Ethena entra en la carrera de USDH respaldada por BlackRock BUIDL, Anchorage y Securitize

Ethena Labs presentó una propuesta el 9 de septiembre para convertirse en el emisor de la stablecoin nativa USDH de Hyperliquid, uniéndose a una carrera cada vez más competitiva.

La oferta consiste en respaldar USDH completamente con USDtb, una stablecoin respaldada por el fondo BUIDL de BlackRock, con el apoyo de Anchorage Digital.

Ethena se compromete a devolver el 95% de los ingresos netos generados por las reservas de USDH directamente a la comunidad de Hyperliquid a través de compras del token HYPE y el desarrollo del ecosistema.

Hyperliquid lanzó el proceso de selección competitiva para USDH tras el anuncio del 5 de septiembre de que el protocolo introduciría su stablecoin nativa en la próxima actualización de la red.

La medida apunta a los $5.5 billions en depósitos de USDC que actualmente sirven como la principal moneda de liquidación en el exchange descentralizado.

La selección conlleva importantes implicaciones financieras para Hyperliquid, que actualmente registra cerca de $1.3 billions en ingresos anualizados estimados, según datos de DefiLlama. Además, la red alcanzó un volumen mensual de negociación récord de $405.8 billions en contratos perpetuos durante agosto.

Enfoque diferente

La propuesta de Ethena se diferencia a través de asociaciones institucionales e infraestructura de seguridad propuesta.

La empresa planea establecer una red de guardianes electos compuesta por validadores de Hyperliquid para supervisar las operaciones de USDH, eliminando el control de un solo emisor sobre la gestión de la seguridad de la stablecoin.

Más allá de la emisión básica de stablecoins, Ethena describió planes para lanzar hUSDe, una variante nativa de Hyperliquid de su producto dólar sintético, y comprometió $75 millones en incentivos para apoyar el desarrollo del mercado HIP-3.

La firma también anunció asociaciones con Securitize para desplegar activos del mundo real tokenizados en HyperEVM e integración nativa de USDtb.

Propuestas competidoras

Las propuestas competidoras ofrecen enfoques distintos para el respaldo y la gobernanza de USDH. Paxos propone un respaldo a través de cuentas protegidas por el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York con atestaciones mensuales de KPMG.

Frax Finance planea el respaldo de frUSD mediante asociaciones de tesorería con BlackRock y Superstate. Agora ofrece bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo con prueba de reservas proporcionada por Chaos Labs.

Sky propone un respaldo colateral flexible a través de su marco de gestión de riesgos con interoperabilidad LayerZero.

El proceso de selección impulsado por validadores requiere la aprobación de la propuesta mediante la gobernanza comunitaria antes de proceder a una subasta de gas para los derechos finales de implementación.

Omar Kanji de Dragonfly estima que la transición podría generar $220 millones en ingresos anualizados adicionales para los poseedores de HYPE mientras reduce el suministro de USDC de Circle en un 7%.

Ethena enfatizó su historial gestionando más de $23 billions en activos tokenizados en dólares y se posicionó como la mayor contraparte capaz de apoyar la expansión de Hyperliquid hacia swaps perpetuos de acciones a través de los mercados HIP-3.

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