Escrito por: @0xuberM
Traducción: Saoirse, Foresight News
Nota del editor: Este artículo parte del análisis de los mecanismos de incentivos, desglosa la situación de supervivencia de Launchpad, creadores y traders, y señala que Launchpad, al centrarse en el volumen de negociación, la falta de incentivos de los creadores para mantener el precio y la conversión de los traders en "escuadrones suicidas", forman un círculo vicioso. Actualmente, solo los VC y los insiders tienen incentivos para impulsar el precio de los tokens, mientras que los traders comunes están en una situación difícil. El artículo presenta objetivamente el estado actual del mercado; aunque no ofrece soluciones, proporciona una perspectiva importante para comprender la lógica operativa del mercado cripto. A continuación, el contenido traducido:
Mecanismos de incentivos
El mecanismo de incentivos es la fuerza motriz central del funcionamiento del mundo. Si quieres que alguien haga algo, solo necesitas construir un entorno o escenario en el que obtenga una recompensa al hacerlo; esta es una ley básica de la naturaleza humana.
Pero actualmente, los tokens on-chain (especialmente los emitidos a través de Launchpad) carecen de mecanismos de incentivos que impulsen el alza de precios, un problema que requiere atención urgente.
Lógica operativa de Launchpad
Ayer publiqué un tuit sarcástico sobre este tema, pero ahora quiero enfatizarlo seriamente: las plataformas de emisión de tokens (Launchpad) no tienen incentivos para elevar el precio de ningún token en particular, salvo en circunstancias especiales (de las que hablaremos más adelante).
El modelo operativo de estas plataformas es esencialmente similar al de un casino; para ellas, el único indicador importante es el "volumen de negociación".
Esta es precisamente la razón principal por la que la "emisión sin permisos" y la "curva de vinculación" (un mecanismo que ajusta la relación entre oferta, demanda y precio de activos mediante algoritmos) se han convertido en la corriente principal hoy en día; al igual que los casinos lanzan constantemente nuevas loterías, las plataformas buscan ofrecer tantas oportunidades especulativas como sea posible, atrayendo a más participantes al permitir que unos pocos "ganen el premio mayor".
Entonces, ¿cómo obtienen beneficios las plataformas de emisión de tokens?
En realidad, es muy sencillo: solo necesitan "existir" para obtener ingresos. Por un lado, ofrecen a la gente común un canal de emisión de tokens sin permisos; por otro, proporcionan a los inversores herramientas especulativas mediante la curva de vinculación. Si quieren expandirse aún más, deben competir por cuota de mercado, y las estrategias más comunes son dos:
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Realizar campañas de marketing: ya sea difundiendo FUD sobre los competidores o enfatizando su propia "diferenciación", aunque en la práctica no haya diferencias sustanciales con los rivales;
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Impulsar el precio de algunos tokens: esto se considera "la mejor estrategia de marketing" y puede atraer rápidamente la atención de los usuarios.
He notado una regla: las plataformas de emisión de tokens y sus equipos solo luchan por cuota de mercado en dos situaciones: cuando un competidor les arrebata cuota y necesitan recuperarla, o cuando quieren atacar deliberadamente a un rival y dañar su reputación.
Lo curioso es que, cada vez que ocurren estas dos situaciones, siempre hay unos pocos tokens en la plataforma que empiezan a subir de precio, incluso alcanzando valoraciones elevadas. Primero ralentizan el ritmo de emisión masiva de tokens, utilizan "velas verdes" (símbolo de subida de precios) y estrategias de marketing para atraer usuarios; cuando los usuarios creen firmemente que "aquí se puede ganar dinero", reanudan la emisión masiva de tokens y aumentan drásticamente el volumen de negociación; todo esto no es una crítica, solo una observación objetiva.
Siendo sincero, si yo fuera miembro del equipo de una plataforma de emisión de tokens, probablemente adoptaría la misma estrategia. Al fin y al cabo, la esencia de la plataforma es ser una entidad comercial, y el objetivo central de cualquier negocio es maximizar las ganancias.
Tendencias de comportamiento de los creadores
Al igual que las plataformas de emisión de tokens, los creadores (como los streamers) tampoco tienen incentivos para elevar el precio de los tokens que emiten. Actualmente, el mecanismo de ingresos de los creadores es muy similar al modelo de "emisión sin permisos"; este modelo beneficia a los creadores de la misma manera directa que a quienes emiten tokens con frecuencia.
Probablemente hayas escuchado a creadores decir: "¡Miren, solo con encender la cámara gano tanto dinero!" De esta manera atraen a más creadores a unirse, y más creadores significan más emisiones de tokens, lo que genera más oportunidades especulativas.
Para los creadores, la lógica de ganancias también es simple: solo necesitan "existir": encender la cámara, emitir un token apto para la especulación y ya pueden obtener ingresos. Por supuesto, para ganar mucho dinero, sí se requiere constancia a largo plazo, pero incluso así, no hay garantía de éxito sostenido.
Después de todo, en el sector cripto, la atención de los usuarios es efímera y el éxito a largo plazo está lleno de incertidumbre. En este entorno, es fácil que los creadores piensen en "sacar provecho a corto plazo y marcharse", lo cual es un resultado inevitable del mecanismo de incentivos.
Traders: las "trincheras" y los "escuadrones suicidas" del mercado cripto
¿Y nosotros, los traders? ¿Cuál es nuestro mecanismo de incentivos? ¿Qué nos impulsa a actuar?
La respuesta es cruel: estamos incentivados a "devorarnos unos a otros". Al fin y al cabo, las "trincheras" del mercado cripto las hemos cavado nosotros mismos (no lo olvides). Y los términos "trincheras" y "escuadrones suicidas" son claros: los traders comunes como tú y yo somos, en esencia, "carne de cañón sacrificable", los soldados en la primera línea del mercado.
Como ninguna de las partes tiene incentivos para que el precio de un activo suba a largo plazo, solo podemos participar en este "juego" de una manera más cruel. Aquí no hay "entorno jugador contra entorno (PVE)", solo competencia y depredación mutua.
Precisamente porque el potencial de subida de los tokens es limitado, nos vemos obligados a adoptar tácticas agresivas para aumentar la probabilidad de ganar, como bloquear con múltiples wallets el 10% del suministro de un token antes de tiempo ("pre-staking con múltiples wallets"). En este mercado, el "timing de entrada" es crucial: debes ser lo suficientemente temprano, de lo contrario te convertirás en la "liquidez de salida" de otros y serás brutalmente liquidado.
Quizás te preguntes: ¿cómo puede un trader obtener beneficios? La respuesta es: debemos esforzarnos más que los demás. A diferencia de las plataformas de emisión de tokens y los creadores, que "ganan fácilmente", nosotros debemos mejorar constantemente nuestras habilidades, acumular influencia en la industria, desarrollar juicio, ampliar nuestra red y mantenernos informados en múltiples áreas; solo así tendremos la oportunidad de ganar dinero en el mercado.
Incluso cuando nos encontramos con tokens que suben mucho en poco tiempo (como algunos tokens CCM recientes), tampoco tenemos incentivos para mantenerlos a largo plazo, porque pronto aparecerán nuevas "oportunidades especulativas" (como nuevas loterías). La "máquina" de este mercado debe seguir produciendo "loterías" para mantenerse en funcionamiento.
Y cada vez que surge una nueva oportunidad, detrás hay una gran cantidad de traders que pierden dinero, como si las trincheras de la vida real estuvieran llenas de cadáveres de los caídos. Por ejemplo: por cada cuenta que gana en la plataforma Axiom, hay cientos de cuentas cuyas carteras de inversión se van a cero.
Parece que me estoy quejando, pero yo mismo soy participante de este "juego", así que, viéndolo positivamente, quizás sea un "hipócrita".
Ahora tengo tres ideas: ¿debería "adaptarme" a las reglas actuales del mercado? ¿Debería abandonar este juego por completo? (Lamentablemente, no soy de los que se rinden fácilmente) ¿O debería explorar otros campos? (De hecho, ya lo estoy haciendo)
Ciclos de mercado y reflexiones sobre soluciones
¿Este "juego" continuará así para siempre? Creo que no. La historia ha demostrado una y otra vez que este círculo vicioso terminará de alguna manera: los ganadores siguen ganando, los perdedores son eliminados; hasta que, en algún momento, ya no hay nuevos "perdedores" en el mercado, y los antiguos ganadores se convierten en los nuevos perdedores.
Y cuando todos estén agotados y decidan retirarse, esas plataformas de emisión de tokens reaparecerán, lanzando algunas "nuevas loterías premium" para atraer de nuevo a la gente; es como una "serpiente que se muerde la cola", formando un círculo cerrado irrompible.
Hablando de esto, hay un fenómeno interesante: los tokens que mejor han funcionado últimamente casi nunca se emiten mediante curvas de vinculación, sino que suelen ser proyectos donde "una gran cantidad de tokens están bloqueados por insiders"; incluso bromeamos llamando a esto "operación irregular".
¿Por qué sucede esto? La clave sigue siendo el mecanismo de incentivos. Actualmente, en el sector cripto, los únicos con incentivos para que los tokens suban a largo plazo son los equipos de VC y los insiders del proyecto; solo si el precio del token sube a largo plazo, podrán vender a una valoración más alta cuando se desbloqueen los tokens y obtener enormes beneficios.
Lo más irónico es que, actualmente, los traders que "ganan a lo grande" en el mercado son precisamente los que compran "activos de baja calidad empaquetados por VC"; y esto era exactamente el problema que el modelo de curva de vinculación pretendía resolver.
Entonces, ¿cuál es la solución? Sinceramente, no lo sé. Pero hay algo claro: si un equipo de proyecto quiere que su token tenga éxito, no debe arriesgarse a emitirlo mediante una curva de vinculación; de lo contrario, es muy probable que ocurra que "un joven de 17 años use Axiom y múltiples wallets para acaparar el 10% del suministro del token".
Como trader on-chain, lo tengo aún más claro: la "expectativa de beneficio (EV)" de participar en este "juego" está disminuyendo cada vez más. Sea como sea, el mercado debe cambiar, el mecanismo de incentivos debe ajustarse; de lo contrario, este ciclo solo se repetirá una y otra vez.
No tengo una solución lista, solo algunas ideas preliminares, y ni siquiera estoy seguro de que sean viables en la práctica. No culpo a nadie por la situación actual; es solo el resultado inevitable del mecanismo de incentivos existente. A menos que alguna institución o modelo logre romper por completo el statu quo, es difícil que haya un cambio sustancial en los incentivos.
Soy solo un trader activo y usuario de plataformas de emisión de tokens. Escribo estas reflexiones con la esperanza de que los equipos de las plataformas las vean (aunque con cada ciclo que paso, mi esperanza disminuye un poco, y creo que otros sienten lo mismo).
Como suele decirse: cada uno vela por sí mismo. Hasta que el mercado cambie de verdad (si es que cambia), deseo buena suerte a todos los "escuadrones suicidas"; que los soldados más experimentados y profesionales salgan victoriosos en esta batalla.
