Las acciones de defensa subieron un 100% desde el impacto arancelario de Trump: ¿ha terminado el rally?

Las acciones de defensa han protagonizado uno de los repuntes más fuertes en los últimos meses, y Wall Street afirma que el movimiento aún podría estar en sus primeras etapas.

Las acciones vinculadas a contratistas de defensa—seguimiento cercano del State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (NYSE:XAR)—han subido casi un 100% desde los mínimos de abril de 2025.

Solo los mineros de oro han mostrado una recuperación más fuerte en ese período.

Para la industria de defensa, el rendimiento acumulado actual a 10 meses ya supera el repunte registrado tras marzo de 2009.

La pregunta que enfrentan ahora los inversionistas: ¿ha ido el movimiento demasiado lejos, demasiado rápido, o los fundamentos están alcanzando el ritmo?

Gráfico: State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF ha subido casi un 100% desde los mínimos de abril de 2025

Los presupuestos de defensa están aumentando—rápidamente

En una nota compartida el jueves, el analista de acciones de Bank of America, Ronald Epstein, describió el panorama actual de defensa como “el surgimiento de una nueva era moderna”.

El gasto mundial en defensa se está acelerando.

El presupuesto de defensa de Estados Unidos ahora supera el billón de dólares. Los países de la OTAN avanzan hacia gastar el 3,5% del producto interno bruto en defensa básica para 2035.

Si los miembros de la OTAN, excluyendo a EE.UU., alcanzan ese objetivo del 3,5%, el gasto aumentaría en aproximadamente 370.000 millones de dólares, según BofA Global Research.

Epstein considera que la construcción naval y los sistemas de defensa aérea y antimisiles, incluidas iniciativas como la “Cúpula Dorada”, son áreas clave de crecimiento. Los inventarios de misiles y municiones siguen agotados tras años de apoyo a Ucrania y otros aliados.

El banco prevé que los contratistas ‘principales’ como Northrop Grumman Corp. (NYSE:NOC), RTX Corp. (NYSE:RTX) y L3Harris Technologies Inc. (NYSE:LHX) serán los más beneficiados.

¿Un presupuesto de 1,5 billones de dólares sobre la mesa?

En un reciente Defense Outlook Forum organizado por Bank of America, el general retirado Arnold Punaro expresó optimismo de que el presupuesto de defensa de EE.UU. podría crecer hasta 1,5 billones de dólares.

Eso representaría un aumento de aproximadamente el 50% respecto a los niveles fiscales de 2026.

No todos están de acuerdo en que ese salto sea realista. Los analistas Doug Berenson y Todd Harrison dijeron que un gran crecimiento en el presupuesto principal puede ser difícil mientras el Congreso enfrenta un déficit federal de aproximadamente 42 billones de dólares.

Aún así, la dirección parece clara: hacia arriba, no hacia abajo.

El entorno de amenazas sigue elevado. Las tensiones en Oriente Medio persisten. La guerra de Rusia en Ucrania continúa. El enfoque estratégico en el Pacífico se intensifica.

IA y automatización: el nuevo campo de batalla

Las guerras del futuro no se parecerán al pasado. Bank of America destaca la creciente importancia de la automatización, la autonomía y la inteligencia artificial en todos los dominios bélicos.

El Departamento de Guerra está presionando a los contratistas para mejorar la producción, reducir costes y construir una ventaja duradera en software.

Los sistemas autónomos y la adopción de IA a nivel empresarial se están convirtiendo en imprescindibles.

Según Epstein, los contratistas de defensa que integren IA tanto a nivel empresarial como en el campo de batalla podrían lograr márgenes cercanos a los de empresas aeroespaciales comerciales o tecnológicas.

¿Se han disparado demasiado las acciones de defensa?

Un repunte de casi el 100% en el sector defensa naturalmente genera preocupaciones de valoración.

Pero a diferencia de subidas tecnológicas especulativas impulsadas solo por sentimiento, este movimiento parece estar basado en fundamentos.

Los gobiernos se comprometen a aumentos presupuestarios plurianuales, las tensiones geopolíticas se mantienen elevadas en varias regiones, los inventarios globales de misiles y municiones están agotados y la defensa se ha convertido en una clara prioridad política en EE.UU. y los aliados de la OTAN.

Las valoraciones han subido, pero las estimaciones de ganancias también aumentan a medida que la cartera de pedidos crece y la capacidad se expande.

Si Bank of America tiene razón, los inversionistas aún podrían estar presenciando la fase inicial de un ciclo ascendente estructural en lugar del final de un rebote táctico.

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