El consejo de diez años del socio de a16z: en el nuevo ciclo, solo hay que prestar atención a estas tres cosas

Título original: Preparing for the Pitch with Arianna Simpson

Fuente original: a16z crypto

Organización y traducción: Portal Labs

En el mundo de Web3, los ciclos no son una sorpresa, sino la norma. El vaivén entre mercados alcistas y bajistas se asemeja tanto a las mareas del capital como a las estaciones de la naturaleza. Para los fundadores, el mayor desafío nunca ha sido predecir el próximo giro, sino cómo sobrevivir entre los altibajos e incluso construir valor a largo plazo en medio de la adversidad.

Recientemente, Arianna Simpson, socia de a16z crypto, compartió en un pódcast su experiencia de más de diez años invirtiendo en la industria cripto. Desde el impacto de leer el whitepaper de bitcoin, pasando por el encaje producto-mercado de las stablecoins, hasta la intersección entre Crypto y AI, así como sus consejos para los fundadores.

Estas observaciones y experiencias no solo son aplicables a Silicon Valley. Desde la perspectiva de Portal Labs, también ofrecen ideas valiosas y dignas de referencia para los fundadores de Web3 y los inversores de alto patrimonio en China.

La esencia de los ciclos

El punto de entrada de Arianna en el mundo cripto fue el impacto que sintió hace más de diez años al leer por primera vez el whitepaper de bitcoin. Pero lo que realmente la hizo quedarse no fue ese momento de emoción, sino los altibajos que vivió durante más de una década. Fue testigo del nacimiento de bitcoin, el auge de DeFi, la fiebre de los NFT, así como de las burbujas y el enfriamiento que siguieron. Precisamente a través de esta observación a largo plazo, fue formando una visión clara: la industria cripto nunca crece de forma lineal, sino que avanza en olas intensas, con emociones y capital alternándose.

Por ello, cambió su enfoque de “predecir la próxima tendencia” a “identificar quién está construyendo a contracorriente”. Su método de inversión se parece más a un seguimiento: seguir lo que están haciendo los mejores fundadores. Cuando los fundadores más fuertes se enfocan en stablecoins, el capital debe dirigirse allí; cuando los equipos de vanguardia invierten de forma continua en Crypto × AI o DePIN, suelen surgir nuevos nichos de valor. No se trata de formular grandes teorías y luego buscar proyectos que las confirmen; sino de calibrar la visión del mundo y la asignación de capital según la dirección de los builders de primera línea.

Para los fundadores de Web3 y los inversores de alto patrimonio en China, esta metodología es más operativa que la “predicción de ciclos”. Para los fundadores, los periodos de enfriamiento no son una excusa, sino un filtro: solo quienes pueden avanzar en producto y stack en años sin aplausos demuestran que la dirección y el equipo son correctos; para los asignadores de capital, lo que realmente debe evaluarse no es la popularidad del tema, sino si el equipo puede mantener velocidad, disciplina y densidad de misión en los años difíciles. Este orden de “identificar personas—observar la ejecución a largo plazo—luego hablar de valoración” es mucho más resistente a los ciclos alcistas y bajistas que cualquier narrativa a corto plazo.

Stablecoins

Enfocándonos en las stablecoins. El juicio de Arianna es sencillo: se han convertido en el centro de atención no por una nueva historia especulativa, sino porque realmente se usan en ambos extremos: los consumidores las utilizan para transferencias transfronterizas y cobertura de la volatilidad de la moneda local; las empresas las emplean para liquidaciones, asignaciones y como puente para cuentas por cobrar y pagar. Más importante aún, en el último año y medio, los dos “grifos” de la infraestructura—velocidad y coste—finalmente se han abierto, permitiendo que las stablecoins pasen de ser una red de pagos imaginaria a una capa de liquidación real.

Esto impacta directamente a los fundadores de Web3 y a los inversores de alto patrimonio en China. Para los equipos que salen al extranjero, el verdadero cuello de botella a menudo no es el producto, sino el flujo de fondos: cómo enviar dinero de forma estable, de bajo coste y rastreable a equipos de etiquetado en el sudeste asiático, mantenedores de nodos en África o socios de canal en Latinoamérica; cómo permitir que los clientes extranjeros paguen sin procesos corporativos complejos; cómo gestionar cuentas por cobrar cíclicas en dólares y controlar el riesgo cambiario en monedas locales. El valor de las stablecoins no está en la “moneda”, sino en el “rail”. Cuando estandarizas la entrada y salida de fondos, la verificación de identidad, la conciliación y los registros fiscales en una vía auditable, la complejidad de los negocios transfronterizos disminuye notablemente.

Por supuesto, habrá cada vez más emisores, pero los usuarios no pagarán por cada nuevo símbolo. La intuición de Arianna es: a corto plazo habrá diversidad, pero a largo plazo el mercado convergerá en unas pocas stablecoins “con escala, reputación y posición en el ecosistema”; más adelante, la experiencia de usuario será tan abstracta que apenas percibirán la moneda específica, y la interoperabilidad de los rails se encargará automáticamente de la liquidación en el backend.

Esto significa que, para el desarrollo futuro de las stablecoins, los equipos no deben gastar energía en el impulso de “yo también quiero emitir una”, sino centrarse en diseños más pragmáticos, como cómo hacer que tus procesos de negocio, gestión de riesgos y sistemas financieros sean completamente “nativos de stablecoin”. Cuando tu producto funcione de forma natural en dólares, liquidación con stablecoin y conciliación on-chain, tu eficiencia y credibilidad transfronteriza destacarán entre la competencia.

Para los inversores de alto patrimonio, las stablecoins son una nueva herramienta de gestión de efectivo y un “canal de baja fricción” para la liquidez global. Pero esto no significa ausencia de riesgo; a nivel de portafolio, reservar un rail on-chain para “rotación de liquidez” y “cobertura de la volatilidad de la moneda local” es una mejor higiene de portafolio orientada al futuro. En resumen, dos principios: elegir cuidadosamente la contraparte, diversificar la custodia y las wallets; y considerar la “cumplimiento y explicabilidad” como la primera restricción, no como una tarea de último momento.

Crypto × AI × DePIN

Arianna enfatiza que los superciclos rara vez son impulsados por una sola tecnología, sino por la resonancia de varias curvas en la misma ventana temporal. Hoy, la combinación más clara es la descentralización de incentivos de cripto, el poder de cómputo y el hambre de datos centralizados de AI, y una capa adicional de orquestación de recursos del mundo real con DePIN.

Traducido al lenguaje “aterrizable” de los fundadores chinos: tenemos una acumulación poco común en la cadena de suministro de hardware, manufactura y despliegue, y organización de nodos periféricos. Si puedes conectar la cadena de “contribución—medición—pago” usando stablecoins, incentivar la subida de datos y recursos del mundo real a la cadena, y luego empaquetar estos recursos en productos estandarizados consumibles por AI (datasets, etiquetado, ancho de banda, almacenamiento, slots de inferencia), tendrás la oportunidad de crear una “plataforma del lado de la oferta”. Esto no es tokenomics de PowerPoint, es gestión operativa seria: definición de métricas, anti-fraude, frecuencia de liquidación, resolución de disputas, sistemas de reputación—todo debe ser ingenierizado.

Otra línea importante es la “autenticidad”. La existencia de contenido deepfake no es aterradora; lo aterrador es un entorno no verificable. Timestamps verificables, rutas de generación, firmas de dispositivos, trazabilidad de los actores: todo esto será la “nueva infraestructura” de la internet de contenidos y bienes del futuro. Para los equipos chinos que hacen branding internacional, comercio de segunda mano o circulación de lujo, esto es un incremento inmediato. Haz lo difícil y correcto: convierte la “verificabilidad de autenticidad” en el estándar por defecto, no en una opción de pago.

Veamos ahora los AI Agents. Darle una tarjeta de crédito a un agente semi-maduro para que haga “compras online autónomas” es irresponsable; pero darle una wallet con límite, revocable y auditable, y permitirle completar un conjunto de tareas bajo una estrategia clara (suscripciones, compra de APIs, pago de comisiones), es factible. En otras palabras, “la wallet es el sistema de permisos”. Las aplicaciones reales no son los “agentes universales” inflados, sino los “agentes de racionalidad limitada” profundamente verticales—en un dominio de negocio fuertemente restringido, usa wallets on-chain para vincular permisos, presupuesto, logs y contrapartes.

Financiación y gobernanza

El entorno de financiación de 2020–2021 pudo haber dejado la falsa impresión a muchos en Web3 de que no se necesitaba un deck, ni modelos, y que los inversores te ofrecían condiciones absurdas por DM en Twitter.

Arianna lo dice claramente: eso fue una “ilusión del crepúsculo”, no la norma, y hoy debemos volver a lo básico. Prepara materiales sólidos, presenta métricas honestas, fija objetivos de financiación conservadores pero superables; es mejor cerrar una ronda razonable y luego hacer bola de nieve, que pedir 50 millones de entrada y acabar sin nada.

Para los fundadores chinos, el orden más realista es: primero valida la base, luego habla de dinero. Primero, resiliencia técnica y de producto: rendimiento, gestión de riesgos, observabilidad, operabilidad; segundo, cumplimiento y ruta regulatoria: KYC/AML, segmentación de datos transfronterizos, auditabilidad de flujos de fondos y datos, ciclo cerrado de impuestos y facturación; tercero, ciclo comercial verificable: pagos reales, economía unitaria positiva, ritmo estable de cobros. En la narrativa pública, habla menos de “moneda” y haz más infraestructura del lado de la oferta: por ejemplo, usa DePIN para estandarizar cómputo/ancho de banda/datos de sensores en APIs facturables, o usa RWA para digitalizar activos existentes e integrarlos en procesos de emisión y liquidación regulados. Cuando tengas evidencia de estos tres puntos, añade capital por hitos, en vez de dejar que la financiación dicte el negocio.

La gobernanza también debe volver al sentido común. Un reparto 50/50 no es justo, es inacción. Accionariado, junta directiva, asuntos reservados, periodos de vesting, cliff, cláusulas de salida de fundadores, propiedad intelectual: nada de esto es sexy, pero cada punto determina si sobrevivirás a la primera gran tormenta. Arianna ni siquiera evita hablar de las ventajas de un “fundador único”: al menos no tendrás conflictos contigo mismo. Portal Labs sugiere que, en vez de obsesionarse con el número de socios, es mejor detallar la “lista de responsabilidades” y el “mecanismo de resolución de conflictos”; solo anticipando los peores escenarios podrás correr más rápido en los mejores momentos.

Competencia y expansión

Ser copiado no es noticia; obsesionarse con la confrontación sí lo es. El método de Arianna es recuperar la narrativa: define los temas con el ritmo del producto, métricas clave e historias de clientes, en vez de dirigir el tráfico al rival. Para los equipos chinos de Web3, es especialmente importante fortalecer la “infraestructura” de PR y comunicación: equipo de marca profesional, lista blanca de medios, KOLs defensores, educación de producto en la comunidad de usuarios, transparencia en la documentación técnica. La narrativa no es un discurso de relaciones públicas, sino la evidencia de tu entrega continua.

Al mismo tiempo, el crecimiento descontrolado es una bendición y una crisis. Si el nivel de servicio se ve sobrepasado, hay que actuar como bomberos: primero proteger la seguridad de fondos y activos de los usuarios, luego la disponibilidad, y después optimizar la experiencia. Si es necesario, limita el tráfico, abre listas blancas temporales, subcontrata soporte y gestión de riesgos, o incluso añade capacidad de cómputo rápidamente; todas son decisiones aceptables. Escribe el “plan de contingencia” en tiempos de calma, no lo aprendas en medio de una crisis viral.

Las fusiones y adquisiciones son otra señal. Los gigantes tradicionales empiezan a comprar en cripto, y las “fusiones tipo puzzle” dentro del sector también aparecen. Lo ideal es ser el comprador, pero ser adquirido por excelencia también puede ser la mejor solución para el equipo, los usuarios y los primeros accionistas. El criterio es simple: encaje estratégico, valor para el usuario, continuidad del equipo, respeto por la hoja de ruta tecnológica. Deja las emociones para tus amigos y los términos para los abogados.

Haz lo difícil y correcto por más tiempo

El mercado no dará respuestas estándar a los fundadores, y los ciclos mucho menos. Por eso, no te apresures a predecir la próxima ola; enfócate en quienes siguen avanzando a contracorriente y asigna tu tiempo y recursos a ellos. En el contexto chino, la respuesta es aún más sencilla y difícil: no solo proclames lemas, sino consolida los libros, sistemas y cumplimiento; el crecimiento no es trending topic, sino oferta y cobros estables y reutilizables; la competencia no es confrontación, sino retomar la narrativa y definir los temas con entregas continuas.

Si hay que dejar un mensaje para el Web3 chino, Portal Labs cree que debería ser: haz lo difícil y correcto por más tiempo, persigue menos modas y observa quién sigue presente y con sistemas funcionando dentro de diez años. Los ciclos seguirán subiendo y bajando, pero lo que realmente determina el éxito nunca es el clima, sino sobre qué cimientos construyes tu casa.