Un mercado de predicción de billones de dólares, ¿por qué todos quieren "operar con todo"?

En los mercados de predicción, rara vez escucho a alguien usar la palabra "apostar"; en su lugar, se utiliza "operar".

Esta diferencia es sumamente importante.

Una vez que se elimina el estigma del casino, el mercado objetivo (TAM, Total Addressable Market) se expande a prácticamente todos: gestores de inversiones macroeconómicas, jugadores que abren sobres de cartas de Pokémon, tus compañeros de clase y colegas.

La especulación ligera ya se ha convertido en algo común entre diversos grupos de personas. Las apuestas de baloncesto de March Madness en la oficina y las ligas de fantasía, las mecánicas de gacha en videojuegos, el day trading sin comisiones y las opciones 0DTE (de vencimiento cero), los contratos perpetuos de criptomonedas y los memecoins, entre otros. Siempre que se le llame "operar" o "asignación de activos" en lugar de "apostar", la gente se siente atraída en vez de rechazada. Se ha escrito un excelente artículo sobre el soft-gambling, que aunque no menciona explícitamente InfoFi (información financiera), su relación es evidente. Los mercados de predicción pronto serán vistos como los mercados de valores: ya no serán un tabú. Combinando esto con el potencial de monetizar la cultura, los mercados de predicción se convertirán en una puerta de entrada masiva.

Dos razones clave por las que los mercados de predicción se desvinculan del juego

(1) No existe el miedo al "casa". Independientemente de si es cierto o no, los usuarios sienten que tienen una ventaja, por lo que ven las operaciones en los mercados de predicción como una actividad "normal", similar a la gestión de carteras.

(2) Los temas son claros y fáciles de entender. Los contratos se liquidan en función de datos observables y eventos reales: el índice de precios al consumidor (CPI) en una fecha determinada, la fecha límite de aprobación de un ETF, el recuento de votos en una elección, ventanas de emisión, etc. Puedes beneficiarte recopilando información, simulando resultados y eligiendo el momento adecuado. Esto es aplicar la inteligencia al riesgo, lo que reduce enormemente el estigma del "juego".

Razones adicionales para ser optimista sobre los mercados de predicción

(1) La fijación de precios de eventos es más directa y el feedback más rápido

En el day trading, las acciones (así como los commodities/forex) suelen actuar como proxies de eventos globales. Por ejemplo, cuando estalla una guerra, suben los precios de Lockheed Martin y del crudo Brent; cuando se bloquean rutas marítimas importantes, suben las acciones de Maersk; cuando la Reserva Federal sube inesperadamente las tasas, el dólar se fortalece y el oro cae. Los mercados de predicción fijan el precio directamente sobre el evento en sí, con atribución más clara y feedback más rápido.

(2) Los mercados de predicción son excelentes herramientas de cobertura

• Caso de consumidor: Si planeas una boda al aire libre y la lluvia te obligaría a alquilar una carpa de 2,000 dólares, puedes comprar contratos de "lluvia en tal ciudad en tal fecha" a 0.20 dólares por acción. Si el resultado es "sí", las ganancias pueden cubrir la mayor parte del costo de la carpa.
• Caso institucional: Una cartera centrada en empresas tecnológicas de crecimiento puede estar expuesta al riesgo de inflación inesperada. Pueden comprar contratos de "CPI de EE.UU. interanual ≥4.0% (septiembre)" a 0.18 dólares por acción. Si el CPI alcanza ≥4.0%, la cartera podría caer un 3% (unos 6 millones de dólares). Cada contrato "sí" genera una ganancia neta de 0.82 dólares; se necesitarían unos 7.3 millones de acciones, costando unos 1.3 millones de dólares, pero si ocurre el evento, se obtendrían unos 6 millones de dólares; de lo contrario, la prima es el costo de la protección.

(3) El mercado y los mecanismos son simples y la barrera de entrada en ingeniería financiera es baja

Los mercados de predicción pueden ser la forma más accesible de ingeniería financiera avanzada. Por ejemplo:

• Futuros de commodities: "¿El precio del jugo de naranja alcanzará X dólares en junio?"
• Credit Default Swap: "¿Argentina caerá en default antes de 2026?"
• Swap de tasas de interés: "¿La tasa de política promedio del próximo año superará el 4.75%?"
• Swap de volatilidad: "¿La volatilidad del S&P 500 en marzo superará el 20%?"
• Los operadores pueden ver los cambios de probabilidad en tiempo real, en lugar de los números difíciles de entender de las apuestas deportivas (como de -140 a +50, o de +500 a +200), usando porcentajes simples.
• Al igual que con las acciones, los operadores pueden vender sus posiciones antes de la resolución del contrato, en lugar de los resultados binarios (0 o 100) de las apuestas deportivas tradicionales.

(4) Históricamente, los mercados de predicción han tenido un excelente desempeño en la predicción de eventos importantes

Históricamente, los mercados de predicción han sido actores clave en la predicción de grandes eventos mundiales. Por ejemplo, durante las elecciones estadounidenses de 2024, Polymarket fijó la probabilidad de victoria de Trump en 99% a la 1:30 a.m. hora del Este, mientras que Fox News no anunció el resultado hasta la 1:47 a.m., y otros medios tardaron aún más. El arbitraje constante y el aumento del costo marginal de los precios alejados del valor justo hacen que los errores en los mercados de predicción sean breves y fáciles de corregir.

(5) La asociación con la inteligencia y la habilidad impulsa la adopción entre los grupos de élite

Sea cierto o no, los jóvenes quieren parecer más inteligentes o ser percibidos como tales. Por ejemplo, he visto estudiantes de Harvard que se burlan de DraftKings (considerado una actividad de bajo autocontrol), pero se sienten orgullosos de arbitrar en mercados de predicción o de predecir con éxito la guerra entre Rusia y Ucrania. Esta asociación con la habilidad y la inteligencia impulsa la adopción entre estudiantes universitarios de alto nivel, profesionales de la inversión, etc.

(6) Los mercados de predicción reemplazarán gradualmente la necesidad de tokenización de empresas privadas

La tokenización de empresas privadas es difícil de implementar, debido a la resistencia de los fundadores, riesgos legales, derechos de "gobernanza" ficticios, falta de liquidez, etc., mientras que los mercados de predicción pueden satisfacer estas necesidades de manera mucho más sencilla.

(7) El mercado aún está en una etapa temprana

Estamos entrando demasiado pronto, es casi absurdo. El valor total bloqueado (TVL) de Polymarket es de solo 148 millones de dólares (fuente: DeFiLlama), lo que es insignificante comparado con el TAM discutido anteriormente o el pico de TVL de unos 400 millones de dólares durante las elecciones de 2024. Kalshi apenas comenzó a incursionar profundamente en el sector cripto la semana pasada.

Tendencias esperadas para los próximos seis meses

En los próximos seis meses, espero ver las siguientes tendencias:

(1) Los datos de los mercados de predicción serán estándar en los informes de noticias

Las predicciones de mercado de Polymarket y Kalshi seguirán apareciendo en las pantallas de los principales medios de comunicación. Cada periodista que haga una predicción deberá consultar los datos de probabilidad de los mercados de predicción para mantener su credibilidad.

(2) Claridad regulatoria significativa = impulso para un marco federal viable

La confirmación de la entrada de Polymarket en el mercado estadounidense y la reciente victoria legal de Kalshi ante la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de EE.UU. significan que habrá un camino más claro para listar y liquidar contratos de eventos y atraer capital institucional.

(3) Entrada de capital especializado y equipos de trading

Desde el lanzamiento de un fondo de trading puro en mercados de predicción con un tamaño de gestión de ocho cifras (decenas de millones de dólares) (según entiendo, este proyecto está en preparación) → hasta que las principales firmas de trading (especialmente las cuantitativas) establezcan departamentos dedicados a los mercados de predicción (equipos micro-direccionales, no solo market making, como el servicio que SIG brinda a Kalshi).

(4) Los datos de los mercados de predicción serán estándar a nivel de terminal

Las probabilidades de los mercados de predicción aparecerán en terminales como Bloomberg y Refinitiv, junto con otros datos de precios, incluyendo cotizaciones en tiempo real, historial, alertas, gráficos y API nativas para Excel/Python y sistemas CMS de edición de noticias. De hecho, los equipos editoriales y de trading tratarán estos datos de probabilidad como cualquier otro flujo de datos.

Proyectos relacionados con mercados de predicción con mayor probabilidad de éxito

¿Qué proyectos relacionados con los mercados de predicción tienen más probabilidades de tener éxito?

(1) Limitar la sobrecarga de opciones

La estrategia más inteligente es utilizar inteligencia artificial (IA) para recomendar automáticamente a los usuarios tres mercados personalizados cada día. Esta es una regla general: la IA que puede ejecutar funciones de predicción (sin entrada del usuario, tomando decisiones directamente por ellos) suele tener más éxito.

(2) Proyectos centrados en lo social y la gamificación

Los mercados de predicción son, por naturaleza, productos muy sociales y orientados al consumidor. Por lo tanto, deben tener alguna función nativa de gamificación y red social, como: transmisiones en vivo, equipos y ligas, copy trading, salas lideradas por creadores, rankings trimestrales, pools de billeteras "club", chats vinculados a cotizaciones, sistemas de referidos, tickets de trading compartibles, y la posibilidad de reconstruir operaciones con un solo clic.

Me gusta especialmente el concepto de "ticket de trading compartible", que es similar a un enlace que puede prellenar una apuesta específica para que otros la usen. Puedes crear un ticket de apuesta: elegir el mercado, sí/no, monto de la apuesta y cualquier restricción, como "apostar solo si la probabilidad es inferior al 65%". Al hacer clic en "compartir", se genera un enlace. Cuando un amigo hace clic en el enlace, la aplicación se abre automáticamente con todo prellenado. Solo tiene que revisar y confirmar para completar la operación. Imagina:

• Como una playlist de Spotify, que carga la misma lista de canciones al hacer clic.
• Como un carrito de compras de Amazon, que al enviarlo a un amigo, todos los productos ya están en el carrito.

(3) Proyectos de infraestructura: los "picos y palas" de los mercados de predicción

Aprovechar la infraestructura subyacente de los mercados de predicción para ofrecer canales de distribución, una experiencia de usuario (UX) sencilla y capacidades de procesamiento de datos para satisfacer la demanda general. Por ejemplo, los empleados de Kalshi animan activamente a los desarrolladores a construir herramientas relacionadas (el "control listo para usar" esperando ser utilizado).

(4) Proyectos que resuelvan la fragmentación del mercado

Como se ha señalado, el problema central de la fragmentación del mercado es estructural: el mismo evento existe en múltiples plataformas, pero no hay un ID compartido, por lo que la liquidez y las reglas se dividen naturalmente entre plataformas. La solución (aunque difícil de implementar) es construir un NBBO (National Best Bid and Offer) de eventos y un enrutador, estandarizar las preguntas, enrutar las órdenes al mejor precio y profundidad, y compensar las diferencias en condiciones de resolución y monedas de garantía. Similar a un ID de evento CUSIP, con un enrutador inteligente de órdenes sensible a la profundidad, que puede reconstruir la misma operación desde cualquier interfaz (incluidas las redes sociales).

(5) Proyectos de infraestructura relacionados con "Multiverse Finance"

A principios de este año, se escribió un excelente artículo sobre "Multiverse Finance". Los activos existen en un universo donde se cumple una condición, y los usuarios solo pueden pedir prestado y operar dentro de ese universo; cuando el oráculo resuelve el evento, los saldos regresan al mundo base. Las oportunidades relacionadas incluyen construir infraestructura compatible con universos:

• Herramientas de envoltura y crédito ERC-20 que valoran las operaciones de split/pull
• Una capa de préstamos que permita que 'notFiredUSD' respalde de forma segura a 'notFiredETH', ya que si el evento se resuelve como "Fired", ambos valores caerán a cero.

El potencial y el impulso de los mercados de predicción superan a otros subsectores

Siento que el product market fit (PMF) y el impulso de desarrollo de los mercados de predicción son más fuertes que en cualquier otro subsector. Basta con ver estos titulares de las últimas semanas:

1. "Robinhood se asocia con Kalshi para lanzar un mercado de predicción."
2. "La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de EE.UU. retira la apelación en el caso de contratos electorales de Kalshi, allanando el camino para un mercado político regulado."
3. "El volumen mensual de operaciones de Polymarket alcanza los 1.16 billones de dólares."
4. "Polymarket adquiere QCEX, con licencia de la CFTC, por 112 millones de dólares para reingresar al mercado estadounidense."
5. "Donald Trump Jr. se une a Polymarket como asesor, y también es asesor de Kalshi."

No estoy de acuerdo con la idea de que los mercados de predicción son una evolución de los Memecoin. Creo que son la próxima evolución del mercado de valores. El potencial de este mercado es ilimitado y tengo plena confianza en su futuro.