La fiesta siempre llega a su fin: ¿podemos prever el colapso con anticipación?

Al llegar septiembre, el mercado de criptomonedas suele atravesar un periodo turbulento. Los datos históricos de bitsCrunch muestran que este mes suele caracterizarse por caídas de precios y una mayor volatilidad, por lo que muchos inversores lo consideran una época de la que hay que estar alerta. Sin embargo, el ajuste estacional es solo un reflejo de la intensa volatilidad de este mercado: lo que realmente causa inquietud son esos colapsos que ya han ocurrido y que podrían repetirse en el futuro.

Analizando más de 14 años de datos de mercado, patrones de colapso y comportamientos de trading, podemos vislumbrar la trayectoria de los colapsos en el mercado de criptomonedas a través de los números.

La evolución de los colapsos de criptoactivos

El colapso de las criptomonedas no es un evento aleatorio, sino una etapa inevitable en el proceso de maduración del ecosistema cripto. Los datos de bitsCrunch muestran que, en los primeros días del mercado, se produjeron “colapsos devastadores” con caídas de hasta el 99%, mientras que hoy en día se ha transitado hacia “ajustes relativamente moderados” del 50%-80%.

Las caídas más memorables de Bitcoin

El “colapso apocalíptico” de 2011 (caída del 99%)

El primer gran colapso de Bitcoin fue verdaderamente “desgarrador”. En junio de 2011, el precio de Bitcoin alcanzó los 32 dólares —una cifra astronómica para la época—, pero luego se desplomó un 99%, quedando en solo 2 dólares. En ese momento, Mt. Gox, el mayor exchange de Bitcoin del mundo, sufrió una brecha de seguridad que llevó el precio de Bitcoin a caer hasta 1 centavo (aunque este precio fue en gran medida resultado de manipulación). Aun así, el “trauma psicológico” causado por ese colapso fue real, y Bitcoin tardó años en recuperar la confianza del mercado.

El estallido de la burbuja de 2017-2018 (caída del 84%)

Este fue el colapso más “icónico” de todos: en diciembre de 2017, el precio de Bitcoin alcanzó los 20,000 dólares, pero para diciembre de 2018 había caído a unos 3,200 dólares. La burbuja de las ICO (ofertas iniciales de monedas) había inflado los precios de todos los activos a niveles absurdos, pero la “gravedad del mercado” terminó imponiéndose como era de esperarse.

La “crueldad” de este colapso radicó en su duración: a diferencia de los mercados tempranos, donde las caídas eran rápidas y abruptas, esta vez el colapso fue como un “accidente de tren a cámara lenta”, extendiéndose por más de un año y agotando la paciencia incluso de los HODLers más firmes.

El “Jueves Negro” del COVID-19 en 2020 (caída del 50%)

El 12 y 13 de marzo de 2020 quedarán grabados en la historia de las criptomonedas: en esos dos días, los precios de todos los activos se “descontrolaron” simultáneamente. Bitcoin cayó de unos 8,000 dólares a 4,000 dólares en menos de 48 horas. Lo particular de este colapso fue que ocurrió en sincronía con los mercados tradicionales, pero después los criptoactivos se dispararon al alza.

El “invierno cripto” de 2021-2022 (caída del 77%)

Desde el pico de casi 69,000 dólares de Bitcoin en noviembre de 2021 hasta el mínimo de unos 15,500 dólares en noviembre de 2022, este colapso no fue provocado por hackeos a exchanges o pánicos regulatorios, sino por fuerzas macroeconómicas y ventas masivas de inversores institucionales. En ese momento, los “jugadores institucionales” ya estaban plenamente involucrados, cambiando por completo la lógica de las caídas del mercado.

Los “momentos más oscuros” de Ethereum

El hackeo de DAO en 2016 (caída del 45%)

El 18 de junio de 2016, el recién creado fondo de inversión descentralizado “DAO” fue hackeado, perdiendo 50 millones de dólares, lo que provocó que el precio de Ethereum cayera más del 45%. Pero la simple pérdida en dólares no refleja toda la magnitud del evento: en mayo de 2016, DAO había recaudado 150 millones de dólares en Ethereum a través de crowdfunding, y en ese mismo periodo, el precio de Ethereum había alcanzado un máximo de unos 20 dólares.

La burbuja y el estallido de las ICO y los NFT

Ethereum se convirtió en el “pilar central” de la fiebre de las ICO: a principios de 2017, su precio era inferior a 10 dólares, pero en enero de 2018 ya había superado los 1,400 dólares. Sin embargo, cuando la burbuja de las ICO estalló, Ethereum sufrió un impacto incluso mayor que Bitcoin. A finales de 2021, tras el auge de los NFT, el precio de Ethereum comenzó a caer desde su máximo y la tendencia bajista continuó hasta 2024.

Datos de clasificación de colapsos

Según nuestro análisis, los colapsos de criptomonedas se pueden clasificar en diferentes categorías: “colapsos de extinción” (caídas superiores al 80%), como los de 2011 y 2017-2018; “ajustes significativos” (caídas del 50%-80%), como durante la pandemia y el mercado bajista de principios de este año; y “fluctuaciones regulares” (caídas del 20%-50%).

Los patrones de recuperación varían según el tipo de colapso: los colapsos extremos requieren de 3 a 4 años para recuperarse completamente, y tras la recuperación suelen experimentar un “superaumento” de 2.5 a 5 veces; los ajustes significativos tienen un ciclo de recuperación de 18 a 30 meses.

Durante los grandes colapsos, la liquidez no solo disminuye, sino que prácticamente “desaparece”. El spread entre precios de compra y venta se amplía de 5 a 20 veces, la profundidad del mercado cae entre un 60% y un 90% en los picos de presión; el volumen de operaciones se dispara entre un 300% y un 800% en las primeras etapas de pánico, y puede superar el 1000% en la fase de “rendición de los inversores”. Esto crea un círculo vicioso: la caída de precios reduce la liquidez, la menor liquidez amplifica la volatilidad, y una mayor volatilidad comprime aún más la liquidez.

¿Podemos prever los colapsos con antelación?

Los datos de bitsCrunch revelan claramente las diferencias de comportamiento entre los distintos tipos de inversores durante los colapsos. Para los inversores minoristas, la correlación entre la caída de precios y las ventas de pánico alcanza el 87%; dependen en gran medida del sentimiento en redes sociales y su patrón de “comprar caro y vender barato” es extremadamente consistente.

Por el contrario, el comportamiento de los inversores institucionales es muy diferente: el 65% de las instituciones adoptan estrategias de “compra contracíclica” durante los colapsos, tienen una mayor capacidad de gestión de riesgos, pero cuando deciden vender, pueden amplificar la magnitud del colapso; además, las instituciones son mucho más sensibles a los factores macroeconómicos que los minoristas.

El sentimiento en redes sociales puede servir como “señal de alerta temprana” para grandes colapsos, reflejando el riesgo de mercado con 2-3 semanas de antelación; mientras que el volumen de búsquedas de “colapso de Bitcoin” en Google es un “indicador rezagado”, que suele alcanzar su punto máximo cuando el colapso ya está ocurriendo. Además, cuando el “índice de miedo y avaricia” cae por debajo de 20, la precisión para predecir grandes fluctuaciones de mercado puede llegar al 70%.

Uno de los cambios más notables en la dinámica del mercado de criptomonedas es que, en tiempos de crisis, su correlación con los mercados tradicionales aumenta constantemente. La volatilidad del mercado cripto fluctúa en sincronía con los precios bursátiles, mientras que muestra una correlación inversa con el precio del oro. Específicamente, durante las crisis, la correlación entre Bitcoin y el índice S&P 500 es de 0.65-0.85 (alta correlación positiva), con el oro es de -0.30 a -0.50 (correlación negativa moderada), y con el VIX (índice de miedo) alcanza 0.70-0.90 (correlación positiva extremadamente alta).

Por lo tanto, podemos identificar una serie de “indicadores de alerta temprana”: disminución de la actividad en la red, índice de miedo y avaricia, divergencia del RSI (índice de fuerza relativa, que puede anticipar de 2 a 4 semanas), ampliación de los diferenciales de crédito, entre otros.

Conclusión

Los colapsos de criptomonedas no son eventos aleatorios: tienen patrones, causas y trayectorias evolutivas. Aunque este mercado sigue siendo altamente volátil, se está volviendo más analizable, predecible e incluso, en cierta medida, controlable.

Comprender esto no es para evitar la volatilidad, sino para aprender a convivir con ella. Los colapsos volverán, pero cada vez se parecerán más a una tormenta que a un tsunami.