El recorte de tasas de la Reserva Federal no es realmente positivo: la clave para el dólar y el mercado cripto está en lo que Powell insinúa entre líneas.

La Reserva Federal realizó su primer recorte de tasas de 25 puntos básicos en 2025, lo que provocó una euforia a corto plazo en los mercados. Las acciones estadounidenses alcanzaron máximos históricos, bitcoin superó los 118,000 dólares y ethereum también tocó los 4,700 dólares. Sin embargo, si esto se considera solo como un “estímulo positivo”, podría pasarse por alto una señal más profunda. Las declaraciones de Powell tras la reunión son la verdadera clave para determinar la futura trayectoria del dólar estadounidense y la configuración del mercado cripto.

1. Las prioridades de la Reserva Federal están cambiando

Powell dejó claro que el riesgo laboral ha superado al riesgo inflacionario. Aunque el PCE subyacente sigue por encima del 3%, el mercado laboral estadounidense se ha enfriado notablemente:

El crecimiento del empleo está por debajo de la tendencia;

La tasa de desempleo se acerca al 4.5%;

El crecimiento salarial se ha desacelerado.

Esta es una situación poco común en los últimos 30 años, y la Reserva Federal se ve obligada a priorizar la “protección del empleo”. Si el empleo sigue deteriorándose, nuevos recortes de tasas serán casi inevitables.

2. El problema de la inflación persiste

El objetivo de inflación de la Reserva Federal sigue siendo del 2%, pero la previsión para 2026 se elevó al 2.6%. Esto significa que, incluso con la inflación aún fuera de control, la Reserva Federal ha optado por flexibilizar, lo que en sí mismo es una señal de riesgo. Históricamente, la Reserva Federal rara vez recorta tasas cuando la inflación es alta; la decisión actual destaca la enorme presión interna.

3. Graves divisiones internas en la Reserva Federal

El diagrama de puntos muestra que la mitad de los funcionarios apoyan dos recortes adicionales este año, mientras que la otra mitad prefiere mantener las tasas. Incluso hay funcionarios nombrados por Trump que abogan directamente por un recorte único de 50 puntos básicos. Tal nivel de desacuerdo es extremadamente raro con solo dos reuniones restantes.

4. Euforia a corto plazo en el mercado, pero los riesgos se acumulan

Tras el anuncio del recorte de tasas:

El S&P 500 y el Russell 2000 alcanzaron nuevos máximos históricos;

El índice del dólar estadounidense cayó a su nivel más bajo desde 2022;

La curva de rendimiento de los bonos del Tesoro se empinó, lo que indica que el mercado apuesta por una mayor flexibilización.

Los datos históricos muestran que cuando la Reserva Federal inicia recortes de tasas con el mercado bursátil en máximos, el S&P 500 sube en promedio un 14% en el año siguiente. Sin embargo, la volatilidad a corto plazo es inevitable y el exceso de optimismo podría provocar ajustes inesperados.

5. El mercado inmobiliario sigue congelado

Aunque las tasas han bajado, la demanda de hipotecas sigue en su punto más bajo desde 2009. Más de la mitad de los propietarios estadounidenses aún tienen préstamos con tasas inferiores al 4% y no están dispuestos a vender sus casas. En otras palabras, los recortes de tasas no pueden descongelar inmediatamente el mercado inmobiliario; los problemas estructurales persisten.

6. Reacción rápida del mercado cripto

Bitcoin y ethereum reaccionaron de inmediato, con fuertes repuntes en sus precios. Las razones son:

El dólar se debilitó, beneficiando a los activos de riesgo;

Los ETF siguen absorbiendo capital;

El mercado bursátil alcanzó máximos, y el apetito por el riesgo se recuperó por completo.

En los ciclos de flexibilización anteriores, bitcoin ha superado a todos los activos tradicionales, y esta tendencia podría repetirse en el ciclo actual.

Conclusión

A simple vista, el recorte de tasas de la Reserva Federal ha encendido el entusiasmo del mercado, y la debilidad del dólar junto con el regreso de la liquidez han creado un viento de cola a corto plazo para el mercado cripto. Sin embargo, las declaraciones de Powell indican que el núcleo de la política estadounidense ha pasado de “combatir la inflación” a “proteger el empleo”, lo que es tanto una razón para flexibilizar como una fuente potencial de riesgo.

A corto plazo, los activos de riesgo pueden seguir beneficiándose de la liquidez, pero a largo plazo, si la inflación no disminuye, la Reserva Federal podría verse obligada a enfrentar el dilema de la “estanflación”. Para el mercado cripto, esto representa tanto una ventana de oportunidad como una apuesta de alto riesgo.