Las posiciones cortas en exchanges centralizados de criptomonedas han aumentado a sus niveles más agresivos desde agosto de 2024, cuando Bitcoin tocó un fondo de varios meses en $55,000 antes de dispararse hasta su máximo anual de $106,000 solo cuatro meses después.
Según los datos agregados de tasas de financiación compilados por Santiment Feed, el posicionamiento en todo el mercado actualmente se inclina fuertemente hacia la baja. Al momento de este informe, Bitcoin cotizaba en el nivel de $66,500 después de haber caído un 47.3% desde su máximo histórico de octubre de 2025.
El análisis de Santiment indica que cuando las tasas de financiación se vuelven negativas en los mercados de futuros perpetuos, los vendedores en corto están pagando a los traders que apuestan por movimientos alcistas de precios. Cuanto más profunda es la lectura negativa, más agresiva es la exposición corta.
Las tasas de financiación en los exchanges caen a territorio negativo, ¿más dolor por delante?
Según el gráfico de Santiment “Funding Rates Aggregated By Exchange”, los mercados de futuros en el tercer trimestre de 2024 se hundieron profundamente en negativo mientras los traders apostaban por la caída del precio de bitcoin. Entre el 1 y el 6 de agosto de ese año, Bitcoin había perdido nada menos que $12,000 en valor, lo que provocó un deterioro en el sentimiento de los mercados de derivados.
Apuestas cortas de Bitcoin en contra del gráfico de precios. Fuente: Santiment Sin embargo, Bitcoin revirtió su descenso y volvió a su rango de precio inicial de $66,000 veinte días después. Las posiciones cortas fueron forzadas a cerrarse a medida que el precio comenzaba a subir, y las apuestas bajistas sobrecargadas fueron liquidadas, obligando a los traders a recomprar sus posiciones. Según Santiment, esto ayudó a impulsar a bitcoin un 83% en los siguientes cuatro meses.
Observando la configuración actual, el mercado podría estar preparado para otro aumento de precio del 80%, aunque Santiment reiteró que las liquidaciones masivas de posiciones cortas no son un claro indicador del inicio de una fase alcista.
De acuerdo con el gráfico de Santiment, ha habido picos negativos sostenidos de financiación durante finales de enero y principios de febrero. El gráfico muestra una secuencia de máximos y mínimos descendentes a lo largo de noviembre, diciembre y enero, pero a medida que el precio de BTC se comprimía cerca de los $65,000, la presión de las posiciones cortas se intensificó.
“Una financiación extremadamente negativa puede preparar el escenario para rebotes rápidos de precios. Muchas posiciones cortas se abren con apalancamiento, lo que significa que los traders están tomando prestado capital para aumentar los posibles retornos. Si el precio sube en lugar de bajar, esos cortos apalancados comienzan a acumular pérdidas rápidamente. Una vez que las pérdidas alcanzan cierto umbral, los exchanges cierran automáticamente la posición para proteger sus sistemas”, señala el análisis.
El sentimiento recuerda al evento de liquidación de Uptober
En el evento del 10 de octubre que eliminó $19 mil millones en apuestas apalancadas, varios exchanges centralizados y DEXes experimentaron liquidaciones largas que hicieron que Bitcoin cayera en porcentajes de dos dígitos. Tras esa caída, los traders cambiaron sus posiciones a cortas y la tasa de financiación se volvió negativa.
Actualmente Bitcoin cotiza cerca de $65,900, después de haber caído brevemente cerca de $59,000 durante la volatilidad de finales de enero. Los picos negativos en la financiación han oscurecido las operaciones perpetuas porque el sentimiento general del mercado favorece a los bajistas.
Aunque una fuerte presión de cortos no garantiza un repunte inmediato, sí aumenta la probabilidad de volatilidad si el precio comienza a subir. Dada la posición actual, un modesto movimiento alcista en bitcoin podría impactar en los mercados si los umbrales de liquidación de cortos alcanzan los niveles vistos durante el 10/10.
“Debido a la falta de confianza en los mercados, y según otros indicadores de sentimiento, no vemos que estas posiciones cortas se cierren repentinamente por sí solas. Por lo tanto, un evento de liquidación causado por una subida de precios es el resultado más probable”, concluyó Santiment en su predicción en X.
Bitcoin casi en terreno infravalorado
Desde que alcanzó su máximo histórico en octubre del año pasado, Bitcoin ha estado en una tendencia bajista durante aproximadamente cuatro meses. La relación Valor de Mercado a Valor Realizado (MVRV) de la moneda está cerca de 1.1, lo que indica que los traders consideran justo su precio actual.
Cuando la relación MVRV cayó por debajo de 1 en ciclos de mercado anteriores, Bitcoin se consideraba infravalorado. La lectura actual sugiere que el precio se está acercando a esos niveles, pero este ciclo es muy diferente a los anteriores.
Bitcoin no se disparó hacia una zona de sobrevaloración extendida antes de alcanzar su pico en octubre. Si el mercado nunca entró en una fase extrema de sobrevaloración, significa que la formación del fondo varía respecto a lo que los traders observaron en ciclos pasados.
