¡Estalla la "crisis de confianza"! Los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo sufren ventas, pero ¿el mercado sigue siendo demasiado complaciente?

El martes, los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo fueron objeto de ventas, ya que los inversores temen que el intento del presidente de Estados Unidos, Trump, de despedir a un miembro de la Reserva Federal pueda debilitar la confianza en el banco central más importante del mundo.

Esta venta llevó la diferencia entre los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo y corto plazo a su nivel más amplio en casi tres años. Los inversores apuestan a que la presión política intensificada provocará una bajada de tasas a corto plazo, pero que las tasas serán más altas en el futuro, ya que los funcionarios de la Reserva Federal se verán obligados a combatir una inflación más alta.

Trump anunció anteriormente que despediría al miembro de la Reserva Federal, Cook, con “efecto inmediato”, citando acusaciones de fraude hipotecario. La destitución de Cook permitiría al presidente estadounidense elegir a un sustituto más abierto a recortes de tasas.

El martes, el dólar se debilitó y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años cayó al 3.7%, ya que los inversores anticipan que la tasa de política monetaria de la Reserva Federal enfrentará presiones a la baja. El rendimiento de los bonos a 30 años subió hasta 0.06 puntos porcentuales, y la diferencia entre ambos superó los 1.2 puntos porcentuales, acercándose al máximo intradía de tres años alcanzado durante la volatilidad del mercado tras el anuncio de Trump de los aranceles del “Día de la Liberación” en abril.

Más tarde el martes, el rendimiento de los bonos a 30 años retrocedió, alcanzando el 4.91%.

Marieke Blom, economista jefe de ING Group, dijo: “Si tiene éxito, esto supondría un debilitamiento significativo de la independencia de la Reserva Federal. Cuando se pierde la independencia del banco central, la gente paga un alto precio en forma de mayor inflación y tasas de interés más altas.”

Goldman Sachs afirmó el martes por la mañana: “Creemos que la reacción del mercado a estos titulares refleja más una aversión general al riesgo hacia los activos estadounidenses que un puro impacto de política monetaria dovish.” Añadió: “El desafío a la independencia de la Reserva Federal representa un riesgo bajista claro para el dólar.”

En los últimos meses, los inversores se han sentido cada vez más inquietos por las críticas de Trump al presidente de la Reserva Federal, Powell, su nombramiento temporal de Stephen Milan y el despido de altos responsables estadísticos. Durante las últimas décadas, la independencia del banco central y la fiabilidad de los datos económicos han sido la base de los mercados desarrollados, y los bonos del Tesoro estadounidense proporcionan la tasa de referencia que respalda billones de dólares en activos financieros.

Elizabeth Warren, la demócrata de mayor rango en el Comité Bancario del Senado, acusó a Trump de una “toma de poder autoritaria”, mientras que los expertos legales señalaron que la Casa Blanca debe demostrar ante los tribunales que hay motivos para despedir a Cook.

Ed Al-Hussainy, analista senior de tasas de Columbia Threadneedle Investments, dijo: “Considero que las acciones de la Casa Blanca para presionar e intimidar a Powell y Cook forman parte de una estrategia destinada a debilitar y, en última instancia, eliminar la independencia legal de la Reserva Federal.”

Fraser Lundie, jefe global de renta fija de Aviva Investors, afirmó que cualquier gobierno que “muestre inestabilidad institucional y riesgo de influencia política directa” provocará un debilitamiento de la moneda, una curva de rendimiento de los bonos gubernamentales más empinada y una mayor prima de riesgo asociada a la deuda a largo plazo.

El martes, el dólar cayó un 0.3% frente a una cesta de monedas similares, incluyendo el euro y la libra esterlina. En lo que va del año, el dólar se ha depreciado más del 9%, ya que las políticas comerciales y más amplias de Trump han afectado las perspectivas económicas de Estados Unidos y la actitud de los inversores hacia el país.

Economistas e inversores afirman que la presión de Trump sobre la Reserva Federal es el ejemplo más destacado de la llamada nueva era de “dominancia fiscal”, en la que la política del banco central está cada vez más determinada por la necesidad del gobierno de mantener bajos los costes de endeudamiento para pagar una deuda enorme. George Saravelos, analista de Deutsche Bank, dijo:

“En nuestra opinión, no cabe duda de que la Reserva Federal se enfrenta ahora a un riesgo creciente de dominancia fiscal, pero lo que nos sorprende más es que el mercado no esté más preocupado por ello; los inversores son demasiado complacientes ante este riesgo.”