Puntos clave:
El creciente apetito de efectivo de Buffett históricamente ha precedido a caídas del mercado de valores.
Una posible caída del Nasdaq probablemente arrastrará también a Bitcoin.
Berkshire Hathaway de Warren Buffett aumentó sus reservas de efectivo a aproximadamente 350 mil millones de dólares para mediados de 2025, combinando bonos del Tesoro y efectivo. Esta es una cifra récord para la compañía y la mayor entre las empresas públicas estadounidenses.
Pero, ¿qué significa esta acumulación de efectivo para Bitcoin (BTC), cuyo precio casi se ha duplicado en el último año hasta alcanzar un récord de 124,500 dólares en agosto?
Buffett acumula efectivo antes de grandes caídas bursátiles
Las reservas de efectivo de Berkshire en 2024–2025 —alcanzando 347.7 mil millones de dólares (50.7% del patrimonio de los accionistas, 28%–30% de los activos totales) en el primer trimestre de 2025— señalan la preparación de Buffett para una posible caída del mercado.
Buffett ha aumentado repetidamente la liquidez durante períodos de exceso en el mercado. En otras palabras, ha sido temeroso cuando todos eran codiciosos.
En 1998, llevó a Berkshire a reducir la exposición a acciones y aumentar las reservas de efectivo a 13.1 mil millones de dólares, aproximadamente el 23% de los activos totales.
Para mediados de 2000, el efectivo alcanzó un máximo cercano a 15 mil millones de dólares, o el 25% de los activos, antes de que Buffett redujera la posición para comprar gangas tras el estallido de la burbuja Dot-Com.
Luego, Buffett volvió a acumular efectivo. Para el primer trimestre de 2005, el efectivo y equivalentes de Berkshire alcanzaron 46.1 mil millones de dólares, igual al 51% del patrimonio de los accionistas, el nivel más alto de esa época y el más cercano a los niveles actuales.
El efectivo se mantuvo elevado hasta 2007 en 44.3 mil millones de dólares, aproximadamente el 29% de los activos totales, justo antes de la crisis financiera de 2008.
Un Nasdaq sobrecalentado aumenta los riesgos bajistas para Bitcoin
La cautela de Buffett parece más relevante dada la valoración actual de las acciones.
La capitalización bursátil del Nasdaq se ha disparado hasta el 176% de la oferta monetaria M2 de EE. UU., muy por encima del pico del 131% durante la burbuja Dot-Com, según datos de Maverick Equity Research citados por The Kobeissi Letter.
En comparación con el PIB de EE. UU., el Nasdaq ahora se sitúa en el 129%, casi el doble de su máximo de 2000 del 70%. Estas cifras récord destacan cuánto han superado los precios de las acciones tanto a la oferta monetaria como a la economía.
Bitcoin ha subido junto al Nasdaq, con una correlación de 52 semanas de 0.73. Eso significa que la mayoría de las veces, la principal criptomoneda se mueve en la misma dirección que las acciones tecnológicas.
La posición récord de efectivo de Buffett resalta los riesgos en acciones y criptomonedas porque Bitcoin se mueve de manera similar al Nasdaq.
Expansión de la oferta M2: ¿el tope de Bitcoin aún no ha llegado?
Sin embargo, cómo se desarrollen la acumulación récord de efectivo de Buffett y los riesgos del Nasdaq dependerá en última instancia del ritmo de crecimiento de la oferta monetaria.
La M2 de EE. UU., que rastrea el efectivo líquido y los depósitos, ha comenzado a expandirse nuevamente después de mantenerse estable durante gran parte de 2025. Para julio de 2025, aumentó un 4.8% interanual hasta 22.1 billones de dólares, el ritmo más rápido desde principios de 2022, según datos de FRED.
A principios de año, el crecimiento era más cercano al 2.4%, mostrando que el impulso está aumentando.
A nivel global, más de 20 bancos centrales han recortado tasas en 2025, y las previsiones sugieren que la Reserva Federal podría seguir con una flexibilización que podría llevar el crecimiento anual de la M2 nuevamente hacia el 10%–12%, según el economista Daniel Lacalle.
Históricamente, Bitcoin se beneficia si los responsables políticos de EE. UU. se ven obligados a expandir la oferta monetaria para defender los mercados de valores.
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Esto fue lo que ocurrió después de 2020, cuando BTC subió a 69,000 dólares desde 3,800 dólares a medida que la M2 global se disparó.
“La M2 global (oferta monetaria) históricamente ha liderado a Bitcoin por ~12 semanas”, escribe el analista CryptoRodo, y añade:
“Cada vez que la liquidez se acelera de nuevo, BTC finalmente sigue.”
