Los dos mundos de Bitcoin y el oro

Si tuviéramos que elegir el activo “más solitario” desde principios de año, bitcoin debería estar en la lista. Hubo un tiempo en que bitcoin era elogiado como el “oro digital”, pero ahora todos entienden que el oro es simplemente oro; si le antepones la palabra “digital”, entonces pierde su esencia.

Desde comienzos de año, bitcoin ha caído un 22%, y si se toma como referencia el máximo del cuarto trimestre de 2025, la caída acumulada ya alcanza el 45%. Mientras tanto, el oro ha subido un 18% en lo que va de año. La diferencia en el comportamiento de estos dos activos tan discutidos en los últimos años es cada vez mayor.

¿Por qué ha caído tanto bitcoin? Principalmente por varios casos de incautación/confiscación de bitcoin, lo que ha puesto en tela de juicio la lógica fundamental de las criptomonedas (descentralización, privacidad) (véase “El desplome de bitcoin, ¿cómo afecta a la inversión en oro?”). En los últimos meses, los ETF de bitcoin han registrado salidas netas de capital de forma continua, acumulando una salida neta de 2.000 millones de dólares desde principios de año.

El año pasado, el mercado estaba preocupado por la complejidad de los flujos en el oro y por la pérdida de su carácter de refugio seguro. Debido al ingreso de fondos de alto riesgo procedentes de los mercados de acciones estadounidenses y de bitcoin en el mercado del oro, había temor de que las caídas en las acciones estadounidenses y bitcoin pudieran arrastrar al oro y reducir su valor como refugio. Pero, observando la corrección actual de bitcoin, pese a la continua salida de capital en los ETF de bitcoin, los ETF de oro siguen mostrando entradas netas de capital, a veces mayores y a veces menores.En general, el oro no se ha visto claramente afectado por la liquidez.

Al mismo tiempo, algunos grandes jugadores del mercado de criptomonedas continúan aumentando sus posiciones en oro. Por ejemplo, el gigante de las stablecoins Tether, que para finales de 2025 tendrá reservas de oro de 143 toneladas, superando las reservas nacionales de Corea del Sur. Además, según informes, Tether está comprando oro a un ritmo de 1-2 toneladas por semana.

En mi opinión, la razón principal por la que bitcoin ha sufrido una gran corrección mientras que el oro se ha mantenido relativamente fuerte y no se ha visto afectado por la liquidez, es que ha habido entradas de capital de asignación. En esencia, bitcoin y el oro pertenecen a dos mundos distintos.

Ya se acerca el Año Nuevo, y muchos amigos se preguntan si es mejor pasar las fiestas manteniendo criptomonedas o manteniendo posiciones en otros activos. Yo me inclino por mantener posiciones; el oro es relativamente estable y, en el caso de la plata, es mejor añadir una protección con opciones.

¡Les deseo lo mejor y nos vemos después de las fiestas!

Resumen de lo compartido hoy:

1. Si se elige el activo “más solitario” desde principios de año, bitcoin debería estar en la lista. En los últimos meses, los ETF de bitcoin han registrado salidas netas de capital, acumulando una salida neta de 2.000 millones de dólares desde principios de año, mientras que los ETF de oro siguen mostrando entradas netas de capital;

2. El año pasado, el mercado estaba preocupado por la complejidad de los fondos en el oro y la posible pérdida de su carácter de refugio seguro. Sin embargo, según la tendencia de esta ronda, el oro no se ha visto arrastrado por la caída de bitcoin en términos de liquidez; al contrario, algunos grandes jugadores del mercado de criptomonedas (como Tether) siguen aumentando sus posiciones en oro. En esencia, el mercado del oro sigue recibiendo fondos de asignación y bitcoin y el oro pertenecen a dos mundos distintos; 

3. ¿Mantener criptomonedas o posiciones en otros activos durante las fiestas? Yo prefiero mantener posiciones; el oro es relativamente estable y, en el caso de la plata, es mejor añadir una protección con opciones. ¡Les deseo lo mejor y nos vemos después de las fiestas!