Perspectiva de resultados financieros | ¿Podrá VinFast, el "Tesla de Vietnam", revertir las pérdidas y obtener ganancias en el segundo trimestre?

Resumen: El “Tesla de Vietnam”, VinFast Auto, publicará su informe financiero del segundo trimestre de 2025 antes de la apertura del mercado el 4 de septiembre. El mercado espera ver que esta empresa estrella de vehículos eléctricos del sudeste asiático aumente su capacidad de entrega, mejore su cadena de suministro y logre revertir sus pérdidas.

Revisión de los resultados del primer trimestre

En el primer trimestre, los ingresos de VinFast aumentaron aproximadamente un 150% hasta 656.5 millones de dólares, superando las expectativas de los analistas. Sin embargo, esto aún no fue suficiente para compensar el aumento de los costes de ventas y operaciones, y la pérdida por acción fue de 0.30 dólares, ligeramente superior a la previsión de los analistas de 0.28 dólares. La pérdida neta del primer trimestre alcanzó los 712.4 millones de dólares, lo que representa un aumento del 20% respecto al mismo periodo del año anterior.

En el primer trimestre, VinFast entregó 36,330 vehículos a nivel mundial, lo que supone un aumento del 296% respecto al mismo periodo del año anterior. En el mismo periodo, las entregas de scooters eléctricos alcanzaron las 44,904 unidades, un incremento interanual del 473%.

Perspectivas para el segundo trimestre

Según datos de Bloomberg, los analistas esperan que los ingresos de VinFast en el segundo trimestre sean de 654 millones de dólares, con un beneficio por acción diluido ajustado de -0.27 dólares.

Se espera que las entregas de vehículos eléctricos de VinFast en el segundo trimestre alcancen las 35,725 unidades.

Puntos clave a observar

Escalado de la producción y ritmo de entregas

El ritmo de entregas sigue siendo la variable central para los ingresos y el margen bruto. Si la expansión de los canales en Estados Unidos y el sudeste asiático avanza según lo previsto y la cadena de suministro se mantiene estable, las entregas trimestrales podrían continuar al alza. Un aumento en las entregas puede generar economías de escala, diluyendo los costes fijos por unidad, y junto con mejoras marginales en logística y cadena de suministro, teóricamente contribuir a la mejora del margen bruto. El cumplimiento de las entregas también reforzará la estabilidad del sistema de precios y aumentará la confianza en las ventas futuras.

Control de costes y mejora del margen bruto

El aumento de la tasa de localización y la mejora de la eficiencia de las líneas de producción pueden reducir los costes. Se espera que la producción en masa de la planta de Carolina del Norte comience en 2026, pero los trabajos previos relacionados con la adquisición local y la integración de la cadena de suministro ya han proporcionado apoyo en la negociación de costes logísticos y de componentes para los vehículos importados. A corto plazo, la mejora marginal en el segundo trimestre proviene principalmente de la optimización de la eficiencia de las líneas de producción en Vietnam y la reducción de los costes de materiales. A través del aumento de la tasa de productos calificados, la reducción de la tasa de retrabajo y la optimización de los costes de transporte y almacenamiento, se logra una disminución continua del coste unitario. A medida que la estabilidad de la cadena de suministro mejora, los costes de transporte urgente y reparaciones excepcionales disminuyen, lo que podría mejorar marginalmente el margen bruto.

Desarrollo simultáneo de los mercados de Norteamérica y Sudeste Asiático

El mercado norteamericano sigue siendo el enfoque estratégico de la empresa; el modelo de concesionarios ya está implementado y, a medida que la cobertura de los canales se expande, también aumentan los pedidos potenciales. Sin embargo, la capacidad de entrega sigue limitada por la logística y el ritmo de certificación local. Si en el segundo trimestre se logra mostrar una entrega más estable y una mayor satisfacción posventa, los efectos de recompra y reputación se reflejarán gradualmente en los trimestres siguientes.

El nivel de desarrollo de la infraestructura posventa de los concesionarios y la capacidad de suministro de repuestos locales son factores clave que afectan la satisfacción del usuario, por lo que los detalles de la ejecución en el segundo trimestre merecen atención.

Por otro lado, el mercado del sudeste asiático cuenta con ventajas locales, una cadena de suministro madura en Vietnam y regiones circundantes, y ventajas de coste y eficiencia en el radio de transporte y la red de servicios. Si la expansión regional en el segundo trimestre progresa sin problemas, podría compensar en cierta medida la incertidumbre del mercado norteamericano.