Toro del día: Lumentum (LITE)

Lumentum (LITE) presentó un excelente informe de resultados del trimestre de diciembre la semana pasada, que hizo que las estimaciones se dispararan.

Las ganancias no-GAAP de $1.67 por acción superaron la estimación de consenso de Zacks por un 18,68%, y aumentaron casi un 300% respecto al mismo trimestre del año anterior.

Los ingresos no-GAAP de $665.5 millones, que superaron la marca de consenso por un 1,85%, aumentaron un 24,7% de manera secuencial y un 65,5% interanual. 

El crecimiento demuestra la fortaleza de los planes de la compañía tanto para componentes ópticos como para sistemas en un mundo donde NVIDIA (NVDA) está construyendo arquitecturas de centros de datos de próxima generación a escala de rack de GPU basadas en conectividad, conmutación y redes de silicio fotónico. 

Por producto, los ingresos del segmento de Componentes contribuyeron con el 66,7% de los ingresos totales en el segundo trimestre fiscal. La cifra aumentó un 68,3% interanual hasta $443,7 millones. Los ingresos de Sistemas contribuyeron con el 33,3% de los ingresos totales. La cifra aumentó un 60,1% interanual hasta $221,8 millones.

Guía para el Q3 2026 de LITE dispara las estimaciones

Para el Q3 del año fiscal 2026 (finaliza en marzo), LITE espera ingresos no-GAAP entre $780 y $830 millones frente a un consenso anterior más cercano a $700 millones. La compañía espera un margen operativo no-GAAP en el rango de 30% a 31%, frente a expectativas del 22%, y ganancias diluidas no-GAAP entre $2.15 y $2.35 por acción, frente a un consenso anterior por debajo de $1.60.

Y si algún inversor o analista se preguntaba si este ritmo vertiginoso iba a desacelerarse pronto, la dirección dijo esto durante la llamada de resultados...

“Nuestra guía a futuro prevé más del 85% de crecimiento interanual de los ingresos, pero solo estamos en la línea de salida para dos oportunidades sustanciales: los switches de circuito óptico (OCS) y la óptica coempaquetada (CPO)."

Y los analistas ya reflejan este optimismo en el Q4 del año fiscal 2026 (finaliza en junio) con un crecimiento proyectado del 87,5% hasta $900 millones.

El consenso de ventas para todo el año 2026 se movió a $2.9 mil millones, lo que representa más del 76% de crecimiento anual. Y para el año fiscal 2027 ya se proyecta cerca de $4.7 mil millones, para un avance del 61,5%.

Como era de esperar, este aumento de ventas, combinado con la mejora de los márgenes, está impulsando las estimaciones de beneficios tanto para este año como para el próximo. 

Hace un mes, el consenso de BPA para el año fiscal 2026 estaba en $5.67 y para el 2027 en $8.29. Hoy se sitúan en $7.63 y $14.11, lo que representa un crecimiento del 270% y 85%, respectivamente.

Cómo NVIDIA desató la demanda por la interconexión óptica

Lo admito: llegué tarde a la fiesta óptica. Y no debería haberlo hecho, ya que sigo a NVIDIA muy de cerca. Lecciones aprendidas. En diciembre, analicé a Coherent, el par óptico de Lumentum (Coherent (COHR)). Esto es lo que escribí...

Sabemos que NVIDIA es un gran cliente de Credo Technology (CRDO) AECs porque el CEO Jensen Huang es un gran fanático del cobre para conectar GPUs dentro de arquitecturas a escala de rack, y Credo ha mostrado repetidamente sus AECs en demostraciones en vivo en la NVIDIA GPU Tech Conference (GTC). Estas demostraciones muestran los AECs de Credo conectando servidores y switches directamente a las GPUs NVIDIA H100 para crear clústeres de GPU desagregados a escala de rack.

Pero en la GTC de marzo [2025], Jensen anunció una colaboración con un actor puramente óptico, Coherent. 

Un gran impulsor del entusiasmo de los inversores que ayudó a que las acciones de COHR pasaran de menos de $70 a más de $190 este año fue su colaboración con NVIDIA anunciada en la GTC de marzo.

Coherent y NVIDIA desarrollarán switches de red de silicio fotónico utilizando óptica coempaquetada (CPO). Este ecosistema permitirá que las fábricas de IA conecten millones de GPUs.

NVIDIA todavía utiliza cableado de cobre dentro de los sistemas Blackwell NVL72 a escala de rack para conectar las GPUs entre sí, pero para "escalar" en todo el centro de datos, Jensen Huang reconoció el poder y la velocidad de las soluciones ópticas para conectar muchos racks juntos con la menor latencia.

Así, NVIDIA tiene varios sistemas de conectividad y redes que utilizan soluciones ópticas y fotónicas y pueden clasificarse en dos áreas principales: Productos de interconexión, incluidos los protocolos Infiniband y Ethernet, y la próxima óptica coempaquetada, como los switches Spectrum-X Photonics.

LITE y TSMC: codesarrollo para ganar

Lumentum y Taiwan Semiconductor (TSM), también conocida como TSMC, la fundición de chips avanzada, son dos de los socios "ingredientes" más críticos en el avance de NVIDIA hacia la óptica coempaquetada (CPO). 

Su colaboración resuelve un enorme problema físico: a medida que los clústeres de IA crecen hasta millones de GPUs, el cableado tradicional de cobre y los transceptores enchufables consumen demasiada energía y generan demasiado calor.

Al llevar la óptica al paquete del chip, reducen el consumo de energía aproximadamente 3,5 veces y aumentan significativamente la integridad de la señal. Así es como trabajan juntos para construir esto para las plataformas de próxima generación de NVIDIA como Quantum-X y Spectrum-X.

Pero TSMC tiene que proporcionar el "empaque" que permite que la electricidad y la luz convivan en el mismo chip. Un gran desafío con CPO es que los láseres son sensibles al calor. Si colocas un láser directamente al lado de una GPU caliente o un ASIC de switch, fallará.

El Compact Universal Photonic Engine (COUPE) de TSMC es un proceso de empaquetado 3D. Permite a NVIDIA apilar el CI eléctrico (el cerebro) directamente sobre el CI fotónico (los ojos).

Yo y los analistas: No volveremos a caer

Después de entender este circuito integrado de interdependencia, finalmente compré acciones de Lumentum en enero a $350 tras la caída desde $400. La mayoría de los analistas seguían siendo demasiado tímidos con las estimaciones y los objetivos de precios altos solo apuntaban a $450. ¡Incluso Morgan Stanley pensaba que $350 era justo!

Después de los resultados, LITE solo logró acercarse a $500 y retroceder. Así que vendí parte de mi posición en $485, pensando que quizá había ido demasiado lejos, demasiado rápido.

En retrospectiva, fue una tontería dudar del apetito de riesgo por Lumentum (LITE) solo por la tibia reacción a su excelente informe ese día.

Y debió haber sido obvio al día siguiente, cuando todo estaba cayendo el 5 de febrero porque LITE probó el absurdo mínimo posterior a los resultados en $426 y revirtió con una gran vela envolvente para cerrar por encima de $500!

Luego, el viernes, cuando llegaron las mejoras y las reacciones tardías, subió hasta $540 y cerró por encima de $550.

Casi me vuelven a atrapar con dos toques a $600 el lunes y miércoles de esta semana, y luego otra reversa. Pero esta vez no caigo.

Mantengo mis acciones para la plena realización de lo que NVIDIA (NVDA) está construyendo para los próximos cinco años, donde se requieren componentes ópticos en múltiples etapas y proveedores ópticos como LITE y Coherent (COHR) pueden participar en diferentes etapas del diseño y fabricación con CPO.

Mientras tanto, aquí está la manada de Wall Street agrupándose alrededor de $550 con sus precios objetivo...

Rosenblatt $580
JP Morgan $565
Citi $560
Needam $550
Susquehanna $550
B. Riley $526
Mizuho $525
BofA $520
Stifel $480
Barclays $475 (Peso Igual)
UBS $455 (desde $215! y permanece en Neutral)

Nos vemos el próximo trimestre cuando Lumentum vuelva a sorprender y suban sus precios objetivo a $650.

Divulgación: Poseo acciones de NVDA, TSM, CRDO y LITE en la cartera Zacks TAZR Trader.

Kevin Cook es estratega senior de acciones en Zacks, donde dirige la cartera TAZR Trader.