¡El mercado laboral de Estados Unidos entra en un "momento de desaceleración"! ¿La próxima semana aún quedan 800,000 puestos de trabajo por revisar a la baja?

Si las previsiones del mercado sobre un crecimiento del empleo en EE.UU. en agosto moderado y una tasa de desempleo que suba al 4,3% resultan correctas, esto confirmaría la debilidad del mercado laboral y dejaría “sentenciada” una bajada de tipos por parte de la Reserva Federal este mes.

El Departamento de Trabajo de EE.UU. publicará este viernes este esperado informe de empleo, tras conocerse esta semana que el número de desempleados en julio superó por primera vez desde la pandemia el número de vacantes.

Por el momento, el crecimiento del empleo en EE.UU. parece haber entrado en una fase de “pérdida de impulso”, algo que los economistas atribuyen a los amplios aranceles a las importaciones impuestos por el presidente Donald Trump y a las acciones contra la inmigración que han reducido la reserva de mano de obra. La debilidad del mercado laboral proviene principalmente del lado de la contratación.

Los aranceles de Trump han elevado la tasa arancelaria promedio de EE.UU. a su nivel más alto desde 1934, lo que en su momento generó preocupaciones sobre la inflación y llevó a la Reserva Federal a pausar su ciclo de recortes de tasas.

Justo cuando algunas de las incertidumbres sobre la política comercial comenzaban a disiparse, ya que la mayoría de los aranceles ya están en vigor, un tribunal de apelaciones de EE.UU. dictaminó que la mayoría de los aranceles del gobierno de Trump son ilegales, manteniendo a las empresas en un estado de cambio constante.

Ron Hetrick, economista laboral senior de Lightcast, dijo: “La incertidumbre es el asesino del mercado laboral. Muchas empresas han pausado las contrataciones debido a los aranceles y a la incertidumbre sobre las acciones de la Reserva Federal.”

Los economistas esperan que el mes pasado el empleo no agrícola aumentara en 75.000, frente a los 73.000 de julio. Los economistas afirman que, dada la reducción de la oferta laboral, estos niveles de crecimiento del empleo son más realistas. Las estimaciones de los economistas varían desde ningún nuevo empleo hasta la creación de 144.000 puestos.

Las revisiones de las cifras de empleo de junio y julio serán observadas de cerca. Anteriormente, los datos de empleo de mayo y junio fueron revisados a la baja en un total de 258.000, lo que enfureció a Trump el mes pasado. Trump aprovechó esto para despedir a la directora de la Oficina de Estadísticas Laborales, Erika McEntarfer, y la acusó de falsificar los datos de empleo.

Los economistas defendieron a McEntarfer y atribuyeron la revisión al modelo de “nacimiento y muerte de empresas”, que la Oficina de Estadísticas Laborales utiliza para estimar el número de puestos de trabajo ganados o perdidos en un mes debido a la apertura o cierre de empresas.

Ernie Tedeschi, director económico del Laboratorio Presupuestario de Yale, dijo: “Estamos en un mercado laboral con baja rotación, no hay muchas contrataciones ni despidos. Así que el crecimiento del empleo que vemos en la economía se debe principalmente al nacimiento neto de nuevas empresas, pero esa es precisamente la parte donde más se interpolan los datos. Es la más sensible a las revisiones porque es el resultado de un modelo explícito de la Oficina de Estadísticas Laborales, no de algo que puedan encuestar directamente.”

En el segundo trimestre, EE.UU. añadió una media de 35.000 empleos al mes, frente a los 123.000 del mismo periodo de 2024.

¿Otra revisión a la baja de 800.000?

Cuando la Oficina de Estadísticas Laborales publique el próximo martes su estimación preliminar de la revisión de los niveles de empleo de los 12 meses hasta marzo, es probable que el lento crecimiento del empleo quede confirmado.

Según los datos existentes de la Encuesta Trimestral de Empleo y Salarios (QCEW), los economistas estiman que los niveles de empleo podrían revisarse a la baja hasta en 800.000. Los datos de la QCEW provienen de los informes que los empleadores presentan a los programas estatales de seguro de desempleo.

Trump ha nominado a E.J. Antoni, economista jefe del think tank conservador Heritage Foundation, para dirigir la Oficina de Estadísticas Laborales. Antoni ha escrito artículos críticos con la oficina, incluso sugiriendo suspender la publicación del informe mensual de empleo, y es considerado un candidato no cualificado por economistas de diversas ideologías políticas.

Tedeschi dijo: “La confianza en estos números dependerá de si el director es visto como una persona apartidista, que valora la independencia de la Oficina de Estadísticas Laborales y busca publicar la verdad absoluta, y no responder a presiones políticas.”

En el segundo trimestre, EE.UU. perdió 800.000 trabajadores, debido a redadas migratorias y a la finalización del estatus legal temporal de cientos de miles de inmigrantes. La reserva de mano de obra en constante reducción no solo ha frenado el crecimiento del empleo, sino que también ha impedido un aumento significativo del desempleo. Se espera que la tasa de desempleo haya subido desde el 4,2% de julio.

Los economistas estiman que la economía necesita crear entre 50.000 y 75.000 empleos al mes para mantenerse al ritmo del crecimiento de la población en edad laboral.

El presidente de la Reserva Federal, Powell, insinuó el mes pasado que la Fed podría bajar los tipos en septiembre, reconociendo que los riesgos para el mercado laboral están aumentando, pero añadió que la inflación sigue siendo una amenaza. Desde diciembre pasado, la Fed ha mantenido su tasa de interés de referencia en el rango del 4,25%-4,50%.

La creación de nuevos empleos podría seguir concentrándose en los sectores de salud y asistencia social. Sin embargo, las señales de advertencia están parpadeando: los datos del gobierno del miércoles mostraron que las vacantes en ese sector cayeron por segundo mes consecutivo en julio.

La huelga de 3.200 trabajadores de Boeing podría debilitar el empleo en la manufactura, un sector que ya está bajo presión por los aranceles. Se espera que los empleos federales sigan disminuyendo en un contexto de recortes de gastos en la Casa Blanca.

Veronica Clark, economista de Citigroup, dijo: “Estamos viendo cada vez más pruebas de que la demanda laboral se debilitó aún más en agosto, el mercado y los funcionarios de la Fed han subestimado el riesgo de despidos este año.”