Morgan Stanley es optimista sobre el precio objetivo del oro en 3,800 dólares, y la plata podría experimentar un rendimiento superior al esperado.

Según Jinse Finance, JPMorgan ha publicado un nuevo informe de investigación señalando que el mercado de metales preciosos está entrando en un ciclo alcista impulsado por múltiples factores positivos, y que los precios del oro y la plata podrían mostrar tendencias divergentes en el contexto del ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal y los cambios en el entorno macroeconómico. El informe analiza que los datos históricos muestran que los metales preciosos suelen experimentar un aumento significativo después de los recortes de tasas de la Reserva Federal: el oro sube en promedio un 6% (hasta un máximo del 14%) en los 60 días posteriores al recorte, mientras que la plata aumenta un 4% en el mismo período. Esta tendencia proporciona una referencia importante para el mercado actual.

Figura 1

Desde el lado de la demanda, los ETF de oro a nivel mundial han aumentado sus tenencias en aproximadamente 440 toneladas este año, revirtiendo la tendencia de salida neta de los últimos cuatro años, lo que muestra una recuperación en la demanda de asignación de oro por parte de los fondos institucionales; las tenencias de ETF de plata aumentaron en 127 millones de onzas en el mismo período, aunque el informe advierte sobre la posibilidad de que las operaciones especulativas provoquen un aumento excesivo de los precios.

Figura 2

Es importante destacar que los datos de importación de oro de la India en julio ya muestran signos de mejora. Aunque la demanda de joyería en el segundo trimestre alcanzó su nivel más bajo desde el tercer trimestre de 2020, se espera que la reforma del Impuesto sobre Bienes y Servicios (GST) en el país impulse la capacidad de consumo, lo que podría sentar las bases para una recuperación de la demanda en el futuro.

En cuanto a las previsiones de precios, JPMorgan ha fijado el objetivo de precio del oro para finales de año en 3,800 dólares por onza, con tres factores clave como impulsores: la continuación del ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal, la posible debilidad adicional del índice del dólar estadounidense (DXY) y la potencial recuperación del consumo de joyería en los mercados emergentes.

En el caso de la plata, aunque los analistas mantienen una actitud cautelosa (objetivo de precio de 40.9 dólares por onza), la contradicción entre la producción estable de paneles solares y la reducción interanual del 7% en el suministro minero de México sugiere que el precio de la plata podría superar las expectativas al alza.

Figura 3

El informe enfatiza especialmente que la fuerte correlación negativa entre el oro y el dólar estadounidense sigue siendo una lógica clave de fijación de precios. Si el índice del dólar continúa su tendencia a la baja, beneficiará directamente a los metales preciosos cotizados en dólares.

Figura 4

No obstante, el informe también advierte sobre los riesgos: aunque la reforma del GST en la India no beneficia directamente al oro y la plata, las reducciones fiscales en otros sectores podrían aumentar indirectamente la capacidad de consumo de los residentes; además, las relaciones comerciales entre JPMorgan y las empresas relacionadas también deben ser consideradas por los inversores al tomar decisiones.

En general, el informe considera que las propiedades de refugio y cobertura contra la inflación del oro durante el ciclo de recortes de tasas respaldarán el aumento de su precio, mientras que la plata deberá encontrar un equilibrio entre la demanda industrial y el sentimiento especulativo. Los inversores deben prestar mucha atención a las políticas de la Reserva Federal, la tendencia del dólar estadounidense y las señales de recuperación del consumo en el mercado indio para aprovechar las oportunidades estructurales en el mercado de metales preciosos.