Leo Lithium (Goulamina Projekt, Mali), Atlantic Lithium (Ewoyaa Projekt, Ghana) und AVZ Minerals (DR Kongo).

4. Branchenstatus von Kodal Minerals

Kodal Minerals gilt als „Near-Term Producer“. Im Gegensatz zu vielen „Explorationsunternehmen“, die noch Jahre von Umsätzen entfernt sind, gehört Kodal zur Elite der Junior-Minenunternehmen mit einem vollständig finanzierten Weg zur Produktion innerhalb von 12 Monaten. Im malischen Kontext ist Kodal ein Pionier und wird voraussichtlich eines der ersten Unternehmen sein, das Lithium-Spodumen aus dem Land exportiert, wodurch es die logistischen und regulatorischen Grundlagen für den aufstrebenden Lithiumsektor des Landes schafft.

Kodal Minerals Plc Finanzgesundheitsbewertung

Kodal Minerals Plc (KOD) befindet sich derzeit im Übergang von einem vorumsatzlichen Explorationsunternehmen zu einem aktiven Lithiumproduzenten. Die finanzielle Gesundheit zeichnet sich durch eine außerordentlich starke Bilanz mit null Schulden aus, gestützt durch eine bedeutende strategische Investition von Hainan Mining. In den letzten Berichtszeiträumen Ende 2025 und Anfang 2026 hat das Unternehmen begonnen, erste Einnahmen aus Lithiumlieferungen zu erzielen, was die finanzielle Perspektive deutlich verbessert.

Entwicklungspotenzial von KOD

1. Produktionsmeilenstein: Das Bougouni Lithium-Projekt

Das Flaggschiff-Bougouni Lithium-Projekt in Mali erreichte im Februar 2025 einen historischen Meilenstein mit der ersten Produktion von Spodumenkonzentrat. Damit ist Kodal Minerals einer der wenigen aktiven Lithiumproduzenten in Westafrika. Bis Mai 2026 hat das Projekt mehrere Lieferungen erfolgreich abgeschlossen und Zahlungen erhalten, wobei allein die dritte Lieferung einen Wert von ca. 34,4 Mio. US$ (Zwischenzahlung) hatte.

2. Strategische Partnerschaft mit Hainan Mining

Die Entwicklung von Kodal ist durch das Joint Venture mit Hainan Mining (eine Tochtergesellschaft der Fosun Group) stark abgesichert. Hainan investierte 100 Mio. US$ für einen 51%-Anteil an der Projektebene (KMUK) und finanzierte damit vollständig die Entwicklungsphase 1. Zudem besteht eine 100%-Abnahmevereinbarung, die einen garantierten Käufer für die gesamte Produktion der Phase 1 für mindestens vier Jahre sichert und somit hohe Umsatzsichtbarkeit bietet.

3. Zukünftige Erweiterung: Phase 2 Flotationsanlage

Die aktuelle Phase 1 DMS (Dense Media Separation)-Anlage zielt auf 125.000 Tonnen pro Jahr (tpa) ab. Der Fahrplan sieht eine Phase 2 Erweiterung mit einer nachgelagerten Flotationsanlage vor, die die Produktion auf 230.000 tpa steigern soll. Diese Erweiterung ist für 2028 geplant und soll hauptsächlich durch die Cashflows der Phase 1 finanziert werden.

4. Potenzial für Ressourcenerweiterung

Die Exploration am Boumou-Vorkommen zeigt erhebliches Potenzial. Interne Schätzungen des Partners Hainan Mining deuten Anfang 2026 auf zusätzliche 15,47 Millionen Tonnen Ressourcen hin. Obwohl diese Zahlen noch einer unabhängigen JORC-konformen Prüfung bedürfen, weisen sie auf eine deutliche Verlängerung der Lebensdauer der Mine und eine höhere Gesamtbewertung hin.

Kodal Minerals Plc Chancen und Risiken

Chancen (Stärken des Unternehmens)

- Vollständig finanzierte Produktion: Im Gegensatz zu vielen Junior-Minenunternehmen hat Kodal das gesamte Kapital für die Anfangsproduktionsphase durch seinen chinesischen Partner gesichert.
- Schuldenfreie Bilanz: Das Unternehmen verfügt über eine sehr saubere Finanzstruktur, was Zinsrisiken und Insolvenzgefahren minimiert.
- Vertikale Integration: Über Hainan Mining ist das Projekt mit einer Batteriequalität Lithiumhydroxid-Anlage in China verbunden, was eine stabile Lieferkette gewährleistet.
- First-Mover-Vorteil: Als erster Lithiumproduzent in Mali ist Kodal gut positioniert, um vom globalen Energiewandel zu profitieren.

Risiken (Potenzielle Herausforderungen)

- Geopolitische Volatilität: Die Aktivitäten konzentrieren sich auf Mali, eine Region mit politischer Instabilität und Sicherheitsbedenken, wobei der Standort selbst Mitte 2026 als sicher gilt.
- Empfindlichkeit gegenüber Rohstoffpreisen: Der finanzielle Erfolg hängt stark von den globalen Lithiumpreisen ab, die volatil sein können.
- Regulatorische Änderungen: Der sich entwickelnde Bergbaukodex in Mali (z.B. die Aktualisierung 2023) hat den staatlichen Beteiligungsanteil auf 35% erhöht, was die den Kodal-Aktionären zurechenbaren Nettogewinne beeinflusst.
- Operative Umsetzung: Die Skalierung von Phase 1 auf die komplexere Phase 2 Flotationsanlage birgt technische und umsetzungsspezifische Risiken, die in der Bergbauindustrie üblich sind.

Wie bewerten Analysten Kodal Minerals Plc und die KOD-Aktie?

Bis Mitte 2024 hat sich Kodal Minerals Plc (KOD) von einem reinen Explorationsunternehmen zu einem Entwicklungsbergbauunternehmen gewandelt und zieht damit erhebliche Aufmerksamkeit von Analysten auf sich, die auf Lithium und kritische Mineralien spezialisiert sind. Mit dem Flaggschiffprojekt Bougouni Lithium Project in Mali, das auf die Produktion zusteuert, spiegelt die Markteinschätzung eine Mischung aus optimistischem Wachstumspotenzial und vorsichtiger regionaler Risikoabwägung wider.

1. Zentrale institutionelle Perspektiven auf das Unternehmen

Übergang zum Produzentenstatus: Analysten sehen das 100-Millionen-Dollar-Finanzierungspaket von Hainan Mining und Fosun International als einen wegweisenden Meilenstein. Diese Partnerschaft hat die Entwicklung der Tagebaumine Ngoualana vollständig finanziert und das Kapitalaufwandsrisiko (CAPEX) des Projekts erheblich reduziert.
Betriebliche Effizienz: Branchenexperten heben Kodals Strategie hervor, eine Dense Media Separation (DMS)-Anlage einzusetzen, die einen schnelleren Weg zur Erstproduktion und zum Cashflow ermöglicht als komplexere Flotationsverfahren. Analysten von Firmen wie SP Angel haben angemerkt, dass dieser „Fast-Track“-Ansatz Kodal in eine günstige Position bringt, um von der erwarteten Erholung des Lithium-Marktes Ende 2024 und 2025 zu profitieren.
Goldvermögenspotenzial: Obwohl Lithium der Haupttreiber ist, erinnern Analysten Investoren häufig an Kodals diversifiziertes Portfolio, das auch Goldvorkommen in der Elfenbeinküste umfasst. Dies stellt eine sekundäre Bewertungsstütze dar, die vom breiteren Markt derzeit als „unterbewertet“ angesehen wird.

2. Aktienbewertungen und Bewertungstrends

Der Marktkonsens für KOD tendiert zu einer Einstufung als „Spekulativer Kauf“ oder „Outperform“ bei Boutique-Investmentbanken, die den AIM (Alternative Investment Market) abdecken:
Kursziele: Obwohl die institutionelle Abdeckung im Vergleich zu FTSE-100-Unternehmen begrenzt ist, haben spezialisierte Broker historisch Kursziele mit einem Aufschlag von 50 % bis 100 % gegenüber den aktuellen Handelskursen (ca. 0,50p - 0,70p) gesetzt, abhängig von der erfolgreichen Inbetriebnahme der Bougouni-Anlage.
Aktuelle Daten (Q1-Q2 2024): Nach Abschluss der Übertragung der Bergbaulizenzen und dem Eintreffen von langfristig bestellten Ausrüstungen vor Ort haben Analysten ihre kurzfristigen Risikobewertungen nach unten korrigiert und verweisen auf ein gestiegenes Vertrauen in den Produktionszeitplan Ende 2024.

3. Von Analysten identifizierte Risikofaktoren

Trotz der positiven Produktionsaussichten betonen Analysten mehrere kritische Risiken, die Investoren im Auge behalten müssen:
Geopolitische Sensitivität: Der Betrieb in Mali erfordert die Navigation durch ein komplexes politisches Umfeld. Analysten verfolgen aufmerksam Aktualisierungen zum malischen Bergbaugesetz. Obwohl Kodal bestätigt hat, dass seine bestehenden Rechte geschützt sind, werden Änderungen bei lokalen Steuern oder staatlichen Beteiligungen als potenzielle Belastungen für die Nettobarwertberechnungen (NPV) angesehen.
Volatilität der Lithiumpreise: Der Spotpreis für Spodumenkonzentrat bleibt eine wesentliche externe Variable. Analysten weisen darauf hin, dass Kodals prognostizierte Cash-Kosten wettbewerbsfähig sind, aber anhaltend niedrige Lithiumpreise die Margen in der Anfangsphase der Hochlaufphase belasten könnten.
Logistische Umsetzung: Der Transport von Ausrüstung und der Export über den Hafen von Abidjan in der Elfenbeinküste erfordern eine reibungslose grenzüberschreitende Logistik. Analysten warnen, dass regionale Instabilitäten oder infrastrukturelle Engpässe potenzielle Risiken für das Exportziel von 125.000 Tonnen pro Jahr (tpa) darstellen.

Zusammenfassung

Der Konsens unter Bergbauanalysten ist, dass sich Kodal Minerals derzeit in einer „Wertrealisierungsphase“ befindet. Die Unterstützung durch einen finanzstarken chinesischen Partner bietet ein Sicherheitsnetz, das vielen Juniorunternehmen fehlt. Obwohl die Aktie weiterhin der inhärenten Volatilität des Lithium-Marktes und den Risiken der westafrikanischen Rechtsordnung unterliegt, sehen Analysten KOD allgemein als eine chancenreiche Anlage für Investoren, die eine direkte Beteiligung an der nächsten globalen Lithiumversorgung suchen.

Kodal Minerals Plc (KOD) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionshighlights von Kodal Minerals Plc und wer sind die Hauptwettbewerber?

Kodal Minerals Plc ist ein auf Lithium fokussiertes Explorations- und Entwicklungsunternehmen, das vor allem für sein Flaggschiffprojekt Bougouni Lithium Project im Süden Malis bekannt ist.
Wichtige Highlights umfassen:
1. Strategische Partnerschaft: Ein bedeutendes Finanzierungsvolumen von 117,75 Millionen US-Dollar durch Hainan Mining hat die vollständige Finanzierung der Entwicklung der Ngoualana-Anlage in Bougouni sichergestellt.
2. Nahe Produktionsaufnahme: Das Unternehmen ist auf Kurs, ein Lithiumproduzent zu werden, mit der ersten Produktion, die für Ende 2024 oder Anfang 2025 erwartet wird.
3. Goldportfolio: Kodal besitzt zudem vielversprechende Goldanlagen in Westafrika, was eine Diversifikation der Rohstoffe bietet.
Zu den Hauptkonkurrenten zählen andere auf Afrika fokussierte Lithium-Explorations- und Entwicklungsunternehmen wie Leo Lithium (Goulamina-Projekt), Atlantic Lithium und AVZ Minerals.

Ist die aktuelle Finanzlage von Kodal Minerals gesund? Wie ist der Status von Umsatz, Gewinn und Verschuldung?

Als Unternehmen in der Explorations- und Entwicklungsphase generiert Kodal Minerals noch keine nennenswerten kommerziellen Umsätze. Laut den Zwischenberichten für die sechs Monate bis zum 30. September 2023 und nachfolgenden Updates:
- Umsatz: £0 (üblich für Bergbauunternehmen vor Produktionsbeginn).
- Nettoverlust: Das Unternehmen meldete einen Verlust, der die laufenden Explorations- und Verwaltungskosten widerspiegelt.
- Liquiditätslage: Die finanzielle Situation wurde durch den Abschluss der Transaktion mit Hainan Mining Ende 2023 deutlich gestärkt, wodurch über 100 Millionen US-Dollar in bar an die Projekttochtergesellschaft (KMUK) flossen.
- Verschuldung: Das Unternehmen hält eine relativ saubere Bilanz mit minimaler Verschuldung und konzentriert sich auf Eigenkapitalfinanzierung und Joint Ventures.

Ist die aktuelle Bewertung der KOD-Aktie hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Branchenvergleich?

Die Bewertung eines Bergbauunternehmens vor Produktionsbeginn anhand des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) ist nicht anwendbar, da das Unternehmen noch nicht profitabel ist.
- Marktkapitalisierung: Mitte 2024 schwankt die Marktkapitalisierung von KOD in Abhängigkeit von der Lithiumpreisentwicklung und Projektmeilensteinen.
- Bewertungstreiber: Investoren orientieren sich typischerweise am Netto-Barwert (NPV) und der internen Rendite (IRR) aus den Machbarkeitsstudien des Projekts. Das Update 2023 für das Bougouni-Projekt zeigte starke wirtschaftliche Kennzahlen selbst bei konservativen Lithiumpreisen.
- Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV): KOD wird häufig mit einem Aufschlag auf den Buchwert gehandelt, was bei Unternehmen im Übergang von Exploration zur Produktion üblich ist.

Wie hat sich der KOD-Aktienkurs in den letzten drei Monaten und im vergangenen Jahr entwickelt?

Der Aktienkurs von Kodal Minerals reagiert stark auf Lithiumcarbonat-/Spodumenpreise und regulatorische Entwicklungen in Mali.
- Vergangenes Jahr: Die Aktie zeigte Volatilität, beeinflusst durch den globalen Rückgang der Lithiumpreise Ende 2023 und Anfang 2024, ausgeglichen durch den erfolgreichen Abschluss der Finanzierung durch Hainan.
- Relative Performance: KOD hat sich im Allgemeinen parallel zum Solactive Global Lithium Index entwickelt, zeigte jedoch aufgrund seiner vollständig finanzierten Position eine gewisse Widerstandsfähigkeit gegenüber einigen Wettbewerbern. Investoren sollten für Echtzeitdaten die London Stock Exchange (LSE: KOD) konsultieren.

Gibt es aktuelle positive oder negative Branchentrends, die KOD beeinflussen?

Positive Nachrichten:
- Strategische Bedeutung: Der globale Übergang zu Elektrofahrzeugen (EVs) treibt die langfristige Nachfrage nach Lithium.
- Infrastruktur: Die laufende Entwicklung der Ngoualana-Anlage stellt ein bedeutendes Risikominderungsereignis dar.
Negative/Risikofaktoren:
- Mali Mining Code: Änderungen im malischen Bergbaugesetz (2023) haben Unsicherheiten bezüglich der staatlichen Beteiligung an Bergbauprojekten eingeführt. Kodal führt aktive Gespräche mit der malischen Regierung, um Compliance und Projektstabilität sicherzustellen.
- Lithiumpreis: Schwäche bei den globalen Lithiumpreisen kann die prognostizierten Margen des Bougouni-Projekts beeinträchtigen.

Haben kürzlich bedeutende Institutionen KOD-Aktien gekauft oder verkauft?

Die bedeutendste institutionelle Bewegung war der Einstieg von Hainan Mining (eine Tochtergesellschaft von Fosun International), die nun eine Mehrheitsbeteiligung an der projektspezifischen Tochtergesellschaft (Kodal Mining UK Limited) sowie einen erheblichen Anteil am PLC-Eigenkapital hält.
Weitere bedeutende Aktionäre sind auf den Einzelhandel ausgerichtete Plattformen und Small-Cap-Institutionen. Als an der London AIM gelistetes Unternehmen werden wesentliche Updates zu "Significant Shareholders" (Aktionäre mit mehr als 3 %) über Regulatory News Service (RNS)-Mitteilungen veröffentlicht. Investoren wird empfohlen, diese Meldungen für die aktuellsten institutionellen Zu- oder Abgänge zu verfolgen.