Dónde se encuentran los mercados cripto al entrar en el históricamente notorio septiembre
El precio de BTC entró en el mes situándose alrededor del costo promedio de los holders a corto plazo.
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Septiembre ha llegado, marcando el final no técnico del verano, el regreso a clases y — oh sí — el peor mes (históricamente) para bitcoin.
Algunos han atribuido los menores rendimientos del mercado en el noveno mes del año (no solo para BTC, sino también para el S&P 500) al reequilibrio posterior al verano. Los inversores — tanto dentro como fuera del segmento cripto — regresan de las vacaciones, reevalúan sus carteras y, quizás, deciden asegurar ganancias o cortar pérdidas, ejerciendo presión a la baja sobre los precios.
Revisé un artículo que escribí exactamente hace un año sobre los eventos de septiembre que podrían mover los mercados. Se discutía un posible recorte de tasas de la Reserva Federal a mediados de mes (que ocurrió, con un tamaño de 50 puntos básicos) y una decisión pendiente de la SEC sobre permitir opciones de ETF de bitcoin (que finalmente fue aprobada).
Las probabilidades actuales de que la Fed baje las tasas en un par de semanas (aunque con un recorte de 25 puntos básicos) son de aproximadamente 92%, según la herramienta FedWatch de CME Group. Si bien un recorte de tasas generalmente es positivo para los activos de riesgo, el impacto podría ser más matizado.
En lugar de que la SEC aprobara opciones sobre fondos de BTC hace un año, el regulador podría pronto aclarar el destino de muchas más propuestas de ETP cripto. Pero no es tan diferente.
Para recordarte cuánto ha cambiado desde el 2 de septiembre de 2024, esa historia presentaba una foto de Kamala Harris y cuestionaba el destino del entonces presidente de la SEC, Gary Gensler. Además, bitcoin y ether han subido un 94% y un 78%, respectivamente, en los últimos 12 meses.
A principios de septiembre de 2025, vemos que bitcoin está aproximadamente un 11% por debajo de su máximo de ~$124,000 alcanzado el mes pasado. El rendimiento del activo en agosto (-6.5%) fue el peor desde febrero (-17.4%).
BTC cayó a ~$107,000 este fin de semana y se mantuvo alrededor de $111,000 el martes por la tarde. Los analistas de Compass Point, Ed Engel y Abdullah Dilawar, señalaron que el costo promedio para los tenedores a corto plazo (aquellos que compraron hace menos de seis meses) es de alrededor de $109,000. Del suministro de BTC comprado en los últimos seis meses, agregaron, el 30% se adquirió por encima de $115,000.
“Esto apunta a un mercado con una estructura superior pesada, donde los tenedores a corto plazo suelen acelerar las ventas cuando las pérdidas no realizadas se vuelven demasiado altas”, escribieron Engel y Dilawar. “Si bien BTC ha rebotado por encima de $109,000, nos gustaría ver tasas de financiamiento negativas y/o una mayor capitulación de los tenedores a corto plazo antes de comprar cualquier caída.”
Así que nos dieron un par de puntos de precio a tener en cuenta. ¿Quieres otro? Los analistas de Bitfinex te lo proporcionan.
“Si bien esta ruptura [de BTC] tiene peso técnico, los patrones históricos de retroceso y la estacionalidad sugieren que el mercado está en realidad en las etapas finales de su fase correctiva, con [$93,000 a $95,000] emergiendo como la zona más probable para un piso cíclico.”
Ether también cayó este fin de semana — aproximadamente una semana después de alcanzar un máximo histórico. Pero ha sido más resistente que BTC últimamente, dado los flujos de entrada en los ETF de ETH y la compra institucional (BitMine Immersion, que cotiza en NYSE American, tenía 1,866,974 ETH al 31 de agosto). ETH, hace una hora, cotizaba alrededor de $4,300.
Los ETF spot de ether tuvieron un gran agosto, registrando casi $4 mil millones de entradas netas. Mientras tanto, alrededor de $300 millones salieron de productos de bitcoin, según datos de CoinShares:
También puedes ver los flujos del mes pasado hacia productos de solana y XRP, reflejando en parte el optimismo en torno a posibles lanzamientos de ETF en EE.UU.
La aprobación de la SEC de tales productos, que espero el próximo mes, contribuiría al potencial “otoño de altcoins” del que escribí la semana pasada. Particularmente si vemos que la SEC presenta estándares generales de listado para ETPs cripto.
Y el número creciente de solicitudes de ETF cripto sigue, bueno, creciendo. Grayscale Investments presentó S-1s para ETF que mantendrían cardano (ADA) y polkadot (DOT) a finales de la semana pasada — dando seguimiento a los anteriores 19b-4s vinculados a esos productos propuestos.
El probable auge de productos de inversión cripto podría tener que esperar hasta el panorama de “Uptober” del próximo mes. Pero es solo otra cosa a tener en cuenta mientras varias narrativas de mercado se desarrollan simultáneamente.
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