El dominio del dólar está siendo desafiado desde varios frentes: ¿qué impacto tendrá la continua caída de la moneda de reserva mundial?

El dólar estadounidense suele fortalecerse en períodos de turbulencia económica o geopolítica. Pero para 2026, la incertidumbre y la inestabilidad política provienen en gran medida del propio Estados Unidos. Más aún, el presidente Donald Trump incluso ha mostrado su aprobación ante la consiguiente depreciación del dólar. En el último año, la moneda del país ha perdido un 9% frente a una cesta de divisas extranjeras, y en enero alcanzó su nivel más bajo desde marzo de 2022. Además, la presión a la baja parece no mostrar señales de desaparecer.

La debilidad del dólar puede tener efectos en cadena tanto en la economía estadounidense como en la global. En Estados Unidos, esto significa un aumento en los precios de los productos importados, lo que lleva a un incremento en los costos de compra para fabricantes y consumidores nacionales. Al mismo tiempo, la debilidad de la divisa hace que las exportaciones estadounidenses sean más atractivas para los consumidores extranjeros.

Este artículo analizará los diferentes aspectos de la caída del dólar, así como las posibles consecuencias si la presión continúa.

¿Por qué se debilita el dólar?

Hay más de un factor que arrastra al dólar a la baja. Sin embargo, los analistas señalan que la impredecible política exterior del gobierno de Trump, incluyendo sus comentarios intermitentes sobre la adquisición de Groenlandia y la audaz acción militar para capturar al presidente de Venezuela, han dañado la función tradicional del dólar como refugio seguro en tiempos de incertidumbre. Los repetidos ataques de Trump a la independencia de la Reserva Federal también han presionado a la baja al dólar. La posibilidad de que el banco central estadounidense baje aún más las tasas de interés tiene el mismo efecto. Las tasas bajas deprimen el dólar porque los inversionistas buscan mayores rendimientos en otros lugares.

Por otro lado, el gobierno de Trump y muchos analistas argumentan que el dólar había sido sobrevalorado, y que su reciente debilidad, así como la posibilidad de una depreciación continua, es una consecuencia que el resto del mundo ya debería haber anticipado. Trump, en su primer mandato presidencial, enfatizó que el dólar, como pilar de la globalización, ha sido impulsado artificialmente por otros países durante décadas. Estas quejas sobre los tipos de cambio han existido, al menos, durante los últimos veinte años. Los países asiáticos a menudo han sido criticados por devaluar sus monedas, y funcionarios europeos incluso han admitido sorprendentemente que no desean que el euro supere ciertos niveles específicos.

El Secretario de Comercio de Estados Unidos, Howard Lutnick, declaró el 10 de febrero que el nivel actual del dólar podría estar más cerca de su valor justo.

¿Qué papel juega el dólar en la economía global?

El dólar puede considerarse la moneda más cercana a una divisa global. Es la piedra angular de las finanzas internacionales y el medio de pago preferido en transacciones internacionales, más que cualquier otra moneda. Estados Unidos también utiliza el dólar como herramienta de política exterior; por ejemplo, durante el conflicto entre Rusia y Ucrania, Washington limitó severamente la capacidad de ese país para realizar transacciones en dólares.

¿Cómo ha cambiado la confianza en el dólar?

Los analistas señalan que las preocupaciones sobre la debilidad del dólar apuntan directamente al núcleo de la forma de gobernar del gobierno de Trump. Una moneda dominante necesita un sistema democrático fuerte, que incluya el Estado de derecho, un banco central independiente, elecciones libres y justas, y libertad de prensa. El segundo mandato de Trump puso a prueba todos estos principios fundamentales. Trump ha expresado en varias ocasiones su deseo de destituir al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y su Departamento de Justicia inició una investigación criminal sobre la remodelación de la sede de la Reserva Federal, lo que incluso algunos legisladores republicanos consideraron evidentemente motivado políticamente. También presionó repetidamente a la Reserva Federal para bajar las tasas de interés y dejó claro que quería que Kevin Walsh, su nominado para suceder a Powell, implementara dicha política. Este enfoque desafía el principio ampliamente reconocido de que la Reserva Federal debe operar sin influencia política. Los analistas señalan que todos estos movimientos han debilitado la confianza del mercado en el dólar.

Otra fuente de presión para el dólar es la pesada carga de la deuda estadounidense. La deuda pública del país ha superado los 38 billones de dólares, representando ahora más del 100% del Producto Interno Bruto (PIB), el nivel más alto desde el final de la Segunda Guerra Mundial. El continuo aumento del endeudamiento del gobierno federal ha erosionado la confianza de los inversionistas en la capacidad de Estados Unidos para pagar su deuda, lo que daña al dólar.

¿Aún quiere Estados Unidos un dólar fuerte?

El gobierno de Trump ha enviado señales contradictorias. El propio presidente suele insinuar que desea un dólar más débil frente a otras monedas principales, creyendo que eso aumentaría la demanda de productos estadounidenses. Pero al mismo tiempo, sostiene que quiere que el dólar mantenga su estatus como ancla financiera global.

En este periodo, el presidente parece haber aceptado completamente la depreciación del dólar. El 27 de enero, al ser preguntado por los medios si le preocupaba la reciente caída del dólar, Trump respondió: “No, creo que es genial.” Sus palabras casi confirman la opinión de que el dólar seguirá depreciándose.

Pero su Secretario del Tesoro, Scott Besant, ofreció una versión diferente un día después, reafirmando que Estados Unidos continuará siguiendo la política de “dólar fuerte” que ha mantenido durante mucho tiempo.

¿Realmente se verá amenazada la posición del dólar?

Para que los activos de reserva globales migren completamente a otra moneda, se requeriría un cambio masivo en las finanzas globales, el crecimiento económico y el panorama geopolítico. Además, dado el arraigo del dólar, cualquier transición sería un proceso lento. El dominio del dólar se debe en parte al tamaño de la economía estadounidense. Hasta junio de 2024, los inversionistas extranjeros poseían 31 billones de dólares en acciones y bonos estadounidenses. Ajustar posiciones de tal magnitud llevará mucho tiempo.

Cualquier moneda que pretenda reemplazar al dólar necesita estar respaldada por un mercado de deuda profundo y líquido, y ningún otro país reúne actualmente estas condiciones. Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, y Kristalina Georgieva, directora gerente del Fondo Monetario Internacional, han señalado recientemente con pesar que el euro carece de un mercado de deuda unificado necesario para competir con el dólar.

Lo más probable es que el mundo entre en una era de múltiples monedas en la que el dólar seguirá siendo dominante, aunque su estatus podría no ser tan fuerte como hoy.

¿Quiénes son los ganadores y perdedores de la debilidad del dólar?

Si el dólar continúa debilitándose frente a otras monedas principales, los exportadores y fabricantes estadounidenses podrían beneficiarse. Esto significa que, debido a que la moneda de los compradores extranjeros se aprecia frente al dólar, su capacidad para adquirir productos estadounidenses aumenta. Sin embargo, la industria manufacturera representa hoy una proporción mucho menor de la economía estadounidense que hace décadas, por lo que, incluso si el sector se beneficia, el impacto no será tan grande como algunos creen. En los años 50, más del 30% de la fuerza laboral estadounidense trabajaba en el sector manufacturero. Hoy, incluso cuando Trump proclama la revitalización de la industria estadounidense, esta proporción ha caído por debajo del 8%.

La debilidad del dólar podría complicar aún más el panorama de crecimiento económico en Estados Unidos, ya que suele estimular la inflación, obligando a los consumidores a pagar más por los productos fabricados fuera del país.

Si la tendencia de debilidad persiste, es posible que las tasas de interés aumenten, encareciendo las hipotecas, préstamos para automóviles y créditos de tarjetas, lo que causaría dificultades a los consumidores.

El aumento de las tasas de interés también significa que el gobierno estadounidense tendrá que gastar más para cubrir el déficit presupuestario, lo que podría llevar al Congreso a considerar recortes significativos en el presupuesto.

¿Ha ocurrido esto antes?

Las predicciones sobre la decadencia del dólar han surgido repetidamente. En los años 90, el yen fue visto como un posible competidor. A principios del siglo XXI, el euro emergió como un retador, pero la crisis crediticia en Europa debilitó su posición.

Eventos ocurridos en Estados Unidos, como el abandono del patrón oro en 1971 y la crisis financiera de 2008, también amenazaron el dominio del dólar. Pero cada vez, el dólar ha sobrevivido, en gran parte gracias a la fortaleza económica del país y, además, porque Estados Unidos no tenía un rival claro en esos momentos.

Editor responsable: Ding Wenwu