Capital Macro: El índice S&P 500 podría subir a 8000 puntos este año, pero el impulso alcista terminaría el próximo año, con una posible caída de hasta el 30% en el peor de los casos.

Capital Economics afirma que el mercado bursátil estadounidense experimentará un último periodo de bonanza durante el próximo año, tras lo cual el repunte impulsado por la inteligencia artificial llegará a su fin.

Esta firma de investigación escribió en un informe publicado el lunes que espera que el índice S&P 500 suba en el próximo año, para luego sufrir una fuerte corrección. Se prevé que el índice alcance los 8,000 puntos en 2026 y luego caiga a 7,000 puntos en 2027, lo que supone una caída de aproximadamente el 13%, regresando a "un nivel más normal".

Los economistas de Capital Economics, Jennifer McKeown y William Jackson, escribieron: “La situación más probable es que, a medida que los inversores reevalúan las altas valoraciones de las grandes empresas tecnológicas, aunque sigan creyendo en los beneficios a largo plazo de la IA para la economía real, el mercado bursátil podría ‘colapsar por su propio peso’”. Añadieron que, en el peor de los casos, el mercado bursátil podría experimentar una corrección de hasta el 30%.

La firma considera inminente una caída de dos dígitos por los siguientes motivos:

1. Las valoraciones se han vuelto demasiado altas

Aunque las valoraciones son elevadas, no son excesivas, debido a la fuerte rentabilidad empresarial. Sin embargo, los precios de las acciones tecnológicas son altos y podrían seguir subiendo.

Capital Economics señala que el PER del sector tecnológico estadounidense (calculado según las ganancias previstas para los próximos 12 meses) es uno de los indicadores para medir el nivel de valoración de las acciones. Según el análisis de la firma, este ratio alcanzó el año pasado su nivel más alto desde el estallido de la burbuja de internet, antes de retroceder ligeramente.

Capital Economics afirma: “Sospechamos que, a medida que continúe el repunte, es probable que aumenten las valoraciones. De hecho, aunque creemos que las valoraciones actuales no son excesivas, no sería sorprendente que el entusiasmo de los inversores por la tecnología de IA impulse las valoraciones a niveles posiblemente insostenibles a largo plazo”.

2. Las ganancias de las empresas tecnológicas podrían desacelerarse rápidamente

Aunque las perspectivas de beneficios siguen siendo optimistas, el crecimiento de las ganancias del S&P 500 está concentrado principalmente en el sector tecnológico, lo que lo convierte en un punto débil clave en cuanto a valoraciones elevadas.

“Ciertamente, es posible que las expectativas de ganancias, más que las propias valoraciones, estén experimentando una ‘burbuja’, y el rápido crecimiento de los beneficios de las empresas tecnológicas podría volver eventualmente a la racionalidad, aunque esto parece poco probable que ocurra este año.”

3. La economía estadounidense podría desacelerarse

Capital Economics señala que si la economía estadounidense comienza a desacelerarse significativamente, el repunte de la IA también podría verse amenazado. Sin embargo, la firma también señala que en la actualidad el crecimiento económico parece muy saludable y que el riesgo de recesión es “muy bajo”.

4. La demanda de IA podría debilitarse y enfrentarse a la competencia de China

El desarrollo de la inteligencia artificial también podría no estar a la altura de las expectativas iniciales de los inversores, o China podría superar a Estados Unidos en la vanguardia tecnológica.

Capital Economics señala que persisten las preocupaciones sobre el gasto de capital en IA, un problema clave que ha pesado sobre el mercado y ha provocado varias ventas masivas en el último año.

Las preocupaciones sobre la innovación en IA en China (como DeepSeek) también provocaron una fuerte venta a principios de 2025.

Matthews, jefe de mercados de Capital Economics, al referirse a la competencia proveniente de China, comentó: “A simple vista, esto representa una gran amenaza para las grandes empresas tecnológicas estadounidenses”. Sin embargo, también señaló que factores como la “ventaja en hardware” que poseen las empresas estadounidenses pueden proteger al sector tecnológico.

5. El repunte enfrenta riesgos geopolíticos

Este año, el mercado ya ha experimentado cómo las tensiones geopolíticas pueden afectar el entusiasmo por la IA. Capital Economics señala que la reciente volatilidad del mercado se debe a la amenaza del presidente estadounidense Trump respecto a Groenlandia.

La firma añade que, dado que Europa es un mercado importante para el sector tecnológico estadounidense, los conflictos geopolíticos podrían tener un impacto aún mayor en las operaciones con IA en el futuro. Según el análisis de Capital Economics, los aliados y socios de Estados Unidos en Europa contribuyen con aproximadamente el 40% de los ingresos de las empresas tecnológicas.

“Pero nuestra impresión es que, para que estos riesgos tengan un impacto duradero en el repunte de la IA, tendrían que afectar considerablemente a la economía estadounidense o tener un impacto significativo en los beneficios de las empresas tecnológicas a través de otros canales”, añadió Matthews.

Editor responsable: Yu Jian SF069