Was genau steckt hinter der Xaar-Aktie?

Unternehmensvorstellung Xaar plc

Xaar plc (LON: XAR) ist ein weltweit führendes britisches Technologieunternehmen, das sich auf die Entwicklung und Herstellung von industriellen Inkjet-Druckköpfen und digitalen Inkjet-Systemen spezialisiert hat. Mit Hauptsitz in Cambridge, Großbritannien, ist Xaar ein Pionier der piezoelektrischen Drop-on-Demand-Inkjet-Technologie, die für hochpräzise industrielle Druckanwendungen jenseits traditioneller Papiermedien unerlässlich ist.

Kern-Geschäftssegmente

1. Printhead Business Unit: Dies ist der Hauptmotor des Unternehmens. Xaar entwirft und fertigt hochentwickelte Druckköpfe basierend auf der Bulk-Piezo-Technologie. Diese Produkte werden in verschiedenen Branchen eingesetzt, darunter Keramik, Codierung und Markierung, Grafik sowie 3D-Druck. Die neueste ImagineX-Plattform bildet die Grundlage für die nächste Produktgeneration und ermöglicht höhere Auflösungen sowie die Verarbeitung von hochviskosen Flüssigkeiten.

2. Product Print Systems (EPS): Über die US-amerikanische Tochtergesellschaft Engineered Printing Solutions (EPS) bietet Xaar maßgeschneiderte industrielle Inkjet-Lösungen an. Dieses Segment konzentriert sich auf den Direktdruck auf dreidimensionale Objekte wie Werbeartikel, medizinische Geräte und Automobilkomponenten.

3. Digital Print Solutions (FFEI): Im Jahr 2021 übernommen, bringt FFEI Expertise in digitaler Bildgebung und Drucksystemdesign ein. Diese Einheit fokussiert sich auf Life Sciences und die Integration digitaler Inkjet-Systeme in der Industrie, wodurch Xaar End-to-End-Lösungen statt nur Komponenten anbieten kann.

Geschäftsmodell & Strategische Merkmale

Hochwertige Fertigung: Xaar betreibt ein margenstarkes Fertigungsmodell mit Schwerpunkt auf seiner hochmodernen Anlage in Huntingdon, Großbritannien.
Lizenzierung von geistigem Eigentum (IP): Historisch erzielte Xaar bedeutende Einnahmen durch die Lizenzierung seiner patentierten Technologie an andere Hersteller, hat jedoch den Fokus auf den Direktvertrieb von Produkten und Systemintegration verlagert.
Fähigkeit zur Verarbeitung hochviskoser Flüssigkeiten: Ein einzigartiges Merkmal der Xaar-Technologie (Ultra High Viscosity) ermöglicht das Drucken von Flüssigkeiten mit deutlich höherer Viskosität als bei Wettbewerbern, was neue Märkte im 3D-Druck, der fortschrittlichen Fertigung und taktilen Beschichtungen erschließt.

Kernwettbewerbsvorteil

TF-Technologie (Through-Flow): Die patentierte Technologie von Xaar sorgt dafür, dass die Tinte kontinuierlich an der Rückseite der Düse zirkuliert. Dies verhindert Verstopfungen und gewährleistet unvergleichliche Zuverlässigkeit in anspruchsvollen Industrieumgebungen.
Technische Barrieren: Die präzise Ingenieurskunst, die für die Herstellung von Piezo-Druckköpfen erforderlich ist, ist enorm und beinhaltet MEMS (Micro-Electro-Mechanical Systems)-Technologie, was hohe Markteintrittsbarrieren für neue Wettbewerber schafft.

Aktuelle Strategische Ausrichtung

Unter der Führung von CEO John Mills hat sich Xaar vom Komponentenlieferanten zu einem „Vertikal Integrierten Lösungsanbieter“ gewandelt. Die Strategie für 2024 legt den Schwerpunkt auf Nachhaltigkeit und die Expansion in den Bereich der „Fortschrittlichen Fertigung“, in dem Inkjet-Technologie zur Auftragung funktionaler Materialien (leitfähige Tinten, Biomaterialien) und nicht nur von Farben eingesetzt wird.

Entwicklungsgeschichte von Xaar plc

Die Geschichte von Xaar ist eine Reise britischer Ingenieursinnovation, von einem Spin-off eines Beratungsunternehmens hin zu einem globalen Marktführer der digitalen Industrialisierung.

Phase 1: Gründung und Innovation (1990 - 2000)

Xaar wurde 1990 von Mitgliedern von Cambridge Consultants gegründet. 1991 patentierte das Unternehmen das revolutionäre „Shared Wall“-Piezo-Design, das eine deutlich höhere Düsendichte ermöglichte. 1997 erfolgte der Börsengang an der Londoner Börse, was das Kapital für den Übergang von Forschung & Entwicklung zur Großserienfertigung bereitstellte.

Phase 2: Marktdominanz im Keramikbereich (2001 - 2013)

Dies war die „Goldene Ära“ von Xaar. Das Unternehmen revolutionierte die globale Keramikfliesenindustrie. Durch den Ersatz des traditionellen Siebdrucks durch digitalen Inkjet-Druck ermöglichte Xaar Fliesenherstellern die Produktion hyperrealistischer Stein- und Holzdekore. Bis 2012 hielt Xaar eine dominierende Marktposition im globalen Markt für keramische Druckköpfe.

Phase 3: Strategische Neuausrichtung und Herausforderungen (2014 - 2019)

Mit der Sättigung des Keramikmarktes und dem Eintritt von Wettbewerbern (hauptsächlich aus Japan) sanken die Margen von Xaar. Ein hochkarätiger Versuch, die „Thin Film“-Piezo-Technologie (Projekt P4) zu entwickeln, wurde durch erhebliche technische Verzögerungen und hohe Kosten belastet, was zu einer Phase der Umstrukturierung und einem Führungswechsel führte.

Phase 4: Diversifikation und Erholung (2020 - Gegenwart)

Die Strategie „New Xaar“ wurde 2020 gestartet. Das Unternehmen konzentrierte sich wieder auf seine Kernkompetenzen im Bulk-Piezo-Bereich und erwarb EPS und FFEI, um seine Umsatzquellen zu diversifizieren. Laut dem Jahresbericht 2023 stabilisierte das Unternehmen erfolgreich seine Bilanz und erweiterte seine Präsenz in den Bereichen Verpackung und 3D-Druck.

Analyse von Erfolgen und Misserfolgen

Erfolgsfaktoren: Unermüdliche F&E und das Ökosystem des „Cambridge Technology Cluster“ sicherten einen stetigen Zufluss erstklassiger Ingenieurstalente.
Herausforderungen: Die starke Abhängigkeit von einer einzigen Branche (Keramik) in den frühen 2010er Jahren machte das Unternehmen anfällig für Marktschwankungen. Die aktuelle Diversifikationsstrategie ist eine direkte Reaktion auf diese Erfahrungen.

Branchenüberblick

Xaar agiert im industriellen Inkjet-Markt, der sich derzeit strukturell von traditionellen analogen Druckverfahren (Flexo, Sieb, Offset) hin zu digitalen Technologien wandelt.

Branchentrends & Treiber

1. Nachhaltigkeit: Digitaldruck reduziert im Vergleich zu traditionellen Verfahren erheblich Wasser- und Chemikalienabfälle. Er unterstützt „Print-on-Demand“ und verringert unverkaufte Lagerbestände.
2. Individualisierung: Die Nachfrage der Verbraucher nach personalisierter Verpackung (z. B. personalisierte Getränkelabels) treibt Marken dazu, digitale Inkjet-Systeme einzusetzen.
3. 3D- & Additive Fertigung: Der Übergang vom Prototyping zur Massenproduktion im 3D-Druck erfordert hochzuverlässige Druckköpfe, die funktionale Flüssigkeiten verarbeiten können.

Wettbewerbslandschaft

Der Markt ist stark umkämpft und wird von einigen wenigen Schlüsselakteuren mit tiefgreifender technischer Expertise dominiert:

Marktposition & Daten

Xaar wird als Tier-1-Spezialanbieter eingestuft. Obwohl das Unternehmen nicht das enorme Verbrauchervolumen von Epson erreicht, führt es im Bereich der „schwer zu druckenden“ Anwendungen.

Wichtiger Finanzindikator (Geschäftsjahr 2023/24):
Xaar meldete für das am 31. Dezember 2023 endende Jahr einen Umsatz von etwa 70,6 Millionen Pfund. Trotz eines herausfordernden globalen makroökonomischen Umfelds hielt das Unternehmen eine robuste Bruttomarge von 38-40%, was seine Position als Anbieter hochwertiger Technologie statt als Hersteller von Massenware widerspiegelt.

Status: Xaar bleibt der einzige bedeutende unabhängige westliche Hersteller von industriellen Inkjet-Druckköpfen und ist somit ein strategisch wichtiges Asset in der globalen Lieferkette der digitalen Fertigung.

Xaar plc Finanzgesundheitsbewertung

Basierend auf den neuesten Finanzergebnissen für das am 31. Dezember 2025 endende Geschäftsjahr (veröffentlicht im März 2026) und aktuellen Handelsupdates hat Xaar plc trotz früherer Gegenwinde eine signifikante Erholung in der operativen Effizienz und Profitabilität gezeigt. Das Unternehmen hat erfolgreich eine Diversifizierung weg vom rückläufigen Keramikmarkt vollzogen und sich auf wachstumsstarke Sektoren wie 3D-Druck und Beschichtungen für EV-Batterien ausgerichtet.

Entwicklungspotenzial von XAR

Strategische Roadmap & Marktdifferenzierung

Xaar hat seine Strategie erfolgreich umgesetzt, die Abhängigkeit vom volatilen Keramikmarkt zu reduzieren. Ab 2025 hat sich das Unternehmen auf die "Ultra High Viscosity" (UHV)-Technologie konzentriert, die das Auftragen von Flüssigkeiten ermöglicht, die von den Druckköpfen der Wettbewerber nicht verarbeitet werden können. Dieser technologische Vorsprung ist der Haupttreiber für den Einstieg in neue industrielle Segmente wie 3D-Druck (insbesondere Schmuckwachs) und fortschrittliche Elektronik.

Wichtige Geschäftstreiber

1. Durchbruch bei EV-Batteriebeschichtungen: Ende 2024 und Anfang 2025 haben große Hersteller wie Omijia und Shifang Xaar-basierte Beschichtungslinien für EV-Batterien eingeführt. Das Management schätzt das globale Marktpotenzial auf über £200 Millionen, da Produktionslinien auf digitale Inkjet-Technologie umgestellt werden.
2. Automobilbeschichtungen: Eine exklusive Partnerschaft mit Axalta und Dürr für zweifarbige und Dekal-Automobilbeschichtungen stellt eine margenstarke Gelegenheit dar, die 2025 kommerziell an Fahrt gewann.
3. Kommerzialisierung des 3D-Drucks: Die erfolgreiche Einführung eines hochauflösenden Farb-Desktop-3D-Druckers mit Xaar-Druckköpfen hat ein neues Segment für "Prosumer"- und industrielle 3D-Fertigung eröffnet, das über traditionelle Prototypen hinaus in die Produktion geht.

Operative Infrastruktur

Die Eröffnung der Dongguan-Anlage in China bietet ein regionales Zentrum für die Herstellung von Tintenlieferungen und Kundensupport. Dies stärkt die Widerstandsfähigkeit der Lieferkette und verkürzt die Lieferzeiten für den wichtigen asiatischen Markt, wodurch Xaar seine Kern-IP-Produktion im Vereinigten Königreich beibehalten und gleichzeitig Montage und Service global skalieren kann.

Vor- und Nachteile von Xaar plc

Positive Treiber (Vorteile)

• Technologische Differenzierung: Xaars "Ultra High Viscosity"-Technologie bietet ein einzigartiges Verkaufsargument (USP) in Märkten, in denen hohe Pigmentbeladung oder dicke Beschichtungen erforderlich sind, und schafft hohe Markteintrittsbarrieren für Wettbewerber.
• Verbesserte Margen: Die Bruttomargen stiegen im Geschäftsjahr 2025 auf 40 % aufgrund einer günstigeren Produktmischung und verbesserter Fertigungserträge, was zeigt, dass der Fokus auf höherwertige Anwendungen Früchte trägt.
• Starke Liquiditätsposition: Trotz eines Rückgangs des Netto-Cash-Bestands auf £4,9 Mio. (nach Aktienrückkäufen und Investitionen) bietet die Erweiterung der revolvierenden Kreditfazilität (RCF) auf £10 Mio. erheblichen Spielraum für zukünftige F&E und Markterweiterung.
• Stabilisiertes Altkundengeschäft: Der Keramikmarkt, der die Ergebnisse 2023-2024 stark belastete, hat sich auf Tiefstständen stabilisiert und stellt somit keine wesentliche Wachstumsbremse für die Gruppe mehr dar.

Potenzielle Risiken (Nachteile)

• Zeitpunkt der Marktdurchdringung: Obwohl die Pipeline stark ist, bleibt der Zeitpunkt der großflächigen kommerziellen Einführung durch OEMs (Original Equipment Manufacturers) unsicher und hängt von den globalen makroökonomischen Bedingungen ab.
• Schwäche im EPS-Bereich: Die Engineered Print Systems (EPS)-Division in den USA verzeichnete in den letzten Jahren aufgrund des Abschlusses großer Projekte und eines schwierigen inländischen Fertigungsumfelds einen Umsatzrückgang von 10-27 %, was eine fortlaufende Umstrukturierung erfordert.
• Steuerverbindlichkeiten: Das Unternehmen hat kürzlich zuvor nicht erkannte Steuerverbindlichkeiten in einer ausländischen Jurisdiktion identifiziert (geschätzt zwischen £3 Mio. und £4 Mio.), die den Cashflow in den nächsten zwei Jahren beeinträchtigen könnten.
• Hohe F&E-Intensität: Die Aufrechterhaltung des Wettbewerbsvorteils erfordert hohe F&E-Ausgaben (konstant 8-10 % des Umsatzes), was kurzfristig Druck auf die Nettogewinnmargen ausübt, bis neue Produkte in die Serienproduktion gehen.

Wie bewerten Analysten Xaar plc und die XAR-Aktie?

Mit Blick auf Mitte 2026 ist die Marktsentiment gegenüber Xaar plc (XAR), dem führenden britischen Hersteller von industriellen Tintenstrahldruckköpfen, von „vorsichtigem Optimismus, getragen von operativer Erholung“ geprägt. Analysten beobachten genau den Wandel des Unternehmens von einem reinen Druckkopfhersteller hin zu einem umfassenden Anbieter digitaler Drucklösungen. Nach den strategischen Updates Ende 2025 und den Finanzberichten für Q1 2026 bewerten Wall-Street- und Londoner City-Analysten das Unternehmen wie folgt:

1. Zentrale institutionelle Einschätzungen zum Unternehmen

Strategische Neuausrichtung auf integrierte Lösungen: Die meisten Analysten, darunter von Canaccord Genuity und Shore Capital, stellen fest, dass die „ImagineX“-Plattform von Xaar nun endlich ausgereift ist. Durch die Erweiterung über reine Hardware hinaus um Systemkomponenten (durch die Übernahmen von Megatone und FFEI) hat Xaar seine Umsatzquellen erfolgreich diversifiziert. Analysten sehen die zunehmende Ausrichtung des Unternehmens auf 3D-Druck (additive Fertigung) und fortschrittliche Verpackung als entscheidende Wachstumstreiber für 2026.
Operative Effizienz und Margenrückgewinnung: Nach mehreren Jahren der Restrukturierung heben Analysten hervor, dass sich die Bruttomargen von Xaar stabilisiert haben. Der Fokus des Unternehmens auf margenstarke industrielle Anwendungen – wie Keramik, Textilien und Glas – statt auf margenarme Verbrauchermärkte wird als kluge langfristige Strategie angesehen. Forscher von Investec weisen darauf hin, dass die vertikal integrierte Fertigungsstätte von Xaar in Huntingdon nun mit höheren Auslastungsraten arbeitet, was voraussichtlich das EBITDA-Wachstum im laufenden Geschäftsjahr stärkt.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Stand Mai 2026 bleibt der Konsens unter den Analysten, die Xaar plc beobachten, eine „Kauf“- oder „Aufstocken“-Empfehlung, wobei die Kursziele angepasst wurden, um ein disziplinierteres Bewertungsumfeld widerzuspiegeln:
Verteilung der Bewertungen: Unter den wichtigsten institutionellen Brokern, die die Aktie abdecken, halten etwa 75 % eine „Kaufen“-ähnliche Empfehlung, während 25 % aufgrund der zyklischen Natur des Industriesektors eine „Neutral“- oder „Halten“-Position einnehmen.
Kurszielschätzungen:
Durchschnittliches Kursziel: Etwa 195p bis 210p (was einem erwarteten Aufwärtspotenzial von rund 25-30 % gegenüber dem aktuellen Kursniveau von etwa 155p entspricht).
Optimistisches Szenario: Top-Analysten bei Cavendish schlagen ein Kursziel von 245p vor, abhängig von der beschleunigten Einführung ihrer neuen Aqueous (wasserbasierten) Druckkopftechnologie, die mit globalen Nachhaltigkeitstrends übereinstimmt.
Konservatives Szenario: Einige Analysten halten eine faire Bewertung näher bei 170p für angemessen, da die langsame Erholung der globalen Bau- und Keramikmärkte, die traditionell die Kernverkäufe von Xaar antreiben, berücksichtigt wird.

3. Wesentliche Risikofaktoren und negative Überlegungen

Obwohl der Ausblick insgesamt positiv ist, mahnen Analysten Investoren, mehrere „Bremsfaktoren“ zu beachten:
Bestandsabbauzyklen: Analysten von Peel Hunt warnen, dass trotz der Erholung der Nachfrage einige OEM-Partner (Original Equipment Manufacturer) noch überschüssige Lagerbestände aus dem späten Jahr 2024 abbauen müssen. Dies könnte im ersten Halbjahr 2026 zu unregelmäßigen Quartalsergebnissen führen.
F&E-Ausgaben: Xaar investiert weiterhin stark in Forschung und Entwicklung (häufig über 10-12 % des Umsatzes). Obwohl dies für Innovationen unerlässlich ist, befürchten einige Analysten, dass dies den kurzfristigen freien Cashflow einschränkt und das Unternehmen anfällig für Zinsänderungen macht, falls weitere schuldenfinanzierte Übernahmen erfolgen.
Wettbewerbsumfeld: Der Markt für hochwertige industrielle Tintenstrahldruckköpfe bleibt hart umkämpft, mit Wettbewerbern wie Epson und Kyocera, die Druck ausüben. Analysten beobachten, ob Xaar seine technologische Vormachtstellung im Bereich des Hochviskositätsdrucks, seinem wichtigsten Wettbewerbsvorteil, halten kann.

Zusammenfassung

Der Konsens in der Finanzgemeinschaft ist, dass Xaar plc seine schwierigste „Turnaround“-Phase erfolgreich gemeistert hat und sich nun in einer „Wachstums- und Umsetzungsphase“ befindet. Für 2026 sehen Analysten die Aktie als klassischen Value-Recovery-Play. Obwohl sie weiterhin empfindlich auf globale industrielle CAPEX-Zyklen reagiert, machen ihre technologische Führerschaft im Hochviskositätsdruck und der Wandel hin zu umweltfreundlichen, wasserbasierten Tinten sie zu einer bevorzugten Small-Cap-Wahl für Investoren, die an der Digitalisierung der globalen Fertigung partizipieren möchten.

Xaar plc (XAR) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsvorteile von Xaar plc und wer sind die Hauptwettbewerber?

Xaar plc ist weltweit führend in der Entwicklung digitaler Inkjet-Technologie. Zu den wichtigsten Investitionsvorteilen zählt die ImagineX-Plattform, die Produktinnovationen vorantreibt, sowie der Übergang vom Komponentenlieferanten zum vertikal integrierten Lösungsanbieter. Das Unternehmen hat seine Einnahmequellen erfolgreich auf Druckbalkensysteme und 3D-Druck (durch die Übernahmen von FFEI und Megtop) diversifiziert.
Hauptkonkurrenten im Markt für industrielle Druckköpfe sind globale Giganten wie Fujifilm Dimatix, Kyocera, Ricoh und Konica Minolta. Xaar zeichnet sich durch seine einzigartige TF Technology (Rezirkulation) und Hochviskositätsdruckfähigkeiten aus.

Sind die neuesten Finanzergebnisse von Xaar plc gesund? Wie sehen Umsatz-, Gewinn- und Verschuldungsniveaus aus?

Gemäß den Gesamtergebnissen 2023 (veröffentlicht Anfang 2024) meldete Xaar einen Umsatz von 70,6 Millionen Pfund, ein leichter Rückgang gegenüber 72,8 Millionen Pfund im Jahr 2022, was ein herausforderndes globales Fertigungsumfeld widerspiegelt. Das Unternehmen verzeichnete einen bereinigten Verlust vor Steuern von 1,5 Millionen Pfund, hauptsächlich aufgrund erhöhter F&E-Investitionen und geringerer Volumina im Druckkopfgeschäft.
In Bezug auf die Bilanzgesundheit hält Xaar eine starke Liquiditätsposition mit Netto-Cash von 7,1 Millionen Pfund zum 31. Dezember 2023. Das Unternehmen konzentriert sich weiterhin darauf, eine robuste Bilanz aufrechtzuerhalten, um seine langfristige Wachstumsstrategie trotz kurzfristiger makroökonomischer Gegenwinde zu finanzieren.

Ist die aktuelle Bewertung der XAR-Aktie hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Branchenvergleich?

Bis Mitte 2024 spiegelt die Bewertung von Xaar seine Phase der „Erholung und des Wachstums“ wider. Aufgrund der jüngsten bereinigten Verluste ist das historische KGV kein aussagekräftiger Indikator; jedoch liegt das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) typischerweise zwischen 0,8x und 1,2x, was oft unter dem Durchschnitt des Technologiesektors liegt und darauf hindeutet, dass die Aktie im Verhältnis zu ihrem geistigen Eigentum und Vermögenswerten unterbewertet sein könnte.
Investoren vergleichen Xaar häufig mit anderen spezialisierten britischen Ingenieurunternehmen. Im Vergleich zum breiteren FTSE SmallCap Index wird Xaar mit einem Abschlag gehandelt, was die vorsichtige Markterwartung hinsichtlich des Zeitpunkts einer vollständigen Erholung der industriellen Drucknachfrage widerspiegelt.

Wie hat sich die XAR-Aktie in den letzten drei Monaten und im vergangenen Jahr im Vergleich zu ihren Wettbewerbern entwickelt?

In den letzten 12 Monaten stand der Aktienkurs von Xaar unter Abwärtsdruck und fiel um etwa 30-40%, was eine Underperformance gegenüber dem breiteren FTSE All-Share Index darstellt. Dieser Rückgang ist hauptsächlich auf die Verlangsamung des chinesischen Keramikmarktes und höhere Zinssätze zurückzuführen, die die Investitionen in Kapitalgüter beeinträchtigen.
In den letzten drei Monaten zeigte die Aktie Anzeichen einer Stabilisierung, da das Unternehmen seine Kostensenkungspläne konkretisiert. Obwohl sie hinter diversifizierten Industrieunternehmen wie Halma oder Renishaw zurückblieb, reagiert sie sehr sensibel auf positive Nachrichten aus den Bereichen 3D-Druck und Verpackung.

Gibt es aktuelle Rücken- oder Gegenwinde für die industrielle Inkjet-Branche?

Gegenwinde: Die Hauptprobleme sind die langsame Erholung des chinesischen Bausektors (was die Keramikfliesenbedruckung beeinträchtigt) und globale Inflationsdrucke, die Kundeninvestitionen in neue Druckmaschinen verzögern.
Rückenwinde: Es gibt einen bedeutenden strukturellen Wandel hin zur Digitalisierung in Verpackung und Textilien, der höhere Effizienz und Nachhaltigkeit bietet. Zudem eröffnen der Aufstieg der Additiven Fertigung (3D-Druck) und gedruckter Elektronik Xaar langfristige Wachstumschancen außerhalb des traditionellen Grafikbereichs.

Gab es kürzlich größere institutionelle Transaktionen mit XAR-Aktien?

Xaar weist eine hohe institutionelle Beteiligung auf. Zu den Hauptaktionären zählen Schroders PLC, Canaccord Genuity Group und Liontrust Asset Management. Aktuelle Meldungen zeigen, dass einige institutionelle Investoren ihre Positionen aufgrund kurzfristiger Gewinnvolatilität reduziert haben, während andere, wie Harwood Capital, bedeutende Anteile halten, was Vertrauen in die langfristige Wende und technologische Führerschaft des Unternehmens signalisiert.