Bitcoin vs. Ethereum: ¿Qué hace que septiembre de 2025 sea diferente para los líderes del mercado cripto?

Septiembre ha tenido durante mucho tiempo una mala reputación en el mundo cripto. Tanto Bitcoin como Ethereum han tropezado repetidamente durante este mes, con la historia mostrando retrocesos bruscos o un rendimiento apagado. Es ampliamente considerado el mes más débil para las criptomonedas, pero 2025 parece diferente en varios aspectos: ambos activos han tocado recientemente nuevos máximos históricos, los flujos de ETF ahora moldean la liquidez del mercado y los recortes de tasas vuelven a estar sobre la mesa.

La pregunta es si la debilidad de septiembre volverá a pesar sobre las criptomonedas, o si este ciclo ha cambiado. Y si estos dos pilares cripto —Bitcoin y Ethereum— volverán a moverse juntos, tanto en las buenas como en las malas. ¿O habrá un cambio de destino para alguno de ellos?

Las reservas y retiros en exchanges muestran señales mixtas

Las reservas de Bitcoin en exchanges cayeron aproximadamente un 18,3% desde septiembre pasado, mientras que las reservas de Ethereum bajaron alrededor de un 10,3%. Esto resulta interesante, considerando que ambos activos cotizan actualmente muy cerca de sus máximos históricos.

Reservas de Bitcoin en exchanges: CryptoQuant

Ambos apuntan a tendencias de acumulación a largo plazo, ya que menos monedas permanecen en exchanges listas para venderse.

Reservas de Ethereum en exchanges: CryptoQuant

Pero las direcciones que retiran fondos pintan un panorama más complejo.

Direcciones que retiran Ethereum: CryptoQuant

Las direcciones que retiran Ethereum aumentaron de 53,333 en 2024 a más de 60,000 este año, reforzando el argumento alcista de una mayor autocustodia y acumulación.

Direcciones que retiran Bitcoin: CryptoQuant

Bitcoin, por otro lado, vio caer bruscamente las direcciones que retiran fondos de 35,347 el año pasado a solo 11,967 al momento de escribir este artículo, mostrando una preferencia más débil por la autocustodia y, potencialmente, una demanda de acumulación más suave, por ahora. Pero hay más en este panorama.

Aunque la demanda de acumulación de Bitcoin parece débil en papel, deja espacio para el crecimiento del precio si llega un impulsor positivo como los recortes de tasas de septiembre de 2025. Con el historial de mayores entradas a ETF de Bitcoin en septiembre en comparación con Ethereum, el bajo número de direcciones que retiran fondos podría ser menos una señal de debilidad y más una preparación para la demanda entrante.

Suministro en ganancia y el riesgo de presión vendedora acechan a ambos

Tanto Bitcoin como Ethereum muestran ahora un porcentaje mucho mayor de suministro en ganancia que hace un año. Para Bitcoin, la proporción subió de 76.91% en septiembre de 2024 a 88.17% en septiembre de 2025. El porcentaje de Ethereum saltó aún más, de 73.83% a 92.77%.

Porcentaje de suministro de BTC en ganancia: Glassnode

Esto significa que la mayoría de los holders están sentados sobre ganancias, lo que históricamente fomenta la toma de beneficios.

Suministro de ETH en ganancia: Glassnode

Con ambos activos cerca de máximos históricos durante lo que suele ser el mes más débil para las criptomonedas, septiembre podría ver una mayor presión vendedora —a menos que sea compensada por entradas estructurales en otros lugares. Y solo mirando los números puros, ETH sigue siendo un caso de alto riesgo.

Los ETF agregan una nueva dimensión en 2025

Este año introduce una variable que los septiembres pasados no tenían a esta escala: los flujos de ETF. Desde su lanzamiento, los ETF de Bitcoin han atraído alrededor de 54.5 mil millones de dólares en entradas acumuladas, mientras que los ETF de Ethereum —el producto más nuevo— han captado unos 13.3 mil millones de dólares.

En los últimos 30 días, los ETF de Ethereum registraron entradas netas de 4.08 mil millones de dólares, en comparación con salidas de 920 millones de dólares para los ETF de Bitcoin. Ese contraste ha llevado a muchos a decir que ETH está ganando en este ciclo.

Ethereum se está comiendo a Bitcoin como almuerzo Últimos 30 días: Flujo neto de ETF de ETH +4.08B Flujo neto de ETF de BTC -920M pic.twitter.com/90bh2IeATv

— Maartunn (@JA_Maartun) August 29, 2025

Pero al analizar los datos de septiembre se muestra una historia diferente. Hasta ahora, en septiembre de 2025, los ETF de Ethereum ya están en números rojos con casi 135 millones de dólares en salidas netas.

Historial de ETF spot de BTC: SoSo Value

Esto repite una tendencia similar a la de septiembre pasado, que también fue negativa. Bitcoin, en contraste, comenzó este septiembre con 332 millones de dólares en entradas netas, similar a septiembre de 2024, cuando los ETF de BTC registraron ganancias de 1.26 mil millones de dólares.

Tendencias de ETF spot de ETH: SoSo Value

Ese patrón sugiere que septiembre y los recortes de tasas han favorecido consistentemente a BTC sobre ETH en lo que respecta a flujos de ETF. Incluso con las grandes entradas de ETH en verano, su historial en septiembre muestra debilidad.

Como dijo Jeff Dorman:

“BTC es oro, pero a muy pocos les importa el oro. ETH es una tienda de aplicaciones — y la inversión tecnológica es un mercado más grande, dijo en X”

Eso ayuda a explicar por qué ETH ha atraído capital de crecimiento. Aun así, en el mes más débil para las criptomonedas, los flujos estructurales continúan inclinándose hacia Bitcoin. Esta posibilidad es la que discutimos anteriormente en la sección ‘Actividad de retiros’.

La relación ETH/BTC y la dominancia del mercado apuntan a fortaleza en Bitcoin

La relación ETH/BTC ha caído de 0.043 en septiembre pasado a 0.038 hoy.

Relación ETH/BTC: TradingView

Ese descenso muestra que Ethereum está teniendo un rendimiento inferior al de Bitcoin a pesar del impulso de los ETF, año tras año.

Mientras tanto, la dominancia de Bitcoin subió de 57.46% a 58.82% en el mismo período, mientras que la dominancia de Ethereum cayó de 15.02% a 13.79%.

Gráfico de dominancia de Ethereum: TradingView

En otras palabras, incluso con Ethereum mostrando mejores flujos de ETF a corto plazo, Bitcoin sigue manteniendo el liderazgo estructural.

Dominancia de Bitcoin: TradingView

Esto refuerza por qué los mercados todavía tratan a BTC como el referente de riesgo, particularmente en el mes más débil para las criptomonedas.

El potencial de short squeeze se inclina hacia Bitcoin

Otro elemento a corto plazo son los datos de liquidaciones. En el marco de 30 días, Bitcoin tiene 5.24 mil millones de dólares en posiciones cortas frente a solo 1.83 mil millones en posiciones largas. Este desequilibrio aumenta la probabilidad de un short squeeze si los precios suben.

Mapa de liquidaciones de BTC: Coinglass

Ethereum parece más equilibrado, con 6.55 mil millones de dólares en cortos y 6.10 mil millones en largos.

Mapa de liquidaciones de ETH: Coinglass

Esa inclinación sugiere que si septiembre produce alguna sorpresa alcista durante lo que suele ser el mes más débil para las criptomonedas, Bitcoin está mejor posicionado para repuntar bruscamente por liquidaciones forzadas.

La comunidad de X también cree que los derivados serán clave en septiembre:

Expectativas de septiembre vs. realidad Todos están repitiendo la misma narrativa ahora: “Septiembre siempre es rojo.” Esa mentalidad es exactamente por lo que la mayoría de los traders terminarán en el lado equivocado. Aquí está la verdad: – Sí, históricamente septiembre ha sido débil. – Pero los mercados no… pic.twitter.com/PVkbr3RTNP

— CryptoStrix (@CryptoStrixx) August 30, 2025

Los analistas aún advierten sobre volatilidad

A pesar de estos escenarios, las previsiones de los analistas siguen siendo cautelosas. Para Bitcoin, advierten que si no mantiene el soporte de 107,557 dólares podría abrirse una corrección más profunda hacia 103,931 dólares, aunque el alza sigue siendo posible si se rompe la resistencia cerca de 111,961 dólares.

Para Ethereum, el panorama es igualmente incierto. Los analistas señalan resistencia alrededor de 4,579 dólares y riesgos bajistas si el precio cierra por debajo de 4,156 dólares. El movimiento lateral y volátil sigue siendo el caso base, reforzado por el alto suministro en ganancia y la divergencia en las señales RSI. En pocas palabras, la presión vendedora aún superaría los intentos de repunte si se mantiene la narrativa habitual de septiembre.

Perspectivas de septiembre: el mes más débil para las criptomonedas, pero el contexto ha cambiado

Septiembre ha sido a menudo el mes más débil para las criptomonedas, con BTC y ETH mostrando ambos historiales pobres. Las raras ganancias en 2023 y 2024 hicieron poco para cambiar esa tendencia.

Septiembre suele ser un mes bajista para Ethereum. ¿Será diferente esta vez? pic.twitter.com/wKYdOcOHPh

— Mister Crypto (@misterrcrypto) September 1, 2025

En 2025, el escenario parece diferente: ambas monedas están cerca de máximos históricos, los ETF impulsan los flujos y se espera otro recorte de tasas. El último recorte de tasas en septiembre —un movimiento de 50 puntos básicos en 2024— coincidió con mayores flujos hacia Bitcoin (recuerden los ETF), no hacia Ethereum.

Recortes de tasas en 2024: Trading Economics

Esta vez, el alto suministro en ganancia y la débil autocustodia siguen apuntando a ventas. Tanto BTC como ETH pueden enfrentar vientos en contra, pero si hay un alza, es más probable que Bitcoin lidere con la supuesta demanda de acumulación en aumento. Las altcoins vinculadas a Ethereum pueden no beneficiarse, dejando al mercado en general bajo presión.