Tenet Healthcare supera las ganancias del cuarto trimestre: pero el margen EBITDA de 2026 podría disminuir

Tenet Healthcare Corporation THC reportó una utilidad por acción (EPS) ajustada para el cuarto trimestre de 2025 de $4.70, superando la estimación de consenso de Zacks en un 15.2%. El resultado neto aumentó un 36.6% interanual.

Los ingresos operativos netos aumentaron un 8.9% interanual hasta $5.53 mil millones. La cifra superó la estimación de consenso en un 1.4%.

Los resultados trimestrales se beneficiaron de mayores ingresos en las mismas instalaciones, una mezcla de pagadores favorable y una mejoría en la agudeza. Las adquisiciones de instalaciones impulsaron el rendimiento del segmento de Cuidados Ambulatorios. Sin embargo, el crecimiento fue parcialmente contrarrestado por el aumento de los costos operativos, especialmente los gastos de suministros.

Desempeño de THC en el cuarto trimestre

La utilidad neta ajustada de $413 millones aumentó un 25.2% interanual en el trimestre analizado.

El EBITDA ajustado mejoró un 12.9% interanual a $1.18 mil millones, superior a nuestra estimación de $1.13 mil millones. El crecimiento interanual fue respaldado por mayores ingresos en las mismas instalaciones, mejor agudeza y esfuerzos prudentes de gestión de gastos. El margen EBITDA ajustado se expandió 70 puntos base interanual hasta 21.4%.

Los costos de salarios, sueldos y beneficios aumentaron un 6.1% interanual hasta $2.2 mil millones en el cuarto trimestre, mientras que los costos de suministros subieron un 8.6% y otros gastos operativos netos aumentaron un 10.8%.

Detalles segmentados del Q4

Operaciones y Servicios Hospitalarios: El segmento registró ingresos operativos netos de $4.09 mil millones, lo que representa un aumento del 7.3% interanual debido a mayores ingresos suplementarios de Medicaid, mejor agudeza y una mezcla de pagadores favorable. La cifra superó nuestra estimación de modelo de $4.01 mil millones.

El EBITDA ajustado subió un 16.4% interanual a $603 millones en el cuarto trimestre, impulsado por mayores ingresos en las mismas instalaciones, una mezcla de pagadores favorable y esfuerzos prudentes de gestión de gastos. El margen EBITDA ajustado de 14.7% mejoró 110 puntos base interanual.

Cuidados Ambulatorios: Los ingresos operativos netos del segmento aumentaron un 13.8% interanual a $1.43 mil millones en el trimestre analizado, gracias a la mejora en los ingresos netos por servicios al paciente en las mismas instalaciones, adquisiciones de instalaciones y expansión de líneas de servicios. La cifra superó nuestra estimación de $1.36 mil millones.

El EBITDA ajustado fue de $580 millones, lo que representa un aumento del 9.4% interanual. La cifra superó marginalmente nuestra estimación de $579.1 millones. El margen EBITDA ajustado se deterioró 160 puntos base interanual hasta 40.5%.

Posición financiera de THC (al 31 de diciembre de 2025)

Tenet Healthcare cerró el cuarto trimestre con efectivo y equivalentes de efectivo de $2.88 mil millones, lo que representa una disminución respecto al nivel de finales de 2024 de $3.02 mil millones. Los activos totales de $29.7 mil millones aumentaron respecto a los $28.9 mil millones de finales de 2024.

La deuda a largo plazo, neta de la porción corriente, ascendió a $13.1 mil millones, aumentando levemente respecto a la cifra al 31 de diciembre de 2024. La porción corriente de la deuda a largo plazo totalizó $79 millones.

El patrimonio total de los accionistas de $4.22 mil millones subió respecto al nivel de finales de 2024 de $4.17 mil millones.

THC generó $3.5 mil millones de flujo de efectivo neto de operaciones en 2025, lo que representa un aumento del 72.9% interanual. El flujo de caja libre mejoró un 126.7% interanual a $2.5 mil millones en 2025.

Actualización de recompra de acciones de THC

THC recompró acciones ordinarias por valor de $198 millones en el cuarto trimestre y $1.4 mil millones en 2025. La compañía contaba con una autorización restante de recompra de acciones de alrededor de $1.49 mil millones.

THC proporciona perspectivas para 2026

Se espera que los ingresos operativos netos estén entre $21.5 y $22.3 mil millones, superiores a los $21.3 mil millones de 2025 (en comparación con $20.7 mil millones en 2024). Se prevé que los ingresos operativos netos del segmento Hospitalario se ubiquen entre $16 mil millones y $16.6 mil millones. La cifra para la unidad de Cuidados Ambulatorios se estima en $5.5-$5.7 mil millones.

Se prevé que el EBITDA ajustado se mantenga entre $4.485 mil millones y $4.785 mil millones en 2026, en comparación con la cifra de 2025 de $4.566 mil millones. Sin embargo, se estima que el margen EBITDA ajustado esté en el rango del 20.9-21.5%, cuyo punto medio indica una disminución respecto al nivel de 2025 de 21.4%. Se anticipa que el EPS ajustado para 2026 esté entre $16.19 y $18.47 en comparación con $16.78 en 2025 (en comparación con $11.88 en 2024).

Ahora se espera que el efectivo neto proporcionado por actividades operativas esté entre $3.64 mil millones y $4.09 mil millones. El flujo de caja libre se estima ahora entre $2.94 mil millones y $3.29 mil millones. Las inversiones de capital se proyectan en el rango de $700-$800 millones.

Actualmente, Tenet Healthcare tiene un Zacks Rank #3 (Mantener).

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¿Cómo les fue a otras compañías médicas?

Empresas pertenecientes al amplio sector Médico, como HCA Healthcare, Inc. HCA, The Ensign Group, Inc. ENSG y Encompass Health Corporation EHC, también han reportado resultados para el trimestre de diciembre. Así es como les fue:

HCA Healthcare reportó un EPS ajustado para el cuarto trimestre de 2025 de $8.01, superando la estimación de consenso de Zacks en un 8.8% gracias a fuertes admisiones. Modestas ganancias en visitas a la sala de emergencias y un aumento en los ingresos por admisión equivalente también respaldaron el desempeño. Sin embargo, el crecimiento fue parcialmente contrarrestado por los elevados gastos operativos de HCA Healthcare.

Ensign reportó un EPS ajustado para el cuarto trimestre de 2025 de $1.82, que superó la estimación de consenso de Zacks en un 4%, respaldado por mejores tasas de ocupación, más días de pacientes y mejor desempeño en servicios especializados. Los puntos positivos fueron parcialmente contrarrestados por los mayores gastos de Ensign.

Encompass Health reportó un EPS ajustado para el cuarto trimestre de 2025 de $1.46, superando la estimación de consenso de Zacks en un 13.2%, impulsado por mayores ingresos netos por alta y altas aumentadas, con crecimiento tanto en ingresos de pacientes hospitalizados como de otros tipos. Al mismo tiempo, el aumento de los gastos operativos contrarrestó parcialmente estos resultados positivos.

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