Was genau steckt hinter der Cohu-Aktie?

Cohu, Inc. Unternehmensvorstellung

Cohu, Inc. (COHU) ist ein weltweit führender Anbieter von kritischer Ausrüstung und Dienstleistungen für den Markt der Halbleiterprüfung und -inspektion. Während Chip-Hersteller wie NVIDIA oder Intel die Logik entwerfen und fertigen, liefert Cohu die „Torwächter“ – hochentwickelte Hardware- und Softwaresysteme, die sicherstellen, dass jeder Chip, der in einem Smartphone, Fahrzeug oder medizinischen Gerät verwendet wird, fehlerfrei ist und die Leistungsstandards erfüllt.

Geschäftszusammenfassung

Mit Hauptsitz in Poway, Kalifornien, ist Cohu auf Halbleiter-Testhandler, thermische Subsysteme, Testkontaktoren und automatisierte optische Inspektion (AOI) spezialisiert. Da Chips immer kleiner und komplexer werden (insbesondere durch den Aufstieg von KI und Automotive-Elektrofahrzeugsystemen), steigt die Schwierigkeit ihrer Prüfung. Cohu begegnet dieser Herausforderung mit „Back-End“-Halbleiterausrüstung, die die physische Handhabung der Chips übernimmt, extreme Temperaturen für Stresstests anwendet und Hochgeschwindigkeits-Elektromessungen durchführt.

Detaillierte Geschäftsbereiche

1. Halbleiter-Testhandler: Dies ist Cohus Flaggschiffsegment. Handler sind robotergestützte Systeme, die Halbleiterbauelemente zum Tester transportieren, sie während des elektrischen Tests fixieren und sie basierend auf den Ergebnissen in Behälter sortieren. Cohus Systeme sind bekannt für hohe Durchsatzraten und die Fähigkeit, raue Umgebungen (von -55°C bis +175°C) zu simulieren, was besonders für die Automobilindustrie entscheidend ist.

2. Schnittstellenprodukte (Testkontaktoren): Kontaktoren sind die verschleißbaren „Sockel“, die die elektrische Verbindung zwischen Chip und Testausrüstung herstellen. Dies sichert Cohu eine wiederkehrende Einnahmequelle, da diese Komponenten nach einer bestimmten Anzahl von Einführungen verschleißen und ersetzt werden müssen.

3. Automatisierte optische Inspektion (AOI) & Metrologie: Cohu bietet fortschrittliche Vision-Systeme, die Chips auf Mikrorisse, Lötstellenfehler und Markierungsfehler mit einer Geschwindigkeit von Tausenden Einheiten pro Stunde prüfen. Dies ist entscheidend, um 100 % Qualität in sicherheitskritischen Anwendungen wie ADAS (Advanced Driver Assistance Systems) zu gewährleisten.

4. Software und Datenanalyse: Cohus DI-Core Software-Suite ermöglicht Echtzeitüberwachung und vorausschauende Wartung, wodurch Halbleiterhersteller ihre Ausbeute („Yield“ – der Prozentsatz funktionierender Chips) optimieren können.

Charakteristika des Geschäftsmodells

Hohe wiederkehrende Umsätze: Im Gegensatz zu Unternehmen, die nur große Maschinen verkaufen, erzielt Cohu bedeutende Einnahmen aus Verbrauchsmaterialien (Kontaktoren) und Dienstleistungen, die in den letzten Geschäftsjahren etwa 40 % des Gesamtumsatzes ausmachten und in zyklischen Halbleiterabschwüngen eine Stabilisierung bieten.
Asset-Light-Strategie: Cohu konzentriert sich auf hochwertige Ingenieursleistungen und globalen Vertrieb bei gleichzeitig effizienter Fertigung.

Kernwettbewerbsvorteil

Wechselkosten: Sobald ein Hersteller Cohus Handler und Software in eine Hochvolumen-Produktionslinie integriert hat, sind die Kosten und technischen Risiken eines Wechsels zu einem Wettbewerber extrem hoch.
Thermische Führungsrolle: Cohu gilt als Marktführer im Bereich Thermomanagement für Tests – ein Nischenbereich, der mit der zunehmenden Hitzeentwicklung leistungsstarker KI-Chips immer wichtiger wird.

Aktuelle strategische Ausrichtung

Ab 2024 und mit Blick auf 2025 zielt Cohu aggressiv auf den Bereich KI und Hochleistungsrechnen (HPC) ab. Das Unternehmen entwickelt spezialisierte Testzellen für „Chiplets“ und fortschrittliche Verpackungen, die präzisere Handhabung und Kontaktoren mit höherer Pin-Anzahl erfordern. Zudem bleibt der strategische Fokus auf der Automobil-Elektrifizierung, wo die Nachfrage nach fehlerfreien Leistungshalbleitern stark ansteigt.

Entwicklungsgeschichte von Cohu, Inc.

Cohus Entwicklung ist geprägt von einem erfolgreichen Wandel von einem diversifizierten Konglomerat zu einem reinen Halbleiterausrüstungsunternehmen durch strategische Akquisitionen.

Frühe Grundlagen (1947 - 1990er)

Gegründet 1947, war Cohu ursprünglich in verschiedenen Bereichen tätig, darunter Fernsehkamera- und elektronische Messtechnik. In den 1980er und 90er Jahren erkannte das Unternehmen das wachsende Potenzial der Halbleiterindustrie und verlagerte seinen Fokus auf Testhandlingsysteme.

Akquisitionsgetriebene Expansion (2000 - 2017)

In diesem Zeitraum baute Cohu sein Portfolio aggressiv aus. Wichtige Übernahmen waren unter anderem Delta Design, die die Position im Handler-Markt festigten. Das Unternehmen integrierte thermische Technologien und Hochgeschwindigkeits-Pick-and-Place-Fähigkeiten und wurde bevorzugter Partner globaler IDMs (Integrated Device Manufacturers).

Die Xcerra-Transformation (2018 - 2020)

2018 schloss Cohu die 1,1-Milliarden-Dollar-Übernahme der Xcerra Corporation ab. Dies war ein „transformierendes“ Ereignis, das die Unternehmensgröße verdoppelte und komplementäre Produktlinien wie ATE (Automated Test Equipment) und Interface-Pins hinzufügte. Dadurch konnte Cohu Kunden eine „Gesamtlösung“ (Handler + Tester + Contactor) anbieten und seine Wettbewerbsfähigkeit gegenüber Nischenanbietern deutlich steigern.

Modernisierung und Effizienz (2021 - heute)

Nach der Xcerra-Übernahme konzentrierte sich Cohu auf Schuldenabbau und Margensteigerung. Während des Halbleiterbooms 2021-2022 erzielte Cohu Rekordumsätze. Kürzlich fokussierte sich das Unternehmen auf das „Interface“-Geschäft zur Erhöhung wiederkehrender Umsätze und veräußerte nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte, um sich strikt auf das Back-End-Halbleitertesting zu konzentrieren.

Erfolgsfaktoren und Herausforderungen

Erfolgsfaktoren: Die Fähigkeit, große Akquisitionen (wie Xcerra) erfolgreich zu integrieren, und ein unermüdlicher Fokus auf den Automobilsektor, der höhere Markteintrittsbarrieren als die Unterhaltungselektronik aufweist.
Herausforderungen: Wie alle Halbleiterausrüstungsunternehmen ist Cohu empfindlich gegenüber dem „Silizium-Zyklus“. Beispielsweise führte die Abschwächung der Nachfrage nach Smartphones und PCs 2023-2024 zu vorübergehenden Umsatzrückgängen, was das Unternehmen zwang, sich stärker auf KI- und Industriesektoren auszurichten.

Branchenüberblick

Cohu ist im Halbleiter-Back-End-Ausrüstungssektor tätig. Dieser Bereich stellt die letzte Phase des Chip-Herstellungsprozesses dar, bevor die Produkte an Endkunden ausgeliefert werden.

Markttrends und Treiber

1. Automotive EV & ADAS: Moderne Elektrofahrzeuge enthalten Tausende von Chips. Diese Chips müssen rigoros getestet werden, um Sicherheit zu gewährleisten, was langfristig Rückenwind für Cohus hochzuverlässige Testhandler bedeutet.
2. KI und fortschrittliche Verpackung: Der Übergang zu „Chiplets“ (mehrere kleinere Chips in einem Paket) erfordert komplexere Testprotokolle. Der KI-Boom treibt die Nachfrage nach Chips, die heiß und schnell laufen, und erhöht den Bedarf an Cohus spezialisierten thermischen Steuerungseinheiten.
3. Rückverlagerung der Halbleiterfertigung: Da Länder inländische Chipfabriken errichten (gefördert durch Gesetze wie den US CHIPS Act), entsteht eine lokale Nachfrage nach neuer Test- und Inspektionskapazität.

Wettbewerbslandschaft

Der Markt für Halbleiter-Testausrüstung ist stark konsolidiert. Cohus Hauptkonkurrenten sind Teradyne und Advantest (dominieren den ATE/Tester-Bereich) sowie Unternehmen wie ASM Pacific Technology und Besi im Verpackungssegment.

Branchenkennzahlen

Cohus Position in der Branche

Cohu ist der weltweit führende Anbieter (#1 oder #2) im Markt für Halbleiter-Testhandler. Obwohl sie im Vergleich zu Giganten wie Teradyne eine kleinere Marktkapitalisierung haben, besitzt Cohu eine dominierende Stellung in den spezialisierten Nischen Thermal Handler und Automotive Test. Ihre Strategie, eine „One-Stop-Shop“-Lösung für das Back-End (Handling, Testen und Kontaktieren) anzubieten, macht sie zu einem einzigartigen und unverzichtbaren Partner für große Halbleiterhersteller weltweit.

Cohu, Inc. Finanzielle Gesundheitsbewertung

Basierend auf den Finanzberichten für die Geschäftsjahre 2024 und 2025 hält Cohu, Inc. trotz eines zyklischen Abschwungs im Markt für Halbleiterausrüstung eine stabile Bilanz. Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten Gesundheitskennzahlen zum Stand der letzten Berichtszeiträume zusammen.

Gesamter Finanzgesundheitsscore: 74/100 ⭐️⭐️⭐️
Cohus hohe Liquidität und geringe Verschuldung bieten einen bedeutenden Puffer (Barmittel und Investitionen erreichten bis Ende 2025 484 Millionen US-Dollar). Allerdings steht die Profitabilität derzeit unter Druck aufgrund der branchenweiten Zyklizität und strategischer Restrukturierungskosten.

Cohu, Inc. Entwicklungspotenzial

Strategische Neuausrichtung auf KI und Hochleistungsrechnen (HPC)

Cohu stellt sein Portfolio aggressiv um, um den KI-getriebenen Halbleiter-Superzyklus zu nutzen. Ein wichtiger Treiber ist die Einführung der Neon-Inspektions- und Metrologieplattform, die kürzlich ihren ersten Design-Win bei einem führenden US-amerikanischen Speicherhersteller für High Bandwidth Memory (HBM)-Geräte erzielte. Der HBM-Markt wird voraussichtlich bis 2029 mit einer CAGR von 22 % wachsen und stellt eine Umsatzchance von über 100 Mio. $ für diese Gerätekategorie dar.

Wachstum im Automobil- und Industrieautomatisierungsbereich

Im Sommer 2024 gab Cohu einen mehrjährigen Auftrag im Wert von 100 Millionen US-Dollar mit einem führenden europäischen Halbleiterhersteller für seine Krypton-Inspektionssysteme bekannt. Dies unterstreicht die Marktführerschaft des Unternehmens im Automobilsektor, der hochzuverlässige Tests für EV-Leistungschips (SiC und GaN) erfordert. Diese Branchen werden voraussichtlich Ende 2025 und 2026 eine starke Erholung erleben, da die Elektrifizierungstrends weltweit anhalten.

Wiederkehrende Umsätze und Softwareausbau

Cohu verlagert sein Geschäftsmodell erfolgreich von reinem Kapitalgüterverkauf hin zu einem stabileren dienstleistungsorientierten Modell. Ende 2025 machten wiederkehrende Umsätze (Ersatzteile, Dienstleistungen und Software) etwa 60 % des Gesamtumsatzes aus. Die Übernahme von Tignis und der Ausbau der DI-Core-Datenanalyseplattform sollen das Softwareumsatzwachstum in den nächsten drei Jahren mit einer jährlichen Wachstumsrate von 50 % vorantreiben.

Cohu, Inc. Chancen und Risiken

Unternehmensvorteile (Aufwärtspotenziale)

• Starke Marktposition: Cohu hält eine Top-3-Position im globalen Markt für Halbleiter-Testhandler mit einem geschätzten Marktanteil von 20-25 %.
• Robuste Bilanz: Mit nahezu 484 Millionen US-Dollar in bar und einem überschaubaren Schuldenprofil nach der Emission von Wandelanleihen 2025 verfügt das Unternehmen über ausreichend Kapital für F&E und strategische M&A.
• Diversifizierte Fertigungsstandorte: Jüngste Erweiterungen in Malaysia, Vietnam und den Philippinen stärken die Lieferkettenresilienz und senken die Betriebskosten.
• Hohe Margenpotenziale: Obwohl die aktuellen Margen durch Einmalbelastungen beeinträchtigt sind, liegt die Ziel-Non-GAAP-Bruttomarge im Bereich von 45-48 %, da sich das Produktportfolio auf hochwertige KI- und Automobillösungen verlagert.

Unternehmensrisiken (Abwärtspotenziale)

• Zyklizität der Halbleiterbranche: Cohu ist stark abhängig von den Investitionszyklen großer OSATs (Outsourced Semiconductor Assembly and Test) und IDMs, was zu volatilen Quartalsergebnissen führen kann.
• Intensiver Wettbewerb: Größere Wettbewerber wie Advantest und Teradyne verfügen über größere finanzielle Ressourcen und könnten aggressive Preispolitiken verfolgen, um Marktanteile zu sichern.
• Verzögerungen bei der Profitabilität: Trotz Umsatzwachstum 2025 kämpft das Unternehmen mit GAAP-Verlusten. Der Übergang zu neuen Produktlinien und die Integration von KI-Software müssen einen klareren Weg zu positiven Ergebnissen je Aktie (EPS) aufzeigen.
• Geopolitische und handelspolitische Sensitivität: Da über 70 % des Umsatzes aus der Asien-Pazifik-Region stammen, ist Cohu den sich ändernden internationalen Handelsvorschriften und Exportkontrollen der Halbleiterindustrie ausgesetzt.

Wie bewerten Analysten Cohu, Inc. und die COHU-Aktie?

Mit Blick auf Mitte 2026 spiegelt die Marktstimmung gegenüber Cohu, Inc. (COHU) einen „vorsichtigen Optimismus“ wider, der durch den Übergang von einem zyklischen Tiefpunkt zu einer technologiegetriebenen Erholung gekennzeichnet ist. Als führendes Unternehmen im Bereich der Halbleiter-Testhandhabung und Inspektionsausrüstung wird Cohu von Wall Street genau beobachtet, um seine Fähigkeit zu bewerten, von der zunehmenden Komplexität KI-gesteuerter Automobil- und Industriechips zu profitieren.

1. Zentrale institutionelle Perspektiven auf das Unternehmen

Zyklische Erholung und Normalisierung der Lagerbestände: Analysten von Firmen wie Needham und Craig-Hallum weisen darauf hin, dass nach einer herausfordernden Phase der Lagerkorrekturen im Automobil- und Industriesektor das Jahr 2026 einen entscheidenden „Wendepunkt“ darstellt. Die Nachfrage nach Cohus Lösungen für das thermische Management und die Testhandhabung steigt, da Halbleiterhersteller auf leistungsstärkere Chips umstellen, die strengere Tests erfordern.

Fokus auf margenstarke wiederkehrende Umsätze: Ein zentrales bullishes Argument ist Cohus strategische Ausrichtung auf wiederkehrende Umsatzströme, darunter Verbrauchsmaterialien, Schnittstellenprodukte und Software-Dienstleistungen. Analysten schätzen, dass diese Services inzwischen einen bedeutenden Anteil am Gesamtumsatz ausmachen (in den letzten Quartalen oft über 40 %) und somit einen „Puffer“ gegen die historische Volatilität bei Investitionsgüterverkäufen bieten.

Führend im KI-gesteuerten Thermotest: Mit der Verbreitung von Edge AI und fortschrittlichen Fahrerassistenzsystemen (ADAS) gelten Cohus proprietäre Neon- und Diamondx-Plattformen als essenzielle Infrastruktur. B. Riley Securities hebt hervor, dass Cohus Fähigkeit, kleine Formfaktor- und Hochleistungschips zu handhaben, dem Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil gegenüber kleineren Konkurrenten verschafft.

2. Aktienbewertungen und Kursziele

Nach den neuesten Berichten Anfang 2026 bleibt der Analystenkonsens für COHU ein „Moderates Kaufen“:

Bewertungsverteilung: Unter den Hauptanalysten, die die Aktie abdecken, halten etwa 70 % „Kaufen“ oder „Stark Kaufen“-Empfehlungen, während 30 % eine „Halten“- oder „Neutral“-Position einnehmen. Es gibt derzeit keine größeren „Verkaufen“-Empfehlungen.

Kurszielschätzungen:
Durchschnittliches Kursziel: Die Analysten haben ein Konsensziel von etwa 42,00 bis 45,00 USD pro Aktie festgelegt, was ein potenzielles Aufwärtspotenzial von rund 25-35 % gegenüber den jüngsten Kursen darstellt.
Optimistische Aussichten: Top-Analysten bei Stifel haben zuvor Kursziele von bis zu 52,00 USD genannt und verweisen auf eine schneller als erwartete Erholung des europäischen Automobil-Halbleitermarktes.
Konservative Aussichten: Vorsichtigere Firmen halten Kursziele um 35,00 USD und äußern Bedenken hinsichtlich des Zeitpunkts für groß angelegte Wiederanläufe der Investitionsausgaben (CapEx) bei großen IDM (Integrated Device Manufacturers).

3. Von Analysten genannte Risikofaktoren (Das Bären-Szenario)

Trotz der positiven langfristigen Aussichten warnen Analysten vor mehreren Gegenwinden:

Schwäche im Automobilsektor: Obwohl der langfristige Trend elektrisch und autonom ist, hat die kurzfristige Verlangsamung der globalen EV-Adoption einige Gerätebestellungen verzögert. Analysten beobachten genau, ob hohe Zinssätze die Verbrauchernachfrage nach Fahrzeugen weiterhin dämpfen, was sich direkt auf Cohus Hauptkundenbasis auswirken würde.

Geopolitische und Lieferkettensensitivität: Da Cohu bedeutende Fertigungs- und Kundenstandorte in Asien hat, bleiben Analysten vorsichtig gegenüber möglichen Handelsbeschränkungen oder Lieferkettenstörungen, die die Lieferung hochpräziser Komponenten beeinträchtigen könnten.

Intensiver Wettbewerb: Cohu steht im Wettbewerb mit Unternehmen wie Teradyne und Advantest. Analysten betonen, dass Cohu kontinuierlich in Forschung und Entwicklung investieren muss, um einem Marktanteilsverlust im High-End-Inspektionssegment vorzubeugen.

Zusammenfassung

Der Konsens an der Wall Street ist, dass Cohu, Inc. ein „Erholungskandidat“ mit soliden Fundamentaldaten ist. Obwohl die Aktie aufgrund des breiteren Halbleiterzyklus volatil war, glauben Analysten, dass die starke Bilanz des Unternehmens – gekennzeichnet durch geringe Verschuldung und gesunde Barreserven – es gut positioniert, um zu outperformen, wenn die Branche in eine neue Expansionsphase eintritt. Für Investoren liegt der Fokus auf dem Ergebnisverlauf im zweiten Halbjahr 2026 als Signal für langfristiges Wachstum.

Cohu, Inc. (COHU) Häufig gestellte Fragen

Was sind die wichtigsten Investitionsvorteile von Cohu, Inc. und wer sind seine Hauptkonkurrenten?

Cohu, Inc. ist ein führender Anbieter von Test- und Handhabungsgeräten für Halbleiter, thermischen Managementlösungen und Schnittstellenprodukten. Ein wesentlicher Investitionsvorteil ist die starke Position im Automobil- und Industriemarkt für Chip-Tests, die durch den zunehmenden Halbleiteranteil in Elektrofahrzeugen (EVs) und Automatisierung angetrieben werden. Cohus Akquisitionsstrategie, wie der Kauf von Xcerra, hat das Produktportfolio erheblich erweitert.
Zu den Hauptkonkurrenten zählen globale Halbleiterausrüstungsriesen und Spezialisten wie Teradyne (TER), Advantest (ATEYY) und FormFactor (FORM).

Sind die neuesten Finanzkennzahlen von Cohu gesund? Wie hoch sind Umsatz, Nettogewinn und Verschuldung?

Gemäß den Ergebnissen für das 4. Quartal und das Gesamtjahr 2023 (veröffentlicht Anfang 2024) sah sich Cohu einem herausfordernden makroökonomischen Umfeld gegenüber, das durch eine Abschwächung des Investitionszyklus für Halbleiterausrüstung gekennzeichnet war. Für das Gesamtjahr 2023 meldete Cohu einen Umsatz von 636,1 Millionen US-Dollar gegenüber 812,8 Millionen US-Dollar im Jahr 2022.
Das Unternehmen erzielte einen Non-GAAP-Nettogewinn von 76,2 Millionen US-Dollar für 2023. In Bezug auf die Bilanz befindet sich Cohu mit 272,6 Millionen US-Dollar an liquiden Mitteln und Investitionen in einer soliden Position und hat seine Gesamtverschuldung bis Ende 2023 auf etwa 36,2 Millionen US-Dollar deutlich reduziert, was trotz des Branchentiefs auf eine gesunde Liquiditätslage hinweist.

Ist die aktuelle Bewertung der COHU-Aktie hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KUV-Verhältnisse im Vergleich zur Branche?

Anfang 2024 spiegelt die Bewertung von Cohu die zyklische Natur der Halbleiterindustrie wider. Das Forward-KGV schwankt typischerweise zwischen 15x und 22x, abhängig von den Gewinnprognosen für den Erholungszyklus. Im Vergleich zu größeren Wettbewerbern wie Teradyne wird Cohu oft mit einem niedrigeren Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) gehandelt, häufig unter 2,5x, was einige Analysten als Wertchance im Mid-Cap-Halbleiterausrüstungssegment ansehen. Allerdings ist die Bewertung stark abhängig vom Zeitpunkt der Erholung in den Bereichen Unterhaltungselektronik und Automobil.

Wie hat sich die COHU-Aktie im letzten Jahr im Vergleich zu ihren Wettbewerbern entwickelt?

In den letzten 12 Monaten zeigte die COHU-Aktie eine Volatilität, die mit dem PHLX Semiconductor Sector (SOX)-Index übereinstimmt. Während der breitere Halbleiterindex massive Gewinne verzeichnete, die von KI-zentrierten Unternehmen (wie NVIDIA) getrieben wurden, erzielten „Back-End“-Ausrüster wie Cohu aufgrund von Überbeständen in den Automobil- und Industriekundenkanälen eine moderatere Performance. Im letzten Jahr hat COHU im Allgemeinen hinter den wachstumsstarken KI-Aktien zurückgeblieben, blieb jedoch wettbewerbsfähig gegenüber anderen Test- und Handhabungskonkurrenten, die auf eine breitere Erholung der Nachfrage nach Nicht-KI-Chips warten.

Gibt es aktuelle Branchentrends, die Cohu begünstigen oder belasten?

Positive Trends: Der langfristige Übergang zu Advanced Driver Assistance Systems (ADAS) und EV-Leistungsmodulen treibt weiterhin die Nachfrage nach Cohus thermischen Testhandhabern an. Zudem fördert die „China + 1“-Strategie Halbleiterhersteller dazu, neue Anlagen in Südostasien und den USA zu errichten, was die Nachfrage nach neuer Ausrüstung steigert.
Negative Trends: Kurzfristige Belastungen umfassen niedrige Auslastungsraten bei ausgelagerten Halbleiter-Assemblierungs- und Testdienstleistern (OSAT) sowie eine langsamer als erwartete Erholung der Smartphone- und PC-Märkte, was kurzfristig die Bestellungen für Testhardware einschränkt.

Haben große institutionelle Investoren kürzlich COHU-Aktien gekauft oder verkauft?

Cohu weist eine hohe institutionelle Beteiligung auf, die typischerweise über 90% liegt. Jüngste 13F-Meldungen zeigen eine gemischte Aktivität; bedeutende institutionelle Investoren wie BlackRock, Vanguard und State Street halten weiterhin bedeutende Positionen. Während einige wachstumsorientierte Fonds ihre Positionen während des zyklischen Tiefs 2023 reduziert haben, haben wertorientierte institutionelle Investoren ihre Bestände gehalten oder leicht erhöht, in der Erwartung einer mittelfristigen Erholung des Halbleiterausrüstungs-Investitionszyklus Ende 2024 und 2025.