- Bitcoin cae a mínimos de 16 meses debido a la venta de ETF y la presión del ciclo que afectan el precio.
- Los analistas señalan los patrones de ciclos de 4 años mientras los derivados remodelan el descubrimiento de precios de Bitcoin.
- Los mineros enfrentan un estrés creciente a medida que los costos superan los precios y el oro continúa superando a BTC.
Bitcoin cayó por debajo de los $61,000 la semana pasada, marcando su nivel más bajo en aproximadamente 16 meses mientras los líderes del mercado apuntaban al ciclo de cuatro años, los rescates de ETF y la rotación de los inversores hacia el oro y las acciones de inteligencia artificial. La caída eliminó todas las ganancias desde las elecciones de noviembre de 2024 y se posiciona entre las mayores correcciones desde 2022.
Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management, dijo que los inversores no deberían culpar a un solo factor por el retroceso. Declaró en “ETF Edge” de CNBC que el ciclo de cuatro años es el principal catalizador bajista.
“La gente busca un solo culpable para el retroceso actual de bitcoin,” dijo Hougan. “Pero no hay un solo culpable.” Añadió que los inversores han favorecido otros activos durante la caída. “Hay cierto riesgo cuántico. Hay temor respecto a [el nominado de la Fed] Kevin Warsh,” comentó Hougan. “En los mercados bajistas, todas estas cosas se amplifican.”
Bitcoin alcanzó un récord de $126,279 en octubre antes de caer por debajo de $90,000 en noviembre. Desde entonces, el impulso ha cambiado.
Rescates de ETF y Cambio de Enfoque
Los analistas de Wintermute vincularon la tendencia bajista a los rescates de fondos cotizados en bolsa y un giro hacia las acciones de IA. Informaron que el impulso bajista permanece intacto, aunque el ritmo de ventas se ha moderado.
Al mismo tiempo, Hougan dijo que el mercado actual refleja una “profecía autocumplida”. Argumentó que la demanda estructural aún respalda el marco a largo plazo de Bitcoin a pesar de la turbulencia a corto plazo.
“Hay buenas noticias debajo de la superficie. Solo que tardan en materializarse,” afirmó Hougan. Sostuvo que la financiarización no debilita la escasez de Bitcoin. Señaló que solo existen 21 millones de monedas y que la demanda de derivados debe finalmente llegar al mercado spot.
Bitwise gestiona más de $15 mil millones en activos y se mantiene activo en los ETF de criptomonedas. La firma lanzó el Bitwise Solana Staking ETF el 28 de octubre para seguir a Solana. El fondo ha caído alrededor del 57% desde su lanzamiento, mientras que Solana ha descendido más del 30% este año.
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Derivados, Mineros y Tensión Estructural
Algunos analistas expresaron preocupación por la exposición a derivados. El comentarista de mercado 0xNobler señaló la proporción de flotante sintético, argumentando que los derivados y ETF crean derechos sobre Bitcoin sin que exista oferta física equivalente. El proceso de descubrimiento de precios se ve interrumpido por la disrupción del sistema, estableciendo riesgos adicionales de estabilidad para los mercados de Bitcoin.
Los mineros de Bitcoin actualmente experimentan dificultades financieras porque los precios de mercado permanecen por debajo de sus costos operativos habituales. Los operadores experimentan márgenes de beneficio decrecientes, junto con una carga creciente en sus actividades comerciales. Algunos mineros han cerrado operaciones de alto costo, lo que ha reducido el hashrate de la red. A su vez, los mineros en dificultades han vendido activos para mantener liquidez. Esa venta ha añadido volatilidad a corto plazo.
El reciente declive de Bitcoin forma parte de un criptoinvierno más amplio que comenzó en enero de 2025. Hougan estimó que los criptoinviernos suelen durar alrededor de 13 meses, lo que sugiere una posible recuperación a inicios de 2026. Sin embargo, otros analistas cuestionan si la fase bajista terminará en ese plazo.
Debate sobre Cobertura contra la Inflación y Prueba de Mercado
La recesión económica ha reavivado las discusiones sobre la capacidad de Bitcoin para funcionar como cobertura contra la inflación y oro digital. Bitcoin no se comporta como un activo refugio durante el estrés del mercado. El oro ha superado el valor de Bitcoin en tiempos recientes.
El valor de Bitcoin está siendo puesto a prueba porque el oro se está volviendo más popular y las acciones de IA están atrayendo inversiones. El mercado ahora sopesa la adopción institucional, los desarrollos regulatorios y las condiciones económicas más amplias.
La pregunta central permanece: ¿puede Bitcoin sostener su tesis de escasez ante la expansión de derivados y las oscilaciones de precios impulsadas por ETF?
