Los modelos de IA se actualizan en masa, la demanda nacional de poder de cómputo se dispara, ¿está IDC a punto de experimentar una nueva ola de explosión?

Bank of America señaló que esta semana la industria de la IA en China ha alcanzado un punto de inflexión extremadamente crucial. Ya no se trata solo de una carrera armamentista de parámetros técnicos, sino de una verdadera comercialización y un estallido de la demanda. Con grandes empresas como ByteDance y Zhipu AI lanzando intensamente una nueva generación de grandes modelos, especialmente con los avances en la generación de video, la demanda de capacidad de cómputo está creciendo exponencialmente.

Según Trading Desk, el 12 de febrero, Bank of America manifestó en su último informe de investigación que, para los inversores, la señal más directa no proviene del espectáculo técnico de los modelos, sino del aumento de los precios. Desde el fuerte incremento de los precios de la API de Zhipu AI hasta el incremento generalizado de precios de UCloud, proveedor de nube pública, el mercado está recibiendo una señal clara: la prolongada guerra de precios en la computación en la nube ha terminado y el poder de fijación de precios está regresando al lado de los vendedores.

Bank of America Securities indicó claramente que esta tendencia beneficiará directamente al sector de centros de datos en China. Ante la escasez de capacidad de cómputo, se espera que los precios de alquiler de los IDC se estabilicen y repunten, y en este contexto, VNET Group, GDS Holdings y Kingsoft Cloud podrían ser los principales beneficiados. Esto representa una reevaluación del sector de infraestructura; los inversores deben ser conscientes de que el escalado masivo de la inferencia y entrenamiento de IA está remodelando la lógica de valoración de los IDC.

Modelos de generación de video disparan la demanda de cómputo; ByteDance y Zhipu lideran

Esta semana, los avances en el campo de la IA en China han sido impresionantes, con las principales empresas compitiendo por el liderazgo tecnológico. El informe de Bank of America Securities destaca que el lanzamiento por parte de ByteDance de Seedance 2.0 no es solo una iteración, sino que demuestra capacidades multimodales avanzadas, especialmente en tecnología de generación de video de próxima generación.

Al mismo tiempo, Zhipu AI presentó su modelo insignia GLM-5, logrando mejoras significativas en programación y capacidades de inferencia. DeepSeek actualizó su modelo para soportar ventanas de contexto más largas y bases de conocimientos actualizadas, mientras MiniMax lanzó la versión M2.5 en su plataforma internacional para pruebas.

El lanzamiento de estos modelos no es solo un comunicado de prensa: han generado directamente una enorme brecha de capacidad de cómputo. El informe cita datos del cofundador de Fal.ai, según los cuales, generar un fragmento de video de 5 segundos (24 cuadros/segundo) requiere aproximadamente 120,000 veces más capacidad de cómputo que generar 200 tokens (unos 150 caracteres) de texto. Este dato es impactante y significa que si Seedance 2.0 de ByteDance logra impulsar la aplicación masiva de generación de video, la demanda del mercado respecto al consumo de tokens y la infraestructura de capacidad de cómputo experimentará un salto exponencial. Para los proveedores de IDC con amplios recursos, esto supone una gran ventaja fundamental.

Fin de la guerra de precios: fuerte demanda impulsa el alza en servicios en la nube y precios de APIs de modelos

No hay catalizador que el mercado prefiera más que el “aumento de precios”. El informe detectó agudamente un cambio estructural en la dinámica de precios sectorial. Debido a la fortaleza de la demanda, Zhipu AI ya ha incrementado al menos un 30% el precio de su plan de código GLM para nuevos usuarios. En la nube pública, UCloud anunció aumentos de precios para todos los productos y servicios en renovaciones y nuevos pedidos.

Esta situación no es un caso aislado, sino que sigue una tendencia global. Bank of America Securities señala que, tras los aumentos de precios en algunos servicios por parte de Google Cloud y AWS, los proveedores de servicios en la nube en China (CSP) también han comenzado a seguir esta tendencia.

Las fuerzas impulsoras detrás de esto son principalmente dos: primero, el aumento de los costos de componentes de hardware (como la memoria); segundo, el cambio en la relación oferta-demanda debido al aumento vertiginoso de cargas de trabajo de IA. Para los proveedores de nube pública, la fuerte demanda de IA respalda la estructura de precios y les permite transferir el aumento de costos de hardware a los clientes. Para la industria IDC, el alza de precios en la nube fortalecerá aún más la tendencia de estabilización de las tarifas de alquiler de IDC, marcando no solo el establecimiento de un suelo sectorial, sino también el inicio de un ciclo de recuperación de márgenes.

Perspectivas para VNET Group y GDS Holdings: reevaluación de los líderes de infraestructura

Con base en la lógica sectorial mencionada, Bank of America Securities ha reevaluado los valores relacionados. El informe considera a VNET Group como beneficiario directo del gasto en IA de ByteDance. Dado que VNET Group cuenta con suficiente capacidad en Ulanqab y es un proveedor clave de IDC para ByteDance, si las aplicaciones de generación de video despegan, VNET Group será el principal beneficiado.

Bank of America Securities elevó el precio objetivo de VNET Group de 15,1 a 17,9 dólares, incrementando su múltiplo de valoración a 15 veces EV/EBITDA a 12 meses, para reflejar mejores perspectivas de crecimiento de ingresos.

Respecto a GDS Holdings, el informe también mantiene la calificación de “comprar” y eleva el precio objetivo de 50,0 dólares/49,1 HKD a 56,7 dólares/55,6 HKD. Bank of America Securities utiliza el método de suma de partes (SOTP): asigna a su negocio en China (GDS Holdings) un múltiplo EV/EBITDA de 14x, con un descuento del 20% frente a sus pares internacionales; mientras que a su negocio internacional le asigna hasta 25x EV/EBITDA. La disposición de recursos de GDS Holdings en las áreas cercanas a Pekín le permite captar plenamente la demanda incremental de las empresas líderes de grandes modelos (como Zhipu y ByteDance).

Kingsoft Cloud: el ganador a largo plazo del ecosistema Xiaomi

Además de los proveedores puros de IDC, el informe considera que Kingsoft Cloud se beneficiará del ciclo alcista de demanda de servicios en la nube en 2026, impulsado por la estrategia del ecosistema “persona×auto×hogar” de Xiaomi. Con el aumento de la demanda de IA para entrenamiento, inferencia y servicios de datos en el ecosistema Xiaomi, esto proporcionará a Kingsoft Cloud un viento de cola para crecer durante varios años.

Aunque el precio objetivo se mantiene en 17,0 dólares/8,8 HKD, los analistas enfatizan que, tras varios años de caídas generalizadas de precios, la dinámica de fijación de precios en la nube pública entra en un punto de inflexión positivo, y Kingsoft Cloud está bien posicionado en este ciclo de recuperación.

Según los datos del informe, se asigna a Kingsoft Cloud una valoración de 3 veces el ratio P/S (precio/ventas) a 12 meses, reflejando que el mercado valora más sus perspectivas de crecimiento que la rentabilidad a corto plazo.

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