El estancamiento de los chips de NVIDIA en China ensombrece sus ganancias récord

Las acciones de NVIDIA cayeron un 2,2% en las operaciones previas a la apertura tras la publicación de sus resultados financieros del segundo trimestre fiscal de 2026, ya que los ingresos del centro de datos estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas de los analistas y las incertidumbres geopolíticas continuaron afectando sus operaciones. La compañía reportó ingresos de 46.7 billions de dólares para el trimestre, un aumento del 56% en comparación con el mismo período del año anterior y superando los 46.2 billions de dólares pronosticados por los analistas. A pesar de este sólido desempeño, los ingresos del centro de datos ascendieron a 41.1 billions de dólares, 200 millones por debajo de los 41.3 billions esperados, debido en parte a una disminución de 4 billions en las ventas de chips H20. Esta disminución se atribuyó a las restricciones de exportación de EE. UU. que detuvieron efectivamente las ventas de H20 a China durante el trimestre. No se registraron ventas de H20 en China durante el período, aunque NVIDIA se benefició de una liberación de inventario previamente reservado de H20 por 180 millones de dólares y ventas no restringidas de H20 por 650 millones de dólares a un cliente fuera de China [2].

Las ganancias ajustadas por acción (EPS) de NVIDIA fueron de 1.05 dólares sobre ingresos de 46.7 billions de dólares, superando el pronóstico de 1.01 dólares de los analistas. La compañía también anunció una expansión de 60 billions de dólares en su autorización de recompra de acciones, llevando el retorno total a los accionistas para la primera mitad del año fiscal 2026 a 24.3 billions de dólares. Con 14.7 billions de dólares restantes bajo el programa de recompra actualizado, NVIDIA señaló confianza en su fortaleza financiera y perspectivas de crecimiento a largo plazo. El consejo también declaró un dividendo en efectivo trimestral de 0.01 dólares por acción, que se pagará el 2 de octubre de 2025 [1].

A pesar de estos hitos financieros, la perspectiva de ingresos de NVIDIA para el tercer trimestre, proyectada en 54 billions de dólares, más o menos un 2%, no incluyó las ventas de H20, que podrían haber impulsado aún más los ingresos. La directora financiera de la compañía, Colette Kress, señaló que la falta de claridad en torno a la formalización por parte del gobierno de EE. UU. del acuerdo de reparto de ingresos del 15% para las ventas de chips H20 a China continuó limitando su capacidad para capitalizar el mercado chino. Aunque se habían emitido licencias a un "número selecto" de clientes chinos, no se completaron ventas de H20 en el segundo trimestre debido a la falta de regulaciones finalizadas. Si las tensiones geopolíticas disminuyen, NVIDIA espera generar entre 2 billions y 5 billions de dólares en ingresos por H20 en el tercer trimestre [7].

El CEO de NVIDIA, Jensen Huang, enfatizó el enfoque estratégico de la compañía en la plataforma Blackwell, afirmando que es "la plataforma en el centro de la carrera de la IA". Destacó el papel de la plataforma para satisfacer la creciente demanda de infraestructura de IA, con la compañía anticipando un gasto global en infraestructura de IA de entre 3 trillions y 4 trillions de dólares para finales de la década. La compañía también ha estado ampliando sus ofertas en redes, con ingresos por networking alcanzando los 7.2 billions de dólares en el segundo trimestre, un aumento del 98% interanual. Huang subrayó la integración de computación, redes y software como un motor clave de crecimiento futuro [6].

El informe de ganancias llega en medio de un mayor escrutinio sobre la sostenibilidad del auge de la IA. Figuras prominentes, incluido Sam Altman de OpenAI y economistas, han expresado preocupaciones sobre la formación de una burbuja de IA. Si bien el desempeño financiero de NVIDIA generalmente ha desafiado estas preocupaciones, la moderación en el crecimiento, particularmente en comparación con las cifras explosivas vistas anteriormente en el ciclo de la IA, ha generado preguntas entre los inversores. Las acciones de la compañía, que habían subido casi un 35% en lo que va del año, cayeron en las operaciones posteriores al cierre mientras los participantes del mercado digerían las señales mixtas del informe. La caída subrayó las altas expectativas puestas en NVIDIA, una compañía que se ha convertido en un referente para el sector tecnológico en general [5].

La estrategia de NVIDIA en China sigue siendo un área crítica de enfoque. Las políticas cambiantes de la administración Trump sobre las exportaciones de chips han creado un entorno complejo e impredecible para la compañía. Si bien las aprobaciones recientes han permitido ventas limitadas de chips H20 a China, la falta de un marco regulatorio claro y las preocupaciones sobre los riesgos de seguridad desde Pekín han complicado la situación. Huang ha abogado públicamente por un enfoque coherente y colaborativo, argumentando que restringir a las empresas tecnológicas estadounidenses de China podría acelerar el desarrollo de alternativas nacionales en el país y debilitar el liderazgo estadounidense en IA. Según se informa, NVIDIA también está trabajando en un nuevo chip, el B30, diseñado para satisfacer tanto la demanda china como los controles de exportación de EE. UU. [8].

Fuente: [1] NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter ... [2] Nvidia stock sinks after data center sales miss forecasts, CEO ... [3] Nvidia Sales Jump 56%, a Sign the A.I. Boom Isn't Slowing ... [4] Nvidia Forecasts Decelerating Growth After Two-Year AI ... [5] Chip giant Nvidia beats revenue expectations, defying fears of ... [6] Nvidia CEO Jensen Huang says US tech stack should be ... [7] Nvidia still hasn't finalized deal to kick 15% of some China ... [8] Nvidia shares dip as chipmaker's earnings come in good ...