Para muchos inversores, la temporada de resultados es el momento más destacado de cada trimestre. Este es el periodo de seis semanas en el que la mayoría de las empresas del S&P 500 presentan sus resultados operativos del trimestre anterior.
Sin embargo, se puede argumentar sólidamente que los informes del Formulario 13F pueden ser igual de informativos. Un 13F es una presentación obligatoria para los inversores institucionales con al menos 100 millones de dólares en activos bajo gestión, que debe realizarse a más tardar 45 días naturales después del final de un trimestre. Proporciona un resumen conciso de qué acciones compraron y vendieron los inversores más astutos de Wall Street en el último trimestre.
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Aunque Warren Buffett es tradicionalmente el gestor de activos más seguido, no es el único inversor multimillonario con gusto por los rendimientos extraordinarios. El jefe multimillonario de Duquesne Family Office, Stanley Druckenmiller, es otro gestor de fondos con un talento especial para detectar buenas oportunidades.
Durante el último año (finalizado el 30 de junio de 2025), los 13F de Duquesne muestran que Druckenmiller salió completamente de la participación de su fondo en una de las acciones de inteligencia artificial (IA) más candentes y de mayor rendimiento, Palantir Technologies ( PLTR 0.79%), y parece estar, una vez más, construyendo una posición en una acción crítica de IA valorada en un billón de dólares.
La salida de Palantir puede deberse a algo más que la toma de beneficios
Cuando terminó la primera mitad de 2024, Duquesne Family Office tenía casi 770,000 acciones del especialista en minería de datos de IA, Palantir.
Ha sido una acción popular gracias a la insustituibilidad de sus plataformas Gotham y Foundry, impulsadas por IA y aprendizaje automático. Gotham suele conseguir contratos plurianuales con el gobierno de EE. UU. y otros gobiernos federales para ayudar en la planificación de misiones militares y la recopilación de datos. En cuanto a Foundry, es utilizada por empresas para interpretar sus datos y mejorar su eficiencia operativa. Al no haber un reemplazo claro para las soluciones de software como servicio que ofrece Palantir, ha obtenido una prima considerable por parte de los inversores.
Pero entre el 30 de junio de 2024 y el 31 de marzo de 2025, Druckenmiller se deshizo por completo de la participación de su fondo.
La toma de beneficios es la explicación más lógica de por qué se vendieron las acciones de Palantir. Los 69 valores en la cartera de inversiones de Duquesne Family Office, al 30 de junio de 2025, se han mantenido durante un promedio de menos de siete meses. En otras palabras, su jefe multimillonario no duda en cobrar sus fichas tras una ganancia considerable, como fue el caso de Palantir Technologies.
La preocupación es que la toma de beneficios no sea la única razón por la que Stanley Druckenmiller decidió vender las acciones de Palantir.
El problema potencial más evidente con las acciones de Palantir es su valoración. Aunque el "valor" es subjetivo y Palantir merece cierto nivel de prima por su insustituibilidad, la relación precio/ventas (P/S) de la compañía está tan por encima de las normas históricas que ha dejado la conversación.
Durante varias décadas, las empresas a la vanguardia de una tendencia de inversión revolucionaria han visto que sus acciones alcanzan un máximo de aproximadamente 30 a 40 veces las ventas. Palantir comenzó esta semana con una relación P/S de 115. Incluso con la compañía superando de manera constante las proyecciones de ventas y beneficios de Wall Street, no hay nada que pueda informar desde el punto de vista operativo que justifique una relación P/S de tres dígitos, y mucho menos una de 30 a 40, un nivel que ninguna otra empresa megacapitalizada ha podido mantener.
Además, los insiders parecen no poder deshacerse de sus acciones lo suficientemente rápido. Desde que se convirtió en una empresa que cotiza en bolsa a finales de septiembre de 2020, solo se ha realizado una compra interna por parte de un ejecutivo o director actual o anterior, en comparación con más de 7.6 billones de dólares en ventas netas de acciones. Si los insiders no compran acciones de Palantir, ¿por qué deberían hacerlo los multimillonarios o los inversores comunes?
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Esta acción de redes de IA valorada en un billón de dólares volvió al menú de Druckenmiller
En el otro extremo del espectro, el jefe multimillonario de Duquesne supervisó bastantes compras. Aunque la mayoría de estas actividades de compra no tuvieron nada que ver con acciones de IA, una empresa fundamental y valorada en un billón de dólares dentro del espacio de IA destaca: Broadcom ( AVGO 1.30%).
Broadcom no es una desconocida para el fondo de Stanley Druckenmiller. Durante el tercer trimestre de 2024, supervisó la compra de casi 240,000 acciones de este gigante de las redes de IA. Pero en el trimestre siguiente, esta posición fue completamente liquidada.
Según el 13F del segundo trimestre de Duquesne, Broadcom está de vuelta. Durante el trimestre finalizado en junio, Druckenmiller compró un poco más de 86,000 acciones, valoradas en cerca de 24 millones de dólares, al cierre de la primera mitad de 2025.
El mini-crash de Wall Street a principios de abril probablemente sea una de las razones por las que Druckenmiller volvió a cargar acciones de Broadcom. Tras la presentación de la política arancelaria y comercial del presidente Donald Trump el 2 de abril, el S&P 500 de referencia sufrió su quinta mayor caída porcentual en dos días en 75 años. Un periodo de casi una semana de miedo y pesimismo creó una oportunidad única para que inversores como Druckenmiller adquirieran negocios increíbles a precios de descuento. Aunque no sabemos si fue entonces cuando Duquesne añadió Broadcom, la primera parte de abril tendría sentido.
El hardware de Broadcom es fundamental para el éxito de la revolución de la IA. Sus soluciones están conectando decenas de miles de unidades de procesamiento gráfico en centros de datos empresariales para maximizar su capacidad de cómputo, así como para reducir la latencia final. Esto último es particularmente importante, ya que minimizar el retraso es una necesidad para el software y los sistemas potenciados por IA que toman decisiones en fracciones de segundo.
Los circuitos integrados específicos de aplicación (ASIC) personalizados de IA de Broadcom también representan una enorme oportunidad. El CEO Hock Tan cree que los ASIC personalizados podrían ayudar a generar entre 60 y 90 mil millones de dólares en ingresos para Broadcom de parte de tres de sus mayores clientes hyperscaler para 2027.
Otro aspecto clave del éxito de Broadcom es su potencial de crecimiento fuera de la inteligencia artificial. Si bien no se puede negar que las soluciones de redes de IA representan la mayor parte de su crecimiento en este momento, Broadcom genera una cantidad considerable de ventas a partir de chips inalámbricos y soluciones para teléfonos inteligentes, ciberseguridad empresarial y diversas soluciones utilizadas en robótica industrial y automóviles. Si se formara y estallara una burbuja de IA, Broadcom tendría otros segmentos operativos en los que apoyarse.
El catalizador final para el multimillonario Stanley Druckenmiller podría ser la valoración de Broadcom. Si el jefe de Duquesne compró acciones a principios de abril, habría adquirido Broadcom a una relación precio-beneficio futura de menos de 20, lo cual es un valor sólido para una empresa que se espera que aumente sus ventas más de un 20% anual.
