El debate sobre la deuda francesa se intensifica con la advertencia de Bayrou

En Francia, la deuda pública cristaliza tensiones políticas, sacude los mercados y debilita la soberanía presupuestaria. Con más de 3.400 mil millones de euros por reembolsar y tasas en fuerte aumento, el país enfrenta un riesgo sin precedentes. François Bayrou incluso planteó la amenaza de una supervisión por parte del FMI, mientras los inversores comienzan a dudar.

Advertencia del mercado y el creciente peso del servicio de la deuda

El lunes por la noche, la deuda pública francesa alcanzó los 3.411 mil millones de euros, aumentando a un ritmo de 5.000 euros por segundo. Esta dinámica crítica comienza a preocupar a los mercados, como lo refleja el rápido aumento de las tasas exigidas por los inversores para prestar al Estado.

La tasa de la deuda francesa a 10 años saltó al 3,49 %, frente al 3,24 % de España y cerca del 3,51 % de Italia. “Hay tensión en el segmento de bonos, lo que significa que Francia pide prestado más caro hoy desde los anuncios de François Bayrou”, explicó Andréa Tueni, responsable de mercados en Saxo Bank.

En apenas dos días, se ha ejercido una presión visible sobre las condiciones de financiación del país.

Detrás de esta tensión en los bonos, varios elementos objetivos contribuyen a aumentar la factura de la deuda pública:

• El servicio de la deuda es ahora la mayor partida presupuestaria del Estado, por delante de la Educación Nacional y la Defensa, con 66 mil millones de euros previstos para este año, según estimaciones oficiales;

• Los mercados penalizan la falta de arbitraje presupuestario: “bajamos muchos impuestos, aumentamos una serie de gastos, pero nunca hubo arbitraje entre ambos”, destaca el economista Philippe Waetcher;

• A pesar de esta situación, Francia aún tiene acceso a los mercados: a principios de agosto, logró recaudar con éxito 4,5 mil millones de euros a 10 años, demostrando que la confianza no está completamente rota.

De hecho, el aumento de las tasas no es solo una señal técnica. Marca un punto de inflexión en la percepción de la solidez presupuestaria de Francia. Si bien la situación actual aún no evoca una crisis, confirma la entrada en una fase donde cada nuevo préstamo cuesta más, debilitando aún más los equilibrios ya precarios.

Deuda mal orientada, un esfuerzo colectivo por redefinir

Más allá de las cifras, los propios fundamentos de la deuda pública francesa son ahora criticados. El Primer Ministro François Bayrou, en un discurso, hizo una evaluación severa. “La deuda somos cada uno de nosotros”, afirmó, señalando el uso excesivo de fondos públicos para gastos a corto plazo.

Considera que esta deuda colosal, que aumentó en 2.000 mil millones de euros en veinte años, ha sido “consumida en gastos corrientes y protección de nuestros ciudadanos”, citando en particular las medidas relacionadas con el Covid, las pensiones, la reducción del IVA y los aumentos salariales de los funcionarios. Habría preferido una deuda orientada a la inversión productiva, juzgando que “la mala deuda desplaza a la buena deuda”.

Esta crítica estructural es compartida, en otras palabras, por el Gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau. En una entrevista, pide “un verdadero debate público” sobre las formas de salir de este estancamiento, al tiempo que subraya un esfuerzo “justo y compartido”. Si bien se abstiene de comentar directamente los anuncios políticos, enfatiza que “nuestro destino económico está en nuestras manos”.

Bayrou, por su parte, presentó en julio un ambicioso plan de ahorro, con el objetivo de alcanzar los 44 mil millones de euros, incluyendo recortes en sanidad, autoridades locales, prestaciones sociales e incluso mencionando la eliminación de días festivos. Prevé un coste de la deuda que alcanzará los 75 mil millones de euros en 2026, y hasta 107 mil millones en 2029 si no se toman medidas correctivas.

En este clima de desconfianza hacia las políticas monetarias tradicionales, las criptomonedas, y en particular bitcoin, ganan legitimidad a los ojos de muchos inversores. Presentado desde su creación como una alternativa a las monedas estatales sobreendeudadas, bitcoin recupera un papel de refugio seguro en momentos en que la credibilidad presupuestaria flaquea. Su naturaleza descentralizada y escasez algorítmica atraen a quienes temen la intervención externa en las finanzas públicas o una pérdida de soberanía monetaria.

Este cambio de tono marca una importante inflexión política. Al colocar la cuestión de la deuda en el centro del debate nacional, el gobierno busca provocar una toma de conciencia colectiva. Sin embargo, esta estrategia también implica riesgos: tensión social, incertidumbre política, e incluso tensiones con los socios europeos. ¿Podrá entonces Francia recurrir a los ahorros de los ciudadanos para cubrir la deuda pública?