Bitcoin ya no está dando saltos como antes. JPMorgan dice que las oscilaciones salvajes se han calmado. A principios de 2025, la volatilidad de Bitcoin era del 60%. Ahora está alrededor del 30%.
Eso no es solo una estadística para nerds; esa caída podría atraer de nuevo a grandes inversores institucionales al sector. De esos que se retiraron cuando Bitcoin se comportaba como un adolescente borracho.
Nikolaos Panigirtzoglou, estratega de JPMorgan, dijo el jueves que si la volatilidad de Bitcoin sigue cayendo y comienza a igualarse con activos más tradicionales como el oro, entonces las asignaciones de inversión podrían seguir ese camino.
“Espere que las asignaciones a Bitcoin por parte de inversores institucionales puedan igualar las de clases de activos competidoras como el oro si hay una convergencia en las volatilidades”, escribió. Ahora mismo, esa convergencia es real. Según él, la brecha entre la volatilidad del oro y la de Bitcoin es “la más baja registrada”.
La retirada corporativa ayuda a reducir la volatilidad
Hay una razón para que esto esté ocurriendo. Durante el último año, muchos tesoreros corporativos han estado retirando su Bitcoin de la circulación. No es un evento menor.
Según JPMorgan, esta “retirada intensa” ha tenido un efecto real. Más monedas se mantienen de forma pasiva. Menos operaciones. Menos ventas por pánico. Menos compras por euforia. Eso ha funcionado como un freno a la locura.
Estos tesoreros, en su mayoría imitadores de MicroStrategy, en realidad han acumulado más del 6% de todo el suministro de Bitcoin.
También están siendo incluidos en índices bursátiles globales. Eso les da aún más legitimidad y más visibilidad. JPMorgan dice que esta tendencia está “ayudando a que Bitcoin sea más atractivo desde el punto de vista de la valoración”.
Todo se reduce al riesgo. Panigirtzoglou lo explica claramente: a los inversores institucionales no les gusta poner su dinero en nada que consuma demasiado capital de riesgo. Él dijo:
“La razón es que, para la mayoría de los inversores institucionales, la volatilidad de cada clase importa en términos de gestión de riesgos de la cartera y cuanto mayor es la volatilidad de una clase de activo, mayor es el capital de riesgo consumido por esa clase de activo.”
Traducción: monedas más estables significan inversores más cómodos. La capitalización de mercado actual de Bitcoin es de aproximadamente 2.2 trillones de dólares. Para igualar los 5 trillones de dólares de inversión del sector privado en oro, pero ajustado por volatilidad, Bitcoin tendría que subir un 13% desde donde está ahora.
Eso llevaría el precio a unos 126,000 dólares. Ese número no es arbitrario. Es solo un poco por encima del récord que Bitcoin ya estableció el fin de semana pasado.
Sin embargo, en este momento, el precio de Bitcoin está rezagado. Panigirtzoglou dijo: “La brecha entre el precio de Bitcoin y nuestra comparación ajustada por volatilidad con el oro pasó de un territorio muy positivo a finales de 2024”, cuando estaba alrededor de 36,000 dólares, “a territorio negativo actualmente”, lo que significa que el precio actual es aproximadamente 16,000 dólares demasiado bajo. Es una gran diferencia.
Según él, esa brecha significa una cosa: “actualmente hay cierto potencial alcista para Bitcoin”. Hasta el jueves, Bitcoin cotizaba aproximadamente un 10% por debajo de su máximo histórico reciente. Así que está cerca. Pero aún no ha llegado.
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