¿Bitcoin entra en un nuevo ciclo estacional?

Septiembre, durante mucho tiempo sinónimo de una caída para bitcoin, parece estar perdiendo su maldición. Este mes históricamente desfavorable para los activos de riesgo está comenzando, por tercer año consecutivo, una dinámica contraria. Apoyado por un contexto macroeconómico flexible y flujos institucionales estructurantes, el mercado da señales de madurez. La reina de las criptomonedas ya no sufre el calendario: lo redefine.

El legado de un mes negro: seis años de declive antes del repunte

Entre 2017 y 2022, bitcoin cerró sistemáticamente el mes de septiembre en rojo. Esta serie de seis caídas consecutivas ha anclado profundamente la reputación del “septiembre rojo” en el imaginario cripto, mientras el mercado comienza este periodo con cautela.

Estos decepcionantes rendimientos fueron el resultado de una serie de eventos geopolíticos, regulatorios y financieros, a menudo violentos, que frenaron el impulso del mercado. Varios episodios clave ilustran esta dinámica negativa:

• Septiembre de 2017: el Banco Popular de China prohibió la recaudación de fondos a través de ciertos métodos el 4 de septiembre, provocando una caída inmediata de bitcoin. Corea del Sur siguió el ejemplo el 29 de septiembre.

• Septiembre de 2018: un comunicado de prensa afirmó que Goldman Sachs renunciaba a lanzar un equipo de trading de criptomonedas. La información, posteriormente calificada como “fake news” por el banco, hizo que BTC cayera por debajo de los $7,000.

• Septiembre de 2019: el fallido lanzamiento de la plataforma Bakkt, que se suponía ofrecería exposición regulada a bitcoin para inversores institucionales. Tres días después de su lanzamiento, bitcoin cayó de casi $10,000 a menos de $8,000. Binance Research citó un “inicio decepcionante” como la causa de la caída.

• Septiembre de 2020: a pesar del creciente interés en bitcoin como activo refugio, la atención de los inversores se desplazó hacia Ethereum en medio de la fiebre DeFi. La dominancia de ETH aumentó considerablemente ese mes.

• Septiembre de 2021: nueva ola de choque desde China, prohibiendo la minería y el comercio de criptomonedas en todo su territorio. La presión regulatoria empujó el mercado a la baja.

• Septiembre de 2022: tras el shock del colapso de Terra/LUNA en mayo, la Fed subió las tasas de interés por quinta vez ese año en 75 puntos básicos. La política monetaria agresiva amplificó la aversión al riesgo.

Esta acumulación de shocks sucesivos, combinada con una aversión general a los activos de riesgo en esta época del año, forjó la reputación de septiembre como el mes más desfavorable para bitcoin.

Esta tendencia también es consistente con la observada en los mercados tradicionales. El S&P 500 ha mostrado históricamente sus peores rendimientos durante este mes, según datos de Yardeni Research.

La aparición de un ciclo alcista estructurado

Sin embargo, este oscuro legado parece haberse roto en 2023, cuando bitcoin registró una ganancia mensual de aproximadamente 4 %, impulsada por una importante decisión judicial en Estados Unidos.

El 29 de agosto, un tribunal federal de apelaciones calificó el rechazo de la SEC a la solicitud de Grayscale para convertir su fideicomiso de Bitcoin en un ETF spot como una “decisión arbitraria y caprichosa”. Este evento reavivó la confianza en la próxima aprobación de un ETF spot de Bitcoin, una anticipación que se materializó a principios de 2024.

“Tal decisión obligó a los reguladores a replantear su postura”, enfatizó Eric Balchunas.

El clima fue entonces propicio para una subida, y septiembre de 2024 vio a bitcoin registrar un aumento récord de +7.29 %, su mejor rendimiento histórico para este mes, según datos de CoinGlass.

Varios factores macroeconómicos reforzaron esta dinámica. El 18 de septiembre de 2024, la Fed realizó su primer recorte de tasas desde marzo de 2020, un cambio bien recibido por los mercados. Al mismo tiempo, el lanzamiento de World Liberty Financial alimentó la narrativa política sobre el regreso a la gracia de las criptomonedas.

Esta combinación de señales alcistas alimenta una transición hacia lo que algunos ya llaman “Uptober”, haciendo referencia al mes históricamente favorable de octubre para bitcoin, con seis años consecutivos de ganancias.

En los albores de este septiembre, la tendencia bien podría confirmarse. Los ETFs spot de Bitcoin registran volúmenes diarios de negociación que ascienden a miles de millones de dólares, mientras que la Fed, a través de la voz de Jerome Powell, adopta un tono decididamente flexible durante su último discurso en Jackson Hole.

“El reequilibrio de los riesgos podría justificar un ajuste de nuestra política monetaria”, declara, refiriéndose a las próximas reuniones del FOMC programadas para el 16 y 17 de septiembre. A esto se suman rumores desde China sobre una posible autorización de stablecoins vinculadas al yuan offshore. En este contexto, se anticipa un nuevo recorte de tasas que podría servir como catalizador para un tercer septiembre positivo.

Si las señales favorables se mantienen, bitcoin podría definitivamente pasar la página del “septiembre rojo” y entrar en una nueva dinámica alcista en el calendario cripto. Sin embargo, queda por ver si esta tendencia emergente refleja una evolución estructural del mercado o una situación momentánea impulsada por la política monetaria estadounidense que influye positivamente en las finanzas globales.