La Edad de Oro de los Mercados de Predicción: Fiebre de Polymarket, Emergencia de Kalshi

Título original: "La Edad de Oro de los Mercados de Predicción: Fiebre de Polymarket, Emergencia de Kalshi"

Fuente original: OneKey Chinese

Desde las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024 hasta el auge de la IA en 2025 y los eventos deportivos, los mercados de predicción están en auge. El volumen de negociación de Polymarket se disparó más del 300% durante las elecciones, y la capacidad de fijación de precios basada en la "sabiduría colectiva" en cadena nunca ha sido tan destacada. Según los datos de Polymarket Analytics, el volumen de negociación acumulado de los principales mercados de predicción en cadena ha superado los $1 billion, con cerca de 30,000 mercados establecidos que cubren temas como política, tecnología, deportes y cripto.

¿Por qué ahora? Los mercados de predicción en cadena son más transparentes, seguros y resistentes a la censura que las plataformas tradicionales; junto con la flexibilización de las regulaciones en EE. UU., actores como Coinbase y Kalshi se están sumando al juego. Estos mercados están atrayendo a un número creciente de usuarios y fondos, evolucionando de simples apuestas de entretenimiento a una nueva herramienta para la validación de información: cuando los usuarios apuestan dinero real, el propio precio refleja el juicio de probabilidad bajo la sabiduría colectiva.

Esta característica es especialmente destacada en eventos importantes. Por ejemplo, en las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024, Polymarket fijó la probabilidad de victoria de Trump en 97% antes que los medios de comunicación convencionales; incluso cuando las encuestas mostraban una división "50-50", el mercado ya indicaba una inclinación superior al 60%. Los fondos apostados hacen que la probabilidad sea más que palabras, convirtiéndose en una señal digna de consideración.

Entonces, ¿cómo operan estos mercados? ¿Cuáles son las diferencias entre el mecanismo de predicción en cadena y el modelo tradicional que conocemos?

"Mecanismo Fundamental de los Mercados de Predicción en Cadena"

Para entender los mercados de predicción en cadena, primero revisemos cómo los usuarios hacen una "apuesta" en un mercado de predicción tradicional.

Supongamos que existe un mercado para el evento "¿La Fed reducirá las tasas de interés en septiembre?", con solo dos resultados: "reducirá" y "no reducirá".

Bob cree que la economía se está debilitando, con alta probabilidad de una reducción de tasas, así que apuesta $60 en "reducirá"; Alice y James luego apuestan respectivamente $20 y $12 en "no reducirá". En este caso, hay un total de $92 apostados en el mercado, con $60 en "reducirá" y $32 en "no reducirá". En las plataformas tradicionales, los usuarios no ven la llamada "probabilidad" sino las cuotas. Por ejemplo, la plataforma puede ofrecer cuotas de 1.53x para "reducirá" y 2.88x para "no reducirá".

Detrás de las cuotas hay en realidad una probabilidad derivada de la distribución de fondos:
> "Reducirá las tasas de interés" ≈ 60 ÷ 92 ≈ 65%
> "No reducirá las tasas de interés" ≈ 32 ÷ 92 ≈ 35%

El lado con más apuestas tiene cuotas más bajas, resultando en un menor retorno al ganar, mientras que el lado con menos apuestas tiene cuotas más altas, lo que lleva a un retorno más generoso al ganar. Por ejemplo, si efectivamente se reduce la tasa de interés, apostar $60 resultaría en una parte de $92, con una cuota de aproximadamente 1.53x; si no se reduce la tasa, apostar $32 resultaría en una parte de $92, con una cuota de aproximadamente 2.88x.

Esta es la lógica operativa de los mercados de predicción tradicionales: las apuestas de los usuarios impulsan los cambios en las cuotas, y las cuotas reflejan implícitamente la probabilidad esperada del mercado sobre el resultado del evento.

"Cómo Polymarket llevó las apuestas a la blockchain"

Otra característica central de las apuestas tradicionales es la naturaleza estática y unidireccional de sus transacciones. Una vez realizada la apuesta, los fondos quedan bloqueados hasta que el evento se resuelve al completarse. Este proceso es irreversible. Los apostadores no pueden ajustar sus posiciones durante el evento en función de nueva información o cambios en las circunstancias. No existe un mercado secundario que permita a los apostadores "vender" sus apuestas para asegurar ganancias o minimizar pérdidas antes de tiempo. Para romper con esta limitación, los mercados de predicción han introducido mecanismos centrales de los mercados financieros, permitiendo un cambio de paradigma de "apostar" a "operar". Continuaremos usando el ejemplo de "¿La Fed reducirá las tasas de interés en septiembre de 2025?" para analizar el flujo completo de fondos.

Primera etapa: Creación del mercado

En Polymarket, cualquiera puede crear un mercado de predicción sin permisos. Cuando se crea un mercado, un smart contract genera automáticamente acciones negociables correspondientes a los resultados del evento, como "Sí" y "No". El suministro total de estas acciones es fijo, con el valor total de cada acción "Sí" y "No" siendo 1 USDC. El creador del mercado proporciona liquidez inicial y recibe acciones correspondientes para establecer el precio inicial.

Segunda etapa: Apertura de posiciones

Supongamos que inicialmente, el mercado cree que la probabilidad de una reducción de tasas es del 40%: el precio de una acción "Sí" es 0.40. Alice cree que la probabilidad de una reducción de tasas está subestimada y compra 100 acciones "Sí" a un precio de 0.40, gastando $40 USDC. La contraparte de Alice es Bob, quien vende 100 acciones "Sí" (o compra 100 acciones "No"). Los $40 de Alice y los $60 de Bob quedan bloqueados en el smart contract como garantía. Alice recibe 100 acciones "Sí" y Bob recibe 100 acciones "No".

Tercera etapa: Volatilidad del mercado

Supongamos que el informe de inflación muestra una desaceleración económica mayor a la esperada. La probabilidad de una reducción de tasas aumenta y el precio de la acción "Sí" sube a 0.75. El valor de las acciones de Alice aumenta de $40 a $75, resultando en una ganancia no realizada de $35.

Cuarta etapa: Cierre de posición

Alice decide vender su acción para asegurar una ganancia de $35. El trader James cree que una reducción de tasas es segura y está dispuesto a comprar a un precio de 0.75. La orden de venta de Alice coincide con la orden de compra de James y la transacción se ejecuta. James paga $75 USDC directamente a Alice. La acción "Sí" de Alice se transfiere a James.

La ganancia de $35 de Alice proviene de que James paga un precio más alto. En esta etapa, no hay pérdida de capital. Por lo tanto, en la liquidación, la ganancia de un trader proviene de otros traders, el dinero que ganas es lo que la persona que compró tu acción a un precio más alto paga y el dinero que pierdes es la diferencia pagada al comprador cuando la acción se vende a un precio más bajo.

Quinta etapa: Liquidación del evento

Supongamos que Alice y Bob mantienen sus acciones hasta el final de la reunión de la Fed. El resultado se confirma junto con la lógica de distribución de fondos: el oráculo verifica el resultado final. Si ocurre el resultado "Sí", la acción "Sí" se valora en $1.00 y la acción "No" se valora en cero. El ganador canjea sus acciones respectivas por los fondos bloqueados en el smart contract. El perdedor pierde su inversión inicial.

Por ejemplo, si la Fed anuncia una reducción de tasas y ocurre el resultado "Sí", Alice canjea 100 acciones "Sí" por $100 USDC. Alice gana $60, mientras que Bob pierde sus $60. Los $60 que gana Alice son exactamente los $60 que pierde Bob.

Es evidente que los mercados de predicción en cadena como Polymarket son peer-to-peer, carecen de una "casa" tradicional. Los flujos de fondos ocurren completamente entre participantes y son gestionados automática y transparentemente por smart contracts. Las ganancias de trading provienen de los cambios en tiempo real en las evaluaciones de probabilidad de otros traders sobre el evento, y las ganancias de liquidación provienen directamente del capital invertido por los traders que sostienen la visión final opuesta. Todo el proceso logra transferencias de fondos descentralizadas y sin confianza, ofreciendo a los usuarios cripto un mundo más abierto de "apuestas".

Más importante aún, cuando predices el futuro, no solo estás hablando: estás apostando con dinero real. Esta característica puede ser crucial para eventos significativos. Fundamentalmente, cuanto mayor sea la cantidad total apostada, más indicativos serán los resultados realizados de la probabilidad, alineándose más estrechamente con el resultado real.

Por lo tanto, cuando quieras evaluar la veracidad de una noticia, rastrear los cambios de probabilidad en los mercados de predicción puede ser muy útil. Un ejemplo destacado es el evento de las elecciones presidenciales de EE. UU. del año pasado. El socio de DragonFly, Haseeb, señaló en un análisis en Twitter que el mayor mercado de predicción del mundo, Polymarket, había hecho una predicción mucho antes que los medios de comunicación convencionales, declarando una probabilidad del 97% de victoria de Trump para la medianoche, hora del este. No solo eso, incluso antes de que los modelos de encuestas indicaran un empate entre Trump y Harris, Polymarket ya había dado su respuesta: la probabilidad de victoria de Trump era superior al 60%.

El mercado de predicción en cadena ya no es solo una plataforma de apuestas: a través de la tecnología blockchain y medios financieros, se espera que se convierta en una nueva generación de canal de difusión y validación de información.

「En cadena vs Cumplimiento, Por qué Kalshi es criticado」

En comparación con Polymarket, otro mercado de predicción, Kalshi, recientemente generó controversia al nombrar al influencer cripto de 23 años John Wang como su Crypto Lead alrededor del 25 de agosto de 2025, para expandirse en el espacio de activos digitales. Tras el anuncio, los inversores de Kalshi, incluidos miembros de Paradigm y Multicoin Capital, respondieron muy positivamente a este nombramiento.

Kalshi es otro líder en el mercado de predicción en cadena. En los últimos meses, han alcanzado una valoración de $1 billion, recaudado $100 millions, se han asociado con xAI para introducir Grok en el mercado de predicción, han tenido a un miembro de la familia Trump como asesor estratégico... Mientras tanto, Kalshi es también el primer mercado de derivados de eventos totalmente regulado por la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) en Estados Unidos.

Sin embargo, existen algunas voces opuestas dentro de la comunidad cripto nativa respecto a Kalshi: Jordan, miembro del equipo de investigación de Delphi Digital, señaló que la estructura centralizada de Kalshi no es adecuada para la promoción de proyectos cripto; Niko, miembro del equipo de Uniswap, también afirmó que las acciones previas de Kalshi durante el periodo electoral, difundiendo información negativa para dañar la reputación y operaciones de Polymarket, no deberían ser respetadas.

Aunque existe cierta controversia dentro de la comunidad respecto a Kalshi, desde una perspectiva de datos, ya se ha convertido en uno de los principales competidores de Polymarket, y su desarrollo futuro no debe ser ignorado.

「Fin」

El mercado de predicción en cadena no solo ha roto las limitaciones estáticas de las apuestas tradicionales, sino que también ha logrado un cambio de paradigma de "apostar" a "operar" al introducir mecanismos de transacción financiera. Con su naturaleza transparente y descentralizada, ha demostrado una gran vitalidad.

A medida que sus mecanismos maduran y plataformas como Polymarket y Kalshi continúan desarrollándose, el mercado de predicción en cadena avanza de manera irresistible, convirtiéndose en una fuerza significativa en la fijación de precios de información y cobertura de riesgos en el futuro.

Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo es solo para fines informativos y educativos y no constituye ningún consejo de inversión o financiero; los protocolos DeFi implican altos riesgos de mercado y riesgos técnicos, y los precios y rendimientos de los activos digitales son altamente volátiles. Participar en inversiones en activos digitales y protocolos DeFi puede resultar en la pérdida total de la inversión; los lectores deben, antes de participar en cualquier protocolo DeFi, comprender y cumplir con las leyes y regulaciones locales relevantes, realizar evaluaciones de riesgo y diligencia debida, y tomar decisiones cuidadosamente.

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