Was genau steckt hinter der Rightmove-Aktie?

Unternehmensvorstellung Rightmove plc

Rightmove plc ist das größte und dominierende Online-Immobilienportal im Vereinigten Königreich. Es fungiert als zweiseitiger Marktplatz, der Immobilienanbieter (Immobilienmakler, Vermietungsagenturen und Bauträger für Neubauten) mit dem größten Publikum von Wohnungssuchenden im Vereinigten Königreich verbindet.

Geschäftszusammenfassung

Der Hauptsitz von Rightmove befindet sich in Milton Keynes. Das Unternehmen ist Bestandteil des FTSE 100 Index. Rightmove agiert nicht selbst als Immobilienmakler, sondern bietet eine Software-as-a-Service (SaaS)- und Werbeplattform an, auf der Immobilienprofis Abonnementgebühren zahlen, um ihre Objekte zu listen. Im Jahr 2024 hält Rightmove einen Marktanteil von über 80% der auf UK-Immobilienportalen verbrachten Zeit und ist damit das "unangefochtene Ziel" für Immobiliensuchen.

Detaillierte Geschäftsbereiche

1. Agenturgeschäft: Dies ist der größte Umsatzbereich des Unternehmens. Hierbei werden Immobilien- und Vermietungsagenturen monatliche Abonnementgebühren für die Listung ihrer Objekte berechnet. Rightmove bietet zudem Premium-Werbeprodukte an (wie "Featured Agent" oder "Property of the Week"), um Agenturen bei der Lead-Generierung zu unterstützen.
2. Neubaugeschäft: Dieses richtet sich an Bauträger und Wohnungsbaugesellschaften. Entwickler zahlen für die Bewerbung von Neubauprojekten. Dieses Segment umfasst spezialisierte, zielgerichtete Tools wie "Development Microsites" und "Email Campaigns", um bestimmte Käufergruppen anzusprechen.
3. Sonstige Geschäftsbereiche: Dazu gehören Gewerbeimmobilienangebote, Datendienste für Gutachter und Bewerter (Rightmove Plus) sowie Drittanbieter-Werbung (z. B. Hypotheken, Versicherungen und Umzugsservices). Kürzlich hat das Unternehmen sein Angebot auf Strategische Vermieter- und Hypothekendienstleistungen ausgeweitet, um den Kaufprozess digitaler zu gestalten.

Merkmale des Geschäftsmodells

Abonnementbasierte Einnahmen: Etwa 70-80 % der Einnahmen stammen aus wiederkehrenden monatlichen Abonnements, was eine hohe Cashflow-Planbarkeit ermöglicht.
Asset-Light: Rightmove besitzt keine physischen Immobilien und beschäftigt keine Makler. Die Hauptkosten entstehen durch Technologieinfrastruktur und Personal, was zu außergewöhnlich hohen operativen Margen führt (konstant über 70 %).
Netzwerkeffekte: Mehr Inserate ziehen mehr Wohnungssuchende an, was wiederum mehr Agenturen anzieht. Dieser positive Kreislauf schafft eine sich selbst verstärkende Marktposition.

Kernwettbewerbsvorteil

Markenbekanntheit: "Rightmove" ist im Vereinigten Königreich zum Synonym geworden. Laut Verkehrsdaten 2023-2024 verzeichnete Rightmove jährlich über 2,3 Milliarden Besuche und übertrifft damit Konkurrenten wie Zoopla oder OnTheMarket deutlich.
Der "Netzwerkeffekt": Da Rightmove die umfassendste Liste von zum Verkauf stehenden Immobilien im UK bietet, prüfen ernsthafte Käufer zuerst Rightmove. Folglich fühlen sich Agenturen gezwungen, Rightmove zu abonnieren, um wettbewerbsfähig zu bleiben, was Rightmove eine erhebliche Preissetzungsmacht verleiht.

Neueste strategische Ausrichtung

Auf dem Investorentag 2023 und den Updates 2024 kündigte Rightmove eine Ausrichtung auf ein "Digitales Immobilien-Ökosystem" an. Dies umfasst:
- Hypothekenintegration: Partnerschaften mit Kreditgebern zur Bereitstellung von Hypothekenanträgen innerhalb der App.
- Lead-to-Lease-Automatisierung: Entwicklung von Tools für Vermietungsagenturen zur Automatisierung von Prüf- und Vertragsprozessen.
- Strategische Innovation: Investitionen in KI zur Verbesserung der Immobilienvermittlung und Bewertungsgenauigkeit.

Entwicklungsgeschichte von Rightmove plc

Die Geschichte von Rightmove ist die eines First-Mover-Vorteils, der erfolgreich von einem Joint Venture zu einem dominierenden börsennotierten Tech-Giganten wurde.

Entwicklungsphasen

Phase 1: Gründung und Joint Venture (2000 - 2005)
Rightmove.co.uk wurde im Jahr 2000 als Joint Venture der vier größten britischen Immobiliengruppen Countrywide, Connells, Halifax und Royal & Sun Alliance gegründet. Dies verschaffte der Plattform sofort eine kritische Masse an Inseraten, die Wettbewerber nicht erreichen konnten.

Phase 2: Börsengang und Wachstum (2006 - 2012)
Im März 2006 ging Rightmove an die Londoner Börse. In dieser Zeit vollzog das Unternehmen den Übergang von einer Desktop-Website zu einem frühen mobilen Anbieter. Bis 2010 wurde die "Rightmove iPhone App" zu einem wichtigen Traffic-Treiber und festigte die Führungsposition gegenüber traditionellen Zeitungsanzeigen.

Phase 3: Marktkonsolidierung (2013 - 2022)
Trotz des Aufstiegs von Wettbewerbern wie Zoopla (durch Fusion entstanden) und dem agenturunterstützten OnTheMarket behielt Rightmove seine Traffic-Führerschaft. Der Fokus verlagerte sich auf das Wachstum des ARPA (Average Revenue Per Advertiser), mit der Einführung gestufter Mitgliedschaftspakete und fortschrittlicher Datenanalysen für Agenturen.

Phase 4: Ökosystemerweiterung & M&A-Interesse (2023 - heute)
Das Unternehmen begann mit der Übernahme von Nischen-Tech-Firmen, wie HomeViews (eine Community-Bewertungsplattform für Wohnprojekte) Anfang 2024. Ende 2024 stand Rightmove im Fokus hochkarätiger Übernahmeinteressen durch die REA Group (mehrheitlich im Besitz von News Corp), was seinen globalen Wert als erstklassiger digitaler Marktplatz unterstreicht.

Erfolgsfaktoren

Frühe kritische Masse: Die Unterstützung großer Immobilienagenturen von Anfang an sicherte den frühen Aufbau des "Listings-Moats".
Fokussierung: Im Gegensatz zu Wettbewerbern, die in Preisvergleichsdienste (Energie/Versicherung) diversifizierten, blieb Rightmove über zwei Jahrzehnte hinweg konsequent auf die Immobiliensuche fokussiert.
Technologische Stabilität: Die Plattform ist bekannt für hohe Verfügbarkeit und eine intuitive Benutzeroberfläche, was sie zum bevorzugten Werkzeug für Profis und Verbraucher macht.

Branchenüberblick

Die britische Online-Immobilienportalbranche ist ein reifer, margenstarker Sektor, der durch eine Oligopolstruktur gekennzeichnet ist.

Branchentrends und Treiber

Digitalisierung der Transaktion: Die Branche entwickelt sich von "Suchen und Finden" hin zu "Abwickeln". Dazu gehören digitale Unterschriften, Online-Hypothekengenehmigungen und virtuelle 3D-Besichtigungen.
Grünes Wohnen: Die zunehmende Regulierung von Energieausweisen (EPC) im UK treibt die Nachfrage nach Datentools, die Hausbesitzern und Vermietern helfen, die Energieeffizienz zu überwachen und zu verbessern.
Zinsabhängigkeit: Der britische Immobilienmarkt reagiert sensibel auf Änderungen der Leitzinsen der Bank of England. Während die Transaktionsvolumina schwanken können, bleibt der Werbeetat der Agenturen relativ stabil, da sie in schwachen Märkten mehr Sichtbarkeit benötigen.

Wettbewerbslandschaft

Branchenposition von Rightmove

Rightmove gehört zur "Premium"-Kategorie der Branche. Laut Finanzberichten für das Geschäftsjahr 2023 erreichte Rightmove einen durchschnittlichen Umsatz pro Inserent (ARPA) von £1.431 pro Monat, ein Plus von 9 % gegenüber dem Vorjahr.

Wichtige Branchenkennzahlen (GJ 2023/24):
- Operative Marge: 70-73 % (Branchendurchschnitt: 30-40 %)
- Jährliche Besuche: 2,3 Milliarden
- Umsatz: £364,1 Millionen (GJ 2023)
- Marktanteil: Über 80 % der Nutzerzeit bei den drei führenden Portalen.

Trotz neuer Konkurrenz und makroökonomischer Gegenwinde bleibt Rightmove das primäre "Tor" zum britischen Immobilienmarkt. Die Fähigkeit, Preise kontinuierlich zu erhöhen und gleichzeitig die Agenturbasis zu halten, zeigt eine Preissetzungsmacht, die in anderen digitalen Sektoren selten zu finden ist.

Finanzgesundheitsbewertung von Rightmove plc

Rightmove verfügt über ein außergewöhnlich starkes finanzielles Profil, gekennzeichnet durch hohe Margen, keine Verschuldung und eine robuste Cash-Generierung. Mit den Ergebnissen für das Gesamtjahr 2024 dominiert das Unternehmen weiterhin den britischen Immobilienportalmarkt mit einem Anteil von 80 % an der Verbraucherzeit.

Finanzielle Highlights (GJ 2024 & Ausblick H1 2025)

- Umsatz: Erreichte 2024 £389,9 Millionen, ein Anstieg von 7 % gegenüber £364,3 Millionen im Jahr 2023. Das Wachstum beschleunigt sich, mit einem Umsatzanstieg im ersten Halbjahr 2025 von 10 % YoY auf £211,7 Millionen.
- Operativer Gewinn: Der zugrundeliegende operative Gewinn für 2024 stieg um 4 % auf £273,9 Millionen. Während der gesetzliche Gewinn aufgrund einmaliger Transaktionskosten um 1 % sank, bleibt das Kerngeschäft äußerst profitabel.
- Aktionärsrenditen: Im Jahr 2024 zahlte Rightmove £181,7 Millionen an Aktionäre durch Dividenden und Aktienrückkäufe zurück. Die Dividende für 2024 betrug 9,8 Pence, ein Anstieg von 5 % gegenüber dem Vorjahr.
- ARPA (Durchschnittlicher Umsatz pro Werbekunden): Steigerung um £93 auf £1.524 pro Monat im Jahr 2024, getrieben durch die Migration von Agenten zum Premium-Paket „Optimiser Edge“.

Entwicklungspotenzial von Rightmove plc

Strategische Wachstumsbereiche (SGAs)

Rightmove diversifiziert erfolgreich über das Kerngeschäft der Wohnimmobilienanzeigen hinaus. Der kombinierte Umsatz aus Strategischen Wachstumsbereichen – einschließlich Hypotheken, Gewerbeimmobilien und Mietservices – wuchs 2024 um 27 % YoY. Insbesondere die digitale Mietlösung „Lead to Keys“ wurde schnell angenommen und hilft dem Unternehmen, mehr vom Transaktionszyklus abzudecken.

KI-Integration und Fahrplan

Das Unternehmen hat seinen Technologie-Fahrplan beschleunigt und allein 2024 über 5.000 Produktveröffentlichungen durchgeführt. Mit 24 dedizierten KI-gestützten Produktteams nutzt Rightmove KI, um die Immobilienvermittlung zu verbessern, Agenten-Workflows zu automatisieren und die Funktion „Track a Property“ zu optimieren, die ein Wachstum von 150 % bei monatlichen Hinzufügungen verzeichnete. Eine mehrjährige Zusammenarbeit mit Google Cloud soll die Datenverarbeitungskapazitäten weiter stärken.

Marktresilienz und Prognose

Trotz eines gedämpften britischen Immobilienmarktes in 2023-2024 hat Rightmove eine „antizyklische“ Widerstandsfähigkeit gezeigt. Für 2025 hat das Management die Erwartungen angehoben und prognostiziert ein Umsatzwachstum von 8-10 %. Das stabilisierende Hypothekenzinsumfeld im Vereinigten Königreich wird voraussichtlich als Katalysator für höhere Transaktionsvolumina wirken, was direkt den Lead-Generierungswert von Rightmove begünstigt.

Rightmove plc Vor- und Nachteile

Investitionsvorteile (Chancen)

- Unübertroffene Marktdominanz: Mit über 80 % der Verbraucherzeit auf britischen Portalen besitzt Rightmove einen starken „Netzwerkeffekt“, der es für Immobilienmakler unverzichtbar macht.
- Asset-Light Geschäftsmodell: Hohe operative Margen (70 %) und keine Verschuldung ermöglichen es dem Unternehmen, nahezu den gesamten Überschuss an die Aktionäre zurückzugeben.
- Preissetzungsmacht: Rightmove hat eine nachgewiesene Erfolgsbilanz bei der jährlichen Preiserhöhung und dem Upselling von Agenten zu höherwertigen Paketen wie „Optimiser Edge“.
- M&A-Anziehungskraft: Das jüngste Übernahmeinteresse der REA Group (obwohl zurückgezogen) unterstrich den strategischen Wert des Unternehmens und könnte einen Bewertungsboden für die Aktie setzen.

Investitionsrisiken (Risiken)

- Zunehmender Wettbewerb: Die Übernahme von OnTheMarket durch den globalen Giganten CoStar Group stellt eine bedeutende langfristige Wettbewerbsbedrohung dar, da CoStar über umfangreiche Mittel für Marketing und Technologie verfügt.
- Makroökonomische Sensitivität: Hohe Zinsen und Inflation können zu geringeren Transaktionsvolumina führen, was letztlich die Budgets der Agenten belastet und die Mitgliederzahlen reduzieren könnte.
- Bewertungsdruck: Rightmove wird häufig mit einem Premium-KGV gehandelt; ein Nichterreichen der ambitionierten Wachstumsziele von 8-10 % für 2025 könnte zu einer Kurskorrektur führen.
- Innovationsanforderungen: Kritiker argumentieren, dass das Unternehmen schneller zu einer „transaktionalen“ Plattform statt nur einer „Anzeigen“-Seite pivotieren muss, um seine Führungsposition gegenüber technologieorientierten Wettbewerbern zu halten.

Wie bewerten Analysten Rightmove plc und die RMV-Aktie?

Mit Blick auf Mitte 2024 und das Jahr 2025 spiegelt die Marktstimmung gegenüber Rightmove plc (RMV) einen Wandel vom „defensiven Marktführer“ hin zu einem „resilienten Marktteilnehmer mit zunehmendem Wettbewerbsdruck“ wider. Obwohl Rightmove seine Position als führendes Immobilienportal im Vereinigten Königreich behauptet, beobachten Analysten genau, wie das Unternehmen mit einem sich wandelnden makroökonomischen Umfeld und einem aggressiveren Wettbewerbsumfeld umgeht.

1. Institutionelle Kernmeinungen zum Unternehmen

Unübertroffene Netzwerkeffekte: Die meisten Analysten, darunter auch von Goldman Sachs und JP Morgan, betonen, dass Rightmoves Hauptstärke weiterhin sein großer „Burggraben“ ist. Mit über 80 % Marktanteil an der Verbraucherbindungszeit im britischen Immobilienportalmarkt gilt die Plattform als unverzichtbares Werkzeug für Immobilienmakler. Diese Dominanz ermöglicht eine erhebliche Preissetzungsmacht, selbst in Phasen eines Abschwungs am Immobilienmarkt.

Strategische Widerstandsfähigkeit in einem sich erholenden Markt: Nach den Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2023 stellten Analysten fest, dass der durchschnittliche Umsatz pro Werbekunden (ARPA) bei Rightmove um 9 % auf £1.431 pro Monat gestiegen ist. Analysten von Barclays hoben hervor, dass Rightmove erfolgreich den Übergang von einer einfachen Inseratsplattform zu einem umfassenden digitalen Partner vollzieht, indem es in die Bereiche Hypotheken, Gewerbeimmobilien und Mietservices expandiert, was die Einnahmequellen diversifiziert.

Die „CoStar“-Wettbewerbsbedrohung: Das zentrale Thema in aktuellen Analystenberichten ist der Markteintritt der CoStar Group in Großbritannien durch die Übernahme von OnTheMarket. Jefferies und Citi weisen darauf hin, dass trotz der starken Netzwerkeffekte von Rightmove die finanziellen Ressourcen von CoStar und deren aggressive Marketingausgaben die größte Wettbewerbsherausforderung seit einem Jahrzehnt darstellen, was Rightmove möglicherweise zu höheren eigenen Marketingausgaben zwingt.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Im zweiten Quartal 2024 liegt der Konsens der Analysten, die RMV an der Londoner Börse verfolgen, zwischen „Halten“ und „Moderater Kauf“:

Verteilung der Bewertungen: Von etwa 18 Analysten, die die Aktie abdecken, empfehlen rund 45 % „Kaufen“, 40 % „Halten“ und 15 % „Verkaufen“ oder „Underperform“.
Kurszielschätzungen:
Durchschnittliches Kursziel: Etwa 605p bis 620p (was ein Potenzial von 10-15 % gegenüber den jüngsten Kursen um 540p-550p darstellt).
Optimistische Prognose: Die optimistischsten Analysten (wie Deutsche Bank) setzen Kursziele von bis zu 700p und verweisen auf die attraktive Bewertung der Aktie im Vergleich zu historischen Durchschnitten sowie die hohe Cashflow-Umwandlung.
Konservative Prognose: Bärische Einschätzungen (wie Exane BNP Paribas) haben die Kursziele auf etwa 500p gesenkt, aus Sorge vor Margendruck durch verstärkten Wettbewerb.

3. Von Analysten identifizierte Risikofaktoren (Bären-Szenario)

Trotz der hohen Profitabilität von Rightmove (operative Margen konstant über 70 %) warnen Analysten vor mehreren Gegenwinden:

Erhöhte Investitionsausgaben: Um Wettbewerber abzuwehren, könnte Rightmove gezwungen sein, einen Teil seiner branchenführenden Margen zugunsten von Investitionen in Produktinnovation und Markenmarketing zu opfern. Analysten beobachten den „Cost-to-Income“-Quotienten in den kommenden Quartalsberichten genau.
Makroökonomische Sensitivität: Obwohl das Abonnementmodell von Rightmove relativ geschützt ist, könnte eine längere Phase hoher Zinssätze im Vereinigten Königreich die Gesamtzahl der Immobilienbüros reduzieren, was zu Kundenabwanderung („Churn“) oder geringeren Upselling-Möglichkeiten bei Premium-Paketen führen könnte.
Regulatorische Überwachung: Als dominanter Marktteilnehmer steht Rightmove unter Beobachtung der britischen Competition and Markets Authority (CMA), die seine Möglichkeiten für aggressive M&A-Transaktionen oder Preissetzungsstrategien einschränkt.

Zusammenfassung

Der institutionelle Konsens lautet, dass Rightmove weiterhin ein qualitativ hochwertiges „Cash-Cow“-Unternehmen mit einer starken Marktposition ist. Die Aktie befindet sich jedoch derzeit in einer „Beweisphase“. Investoren und Analysten warten darauf, ob Rightmove seinen Marktanteil gegenüber CoStar verteidigen kann, ohne seine Margen zu verwässern. Für viele Analysten gilt RMV als solide Value-Investition mit gesundem Dividendenrendite- und Aktienrückkaufprogramm, wobei die Zeiten des „Hyperwachstums“ möglicherweise durch stetiges, defensives Wachstum ersetzt werden.

Rightmove plc (RMV) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsvorteile von Rightmove plc und wer sind die Hauptkonkurrenten?

Rightmove plc ist das größte Immobilienportal im Vereinigten Königreich und hält einen dominanten Marktanteil von über 80% am Traffic der drei führenden Portale. Zu den wichtigsten Investitionsvorteilen zählen ein kapitalarmes Geschäftsmodell, außergewöhnlich hohe operative Margen (oft über 70 %) und eine starke Markenloyalität unter Immobilienmaklern. Die Hauptkonkurrenten sind OnTheMarket (jetzt unterstützt von der CoStar Group) und Zoopla. Die jüngste Übernahme von OnTheMarket durch CoStar hat den Wettbewerbsdruck erhöht, da der US-amerikanische Konzern mit erheblicher finanzieller Unterstützung die Marktführerschaft von Rightmove herausfordert.

Sind die aktuellen Finanzergebnisse von Rightmove gesund? Wie sehen Umsatz, Gewinn und Verschuldung aus?

Gemäß den vollständigen Jahresergebnissen 2023 (veröffentlicht Anfang 2024) bleibt Rightmove finanziell robust. Das Unternehmen meldete einen Umsatzanstieg von 10 % auf 364,3 Millionen Pfund und einen unterliegenden operativen Gewinn von 258 Millionen Pfund. Der Nettogewinn blieb stark, unterstützt durch ein Wachstum des durchschnittlichen Umsatzes pro Werbekunden (ARPA) von 9 %. Das Unternehmen verfügt über eine sehr gesunde Bilanz mit minimaler Verschuldung und gibt regelmäßig Kapital an die Aktionäre durch Dividenden und Aktienrückkäufe zurück, einschließlich einer Gesamtausschüttung von 9,3 Pence pro Aktie für 2023.

Ist die aktuelle Bewertung der RMV-Aktie hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Branchenvergleich?

Bis Mitte 2024 wird Rightmove typischerweise mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 20x bis 24x gehandelt. Obwohl dies unter dem historischen Fünfjahresdurchschnitt liegt (der oft über 30x lag), bleibt es eine Prämie gegenüber dem breiteren FTSE 100 Index. Die Bewertung spiegelt das margenstarke Profil wider, wird jedoch derzeit durch Marktsorgen über die Konkurrenz durch CoStar gedämpft. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) ist generell hoch, was typisch für software- und dienstleistungsbasierte Unternehmen mit wenigen physischen Vermögenswerten ist.

Wie hat sich der RMV-Aktienkurs in den letzten drei Monaten und im letzten Jahr im Vergleich zu Wettbewerbern entwickelt?

Im vergangenen Jahr war der Aktienkurs von Rightmove volatil, hauptsächlich bedingt durch die Nachricht vom Markteintritt von CoStar im Vereinigten Königreich. In den letzten 12 Monaten verzeichnete die Aktie einen moderaten Rückgang oder eine Seitwärtsbewegung und schwächelte gegenüber einigen breiteren Marktindizes wie dem FTSE 100. Im Vergleich zu Wettbewerbern hatte Rightmove Schwierigkeiten, seine Höchststände von 2021 wieder zu erreichen, während globale PropTech-Unternehmen je nach lokalen Zinssätzen und Liquidität des Immobilienmarktes unterschiedliche Ergebnisse erzielten.

Gibt es aktuelle Rücken- oder Gegenwinde, die die Immobilienportalbranche beeinflussen?

Gegenwinde: Höhere Hypothekenzinsen im Vereinigten Königreich haben die Transaktionsvolumina verlangsamt, was den Budgets der Immobilienmakler Druck macht. Zudem stellt die aggressive Expansion von CoStar/OnTheMarket eine Bedrohung für die Preissetzungsmacht von Rightmove dar.
Rückenwinde: Der britische Immobilienmarkt zeigt Widerstandskraft bei stabilisierter Inflation. Rightmoves Expansion in den Bereich Gewerbeimmobilien und Mietservices bietet diversifizierte Einnahmequellen über den traditionellen Wohnimmobilienverkauf hinaus. Die Digitalisierung des Hauskaufprozesses treibt weiterhin die Nachfrage nach Rightmoves Premium-Datenprodukten an.

Haben große institutionelle Investoren kürzlich RMV-Aktien gekauft oder verkauft?

Rightmove bleibt bei institutionellen „Qualitäts-“ und „Einkommens“-Investoren beliebt. Zu den Hauptaktionären zählen BlackRock, Vanguard Group und Lindsell Train. Aktuelle Meldungen zeigen, dass einige wachstumsorientierte Fonds ihre Positionen aufgrund von Wettbewerbsbedenken reduziert haben, langfristige institutionelle Anleger jedoch weiterhin von der hohen Cashflow-Generierung angezogen werden. Investoren beobachten REITs und große Vermögensverwalter genau auf Stimmungsänderungen nach Rightmoves Ablehnung potenzieller Übernahmeangebote, wie sie zuvor von internationalen Akteuren spekuliert wurden.