El PPI de EE.UU. de agosto se enfría inesperadamente, ¿hay posibilidades de que la Reserva Federal baje las tasas en 50 puntos básicos?

El informe del Índice de Precios al Productor (PPI) de agosto, publicado el miércoles por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS), muestra que las presiones inflacionarias mayoristas están disminuyendo, lo que reduce la probabilidad de un fuerte aumento de los precios al consumidor en los próximos meses.

El PPI anual de EE. UU. en agosto registró un 2.6%, el nivel más bajo desde junio y muy por debajo del 3.3% esperado; el valor anterior fue revisado a la baja de 3.3% a 3.1%. La tasa mensual fue de -0.1%, la primera caída en cuatro meses, inferior al 0.3% esperado; el valor anterior fue revisado a la baja de 0.9% a 0.7%.

El índice del dólar cayó bruscamente 26 puntos en el corto plazo, alcanzando un mínimo de 97.6. El oro al contado subió rápidamente 8 dólares antes de retroceder. Las monedas no estadounidenses subieron en general; el euro/dólar subió más de 30 puntos en el corto plazo, alcanzando un máximo de 1.1729. El dólar/yen cayó 40 puntos en el corto plazo, con un mínimo de 147.11. Los futuros de índices bursátiles estadounidenses subieron a corto plazo, y los futuros del S&P 500 aumentaron un 0.44%.

Los futuros de tasas de interés a corto plazo en EE. UU. subieron tras la publicación de los datos del PPI, y los operadores aumentaron sus apuestas a un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal. Los bonos del Tesoro de EE. UU. repuntaron en conjunto: el rendimiento del bono a 10 años cayó 0.6 puntos básicos, hasta el 4.068%. El rendimiento del bono a 2 años bajó 1.1 puntos básicos, hasta el 3.531%. El rendimiento del bono a 30 años subió 0.5 puntos básicos, hasta el 4.722%.

A pesar de que la política arancelaria de Trump elevó los costos empresariales, las empresas evitaron grandes subidas de precios el mes pasado. Esta caída del PPI se produce tras un fuerte aumento en julio, cuando muchas empresas temían que, en un contexto de incertidumbre económica que sigue afectando las decisiones de consumo, un gran aumento de precios podría ahuyentar a los clientes.

Los últimos datos del PPI añaden otra capa de complejidad al debate de políticas de la Reserva Federal. Los inversores ya están convencidos de que la Reserva Federal recortará las tasas la próxima semana, pero la magnitud del recorte sigue siendo una incógnita. El mercado espera en general un recorte de 25 puntos básicos, aunque los débiles datos de empleo han reavivado la posibilidad de un recorte mayor, de 50 puntos básicos.

El analista Adam Button del sitio financiero estadounidense investinglive señaló que mañana se publicará el informe del Índice de Precios al Consumidor (CPI). Los datos del PPI son una señal fuerte de que los datos del CPI podrían estar por debajo de lo esperado. Si el resultado del CPI es inferior a lo esperado —especialmente si es mucho más bajo—, la probabilidad de un recorte de tasas de 50 puntos básicos por parte de la Reserva Federal será mayor. Destacó especialmente que la caída mensual del PPI, excluyendo alimentos y energía, ha sido la mayor en los últimos 10 años.

El grado en que las empresas trasladan la carga arancelaria a los consumidores será clave para la evolución de las tasas de interés este año. Aunque los funcionarios de la Reserva Federal esperan en general que los aranceles a las importaciones impulsen la inflación durante el resto de 2025, aún no han determinado si esto será un ajuste único o un impacto más duradero.

Los datos del CPI, que se publicarán el jueves, ofrecerán información sobre hasta qué punto los aranceles de agosto han afectado a los consumidores estadounidenses. Se espera que el CPI subyacente, que excluye alimentos y energía, vuelva a aumentar en términos mensuales.

Para los economistas, la importancia del informe del PPI también radica en que algunos de sus componentes se utilizan para calcular el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal: el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE), y estas categorías relacionadas mostraron resultados mixtos en agosto: los servicios de gestión de carteras y los precios de los boletos de avión continuaron subiendo de manera constante, mientras que los indicadores de servicios de atención médica fueron más moderados.