Was genau steckt hinter der Curves Holdings-Aktie?

Curves Holdings Co., Ltd. Unternehmensvorstellung

Curves Holdings Co., Ltd. (7085:TYO) ist Betreiber der weltweit größten Fitnessstudiokette für Frauen, "Curves", speziell auf dem japanischen Markt. Das Unternehmen spezialisiert sich auf ein 30-minütiges Zirkeltraining, das für Frauen mittleren und höheren Alters konzipiert ist und den Schwerpunkt auf Gesundheitsförderung, Krankheitsprävention und Gemeinschaftsbildung legt.

Geschäftszusammenfassung

Zum Geschäftsjahresende August 2024 betreibt Curves Holdings eines der umfangreichsten Fitnessnetzwerke in Japan mit etwa 1.939 Clubs und einer Gesamtmitgliedschaft von über 772.000. Das Unternehmen arbeitet nach einem Master-Franchise-Modell und verwaltet sowohl direkt betriebene Studios als auch ein großes Netzwerk von Franchise-Standorten. Ihr Geschäftsmodell ist äußerst widerstandsfähig, geprägt von wiederkehrenden Abonnement-Einnahmen und einem Nischenfokus auf die "Silver Democracy" (die alternde Bevölkerung).

Detaillierte Geschäftsbereiche

1. Betrieb von Fitnessstudios: Dies ist der Kernmotor des Unternehmens. Das Programm besteht aus einem 30-minütigen Zirkeltraining, das Krafttraining, Ausdauerübungen und Dehnungen kombiniert. Es sind keine Termine erforderlich, und es werden hydraulische Geräte verwendet, die für Senioren sicher sind.
2. Produktverkauf (E-Commerce & im Laden): Ein bedeutender und margenstarker Geschäftsbereich umfasst den Verkauf von Nahrungsergänzungsmitteln, insbesondere Proteinpulvern, die speziell zur Erhaltung der Muskelmasse bei älteren Frauen entwickelt wurden. Im Geschäftsjahr 2024 wächst der Produktverkaufsbereich weiterhin als Anteil am Gesamtumsatz.
3. Digitale & hybride Dienstleistungen: Nach der Pandemie startete das Unternehmen "Curves at Home", ein hybrides Modell, das Mitgliedern ermöglicht, geführte Workouts über Tablets oder Smartphones durchzuführen, um die Mitgliedschaft auch bei eingeschränkter physischer Anwesenheit zu erhalten.

Merkmale des Geschäftsmodells

Effizienz und geringe Gemeinkosten: Im Gegensatz zu traditionellen "Big-Box"-Fitnessstudios sind Curves-Anlagen klein (ca. 100-150 qm), befinden sich in Nachbarschaftseinkaufszentren oder in oberen Stockwerken von Gebäuden, was Miet- und Nebenkosten niedrig hält.
Schlankes Serviceangebot: Es gibt keine Duschen oder Schwimmbäder, was die Wartungskosten reduziert und den Fokus rein auf die Effizienz des 30-minütigen Trainings legt.
Wiederkehrende Einnahmen: Über 95 % der Einnahmen stammen aus monatlichen Mitgliedsbeiträgen und wiederkehrenden Produktabonnements.

Kernwettbewerbsvorteile

Zielgruppenspezifische Bindung: Curves hat effektiv die Altersgruppe 50-80 Jahre erfasst, eine Zielgruppe, die sich von traditionellen Fitnessstudios oft eingeschüchtert fühlt. Ihre "No Men, No Mirrors, No Makeup"-Politik schafft eine einzigartige psychologische Wohlfühlzone.
Eigenes Coaching-System: Das Personal ist als "Instruktoren" ausgebildet, die personalisierte Motivation bieten und nicht nur Geräte beaufsichtigen, was zu außergewöhnlich hohen Mitgliederbindungsraten führt.
Dominante geografische Präsenz: Mit fast 2.000 Standorten hat das Unternehmen in Japan eine "kritische Masse" erreicht, was es neuen Wettbewerbern erschwert, geeignete Immobilien in lokalen Nachbarschaften zu finden.

Aktuelle strategische Ausrichtung

Das Unternehmen konzentriert sich derzeit auf die "Optimierung des Mitgliederertrags". Durch die Integration des digitalen Dienstes "Curves at Home" mit dem physischen Clubbesuch steigern sie den durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer (ARPU). Zudem erweitern sie ihre medizinischen Fitness-Kooperationen und arbeiten mit lokalen Behörden und Kliniken zusammen, um Curves als Anbieter von "präventiver Gesundheitsversorgung" zu positionieren.

Curves Holdings Co., Ltd. Entwicklungsgeschichte

Die Geschichte von Curves Holdings ist ein klassisches Beispiel für ein erfolgreiches "Geschäftsmodell-Import", das lokal angepasst wurde und schließlich seinen Ursprung in Größe und Effizienz übertraf.

Entwicklungsphasen

Phase 1: Markteintritt und Lokalisierung (2005 - 2008)
2005 begann das Geschäft als Master-Franchise-Nehmer von Curves International (USA). Das erste Studio wurde in Tokio eröffnet. Die anfängliche Herausforderung bestand darin, das amerikanische "Zirkeltraining"-Konzept an die japanische Gastfreundschaftskultur und die spezifischen physischen Bedürfnisse japanischer Senioren anzupassen.

Phase 2: Rasante Franchise-Expansion (2009 - 2018)
Nach der Übernahme durch Koshidaka Holdings erlebte die Marke ein explosives Wachstum. Bis 2011 wurden 1.000 Studios erreicht. In dieser Phase perfektionierten sie das Franchise-Handbuch, das es lokalen Geschäftsinhabern (oft kleinen Unternehmern) ermöglichte, Studios mit relativ geringem Kapital zu eröffnen.

Phase 3: Globale Übernahme und Ausgliederung (2018 - 2020)
In einem seltenen Fall, in dem der Schüler den Lehrer übertrifft, erwarb die japanische Einheit (Curves Japan) 2018 den globalen Franchisegeber Curves International. Dadurch erhielten sie die Kontrolle über die Marke weltweit. Im März 2020 wurde Curves Holdings von Koshidaka Holdings ausgegliedert und eigenständig an der Tokioter Börse (Erste Sektion) gelistet.

Phase 4: Resilienz und digitale Transformation (2021 - heute)
Trotz der COVID-19-Pandemie, die die Fitnessbranche stark traf, hielt Curves eine hohe Mitgliederbindung aufrecht. Sie nutzten diese Zeit, um digitale Dienste einzuführen und ihren Marktanteil zu konsolidieren, während kleinere Wettbewerber den Markt verließen.

Erfolgsfaktorenanalyse

Gemeinschaftsfokus: Curves war erfolgreich, weil es als "dritter Ort" für soziale Interaktion älterer Frauen fungierte, Einsamkeit bekämpfte und gleichzeitig die Gesundheit verbesserte.
Strategische Übernahme: Der Erwerb des globalen geistigen Eigentums ermöglichte es dem japanischen Management, die Innovationsstrategie unabhängig von US-Lizenzbeschränkungen zu steuern.

Branchenüberblick

Die Fitnessbranche in Japan ist geprägt von einer alternden Bevölkerung und einem zunehmenden Fokus der Regierung auf "Gesundheits- und Produktivitätsmanagement".

Markttrends und Treiber

1. Alternde Bevölkerung: Japan hat den weltweit höchsten Anteil älterer Bürger. Die Regierung fördert aktiv Bewegung, um die nationalen Gesundheitskosten im Zusammenhang mit "Sarkopenie" (Muskelabbau) und dem "Lokomotionssyndrom" zu senken.
2. Trend zu spezialisierten Fitnessstudios: Es zeichnet sich ein klarer Trend weg von großen, multifunktionalen Fitnesszentren hin zu kleinen, spezialisierten und bequemen Nachbarschaftsstudios ab.

Wettbewerbslandschaft

Branchenstatus von Curves Holdings

Curves Holdings hält derzeit die Nummer 1 Position in Japan nach Anzahl der Einrichtungen. Laut aktuellen Branchendaten (2023-2024) wachsen zwar günstige 24/7-Fitnessstudios (wie Chocozap) schnell bei der jüngeren Generation, Curves bleibt jedoch der unangefochtene Marktführer im Segment der älteren Frauen. Ihr Marktanteil in dieser Nische wird auf über 60 % geschätzt, was eine erhebliche Eintrittsbarriere für Wettbewerber darstellt, denen die spezialisierten Trainer und die gemeinschaftsorientierte Markenstärke fehlen, die Curves über zwei Jahrzehnte aufgebaut hat.

Neueste Finanzkennzahlen (Geschäftsjahr August 2024):
Umsatz: Ca. 34,3 Milliarden JPY (+14 % gegenüber Vorjahr).
Betriebsergebnis: Ca. 5,4 Milliarden JPY (+30 % gegenüber Vorjahr).
Das Unternehmen weist eine starke Eigenkapitalquote auf und hat das Vorkrisenniveau der Profitabilität wieder erreicht, was auf eine vollständige Erholung und eine Rückkehr zum Wachstum hinweist.

Finanzielle Gesundheitsbewertung von Curves Holdings Co., Ltd.

Curves Holdings Co., Ltd. (TYO: 7085) zeigt eine robuste finanzielle Gesundheit, gekennzeichnet durch stetiges Umsatzwachstum und hohe Profitabilität. Für das am 31. August 2025 endende Geschäftsjahr meldete das Unternehmen einen Umsatz von ¥37,57 Milliarden (plus 5,92 % im Jahresvergleich) und einen Gewinn von ¥4,30 Milliarden (plus 20,67 % im Jahresvergleich). Das Unternehmen verfügt über eine starke Bilanz mit einer Verschuldungsquote (Debt-to-Equity Ratio) von 23,34 % und einer beeindruckenden Eigenkapitalrendite (ROE) von 22,36 %.

Entwicklungspotenzial von Curves Holdings Co., Ltd.

Strategische Roadmap: Vision 2030 / 2035

Curves hat kürzlich die „Curves Group Medium-term Vision 2030 / 2035“ angekündigt, mit dem Ziel, sich von einem reinen Betreiber einer Einzelmarken-Fitnesskette zu einer diversifizierten „Community-basierten Wellness-Infrastruktur“ zu entwickeln. Das Unternehmen strebt eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) von mindestens 10 % beim operativen Gewinn an und möchte in den nächsten fünf Jahren eine Kapitalrendite (ROIC) von 12-15 % aufrechterhalten.

Multi-Brand-Expansion & neue Geschäftskatalysatoren

Während die Kern-Frauenfitnessclubs weiterhin der Hauptumsatzträger sind, baut Curves aggressiv neue Marken aus, um unerschlossene Marktsegmente zu erschließen:
- Men’s Curves: Ein 30-minütiges, reservierungsfreies Assistenz-Fitnessstudio, das sich an die alternde männliche Zielgruppe richtet.
- Pint-UP: Ein „Physical Movement Recovery Center“, das sich auf Rehabilitation und funktionelles Training für Senioren spezialisiert.
- Ouchi-de-Curves: Ein hybrides Online-Fitnessangebot, das die Mitgliederbindung stärkt und Kunden erreicht, die lieber zu Hause trainieren.

Marktdurchdringung und Warenstrategie

Das Unternehmen nutzt seine große Mitgliederbasis (über 910.000 Mitglieder), um margenstarke Warenverkäufe voranzutreiben, insbesondere die Produkte „Ultra Protein“ und „Healthy Beauty“. Im ersten Halbjahr des GJ2026 übertrafen die Warenverkäufe die Erwartungen deutlich, was zu einer Anhebung der Gewinnprognose für das Gesamtjahr auf ¥4,85 Milliarden führte.

Chancen und Risiken von Curves Holdings Co., Ltd.

Unternehmensvorteile (Chancen)

- Stabile wiederkehrende Einnahmen: Das mitgliedschaftsbasierte Franchise-Modell sorgt für stabile, vorhersehbare Cashflows mit hoher Kundenbindung (monatliche Abwanderungsrate auf Rekordtief von 2,2 %).
- Demografischer Wandel als Rückenwind: Als Marktführer im Bereich Silver-Democracy-Fitness (Zielgruppe Frauen 50+) ist Curves ideal positioniert, um vom demografischen Wandel Japans hin zu einer älteren Bevölkerung zu profitieren.
- Aggressive Aktionärsrenditen: Das Unternehmen hat kürzlich die jährliche Dividendenprognose für GJ2026 auf ¥30 pro Aktie erhöht (einschließlich einer 20-jährigen Jubiläumsdividende) und sein Aktionärsvorteilsprogramm (QUO-Karten und Produkt-Rabatte) erweitert.
- Asset-Light-Modell: Das Franchise-System ermöglicht eine schnelle Expansion mit begrenzten Investitionen, was eine hohe Kapitalrendite (ROIC) unterstützt.

Potenzielle Risiken

- Arbeitskräftemangel: Die arbeitsintensive Natur des „assistierten“ Fitness erfordert eine kontinuierliche Verfügbarkeit von Trainern; der sich verschärfende Arbeitsmarkt in Japan könnte die Betriebskosten der Franchisenehmer erhöhen.
- Marktsättigung: Mit über 2.000 Clubs in Japan könnte das Kernsegment der Frauen ein langsameres Wachstum erleben, was den Erfolg neuer Marken wie Men’s Curves für die Aufrechterhaltung des Wachstums erfordert.
- Verbrauchersensitivität: Obwohl Wellness oft Priorität hat, könnten eine erhebliche wirtschaftliche Abschwächung oder ein starker Anstieg der Lebenshaltungskosten zu Kürzungen bei den diskretionären Ausgaben der älteren Zielgruppe führen.

Wie bewerten Analysten Curves Holdings Co., Ltd. und die Aktie 7085?

Zu Beginn des Jahres 2026 zeigt sich unter Analysten eine positive Haltung gegenüber Curves Holdings Co., Ltd. (im Folgenden „Curves Holdings“) und dessen Aktie (Ticker: 7085), geprägt von „stabiler Leistungssteigerung und verstärkter Aktionärsrendite“. Nachdem das Unternehmen in den Geschäftsjahren 2024 und 2025 jeweils neue Rekordwerte erzielt hat, hat sich der Diskussionsfokus an der Wall Street und bei japanischen Forschungsinstituten von der „Erholung nach der Pandemie“ hin zum „mittelfristigen bis langfristigen Potenzial zur Gewinnverdopplung“ verschoben. Nachfolgend die detaillierte Analyse führender Analysten:

1. Kernansichten der Institutionen zum Unternehmen

Robustheit und Barrieren des Geschäftsmodells: Die Mehrheit der Analysten ist der Ansicht, dass Curves Holdings durch die Fokussierung auf den Fitnessmarkt für Frauen mittleren und höheren Alters eine sehr hohe Kundenbindung aufgebaut hat. Institutionen wie Shared Research heben hervor, dass das Franchise-Modell durch geringe Vermögenswerte und hohe Cashflows gekennzeichnet ist. Zum Geschäftsjahresende 2024 überschritt die Mitgliederzahl 817.000, was auf eine starke gemeinschaftsbasierte Gesundheitsinfrastruktur hinweist.
Wachstum durch „Mitgliedschaft + Produkte“: Analysten begrüßen die Transformation des Unternehmens von reinen Mitgliedsbeiträgen hin zu einem abonnementbasierten Modell für margenstarke Nahrungsergänzungsmittel (z. B. Proteinpulver). Die neuesten Quartalszahlen zeigen ein starkes Umsatzwachstum im Produktverkauf, das zu einer zentralen Säule der Gewinnsteigerung geworden ist. Analysten erwarten, dass sich dieser Trend im Geschäftsjahr 2026 weiter verstärken wird.
Klare mittel- bis langfristige Wachstumsziele: Institutionen nehmen die Unternehmensvision wahr, die Effizienz pro Standort durch digitale Transformation (DX) zu steigern. Analysten halten das Ziel eines konsolidierten operativen Gewinns von 10 bis 12 Milliarden Yen (im Vergleich zu etwa 5,5 Milliarden Yen im Jahr 2024) für realistisch, was einen nachhaltigen Aufwärtstrend der Aktie unterstützen wird.

2. Aktienbewertung und Kursziele

Bis zur ersten Jahreshälfte 2026 tendiert der Marktkonsens für die Aktie 7085 (TSE) zu „Kaufen“ oder „Stark Kaufen“:
Bewertungsverteilung: Laut aggregierten Daten von Investing.com und Simply Wall St vergeben die meisten führenden Analysten positive Ratings, insbesondere angesichts der erwarteten starken Dividendenerhöhungen.
Kurszielprognosen:
Durchschnittliches Kursziel: etwa ¥1.200 (mit einem Aufwärtspotenzial von über 40 % gegenüber dem Kurs von rund ¥830 im Mai 2026).
Optimistisches Szenario: Einige Analysten setzen das Kursziel bei etwa ¥1.500, da das Unternehmen als „hohe Dividende + Wachstum“-Titel auch in einem Niedrigzinsumfeld (trotz leichter Anpassungen der Bank of Japan) sehr attraktiv bleibt.
Dividendenrendite: Für das Geschäftsjahr 2026 hat das Unternehmen seinen Dividendenplan deutlich erhöht und erwartet eine jährliche Gesamtausschüttung von ¥30 pro Aktie (einschließlich eines Jubiläumsbonus zum 20-jährigen Bestehen), was es laut Analysten zu einer hochwertigen defensiven Ertragsaktie macht.

3. Risiken aus Analystensicht (kritische Punkte)

Obwohl die positive Stimmung überwiegt, warnen Analysten vor folgenden potenziellen Herausforderungen:
Demografischer Wandel und Arbeitskosten: Obwohl die ältere Zielgruppe Kernkundschaft ist, führt der Arbeitskräftemangel in Japan zu steigenden Kosten für die Anstellung von Trainern in den Franchise-Filialen, was mittelfristig die Margen belasten könnte.
Kosten-Nutzen-Verhältnis der digitalen Transformation: Das Unternehmen investiert verstärkt in Online-Fitness und digitale Verwaltung. Analysten befürchten, dass, falls digitale Anwendungen die Kundenakquisitionskosten nicht signifikant senken oder die Mitgliederbindung nicht verbessern, die hohen F&E-Ausgaben kurzfristig die finanzielle Performance belasten könnten.
Bedenken hinsichtlich Marktsättigung: Mit fast 2.000 Filialen äußern einige Analysten Bedenken bezüglich der Marktdurchdringung im Inland und gehen davon aus, dass zukünftiges Wachstum eher von einer Steigerung des Umsatzes pro Filiale als von einer Filialexpansion abhängen wird.

Fazit

Der Markt ist sich einig, dass Curves Holdings zu den profitabelsten und finanziell solidesten Unternehmen der japanischen Fitnessbranche gehört. Mit der Anhebung der Ergebnisprognosen für 2026 und einer sehr großzügigen Dividendenpolitik sehen Analysten die Aktie 7085 derzeit als unterbewertet an. Solange das Unternehmen seine Marktanteile bei Frauen über 50 Jahren hält und durch Produktvermarktung die Gewinnflexibilität steigert, wird sich sein Wert als langfristige Anlage weiter manifestieren.

Curves Holdings Co., Ltd. (7085) Häufig gestellte Fragen

Was sind die Investitionshöhepunkte von Curves Holdings Co., Ltd. (7085) und wer sind die Hauptkonkurrenten?

Curves Holdings Co., Ltd. ist der Master-Franchisegeber des "Curves"-Fitnesskonzepts in Japan, das speziell Frauen, insbesondere die ältere Bevölkerungsgruppe (Senioren), anspricht. Zu den wichtigsten Investitionsmerkmalen gehört ein hochgradig wiederkehrendes Erlösmodell basierend auf Mitgliedsbeiträgen sowie ein dominanter Marktanteil im spezialisierten Frauen-Fitnesssegment. Das Unternehmen profitiert von Japans demografischem Wandel und hoher Mitgliederloyalität.
Wichtige Wettbewerber auf dem japanischen Fitnessmarkt sind Fast Fitness Japan (Anytime Fitness), Renaissance Inc., Central Sports Co., Ltd. und der kostengünstige Herausforderer Chocozap (betrieben von der RIZAP Group). Curves hält jedoch eine einzigartige Nische, indem es sich auf 30-minütiges Zirkeltraining für ältere Frauen konzentriert, was es von allgemeinen Fitnessstudios unterscheidet.

Ist die aktuelle Finanzlage von Curves Holdings gesund? Wie sind Umsatz, Nettogewinn und Verschuldung?

Basierend auf den Finanzergebnissen für das Geschäftsjahr bis August 2024 und den jüngsten Quartalsupdates hat Curves Holdings eine starke Erholung nach der Pandemie gezeigt. Für das Geschäftsjahr 2024 meldete das Unternehmen Nettoerlöse von ca. 33,5 Milliarden JPY, was einem jährlichen Wachstum von über 10 % entspricht. Der Operative Gewinn erreichte etwa 5,4 Milliarden JPY und zeigte ein robustes Wachstum.
Das Unternehmen verfügt über eine gesunde Bilanz mit einer signifikanten Barreserve. Laut den neuesten Einreichungen bleibt die Eigenkapitalquote stabil über 50 %, und das Unternehmen reduziert aktiv die langfristigen Schulden, die bei der Übernahme der globalen Markenrechte entstanden sind. Der Nettogewinn hat sich kontinuierlich verbessert, da die Mitgliederzahlen auf das Vorkrisenniveau zurückgekehrt sind (über 800.000 Mitglieder).

Ist die aktuelle Bewertung von Curves Holdings (7085) hoch? Wie verhalten sich die KGV- und KBV-Verhältnisse im Branchenvergleich?

Bis Mitte 2024 wird Curves Holdings (7085) typischerweise mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) zwischen 15x und 18x gehandelt, was für einen wachstumsorientierten Dienstleister auf dem japanischen Markt als angemessen gilt. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) liegt oft über dem von traditionellen Fitnessanbietern (wie Central Sports), da Curves ein asset-light Franchise-Modell betreibt und keine großen Anlagen besitzt.
Im Vergleich zum breiteren "Dienstleistungs"-Sektor an der Tokioter Börse bietet Curves eine wettbewerbsfähige Dividendenrendite (typischerweise rund 3 %), was es sowohl für Value- als auch für Einkommensinvestoren attraktiv macht.

Wie hat sich der Aktienkurs von Curves Holdings im letzten Jahr im Vergleich zu seinen Wettbewerbern entwickelt?

In den letzten 12 Monaten hat Curves Holdings (7085) im Allgemeinen besser abgeschnitten als traditionelle umfassende Fitnessclub-Betreiber, jedoch aufgrund des Aufkommens von Ultra-Billig-Konkurrenten wie Chocozap eine gewisse Volatilität erlebt. Die Aktie hat eine stetige Wertsteigerung erfahren, da das Unternehmen erfolgreich Preiserhöhungen bei den Mitgliedsbeiträgen durchsetzen konnte, ohne signifikante Abwanderung. Während Wettbewerber wie Renaissance mit hohen Betriebskosten für große Anlagen zu kämpfen hatten, ermöglichte das Kleinstudio-Modell von Curves einen besseren Margenschutz, was zu einer überlegenen Kursresilienz führte.

Gibt es aktuelle positive oder negative Branchentrends, die Curves Holdings beeinflussen?

Positiv: Der Fokus der japanischen Regierung auf "Gesundheits- und Produktivitätsmanagement" sowie steigende Gesundheitskosten für ältere Menschen treiben mehr Senioren zu präventiver Bewegung. Die Expansion von Curves in den Bereich Online-Fitness (Curves At Home) und der Verkauf von Nahrungsergänzungsmitteln (Proteinpulver) bieten diversifizierte Einnahmequellen.
Negativ: Die Branche steht vor Herausforderungen durch <strong-steigende Arbeitskosten und einen Mangel an Trainern. Zudem führt die schnelle Ausbreitung von 24-Stunden-Fitnessstudios ohne Personal zu Preisdruck, obwohl das "gemeinschaftsbasierte" und "gecoachte" Modell von Curves einen Schutzwall gegenüber diesen automatisierten Wettbewerbern bildet.

Haben große Institutionen kürzlich Aktien von Curves Holdings (7085) gekauft oder verkauft?

Curves Holdings verfügt über eine bedeutende institutionelle Präsenz. Zu den Hauptaktionären zählen Koshidaka Holdings (der ehemalige Mutterkonzern) und verschiedene japanische institutionelle Investoren. Jüngste Einreichungen zeigen ein stetiges Interesse von ausländischen institutionellen Investoren und inländischen Investmentfonds, angezogen durch die hohe Eigenkapitalrendite (ROE) und stabile Cashflows des Unternehmens. Laut den neuesten Aktionärsberichten bleibt der institutionelle Besitz stabil, was das Vertrauen in den mittelfristigen Managementplan zur Erreichung von 1 Million Mitgliedern widerspiegelt.