Por qué los inversores inteligentes ya no confían en el CPI de EE.UU.

La fiabilidad de las estadísticas de inflación de Estados Unidos está bajo un mayor escrutinio después de que se revelara que más de un tercio del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de agosto se basó en precios estimados en lugar de observados.

Economistas advierten que el creciente uso de datos imputados amenaza la credibilidad de un indicador clave para la política de la Reserva Federal y las expectativas de los inversores.

Más precios del CPI son ahora “mejores conjeturas”

La proporción de precios estimados en el CPI de Estados Unidos aumentó al 36% en agosto de 2025, según cifras destacadas por el medio de comentarios de mercado The Kobeissi Letter y confirmadas por la metodología de la Bureau of Labor Statistics (BLS). Esto representa un incremento desde el 32% en julio y es la proporción más alta desde que la BLS comenzó a rastrear este indicador.

Normalmente, el CPI se compila a partir de unas 90,000 cotizaciones mensuales de precios en aproximadamente 200 categorías de bienes y servicios, recolectadas por varios cientos de empleados de campo en 75 áreas urbanas. Cuando faltan datos de precios, la BLS utiliza una técnica de “imputación de celda diferente” para llenar los vacíos, recurriendo a categorías relacionadas o artículos comparables. Históricamente, solo alrededor del 10% del índice requería tal estimación.

Sin embargo, desde la segunda mitad de 2024, la dependencia de la imputación ha aumentado drásticamente, superando el 30% a lo largo de 2025. Los analistas atribuyen este aumento a los desafíos de recopilación de datos relacionados con la pandemia, los cambios en los patrones de consumo y la dificultad para obtener cotizaciones oportunas en categorías volátiles como vivienda y servicios médicos.

Aumento significativo en la proporción de estimaciones alternativas en el CPI 　Fuentes: BLS, Apollo Chief Economist

Los mercados observan la política de la Fed en medio de dudas sobre los datos

El CPI es el principal indicador de inflación al consumidor para la Reserva Federal y una piedra angular para las decisiones sobre tasas de interés y política monetaria. Una divergencia cada vez mayor entre las presiones percibidas de precios en los hogares y los datos oficiales podría complicar la estrategia de la Fed para controlar la inflación y erosionar la confianza pública en sus señales de política.

“Los mercados dependen del CPI para tener una lectura clara de la inflación”, dijo un economista independiente. “Si más de un tercio del índice se basa en estimaciones, eso introduce ruido y plantea dudas sobre cuán precisamente los datos reflejan los costos reales para el consumidor.”

Los inversores, que ya están nerviosos por los próximos movimientos de la Fed, podrían volverse más volátiles si persisten las dudas sobre la precisión del CPI. Los mercados de bonos, en particular, podrían experimentar reacciones más agudas ante las publicaciones del CPI si los operadores sospechan que las cifras principales subestiman las tendencias inflacionarias reales.

Aumenta la presión para la transparencia de la BLS

Economistas y participantes del mercado están instando a la BLS a proporcionar más detalles sobre qué componentes del CPI dependen de datos imputados y cómo se derivan esas estimaciones. Si bien la imputación es una práctica estadística estándar, la magnitud de su uso actual ha sorprendido a muchos observadores y subraya la necesidad de una divulgación sólida.

Por ahora, la BLS sostiene que sus procedimientos cumplen con los estándares estadísticos establecidos. Sin embargo, con la proporción de precios estimados en niveles récord, aumenta la presión para que la agencia refuerce la confianza en uno de los indicadores económicos más observados del mundo.